久期財經(jīng)訊，8月7日，標普確認中國人壽保險(海外)股份有限公司(China Life Insurance (Overseas) Company Limited，簡稱“中國人壽海外”)的“A”長期本外幣發(fā)行人信用評級和本幣保險公司財務實力評級。與此同時，標普授予中國人壽海外香港分公司擬發(fā)行的美元次級票據(jù)(上限20億美元)“A-”發(fā)行評級。標普認為該等票據(jù)無股權(quán)內(nèi)容。
對中國人壽海外展望穩(wěn)定，反映出對該公司核心經(jīng)營實體的展望。這一展望也反映了標普對中國人壽海外在未來兩年仍將是集團具有高度戰(zhàn)略意義的子公司的預期。
標普授予中國人壽海外香港分公司擬發(fā)行的美元次級票據(jù)“A-”發(fā)行評級，標普認為該保險公司分支機構(gòu)的信用與保險公司等同。
(資料圖片)
評級確認反映了標普對中國人壽海外作為中國人壽保險(集團)公司(China Life Insurance Group Co.，簡稱“中國人壽”)高度戰(zhàn)略子公司的地位的評估。標普相信，中國人壽海外將繼續(xù)在母公司的大灣區(qū)戰(zhàn)略和海外擴張中發(fā)揮非常重要的作用?？紤]到了中國政府的特別支持，標普授予這家保險公司的評級比母公司“a+”的信用狀況低一個子級。
標普相信，如有需要，中國人壽會繼續(xù)向中國人壽海外提供及時的資金支持。這家保險公司近年來(自2015年以來)接受母公司注資的記錄，在業(yè)務持續(xù)發(fā)展的情況下支持了其監(jiān)管資本狀況。最近一次向中國人壽海外注資是在2023年4月。中國人壽海外還受益于母公司在品牌塑造、業(yè)務戰(zhàn)略、風險管理和人員管理方面的長期支持。
中國人壽海外在香港特區(qū)和澳門特區(qū)的人壽保險領域擁有既定的市場地位，在其他東南亞市場(如新加坡和印度尼西亞)也有覆蓋。該壽險公司在管理負債成本和投資風險方面的持續(xù)努力應有助于逐步穩(wěn)定其盈利能力，但仍然低迷的收入流或投資市場疲軟帶來的波動，可能會限制該保險公司的償債能力。
根據(jù)標普基于風險的保險資本模型，未來兩年，中國人壽海外的資本狀況將保持邊際水平。雖然中國人壽海外正在將重點轉(zhuǎn)向盈利能力，但業(yè)務增長和大量持有高風險資產(chǎn)(相對于披露的股東權(quán)益)所帶來的資本需求增長可能會超過有效業(yè)務積累的收益和價值。這些高風險資產(chǎn)通常包括高收益級債券、股票、房地產(chǎn)和另類投資。標普預計該壽險公司將密切管理其投資風險敞口，并收緊其整體風險控制流程。
標普相信，在未來兩年，中國人壽海外將積極管理其監(jiān)管資本充足率。截至2022年12月31日，該保險公司報告的監(jiān)管償付能力比率為244.0%(2021年底為282.0%)，而監(jiān)管最低要求為100%。2022年7月贖回2.5億美元次級票據(jù)以及該年不利的市場走勢是其比率下降的主要原因。
擬發(fā)行的以美元計價債券的“A-”發(fā)行評級比長期發(fā)行人信用評級低一個子級，反映出票據(jù)對優(yōu)先債權(quán)人的從屬地位。該子級的起點，即發(fā)行人信用評級，反映了標普的觀點，即中國人壽集團將提供必要的支持，以幫助保險公司防范拒付風險和避免聲譽傳染風險。標普相信，中國政府對中國人壽集團的支持將延伸至中國人壽海外發(fā)行的資本工具。
標普認為這些票據(jù)不含權(quán)益內(nèi)容。這些票據(jù)將在10年內(nèi)到期，無展期選擇權(quán)，無可轉(zhuǎn)換選擇權(quán)，利息支付也沒有可延期性。
對中國人壽海外的穩(wěn)定展望反映了對中國人壽集團核心經(jīng)營實體的展望。這一展望也反映了標普的預期，即至少在未來兩年內(nèi)，中國人壽海外仍將是集團的一個具有高度戰(zhàn)略意義的子公司。
如果中國人壽集團的信用狀況惡化，標普可能會下調(diào)中國人壽海外的評級。如果出現(xiàn)以下情況，標普也可能在未來兩年下調(diào)中國人壽海外的評級:
其對中國人壽集團的戰(zhàn)略重要性顯著降低;或者公司的獨立信譽狀況顯著惡化。
如果中國人壽集團的信用狀況改善，標普可能會上調(diào)中國人壽海外的評級。如果標普認為中國人壽海外對集團的戰(zhàn)略重要性有所增強，標普也可能上調(diào)中國人壽海外的評級。標普認為未來兩年不太可能出現(xiàn)評級上調(diào)。
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