6月28日，中國誠信(亞太)信用評級有限公司(“中誠信亞太”)首次授予湖州長三合集團(tuán)有限公司(“長三合集團(tuán)”或“公司”)長期信用評級為Ag-，評級展望為穩(wěn)定。
長三合集團(tuán)的長期信用評級為Ag-，反映了(1)湖州市政府提供支持的能力非常強(qiáng)，以及(2)地方政府對公司提供支持的意愿非常高，根據(jù)我們對公司特點(diǎn)的評估。我們對湖州市政府支持能力的評估反映了其良好的區(qū)位優(yōu)勢，不斷增長的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和優(yōu)越的財(cái)政質(zhì)量。
該評級還反映了當(dāng)?shù)卣闹С忠庠?，這是基于以下因素包括 (1) 公司在長三角產(chǎn)業(yè)合作區(qū)(湖州)(“長合區(qū)”)開發(fā)中的壟斷地位;(2) 接受持續(xù)政府付款的良好記錄。然而，該評級關(guān)注到公司經(jīng)營歷史較短，作為新成立的實(shí)體，融資和債務(wù)管理有待改進(jìn)。
【資料圖】
公司概況
公司2022年改組成立，獲授權(quán)負(fù)責(zé)長合區(qū)的開發(fā)建設(shè)和投資，主要負(fù)責(zé)86.9平方公里核心區(qū)的規(guī)劃開發(fā)。
截至2022年12月31日，湖州市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)(“湖州市國資委”)為公司最終控制人，直接持有公司47.2%的股權(quán)，并通過其他兩家公司間接持有公司29.7%的股份，合計(jì)持股76.9%。此外，安吉縣天子湖農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)有限公司持有公司23.1%的股份。湖州市國資委委托長合區(qū)管委會(huì)對公司進(jìn)行管理。
評級因素
正面因素
在長合區(qū)開發(fā)中的壟斷地位。公司作為長合區(qū)內(nèi)唯一的開發(fā)建設(shè)單位，獲批準(zhǔn)承接長合區(qū)市政道路、基礎(chǔ)設(shè)施、安置房等建設(shè)項(xiàng)目。除建設(shè)項(xiàng)目外，公司還負(fù)責(zé)長合區(qū)的公用事業(yè)和產(chǎn)業(yè)運(yùn)營?！笆奈濉逼陂g項(xiàng)目充足，業(yè)務(wù)可持續(xù)性較強(qiáng)。
接受持續(xù)政府付款的良好記錄。長三合集團(tuán)在以注資、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和財(cái)政補(bǔ)貼的形式獲得政府支持方面有著良好的記錄。公司重組之初獲得政府注資，實(shí)收資本由2021年的3,150萬元增至2022年末的23億元。2020年至2022年，湖州市政府劃轉(zhuǎn)礦產(chǎn)、管網(wǎng)、房地產(chǎn)等資產(chǎn)注入公司，增加公司總資本公積106億元，顯著增強(qiáng)了公司資本實(shí)力，拓寬了公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。同期，公司收到政府補(bǔ)助9,980萬元以支持經(jīng)營。鑒于其在長三合集團(tuán)的重要地位，我們預(yù)計(jì)當(dāng)?shù)卣磥韺⒗^續(xù)支持公司。
關(guān)注因素
資產(chǎn)流動(dòng)性一般。公司資產(chǎn)流動(dòng)性一般，主要為存貨，流動(dòng)性較弱。截至2022年12月31日，公司存貨87億元，占總資產(chǎn)的44.5%，主要為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目產(chǎn)生的建設(shè)成本和土地。此外，截至2022年12月31日，公司用于貸款的質(zhì)押資產(chǎn)為3.1億元，占凈資產(chǎn)的1.8%。流動(dòng)性一般的資產(chǎn)可能會(huì)削弱公司的融資靈活性，對信用不利。
融資渠道有限。作為新成立的公司，公司融資渠道有限，依賴銀行信貸和政府的支持。公司與多家銀行保持著良好的合作關(guān)系。截至2022年12月31日，公司累計(jì)獲得銀行授信額度70億元，可用授信額度43億元，授信充足。同時(shí)，公司尚未在債券市場募集資金，公司債務(wù)全部由銀行貸款提供，平均貸款利率為4.6%。 公司未來計(jì)劃在境內(nèi)外發(fā)行債券，拓寬融資渠道。
評級展望
長三合集團(tuán)穩(wěn)定的評級展望反映了我們預(yù)期地方政府的支持能力將保持穩(wěn)定，公司將保持其在長合區(qū)開發(fā)中的壟斷地位。
可能觸發(fā)評級上調(diào)因素
潛在的評級上調(diào)因素包括(1)地方政府的支持能力增強(qiáng);(2)公司特征發(fā)生變化，增強(qiáng)了地方政府的支持意愿，例如融資渠道或資產(chǎn)質(zhì)量的改善。
可能觸發(fā)評級下調(diào)因素
潛在的評級下調(diào)因素包括(1)地方政府支持能力減弱;(2)公司特征發(fā)生變化，削弱地方政府支持意愿，如戰(zhàn)略意義降低;政府付款減少;或增加對商業(yè)活動(dòng)的敞口。
關(guān)鍵詞：
