6月16日，惠譽(yù)評(píng)級(jí)已確認(rèn)交通銀行(香港)有限公司(交銀香港)的長(zhǎng)期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)為"A"，展望穩(wěn)定?；葑u(yù)同時(shí)授予交銀香港‘bbb+’的生存力評(píng)級(jí)。
惠譽(yù)亦將交銀香港的長(zhǎng)期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)(xgs)自‘BB+(xgs)’上調(diào)至‘BBB+ (xgs)’，短期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)(xgs)自‘B (xgs)’上調(diào)至‘F2 (xgs)’?；葑u(yù)新授予交銀香港的生存力評(píng)級(jí)高于該行基于母行"BB+(xgs)"的長(zhǎng)期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)(xgs)得出的評(píng)級(jí)，進(jìn)而構(gòu)成該行長(zhǎng)期和短期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)(xgs)的驅(qū)動(dòng)因素。
此外，惠譽(yù)確認(rèn)交銀香港的短期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)為"F1+"、股東支持評(píng)級(jí)為‘a(chǎn)’、滿足巴塞爾協(xié)議III下額外一級(jí)資本充足率要求所發(fā)行證券的評(píng)級(jí)為"BB+"，及巴塞爾協(xié)議III下二級(jí)債券的評(píng)級(jí)為"BBB+"。
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關(guān)鍵評(píng)級(jí)驅(qū)動(dòng)因素
支持驅(qū)動(dòng)評(píng)級(jí)：交銀香港的發(fā)行人違約評(píng)級(jí)和股東支持評(píng)級(jí)是基于惠譽(yù)預(yù)計(jì)，該行在需要時(shí)及時(shí)獲得其母行交通銀行股份有限公司(交行，A/穩(wěn)定)及中國(guó)政府(A+/穩(wěn)定)特別支持的可能性極高?；葑u(yù)認(rèn)為，若任由交銀香港違約，將給交行及其國(guó)際業(yè)務(wù)造成嚴(yán)重的聲譽(yù)損失。交銀香港由交行全資擁有，與交行共享品牌，且兩家公司在管理和運(yùn)營(yíng)層面高度融合。
業(yè)務(wù)規(guī)?？捎^：惠譽(yù)新授予交銀香港生存力評(píng)級(jí)的原因是，惠譽(yù)認(rèn)為，交銀香港自交行香港分行承接資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓數(shù)年后，該行的業(yè)務(wù)模式已趨于穩(wěn)定，且2022年末該行存款市場(chǎng)份額逾2%。交銀香港主要在香港特區(qū)營(yíng)業(yè)(惠譽(yù)認(rèn)為香港特區(qū)是交銀香港母公司交行的核心市場(chǎng)之一)，且在向交行中國(guó)內(nèi)地和香港特區(qū)客戶提供國(guó)際銀行服務(wù)方面發(fā)揮重要作用。
經(jīng)營(yíng)環(huán)境穩(wěn)定：惠譽(yù)評(píng)定香港特區(qū)各銀行的經(jīng)營(yíng)環(huán)境穩(wěn)定主要考慮到香港特區(qū)與內(nèi)地的經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)。根據(jù)惠譽(yù)的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，由于香港特區(qū)與內(nèi)地在經(jīng)濟(jì)層面的關(guān)聯(lián)性，香港特區(qū)各銀行‘a(chǎn)’的經(jīng)營(yíng)環(huán)境評(píng)分低于‘a(chǎn)a’類(lèi)別的隱含評(píng)分。
母行的海外擴(kuò)張平臺(tái)：交銀香港是交行設(shè)在中國(guó)內(nèi)地以外的一家重要子公司，是交行執(zhí)行海外擴(kuò)張及開(kāi)展跨境財(cái)富管理業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略性平臺(tái)。交銀香港部分管理層成員亦同時(shí)在交行香港分行任職。交銀香港與交行高度融合，但交銀香港在其業(yè)務(wù)戰(zhàn)略、客戶覆蓋、流動(dòng)性管理及風(fēng)險(xiǎn)控制方面具有一定的酌處權(quán)。
集中度風(fēng)險(xiǎn)：惠譽(yù)對(duì)交銀香港風(fēng)險(xiǎn)狀況的評(píng)定是基于，該行專(zhuān)注于銀團(tuán)貸款及中國(guó)內(nèi)地業(yè)務(wù)，導(dǎo)致其面臨集中度風(fēng)險(xiǎn)。2022年末該行的中國(guó)內(nèi)地風(fēng)險(xiǎn)敞口占其總資產(chǎn)的比例為35%(行業(yè)平均水平為26%)。交銀香港的集中度風(fēng)險(xiǎn)還體現(xiàn)在國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)相關(guān)貸款方面——2022年末商業(yè)地產(chǎn)和住房抵押貸款在該行總貸款中的占比分別為27%和20%。抵押貸款在該行總貸款中的占比為46%，較為適中。
