6 月 30 日，聯(lián)合評(píng)級(jí)國(guó)際有限公司(“聯(lián)合國(guó)際”)作為一家國(guó)際信用評(píng)級(jí)公司，授予洛陽(yáng)國(guó)晟投資控股集團(tuán)有限公司(“洛陽(yáng)國(guó)晟”或“公司”)‘A-’的國(guó)際長(zhǎng)期發(fā)行人評(píng)級(jí)，展望穩(wěn)定。
(相關(guān)資料圖)
該發(fā)行人評(píng)級(jí)反映了洛陽(yáng)市人民政府(“洛陽(yáng)政府”)在必要時(shí)為洛陽(yáng)國(guó)晟提供非常強(qiáng)力支持的高度可能性，這主要考慮到洛陽(yáng)政府對(duì)洛陽(yáng)國(guó)晟的全資控股，洛陽(yáng)國(guó)晟作為洛陽(yáng)負(fù)責(zé)基礎(chǔ)設(shè)施投資、保障房和其他城市建設(shè)和運(yùn)營(yíng)功能旗艦型地方投資發(fā)展公司的戰(zhàn)略地位，以及洛陽(yáng)政府與洛陽(yáng)國(guó)晟之間的緊密聯(lián)系，包括高級(jí)管理層任命、對(duì)戰(zhàn)略發(fā)展和重大投融資決策的監(jiān)督，以及戰(zhàn)略協(xié)調(diào)和持續(xù)的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)支持等。
展望穩(wěn)定反映了我們對(duì)洛陽(yáng)國(guó)晟的戰(zhàn)略重要性將保持不變，同時(shí)洛陽(yáng)政府會(huì)繼續(xù)確保洛陽(yáng)國(guó)晟穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)的預(yù)期。
關(guān)鍵評(píng)級(jí)驅(qū)動(dòng)因素
政府所有權(quán)和監(jiān)管：洛陽(yáng)政府通過(guò)洛陽(yáng)市人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)持有洛陽(yáng)國(guó)晟的 100%所有權(quán)。洛陽(yáng)政府對(duì)洛陽(yáng)國(guó)晟擁有很強(qiáng)的控制權(quán)，包括對(duì)公司高級(jí)管理層的任命和對(duì)公司發(fā)展戰(zhàn)略、重大投融資決策的監(jiān)督。此外，當(dāng)?shù)卣€為公司制定了績(jī)效考核政策，并定期委派審計(jì)師審核公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況。
戰(zhàn)略重要性和戰(zhàn)略一致性：2021 年，洛陽(yáng)政府啟動(dòng)了國(guó)有企業(yè)整合與重建，旨在使洛陽(yáng)國(guó)晟成為旗艦型的地方投資發(fā)展公司，負(fù)責(zé)洛陽(yáng)的基礎(chǔ)設(shè)施投資、保障性住房以及其他城市發(fā)展和運(yùn)營(yíng)職能。作為洛陽(yáng)最大和最重要的地方投資發(fā)展公司，洛陽(yáng)國(guó)晟的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)與當(dāng)?shù)卣陌l(fā)展計(jì)劃保持一致。
持續(xù)的政府支持：洛陽(yáng)國(guó)晟得到了洛陽(yáng)政府的持續(xù)支持，包括資本和資產(chǎn)注入、運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼等。在過(guò)去三年中，公司獲得了人民幣 193 億元的注資。注入的資產(chǎn)主要包括現(xiàn)金、國(guó)有企業(yè)股權(quán)、國(guó)有房產(chǎn)、固定資產(chǎn)等。同期，洛陽(yáng)政府還提供了約人民幣 20 億元的運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼，以支持洛陽(yáng)國(guó)晟在提供公共服務(wù)方面的運(yùn)營(yíng)。鑒于其戰(zhàn)略重要性，我們預(yù)計(jì)洛陽(yáng)國(guó)晟將繼續(xù)得到洛陽(yáng)政府的大力支持。
洛陽(yáng)的經(jīng)濟(jì)財(cái)政狀況：洛陽(yáng)在 2022 年實(shí)現(xiàn)了 GDP 總量人民幣 5,675 億元，在河南省 17個(gè)地級(jí)市中排名第二。然而，其 GDP 增長(zhǎng)率在過(guò)去三年中有所波動(dòng)，在 2020 年、2021年和 2022 年分別為 3.0%、4.5%和 3.0%。作為中國(guó)中部地區(qū)重要的工業(yè)城市，洛陽(yáng)近年來(lái)發(fā)展了五大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，即先進(jìn)裝備制造、新材料、高端石油化工、IT 和旅游。
洛陽(yáng)政府的財(cái)政總收入在 2020 年至 2022 年間表現(xiàn)出下降趨勢(shì)，這是由于在房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷的情況下，主要由土地出讓產(chǎn)生的政府基金收入大幅下降。而其一般公共預(yù)算收入基本穩(wěn)定。洛陽(yáng)政府財(cái)政自給率較低，但有所改善，2022 年的預(yù)算赤字為-58.2%，較 2020 年的-68.9%有所收窄。
過(guò)去三年，洛陽(yáng)政府的債務(wù)余額持續(xù)增長(zhǎng)，主要是由于新發(fā)行了大量的專(zhuān)項(xiàng)債務(wù)來(lái)支持交通、棚戶區(qū)改造和醫(yī)療衛(wèi)生項(xiàng)目的發(fā)展。其財(cái)政債務(wù)率，按政府債務(wù)余額/總收入衡量有所上升。
洛陽(yáng)國(guó)晟財(cái)務(wù)及流動(dòng)性狀況：洛陽(yáng)國(guó)晟的總資產(chǎn)從 2020 年底的人民幣 1,578 億元穩(wěn)步增長(zhǎng)到 2023 年 3 月底的人民幣 1,966 億元，主要是由于公司積極參與洛陽(yáng)的項(xiàng)目建設(shè)和股權(quán)投資。公司依靠借款和地方政府的注資以支持其資產(chǎn)擴(kuò)張。公司的總債務(wù)及按債務(wù)資本化率衡量的財(cái)務(wù)杠桿均有所上升。洛陽(yáng)國(guó)晟的流動(dòng)性一般。在 2023 年 3 月底，該公司現(xiàn)金對(duì)短期債務(wù)覆蓋程度較低，然而該公司仍有多種融資渠道及充足的未動(dòng)用授信額度，包括銀行貸款、發(fā)行債券和非傳統(tǒng)融資等。
評(píng)級(jí)敏感性因素
若發(fā)生以下情況，我們將考慮下調(diào)洛陽(yáng)國(guó)晟的信用評(píng)級(jí)：(1)預(yù)期來(lái)自于洛陽(yáng)政府的支持減弱，或(2)洛陽(yáng)政府對(duì)洛陽(yáng)國(guó)晟的所有權(quán)大幅減少。
若發(fā)生以下情況，我們將考慮上調(diào)洛陽(yáng)國(guó)晟的信用評(píng)級(jí)：我們對(duì)于洛陽(yáng)政府的內(nèi)部信用評(píng)估出現(xiàn)上調(diào)。
關(guān)鍵詞：
