6月26日，惠譽(yù)將中國民生銀行股份有限公司(民生銀行)的生存力評(píng)級(jí)由"b"上調(diào)至"b+"，確認(rèn)其長期外幣發(fā)行人違約評(píng)級(jí)為"BB+"，短期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)為"B"，政府支持評(píng)級(jí)為‘bb+’。長期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)展望穩(wěn)定?；葑u(yù)授予民生銀行的生存力評(píng)級(jí)與隱含評(píng)級(jí)一致，但并不驅(qū)動(dòng)發(fā)行人違約評(píng)級(jí)。
惠譽(yù)此次上調(diào)民生銀行的生存力評(píng)級(jí)是基于惠譽(yù)認(rèn)為，受益于近年來不斷完善的監(jiān)管框架，民生銀行縮減了表外業(yè)務(wù)活動(dòng)并小幅降低了風(fēng)險(xiǎn)偏好，這使其內(nèi)在信用狀況與其他規(guī)模相當(dāng)?shù)闹匈Y銀行一樣得到改善。惠譽(yù)在2021年將中資銀行的經(jīng)營環(huán)境評(píng)分上調(diào)至‘bbb-’之時(shí)已考慮到這些潛在結(jié)果。
關(guān)鍵評(píng)級(jí)驅(qū)動(dòng)因素
(資料圖片僅供參考)
政府支持驅(qū)動(dòng)的發(fā)行人違約評(píng)級(jí)：民生銀行的長期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)的驅(qū)動(dòng)因素在于，惠譽(yù)評(píng)定政府在該行承壓時(shí)為其提供支持的可能性為“中等”。這是因?yàn)榛葑u(yù)考慮到該行在全國的市場份額相對(duì)有限(特別是在零售存款方面)、缺乏強(qiáng)有力的母公司支持、區(qū)域重要性一般且與政府的關(guān)聯(lián)性不強(qiáng)。不過，民生銀行在惠譽(yù)授評(píng)的中型銀行中的規(guī)模名列前茅?；葑u(yù)對(duì)照民生銀行的長期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)，授予其‘B’的短期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)。
國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行地位略低于大型銀行：2021年民生銀行被中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)評(píng)定為國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行。但惠譽(yù)認(rèn)為，與系統(tǒng)重要性更高或與政府關(guān)系更緊密的同業(yè)相比，僅被評(píng)定為國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行不會(huì)對(duì)中國政府(A+/穩(wěn)定)為民生銀行提供支持的意愿產(chǎn)生同等程度的影響。這是因?yàn)?，在中國銀行業(yè)遭受系統(tǒng)性壓力之時(shí)，政府可能會(huì)優(yōu)先支持大型國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行。
股東支持不明確：鑒于大家保險(xiǎn)集團(tuán)有限責(zé)任公司(大家保險(xiǎn)集團(tuán))在民生銀行經(jīng)營承壓時(shí)為其提供支持的能力和意愿尚不明確，惠譽(yù)在評(píng)級(jí)分析中并未考慮來自該國有企業(yè)的股東支持。截至2022年末，大家保險(xiǎn)集團(tuán)持有民生銀行17.8%的股份。
經(jīng)營環(huán)境穩(wěn)定：由于防疫措施優(yōu)化，惠譽(yù)預(yù)計(jì)中國將于2023年恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長，這將支撐消費(fèi)活動(dòng)復(fù)蘇。惠譽(yù)對(duì)民生銀行‘bbb-’/穩(wěn)定的經(jīng)營環(huán)境評(píng)分高于‘bb’評(píng)級(jí)類別的隱含評(píng)分，因?yàn)榛葑u(yù)認(rèn)為中國穩(wěn)健的外部融資條件和以往穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)(反映在中國的主權(quán)信用評(píng)級(jí)中)所提供的金融和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性將高于隱含經(jīng)營環(huán)境評(píng)分所對(duì)應(yīng)的水平。
零售業(yè)務(wù)小幅改善：惠譽(yù)將民生銀行的業(yè)務(wù)狀況評(píng)分自‘bb’調(diào)整至‘bb+’是基于，該行近年來大力發(fā)展的重點(diǎn)業(yè)務(wù)之一零售業(yè)務(wù)表現(xiàn)有所改善。但民生銀行的業(yè)務(wù)狀況評(píng)分仍低于‘a(chǎn)’評(píng)級(jí)類別的隱含評(píng)分，因?yàn)榛葑u(yù)認(rèn)為該行管理層與公司治理存在局限性且影子銀行和類信貸業(yè)務(wù)敞口較高——這與惠譽(yù)授評(píng)的大部分中資銀行類似。
政府可能會(huì)要求中資銀行為特定行業(yè)的借款人提供支持，由此導(dǎo)致的管理層與公司治理方面的局限性在中國并不罕見。與國有銀行相比，對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)及影子銀行業(yè)務(wù)的敞口亦導(dǎo)致民生銀行的業(yè)務(wù)模式更易受到監(jiān)管環(huán)境變化的影響。