減值貸款率上升：交銀香港的減值貸款率自2021年末0.1%的低位大幅升至2022年末的2.8%，主要受到中國(guó)內(nèi)地商業(yè)房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)敞口的影響。惠譽(yù)預(yù)計(jì)，在內(nèi)地購(gòu)房者信心和房產(chǎn)交易量持續(xù)回升之前，該比率或?qū)⒕S持高位。由于該行針對(duì)商業(yè)地產(chǎn)借款人計(jì)提了撥備，2022年其信用成本升至平均貸款總額的90個(gè)基點(diǎn)(2021年為19個(gè)基點(diǎn))。惠譽(yù)授予交銀香港"bbb"的資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)分低于"a"評(píng)級(jí)類(lèi)別的隱含評(píng)分，反映出該行的中國(guó)內(nèi)地風(fēng)險(xiǎn)敞口和貸款集中度。
盈利能力提升：2022年交銀香港經(jīng)營(yíng)性收入總額增長(zhǎng)26%，凈利息收入增長(zhǎng)51%，部分原因是該行自交行香港分行持續(xù)承接貸款?；葑u(yù)預(yù)期，中國(guó)利率上升及手續(xù)費(fèi)收入增加將助力交銀香港的短期盈利能力得到改善?；葑u(yù)預(yù)期，該行盈利能力改善將抵消進(jìn)一步計(jì)提減值支出的影響，因?yàn)樵醋灾袊?guó)商業(yè)地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)敞口的減值支出應(yīng)在去年高基數(shù)基礎(chǔ)上有所降低。
內(nèi)生增長(zhǎng)：惠譽(yù)預(yù)計(jì)，盈利能力改善疊加資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)可控將提升交銀香港的資本水平并支持其業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。2023年3月末交銀香港的核心一級(jí)資本充足率為14%，且惠譽(yù)預(yù)期該指標(biāo)短期內(nèi)將保持穩(wěn)定，因該行的資產(chǎn)增速可能較溫和。過(guò)去幾年交銀香港的資本比率下降，主要受到交行香港分行向其轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的影響。
流動(dòng)性充裕：交銀香港一直保持著穩(wěn)定的融資狀況和充裕的流動(dòng)性。2022年末該行貸存比處于62%的相對(duì)較低的水平(2021年為57%)，而行業(yè)存貸比均值水平為68%。惠譽(yù)預(yù)計(jì)交銀香港的貸存比將逐步上升，更趨近于其他香港特區(qū)銀行的平均水平。2022年交銀香港存款增速約為2%，與行業(yè)平均增速相當(dāng)?；葑u(yù)授予交銀香港"a-"的融資和流動(dòng)性評(píng)分低于‘a(chǎn)a’評(píng)級(jí)類(lèi)別的隱含評(píng)分，因惠譽(yù)預(yù)計(jì)其貸存比未來(lái)將逐步上升。
評(píng)級(jí)敏感性
可能單獨(dú)或共同導(dǎo)致惠譽(yù)采取負(fù)面評(píng)級(jí)行動(dòng)/下調(diào)評(píng)級(jí)的因素包括：
惠譽(yù)若大幅下調(diào)對(duì)交行或中國(guó)政府向交銀香港提供股東支持的能力和意愿的評(píng)估結(jié)果，則將下調(diào)交銀香港的長(zhǎng)期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)及股東支持評(píng)級(jí)，因惠譽(yù)將會(huì)下調(diào)交行受支持因素驅(qū)動(dòng)的發(fā)行人違約評(píng)級(jí)。
若交銀香港的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)性走弱且風(fēng)險(xiǎn)偏好上升(包括母行推介業(yè)務(wù))以致該行的財(cái)務(wù)狀況持續(xù)惡化并進(jìn)而有損其業(yè)務(wù)狀況——這可能表現(xiàn)為其總體業(yè)務(wù)模式的可行性下降，則惠譽(yù)可能會(huì)下調(diào)該行的生存力評(píng)級(jí)。
惠譽(yù)也可能因下列財(cái)務(wù)指標(biāo)惡化而下調(diào)交銀香港的上述評(píng)級(jí)：
- 減值貸款率高于3.5%(截至2022年末的四年平均值為0.8%)
- 經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)與風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)比率降至0.75%以下(截至2022年末的四年平均值為1.2%)
- 核心一級(jí)資本充足率降至12%以下，且未制定令該指標(biāo)恢復(fù)至更高水平的可靠計(jì)劃 (2022年末為13.8%)
惠譽(yù)若下調(diào)交行的短期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)，或認(rèn)為交行向交銀香港提供流動(dòng)性支持的可能性趨弱，則可能下調(diào)交銀香港的短期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)。
