美聯(lián)儲會議紀(jì)要傳遞鷹派信號，就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁顯示經(jīng)濟(jì)仍具韌性。本周三公布的美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示，通脹風(fēng)險可能會導(dǎo)致后續(xù)進(jìn)一步緊縮政策;美聯(lián)儲工作人員不再預(yù)計會出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，預(yù)計失業(yè)率將小幅上升，同時表示需要更多證據(jù)才能讓人們相信物價壓力正在消退。此外，周四公布的美國上周初請失業(yè)金人數(shù)小幅低于預(yù)期，新屋開工、零售銷售和失業(yè)數(shù)據(jù)都顯示了經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的前景。
中國7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，各線城市房價環(huán)比穩(wěn)中略降。7月，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.7%，前值4.4%;社會消費(fèi)品零售同比增長2.5%，前值3.1%，增速均有所回落。全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.3%，比上月上升0.1%。此外，國家統(tǒng)計局公布的70城房價數(shù)據(jù)顯示，7月各線城市房價環(huán)比穩(wěn)中略降，其中一二線城市二手房價降幅擴(kuò)大，一線城市環(huán)比下跌0.8%，領(lǐng)跌各線城市。
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本周離岸債一級發(fā)行縮量，僅2筆人民幣計價新發(fā)。二級市場刷新低位;投資級市場顯著承壓，萬科股權(quán)凍結(jié)曲線下挫;高收益市場整體走弱，碧桂園萬達(dá)有所反彈。
中資美元債
境內(nèi)外債券價差
境外美元債市
本周美國國債震蕩偏弱，10年期收益率升至歷史高位。全周來看，主要由于美聯(lián)儲會議紀(jì)要傳遞的鷹派信號，疊加強(qiáng)勁的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，市場加深了美聯(lián)儲將繼續(xù)緊縮貨幣政策的預(yù)期;同時受英國國債遭拋售影響，美國國債本周延續(xù)下行。截至周四收盤，2年期美債收益率全周上行3.45bps，報4.9292%，5年期美債收益率全周上行10.71bps，報4.4083%，10年期美債收益率全周上行12.19bps，報4.2741%，2年-10年美債收益率之差收窄8.74bps，報-65.51bps。
本周離岸債一級發(fā)行縮量，僅2筆人民幣計價新發(fā)。截至周四，本周離岸市場共有新發(fā)2筆，均為人民幣計價，規(guī)模7.9億人民幣。城投板塊，宿遷裕豐產(chǎn)投備證發(fā)行3年期人民幣債券定價3.98%。金融板塊，珠海農(nóng)商行發(fā)行5億人民幣3年期債券定價3.50%。
本周中資美元債二級市場三大指數(shù)延續(xù)跌勢。截至周四，中資美元債總回報指數(shù)最新價報210.9060，周跌0.94%;投資級回報指數(shù)最新價報208.1575，周跌0.77%;高收益回報指數(shù)最新價報181.8342，周跌2.46%。
本周投資級市場顯著承壓，萬科股權(quán)凍結(jié)曲線下挫。中國主權(quán)CDS本周走闊近20bps，投資級市場各版塊風(fēng)險情緒均不佳。國企板塊，高波動名字中國化工走闊近10bps，標(biāo)桿名字國家電網(wǎng)等長端均有所走闊?？萍及鍓K，阿里巴巴、騰訊中長端走闊約10bps;小米、微博走闊10-20bps。金融板塊同樣承壓，資管名字本周表現(xiàn)較弱，華融長端走低7-10pt，信達(dá)、長城走低1-2pt;AT1表現(xiàn)不佳，東亞銀行AT1本周跌近10pt。地產(chǎn)板塊延續(xù)跌勢，龍湖全周走低4-8pt，公司周五在業(yè)績會上表示今年債務(wù)壓力已過去;傳聞萬科境內(nèi)項(xiàng)目股權(quán)被廈門法院凍結(jié)，短端走低約5pt，長端走低10pt左右。城投板塊受境內(nèi)相關(guān)利好情緒帶動，整體表現(xiàn)優(yōu)于大市。
本周高收益市場整體走弱，不同名字漲跌不一。全周來看，70城房價數(shù)據(jù)低迷，地產(chǎn)板塊情緒仍無明顯上行動力。碧桂園首只境內(nèi)債展期方案公布，本周美元債雙向交投良好，凈價較上周低位反彈1-3pt;萬達(dá)曲線本周走高約4pt。高現(xiàn)金價格名字表現(xiàn)不佳，路勁短端走低約10pt;新城、瑞安等名字曲線走低5-7pt。低現(xiàn)金價格名字相對穩(wěn)定，遠(yuǎn)洋公告上半年虧損約170-200億，曲線幾乎未受影響。產(chǎn)業(yè)板塊，復(fù)星走低3-7pt;普洛斯走低約5pt。澳門博彩板塊同樣表現(xiàn)不佳，全周走低3-5pt。
國內(nèi)債市
