報告要點
數(shù)據(jù)要點：
(資料圖)
本周，42個主要城市新房成交面積環(huán)比下降5%，2023年累計成交面積同比上升11%。其中一線環(huán)比下降較多城市為上海、深圳，環(huán)比下降25%、14%。一、二、三線城市累計成交面積同比分別上升24%、7%、14%。2023年累計交易量下降較多城市包括蕪湖、莆田、寶雞，分別下降36%、29%、27%。
截至6月23日，13個主要城市可售面積(庫存)環(huán)比與上周持平;平均去化周期17.4個月，環(huán)比上升4%。莆田和寧波去化周期環(huán)比上升較多，分別上升22%和11%，去化周期分別由上期的42.0個月和11.7個月變動至51.1月和13.0個月。
本周，15個主要城市二手房交易建面下降33%。其中環(huán)比下降較多城市為蘇州、南京，分別環(huán)比下降43%、42%。2023年累計成交面積同比上升57%。2023年累計同比下降較多城市為寶雞，同比下降34%。
本周觀點：
本周，重點城市新房成交面積環(huán)比增速回落12pct。從城市能級來看，一線城市成交環(huán)比下降較多，環(huán)比下降17%(較上周增速回落33pct)，主要系四個一線城市環(huán)比同步下跌，其中上海、深圳環(huán)比跌幅較大。從城市區(qū)域來看，武漢、渭南等4市成交環(huán)比齊跌，帶動中部區(qū)域成交環(huán)比下降72%。二手房成交方面，重點城市二手房成交面積環(huán)比降幅進一步擴大29pct，其中蘇州、南京、東莞三地環(huán)比下降較多，分別成交面積環(huán)比下滑43%、42%、41%。
庫存方面，在銷售下滑的影響下，一線城市中，北京、廣州分別去化周期環(huán)比提升8pct、2pct，帶動一線去化周期環(huán)比上升1pct。其他重點城市中，較上周，去化周期環(huán)比上漲城市數(shù)量有所增加(由4城增至6城)，莆田、南京等地環(huán)比持續(xù)上升，帶動重點城市去化周期環(huán)比升勢延續(xù)，環(huán)比增速提升2pct。
投資建議:
5年期LPR下降10bp，北京等地跟進下調住房貸款利率。本周，1年期/5年期以上LPR分別較上月下降10bp至3.55%/4.20%。中長期LPR下降有望帶動居民購房成本下降;同時，周內北京、寧波等地亦跟進下調房貸利率(北京首套/二套房貸利率分別降至4.75%/5.25%、寧波首套/二套房貸利率分別降至4.00%/4.80%，均較之前下降10bp)，或進一步推動剛需、剛改住房需求提升。另一方面，LPR的下降在一定程度上降低了企業(yè)的融資成本，在行業(yè)融資活動較弱的背景下，或有助于進一步緩解白名單房企的流動性壓力。周內其他地方政策，天津、臨沂等城市加強調整力度，主要涉及上調公積金貸款限額、允許符合條件的高品質住宅適當上浮銷售價格(不超過5%)等，參考此前銷售回升較快的主因系防控措施后購房需求的集中釋放、公積金貸款持續(xù)優(yōu)化等政策的密集出臺等，目前各地的政策組合或仍有一定的調整空間，尤其是近期銷售勢頭有所轉弱的部分重點二線城市。展望未來，隨著市場需求及預期逐步回升，重點城市銷售或有望率先得到提升。維持行業(yè)“強于大市”評級。
風險提示：調控政策存不確定性;公司銷售結算或出現(xiàn)波動。
報告正文
1. 行業(yè)表現(xiàn)
1.1 地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)表現(xiàn)
本周，中國新城鎮(zhèn)、大悅城控股、粵港灣控股本周漲幅居前。中國海外宏洋集團、綠景中國、深圳控股年初至今漲幅居前。
圖 1：中國新城鎮(zhèn)、大悅城控股、粵港灣控股本周漲幅居前
數(shù)據(jù)來源：Wind，中達證券研究
圖 2：中國海外宏洋集團、綠景中國、深圳控股年初至今漲幅居前
數(shù)據(jù)來源：Wind，中達證券研究
圖 3：合景泰富集團、正榮地產(chǎn)、萬科企業(yè)本周換手率居前
數(shù)據(jù)來源：Wind，中達證券研究
1.2 物業(yè)管理行業(yè)表現(xiàn)
本周，朗詩綠色生活、金融街物業(yè)本周漲幅居前。濱江服務年初至今漲幅居前。
圖 4：朗詩綠色生活、金融街物業(yè)本周漲幅居前
數(shù)據(jù)來源：Wind，中達證券研究
圖 5：濱江服務年初至今漲幅居前
數(shù)據(jù)來源：Wind, 中達證券研究
圖 6：碧桂園服務、保利物業(yè)、合景悠活本周換手率居前
數(shù)據(jù)來源：Wind, 中達證券研究
2. 主要城市成交表現(xiàn)
2.1 新房成交數(shù)據(jù)
表 1：主要城市交易量情況，本周新房成交環(huán)比下降
數(shù)據(jù)來源：各地房管局，中達證券研究;注：數(shù)據(jù)截至2023/6/23
表 2：主要城市新房庫存與去化周期情況，本周主要城市平均去化周期約17.4個月
數(shù)據(jù)來源：各地房管局，中達證券研究;
注：數(shù)據(jù)截至2023/6/23;平均環(huán)比及平均同比為各城市變動平均值
2.2 二手房成交及價格數(shù)據(jù)
表 3：主要城市二手房成交量情況，青島本年至今漲幅較大
數(shù)據(jù)來源：各地房管局，中達證券研究;注：數(shù)據(jù)截至2023/6/23
圖 7：二手房掛牌出售價格指數(shù)近期穩(wěn)中有降
數(shù)據(jù)來源：Wind，中達證券研究;注：截至2023/6/18
圖 8：一線城市二手房價格指數(shù)有所上升
數(shù)據(jù)來源：Wind，中達證券研究;注：截至2023/6/18
圖 9：二線城市二手房價格指數(shù)有所下降
數(shù)據(jù)來源：Wind，中達證券研究;注：截至2023/6/18
圖 10：三線城市二手房價格指數(shù)有所下降
數(shù)據(jù)來源：Wind，中達證券研究;注：截至2023/6/18
圖 11：四線城市二手房價格指數(shù)小幅下滑
數(shù)據(jù)來源：Wind，中達證券研究;注：截至2023/6/18
3. 重要政策及動態(tài)
3.1 本周重要行業(yè)政策與新聞
表 4：本周要聞：1年期/5年期以上LPR分別較上月下降10bp至3.55%/4.20%
數(shù)據(jù)來源：Wind，政府網(wǎng)站，中達證券研究
3.2 本周重點公司新聞及公告
表 5：本周公司動態(tài)：濱江集團成功發(fā)行總額為6億元公司2023年度第一期中期票據(jù)
數(shù)據(jù)來源：Wind，公司公告，中達證券研究
風險提示：
1.行業(yè)調控及融資政策或存在一定不確定性，影響上市公司銷售業(yè)績;
2.宏觀經(jīng)濟波動可能對行業(yè)內企業(yè)經(jīng)營造成一定影響。
關鍵詞：