影子銀行業(yè)務(wù)減少：惠譽(yù)將民生銀行的風(fēng)險(xiǎn)狀況評(píng)分自‘b’調(diào)整至‘b+’是基于，過去五年間民生銀行順應(yīng)趨嚴(yán)的監(jiān)管要求縮減了影子銀行業(yè)務(wù)。民生銀行的委托投資規(guī)模占總資產(chǎn)的比重已自2018年末的10%降至2022年末的7%，同時(shí)期該行的表外理財(cái)產(chǎn)品占存款總額的比重自27%降至22%左右，占總資產(chǎn)的比重自14%降至12%。
持續(xù)處置不良貸款：惠譽(yù)將民生銀行的資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)分由"b"上調(diào)至"b+"是基于，該行近年來大力處置不良貸款，這應(yīng)能降低經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和房地產(chǎn)市場走弱對(duì)其資產(chǎn)質(zhì)量的負(fù)面影響。民生銀行的資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)分仍低于"bbb"評(píng)級(jí)類別的隱含評(píng)分，這是因?yàn)樵撔械念愋刨J和高風(fēng)險(xiǎn)貸款敞口較高，且該行的授信標(biāo)準(zhǔn)可能低于國有銀行和規(guī)模較大的中型銀行。
基礎(chǔ)盈利能力小幅提高：惠譽(yù)將民生銀行的收益和盈利能力評(píng)分由"b-"調(diào)整至"b"是基于，該行影子銀行業(yè)務(wù)縮減降低了資產(chǎn)減值延遲暴露與風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)被低估的風(fēng)險(xiǎn)，這推動(dòng)其基礎(chǔ)盈利能力有所提高。
收益和盈利能力評(píng)分上調(diào)同時(shí)反映出，惠譽(yù)認(rèn)為民生銀行在過去幾年著力壓降風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，這將降低其盈利能力的波動(dòng)性。盡管如此，民生銀行的收益和盈利能力評(píng)分仍低于"bb"類別的隱含評(píng)分，反映該行與國有銀行和規(guī)模較大的中型銀行相比仍存在更高的類信貸敞口。
資本緩沖有限：截至2023年第一季度末，民生銀行的核心一級(jí)資本充足率保持在9.0%的適中水平。鑒于民生銀行盈利能力相對(duì)評(píng)級(jí)較高的同業(yè)仍然偏弱，惠譽(yù)預(yù)計(jì)該行的核心一級(jí)資本充足率仍將低于評(píng)級(jí)較高的同業(yè)。因此，民生銀行"b"的資本充足水平和杠桿率評(píng)分保持不變，仍低于"bb"類別的隱含評(píng)分，反映該行的類信貸敞口高于國有銀行和規(guī)模較大的中型銀行，且未充分體現(xiàn)在其風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的計(jì)算中。
融資狀況略有改善：鑒于民生銀行的零售存款在存款資金總額中的占比有所增加，惠譽(yù)將其融資和流動(dòng)性評(píng)分自‘b’調(diào)整至‘b+’。但是，上述評(píng)分低于"bbb"類別的隱含評(píng)分，因?yàn)榕c評(píng)級(jí)較高的同業(yè)相比，該行對(duì)非存款融資渠道的依賴度較高(與大部分其他中資銀行類似)且零售存款基礎(chǔ)仍較為有限。
評(píng)級(jí)敏感性
可能單獨(dú)或共同導(dǎo)致惠譽(yù)采取負(fù)面評(píng)級(jí)行動(dòng)/下調(diào)評(píng)級(jí)的因素包括：
若惠譽(yù)認(rèn)為中央政府向民生銀行及時(shí)提供特別支持的意愿減弱，將令該行的長期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)和政府支持評(píng)級(jí)承壓。
民生銀行的短期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)不會(huì)下調(diào)，除非其長期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)下調(diào)至"CCC+"或以下，但惠譽(yù)認(rèn)為這在中短期內(nèi)可能性甚微。
若中資銀行經(jīng)營環(huán)境評(píng)分下調(diào)或惠譽(yù)評(píng)定該行的風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著增強(qiáng)(特別是小微企業(yè)貸款及信用卡應(yīng)收賬款方面)或其委外投資或理財(cái)產(chǎn)品敞口大幅增加，以致侵蝕其有限的緩沖資本，則惠譽(yù)可能會(huì)下調(diào)該行的生存力評(píng)級(jí)。除非伴隨表外資產(chǎn)和類信貸敞口的透明度相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的大幅下降，否則如果民生銀行的財(cái)務(wù)指標(biāo)(包括下列核心指標(biāo)組合)持續(xù)惡化，亦可能導(dǎo)致惠譽(yù)下調(diào)該行的生存力評(píng)級(jí)：
- 四年平均減值貸款率升至并持續(xù)位于8%左右(2019年至2022年四年均值為1.8%)——盡管惠譽(yù)對(duì)該行資產(chǎn)質(zhì)量的評(píng)估還將考慮其他指標(biāo)(例如關(guān)注類貸款和貸款損失準(zhǔn)備金)，并考慮該行披露的財(cái)務(wù)指標(biāo)是否(以及在何種程度上)低估了資產(chǎn)質(zhì)量的惡化;