央行小額增量續(xù)作MLF，本周公開市場凈投放7580億元。本周，中國央行進(jìn)行7750億元逆回購操作，因本周有180億元逆回購到期，本周實(shí)現(xiàn)凈投放7570億元。此外，本周二有4000億元MLF到期，央行續(xù)作4010億元，利率由2.65%降至2.50%。下周，公開市場將有7750億元逆回購到期。
稅期資金面偏緊，各期限回購利率走高。周一，稅期將至央行在公開市場凈投放偏少，銀行間市場資金面稍收斂，隔夜回購加權(quán)利率大幅上行逾35bps。隨后兩日，在稅期走款以及政府債券繳款疊加影響下，資金面稍顯偏緊。臨近周末，稅期結(jié)束但資金面仍略緊，主要資金價格仍處高位。截至本周，隔夜回購加權(quán)利率升至1.94%附近，七天回購加權(quán)利率下行至1.92%附近，14天期位于1.97%附近。
央行意外降息提振現(xiàn)券，本周國內(nèi)債市漲幅明顯。本周，央行公開市場逆回購和MLF意外非對稱降息影響下，利率債現(xiàn)券期貨大受提振;此外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟市場寬松預(yù)期濃厚，央行二季度貨幣政策執(zhí)行報告確立了穩(wěn)中偏松的取向，債市未來或有繼續(xù)走強(qiáng)空間。全周來看，30年期主力合約周漲1.2%，創(chuàng)上市以來最大周漲幅;10年期主力合約漲0.45%，5年期主力合約漲0.28%，均創(chuàng)逾兩個月最大周漲幅;2年期主力合約漲0.09%。
本周一級市場發(fā)行規(guī)模微升。本周一級市場共發(fā)行1090只債券，規(guī)?？傆?2157.55億元，較上周11889.61億元小幅回升。其中利率債93只，規(guī)模約為4771.58億元;同業(yè)存單490只，規(guī)模約為4212.30億元;信用債共507只，規(guī)模約為3182.06億元。信用債中，金融債31只，規(guī)模約為563.00億元;公司債121只，規(guī)模約為429.30億元。
宏觀市場
本周美股持續(xù)下行，投資者預(yù)計美聯(lián)儲繼續(xù)加息。周一，美國股市在清淡交投中走高，科技股創(chuàng)出兩周來最佳表現(xiàn)。周二起，市場情緒轉(zhuǎn)向，美聯(lián)儲會議紀(jì)要等顯示，本輪加息周期或尚未結(jié)束，標(biāo)普500指數(shù)連續(xù)三日跌超3%，創(chuàng)2月以來最嚴(yán)重跌幅。截至周四收盤，道瓊斯工業(yè)指數(shù)周跌2.29%，報34474.83點(diǎn)，納斯達(dá)克指數(shù)周跌2.4%，報13316.93點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)周跌2.1%，報4370.36點(diǎn)。
本周A股震蕩走弱，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟影響大盤走勢。在上周五大幅下挫后，進(jìn)入本周，A股三大股指仍表現(xiàn)不佳，連跌三日后周四小幅回升，周五繼續(xù)下行。本周公布的7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多數(shù)弱于預(yù)期，北向資金持續(xù)凈流出。截至周五收盤，上證指數(shù)周跌1.8%，報3131.95點(diǎn)，深證成指周跌3.24%，報10458.51點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指周跌3.11%，報2118.93點(diǎn)。
意外降息致人民幣承壓，中間價大幅偏強(qiáng)釋放維穩(wěn)信號。本周，美元指數(shù)小幅上行突破103。在疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和央行意外降息雙重影響下，人民幣承壓，在岸及離岸一度雙雙跌破7.3關(guān)口。人民幣中間價連續(xù)多日大幅偏強(qiáng)，釋放維穩(wěn)信號，周五早盤人民幣有所回升，但勢頭未能持續(xù)。截至周五亞市收盤，離岸人民幣兌美元周跌537個基點(diǎn)，報7.3142;人民幣兌美元中間價調(diào)貶419個基點(diǎn)，報7.2006。
本周金價延續(xù)跌勢，市場預(yù)計高利率環(huán)境將維持更長時間。全周來看，美元指數(shù)走強(qiáng)，市場開始逐步交易未來美聯(lián)儲可能較長時間維持高利率的情形，也基本扭轉(zhuǎn)了第四次議息會議后年內(nèi)可能降息的預(yù)期，在此背景下金價繼續(xù)承壓走低。截至周五亞市收盤，COMEX黃金期貨周跌1.31%，報1921.10美元/盎司。
需求旺季接近尾聲，本周國際油價高位回落。整體而言，本周國際油價走勢偏弱，受到多方因素影響;需求端，國際油價升至高位后對需求端形成一定抑制，且美國傳統(tǒng)旺季接近尾聲，未來支撐將減弱;宏觀層面，美聯(lián)儲或?qū)⒏呃示S持更久的預(yù)期一定程度上對風(fēng)險資產(chǎn)形成壓制。截至周五亞市收盤，WTI原油周跌3.08%，報80.63美元/桶，布倫特原油周跌2.97%，報86.23美元/桶。
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