惠譽(yù)若下調(diào)交銀香港的生存力評(píng)級(jí)，則可能下調(diào)其長(zhǎng)期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)(xgs)?；葑u(yù)若將交銀香港的生存力評(píng)級(jí)下調(diào)至‘bbb’以下，或?qū)⒃撔猩媪υu(píng)級(jí)下調(diào)至‘bbb’且同時(shí)將其融資和流動(dòng)性評(píng)分下調(diào)至‘bbb+’以下，則可能下調(diào)其短期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)(xgs)。
可能單獨(dú)或共同導(dǎo)致惠譽(yù)采取正面評(píng)級(jí)行動(dòng)/上調(diào)評(píng)級(jí)的因素包括：
惠譽(yù)若上調(diào)交行的發(fā)行人違約評(píng)級(jí)，則可能上調(diào)交銀香港的發(fā)行人違約評(píng)級(jí)及股東支持評(píng)級(jí)。
交銀香港若能增強(qiáng)其業(yè)務(wù)并有效管理其資產(chǎn)質(zhì)量和集中度風(fēng)險(xiǎn)，以致其財(cái)務(wù)狀況提升前景有所增強(qiáng)，則惠譽(yù)可能會(huì)上調(diào)其生存力評(píng)級(jí)。而該行財(cái)務(wù)狀況提升(如減值貸款率持續(xù)低于1.5%、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)與風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的比率改善且持續(xù)高于2%，同時(shí)核心一級(jí)資本充足率升持續(xù)高于14%)，可能帶來(lái)生存力評(píng)級(jí)的上調(diào)空間。
惠譽(yù)若上調(diào)交銀香港的生存力評(píng)級(jí)，則可能上調(diào)其長(zhǎng)期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)(xgs)?；葑u(yù)若將交銀香港的融資和流動(dòng)性評(píng)分上調(diào)至"a"以上，則可能上調(diào)其短期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)(xgs)。
其他債務(wù)及發(fā)行人評(píng)級(jí)：關(guān)鍵評(píng)級(jí)驅(qū)動(dòng)因素
錨定評(píng)級(jí)：惠譽(yù)將交銀香港的發(fā)行人違約評(píng)級(jí)作為錨定評(píng)級(jí)是基于其認(rèn)為，鑒于交銀香港對(duì)交行的重要性及兩者在運(yùn)營(yíng)層面的高度融合，交行可能為交銀香港的次級(jí)債務(wù)提供股東支持。
混合債務(wù)：交銀香港的巴塞爾協(xié)議III額外一級(jí)資本證券的評(píng)級(jí)較該公司的錨定評(píng)級(jí)低5個(gè)子級(jí)。受交行在惠譽(yù)《銀行評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)》下政府支持因素驅(qū)動(dòng)的發(fā)行人違約評(píng)級(jí)的制約，上述證券的評(píng)級(jí)上限為"BB+"。
次級(jí)債務(wù)：交銀香港巴塞爾協(xié)議III二級(jí)債券的評(píng)級(jí)較錨定評(píng)級(jí)低兩個(gè)子級(jí)，反映了惠譽(yù)對(duì)該類(lèi)債務(wù)工具損失嚴(yán)重程度的基準(zhǔn)子級(jí)調(diào)整，以及對(duì)該行在無(wú)法生存情景下的不良回收預(yù)期。
其他債務(wù)及發(fā)行人評(píng)級(jí)：評(píng)級(jí)敏感性
交銀香港額外一級(jí)資本證券的評(píng)級(jí)與交行發(fā)行人違約評(píng)級(jí)的變化相關(guān)聯(lián)?；葑u(yù)若上調(diào)交行的發(fā)行人違約評(píng)級(jí)至"AA-"或更高，則亦將上調(diào)交銀香港額外一級(jí)資本證券的評(píng)級(jí)?；葑u(yù)若下調(diào)交行的發(fā)行人違約評(píng)級(jí)至"BBB"以下，則亦將下調(diào)交銀香港額外一級(jí)資本證券的評(píng)級(jí)。
交銀香港發(fā)行人違約評(píng)級(jí)的任何變化均將引發(fā)該行二級(jí)債券類(lèi)似幅度的評(píng)級(jí)變化。
生存力評(píng)級(jí)調(diào)整
惠譽(yù)授予交銀香港‘a(chǎn)’的經(jīng)營(yíng)環(huán)境評(píng)分，低于‘a(chǎn)a’評(píng)級(jí)類(lèi)別的隱含評(píng)分，調(diào)整原因如下：經(jīng)濟(jì)規(guī)模和結(jié)構(gòu)(負(fù)面)。
惠譽(yù)授予交銀香港"bbb"的資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)分，低于"a"評(píng)級(jí)類(lèi)別的隱含評(píng)分，調(diào)整原因如下：集中度(負(fù)面)。
惠譽(yù)授予交銀香港"a-"的融資和流動(dòng)性評(píng)分，低于‘a(chǎn)a’評(píng)級(jí)類(lèi)別的隱含評(píng)分，調(diào)整原因如下：歷史和未來(lái)指標(biāo)(負(fù)面)。
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