- 核心一級(jí)資本充足率降至8%以下，且未制定令該指標(biāo)恢復(fù)至當(dāng)前水平的可靠計(jì)劃。
可能單獨(dú)或共同導(dǎo)致惠譽(yù)采取正面評(píng)級(jí)行動(dòng)/上調(diào)評(píng)級(jí)的因素包括：
若惠譽(yù)上調(diào)中國主權(quán)信用評(píng)級(jí)且此舉表明政府支持民生銀行的能力有所增強(qiáng)而支持意愿未減弱，則惠譽(yù)可能對(duì)該行的政府支持評(píng)級(jí)及其受支持因素驅(qū)動(dòng)的發(fā)行人違約評(píng)級(jí)采取正面評(píng)級(jí)行動(dòng)。
惠譽(yù)若上調(diào)民生銀行的長期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)，則將上調(diào)該行的短期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)。
若民生銀行的資本水平提升致使其核心一級(jí)資本充足率維持在10%左右，且風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步降低、財(cái)務(wù)報(bào)表的透明度提升——尤其是影子銀行業(yè)務(wù)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)(比如惠譽(yù)對(duì)其資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)的評(píng)估結(jié)果)，也可能正面影響該行生存力評(píng)級(jí)。
其他債務(wù)和發(fā)行人評(píng)級(jí)：關(guān)鍵評(píng)級(jí)驅(qū)動(dòng)因素
民生銀行的發(fā)行人違約評(píng)級(jí)(xgs)受其生存力評(píng)級(jí)驅(qū)動(dòng)?；葑u(yù)在上調(diào)民生銀行的生存力評(píng)級(jí)后將其長期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)(xgs)自‘B(xgs)’上調(diào)至‘B+(xgs)’，同時(shí)確認(rèn)其‘B(xgs)’的短期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)(xgs)。
其他債務(wù)和發(fā)行人評(píng)級(jí)：評(píng)級(jí)敏感性
可能單獨(dú)或共同導(dǎo)致惠譽(yù)采取負(fù)面評(píng)級(jí)行動(dòng)/下調(diào)評(píng)級(jí)的因素包括：
若民生銀行的生存力評(píng)級(jí)下調(diào)，其長期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)(xgs)或?qū)⒈幌抡{(diào)。若民生銀行的生存力評(píng)級(jí)下調(diào)至‘b-’以下，則其短期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)(xgs)或?qū)⒈幌抡{(diào)。
可能單獨(dú)或共同導(dǎo)致惠譽(yù)采取正面評(píng)級(jí)行動(dòng)/上調(diào)評(píng)級(jí)的因素包括：
若民生銀行的生存力評(píng)級(jí)上調(diào)，其長期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)(xgs)或?qū)⒈簧险{(diào)。若民生銀行的生存力評(píng)級(jí)上調(diào)至‘bb+’以上，則其短期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)(xgs)或?qū)⒈簧险{(diào)。
生存力評(píng)級(jí)調(diào)整
惠譽(yù)已授予民生銀行"bbb-"的經(jīng)營環(huán)境評(píng)分，高于"bb"類別的隱含評(píng)分，調(diào)整原因如下：主權(quán)評(píng)級(jí)(正面)。
惠譽(yù)已授予民生銀行"bb+"的業(yè)務(wù)狀況評(píng)分，低于"a"類別的隱含評(píng)分，調(diào)整原因如下：管理層和公司治理(負(fù)面)以及業(yè)務(wù)模式(負(fù)面)。
惠譽(yù)已授予民生銀行"b+"的資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)分，低于"bbb"類別的隱含評(píng)分，調(diào)整原因如下：類信貸敞口(負(fù)面)以及承銷標(biāo)準(zhǔn)和增長率(負(fù)面)。
惠譽(yù)已授予民生銀行"b"的收益和盈利能力評(píng)分，低于"bb"類別的隱含評(píng)分，調(diào)整原因如下：風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重計(jì)算(負(fù)面)。
惠譽(yù)已授予民生銀行"b"的資本水平和杠桿率評(píng)分，低于"bb"類別的隱含評(píng)分，調(diào)整原因如下：杠桿率和風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重計(jì)算(負(fù)面)。
惠譽(yù)已授予民生銀行"b+"的融資和流動(dòng)性評(píng)分，低于"bbb"類別的隱含評(píng)分，調(diào)整原因如下：非存款融資(負(fù)面)和存款結(jié)構(gòu)(負(fù)面)。
關(guān)鍵詞：
