今年以來，房地產(chǎn)市場銷售與融資環(huán)境修復(fù)都不及預(yù)期，房企資金層面持續(xù)承壓，A股退市潮亦在行業(yè)愈演愈烈。近日，政策支持釋放積極信號，多家上市房企定增集中獲批，或?qū)Ω纳菩袠I(yè)流動性、提振購房者信心起到積極促進作用。
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01、A股定增取得突破進展 背后傳遞“救市”信號
自2022年11月28日“第三支箭”政策發(fā)布，恢復(fù)上市房企及涉房上市企業(yè)再融資，不少房企都相繼宣布啟動定增計劃，但相比信貸、債券融資，股權(quán)融資流程復(fù)雜、周期長，進展一直不盡如人意。
在歷時半年之后，5月29日，招商蛇口的定增并購事項獲深交所審核通過，成為A股房企首份獲批定增。進入6月，福星股份、中交地產(chǎn)、陸家嘴、保利發(fā)展等集中獲批，A股定增市場打開新局面。
在流動性仍普遍承壓的現(xiàn)狀下，股權(quán)融資加速落地，其背后傳遞“救市”信號。從定增計劃及獲批要求來看，通過股權(quán)融資募集資金主要投向于“保交樓、穩(wěn)民生”項目及補充流動資金，資金去向的鎖定可以最大程度保障相關(guān)項目建設(shè)穩(wěn)步推進，減少因資金鏈斷裂引發(fā)延遲交付等現(xiàn)象，有利于維護市場穩(wěn)定、增強購房者信心。同時可以促進房企資金融通緩解燃眉之急、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)安全過渡。此外，目前A股退市潮在行業(yè)愈演愈烈，股權(quán)融資通道打開為符合條件的上市房企帶來新的希望，退市風(fēng)險也或得到一定釋放。
02、政策支持?jǐn)U圍 出險房企獲批不確定性尚存
定增審批過程中，接受交易所問詢是重要一環(huán)，從多家定增相關(guān)問詢函來看，監(jiān)管層對募投的必要性高度關(guān)注，問詢內(nèi)容主要聚焦在認購對象及認購資金來源、募投項目或投資標(biāo)的情況、發(fā)行主體的債務(wù)風(fēng)險及經(jīng)營情況等方面，確保募投的合規(guī)、合法、合理以及資金的安全性。
值得注意的是，近期A股定增獲批名單中，大名城、福星股份兩家中小民企赫然在列，意味著“第三支箭”的惠及面將不限于規(guī)模國央企，政策效應(yīng)或更加明顯。
并且從目前獲批企業(yè)財務(wù)狀況來看，也并非都是“綠檔”企業(yè)，如福星股份、中交地產(chǎn)。福星股份2023年6月6日13.4億元定增獲深圳證券交易所通過，但其近三年“三條紅線”均處于“黃檔”，截至2022年末，剔除預(yù)收賬款的資產(chǎn)負債率、凈負債率以及現(xiàn)金短債比分別為58.6%、54.5%、0.6，但整體來說主要是短期流動性問題，通過定增發(fā)行可以有效防范和化解項目及企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。這也表明，由于股權(quán)融資不直接增加負債規(guī)模，該項政策支持的關(guān)注點更多集中在資金使用效益上，能夠真正幫助到風(fēng)險可控、對資金迫切需求的企業(yè)，增強其發(fā)展預(yù)期。
目前，仍有多家房企定增審核在排隊等待中，包括中南建設(shè)、金科股份、華夏幸福、綠地控股等一眾出險房企。對于這類經(jīng)營脆弱性較高的房企來說，定增方案的制定、募投的可行性說明以及經(jīng)營管理調(diào)整排布都是增強獲批預(yù)期的關(guān)鍵，部分情況相對較穩(wěn)定的出險房企或能借此找到出路、脫離困境。其中，中南建設(shè)已于2023年4月13日被深圳證券交易所問詢，財務(wù)風(fēng)險、內(nèi)部控制、債務(wù)重組情況等仍是一道“坎”，能否順利獲批有待進一步觀望。
03、樓市平淡疊加股價波動 成功發(fā)行仍面臨一系列挑戰(zhàn)
雖然定增獲批是一大重要關(guān)卡，部分上市房企積極調(diào)整定增方案，以求更快通過審批，如豫園股份6月1日發(fā)布公告，將募資額從80億下調(diào)至48.91億。
但獲批并非終點，距離成功發(fā)行還要有一段很長的路要走。2023年以來，樓市表現(xiàn)平淡，部分上市房企股價持續(xù)低迷或波動較大，如定增獲批房企中交地產(chǎn)2022年6月14日收盤價較年初降幅達到16.7%，這都將給后續(xù)發(fā)行帶來相當(dāng)?shù)奶魬?zhàn)。一方面，可能面臨低價發(fā)行、投資者熱情不足等問題，導(dǎo)致籌集資金減少;另一方面，認購對象不確定性增加，或需耗費更多的時間、精力去協(xié)商或?qū)ふ倚碌耐顿Y者。在股權(quán)融資中，投資者的重要性不言而喻，不僅是資金的來源，同時投資者的背景也將構(gòu)筑房企自身的“內(nèi)驅(qū)力”，形成未來發(fā)展的重要支撐力。
因此，上市房企在發(fā)布定增計劃的同時，穩(wěn)定經(jīng)營局面是第一要務(wù)，同時需合理選擇投資者，隨時與優(yōu)質(zhì)意向投資者保持密切聯(lián)系和溝通，把握其投資偏好和意愿的變動，確保定增順利推進和結(jié)果如期實現(xiàn)。
整體來看，面對市場低溫、流動性不濟，股權(quán)融資加速落地有助于符合條件的房企資金面得到及時有效的改善?！暗谌Ъ闭呋菁懊娌幌抻谝?guī)模國央企，部分中小上市房企也將受益于此，此外不排除一些情況相對較穩(wěn)定的出險房企能借此找到出路、脫離困境，預(yù)計將對提升行業(yè)預(yù)期起到積極作用。目前獲批是第一大關(guān)，意向房企需做好定增方案和問詢準(zhǔn)備，但最終能否成功發(fā)行仍面臨著一系列挑戰(zhàn)，如何穩(wěn)住局面仍是關(guān)鍵。
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