6月28日，穆迪投資者服務(wù)公司已維持太平洋健康保險(xiǎn)股份有限公司 (太平洋健康險(xiǎn)) A3 的保險(xiǎn)財(cái)務(wù)實(shí)力評(píng)級(jí)。
太平洋健康險(xiǎn)的評(píng)級(jí)展望仍為穩(wěn)定。
(資料圖)
評(píng)級(jí)理?yè)?jù)
維持太平洋健康險(xiǎn) A3 的保險(xiǎn)財(cái)務(wù)實(shí)力評(píng)級(jí)反映了來(lái)自其母公司中國(guó)太平洋保險(xiǎn) (集團(tuán)) 股份有限公司 (太平洋保險(xiǎn)集團(tuán)) 強(qiáng)大的業(yè)務(wù)與財(cái)務(wù)支持。后者持有太平洋健康險(xiǎn) 99.74%的股份。太平洋健康險(xiǎn)的保險(xiǎn)財(cái)務(wù)實(shí)力評(píng)級(jí)較其 baa3 的個(gè)體信用評(píng)估有 3 個(gè)子級(jí)的提升，反映了該公司高度依賴(lài)太平洋保險(xiǎn)集團(tuán)的關(guān)聯(lián)公司進(jìn)行分銷(xiāo)，以及該公司是集團(tuán)快速增長(zhǎng)的健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)平臺(tái)的地位。2020 年太平洋健康險(xiǎn)成為太平洋保險(xiǎn)集團(tuán)的實(shí)際全資子公司后，兩者的一體化程度及前者對(duì)后者的戰(zhàn)略重要性得到進(jìn)一步提升。
太平洋健康險(xiǎn)受益于中國(guó) (A1/穩(wěn)定) 健康險(xiǎn)行業(yè)的良好增長(zhǎng)前景，該行業(yè)得到中央和地方政府的促進(jìn)個(gè)人健康險(xiǎn)政策的支持。太平洋健康險(xiǎn)的原保費(fèi)繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，但 2022 年該公司的總保費(fèi)收入下降了 14%，主要原因是從關(guān)聯(lián)公司分保的再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)減少。2022 年太平洋健康險(xiǎn)的總保費(fèi)中大約 84% 來(lái)自太平洋保險(xiǎn)集團(tuán)旗下壽險(xiǎn)和財(cái)險(xiǎn)及意外險(xiǎn)子公司代理人，主要是中國(guó)太平洋人壽保險(xiǎn)股份有限公司 (A1/穩(wěn)定) 。隨著意外和健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)加劇及受到的監(jiān)管趨緊，穆迪預(yù)計(jì)未來(lái) 12-18 個(gè)月該公司將維持溫和的保費(fèi)增長(zhǎng)。
繼 2019 年首次盈利之后，2022 年太平洋健康險(xiǎn)繼續(xù)實(shí)現(xiàn)盈利。但是，2022 年該公司的凈利潤(rùn)從 2021 年的人民幣 1.248 億元降至人民幣 6,580 萬(wàn)元，主要原因是投資收益減少。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和信用環(huán)境趨弱的背景下，長(zhǎng)期低利率環(huán)境和波動(dòng)的資本市場(chǎng)將導(dǎo)致 2023 年該公司的凈利潤(rùn)繼續(xù)受到投資業(yè)績(jī)的挑戰(zhàn)。太平洋健康險(xiǎn)的承保業(yè)績(jī)?nèi)匀换颈３址€(wěn)定，過(guò)去 3 年綜合成本率為 104%。
2022 年太平洋健康險(xiǎn)獲得人民幣 19 億元注資，此后其資本水平較強(qiáng)，截至 2023 年 3 月底其按照中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向的償付能力體系二期要求計(jì)算的核心及綜合償付能力充足率分別為 236%和 257%。盡管如此，該公司的增長(zhǎng)和較低的盈利能力導(dǎo)致其資本內(nèi)生能力依然較弱，其資本水平嚴(yán)重依賴(lài)外部支持。穆迪預(yù)計(jì)太平洋保險(xiǎn)集團(tuán)會(huì)繼續(xù)支持太平洋健康險(xiǎn)的資本水平與業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。
太平洋健康險(xiǎn)持有較大規(guī)模的非標(biāo)投資，在截至 2022 年底其投資資產(chǎn)中占 29%。這些投資包括大量城投公司敞口，而此類(lèi)公司的信用環(huán)境不斷削弱。但是，該公司制定了嚴(yán)格的投資選擇指引，其上述投資全部獲得最高等級(jí)的國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)。
此外，由于中國(guó)的個(gè)人健康險(xiǎn)及太平洋健康險(xiǎn)不斷增長(zhǎng)的長(zhǎng)期健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)的歷史索賠數(shù)據(jù)相對(duì)有限，定價(jià)不當(dāng)和準(zhǔn)備金風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。2022 年長(zhǎng)期健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)占該公司總保費(fèi)的 30%。
太平洋健康險(xiǎn)的評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定，反映了穆迪預(yù)計(jì)該公司將繼續(xù)擴(kuò)大其業(yè)務(wù)、改善盈利能力及維持充足的資本水平。該展望也假設(shè)太平洋健康險(xiǎn)仍將是對(duì)太平洋保險(xiǎn)集團(tuán)具有戰(zhàn)略重要性的子公司，集團(tuán)會(huì)繼續(xù)在資本和分銷(xiāo)方面提供支持。
可引起評(píng)級(jí)上調(diào)或下調(diào)的因素
如果發(fā)生以下情況，穆迪可能上調(diào)太平洋健康險(xiǎn)的評(píng)級(jí)：(1) 該公司順利建立其品牌與業(yè)務(wù)規(guī)模，并有多元化的分銷(xiāo)渠道;(2) 建立穩(wěn)定的盈利能力記錄，平均資本回報(bào)率持續(xù)高于 3%，并且承保業(yè)績(jī)大幅改善，綜合成本率持續(xù)低于 102%;同時(shí)(3) 綜合償付能力充足率維持在 180%以上。
另一方面，若發(fā)生以下情況，穆迪可能會(huì)下調(diào)太平洋健康險(xiǎn)的評(píng)級(jí)：(1) 該公司承接自太保壽險(xiǎn)和太保產(chǎn)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)規(guī)模下降，并且不再對(duì)太平洋保險(xiǎn)集團(tuán)具有戰(zhàn)略重要性，導(dǎo)致集團(tuán)的支持削弱;(2) 其盈利能力持續(xù)下降，出現(xiàn)重大運(yùn)營(yíng)虧損及投資減值;(3) 綜合償付能力充足率持續(xù)低于 120%，或 (4) 其高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占調(diào)整后股東權(quán)益的比例升至 100%以上，并有重大集中度風(fēng)險(xiǎn)。
公司簡(jiǎn)介
太平洋健康險(xiǎn)是一家專(zhuān)門(mén)從事健康保險(xiǎn)的公司，為國(guó)內(nèi)客戶(hù)提供意外與健康保險(xiǎn)產(chǎn)品和健康管理服務(wù)。截至 2022 年底，該公司的總資產(chǎn)及股東權(quán)益分別為人民幣 100 億元和人民幣 33 億元。
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