久期財經(jīng)訊，6月11日，惠譽授予中資企業(yè)義烏市國有資本運營有限公司（Yiwu State-Owned Capital Operation Co., Ltd，簡稱“義務(wù)國資運營公司”，BBB/穩(wěn)定）擬發(fā)行美元高級債券“BBB” 評級。擬發(fā)行的票據(jù)將由義務(wù)國資運營公司的全資子公司Chouzhou International Investment Limited發(fā)行，并將由義務(wù)國資運營公司提供無條件且不可撤銷擔(dān)保。
(資料圖片)
債券收益將根據(jù)公司的可持續(xù)融資框架用于離岸債務(wù)再融資。
關(guān)鍵評級驅(qū)動因素
擬發(fā)行債券將構(gòu)成發(fā)行人的直接、無條件、非次級和無抵押義務(wù)，擔(dān)保人的義務(wù)將至少與義務(wù)國資運營公司目前和未來的所有其他無抵押和非次級義務(wù)處于同等受償順序。鑒于直接擔(dān)保結(jié)構(gòu)將最終償付責(zé)任轉(zhuǎn)移至義烏國資運營公司，擬發(fā)行債券的評級與義烏國資運營公司的發(fā)行人違約評級一致。
評級推導(dǎo)摘要
鑒于義烏市政府對義烏國資運營公司的所有權(quán)、直接控制權(quán)及強大的支持，惠譽依據(jù)其《政府相關(guān)企業(yè)評級標準》評估該公司的評級?；葑u還將義烏國資運營公司若違約給政府帶來的社會影響及融資影響納入評級考慮。此外，惠譽在評級時亦考慮到義烏國資運營公司的獨立信用狀況——惠譽依據(jù)其《公共服務(wù)類營收支持企業(yè)評級標準》評定該公司的獨立信用狀況為‘b’。
評級敏感性
可能單獨或共同導(dǎo)致惠譽采取正面評級行動/上調(diào)評級的因素包括：
- 惠譽若上調(diào)義烏國資運營公司的發(fā)行人違約評級，則將對其擬發(fā)行票據(jù)采取相似的評級行動；
- 惠譽若上調(diào)關(guān)于義烏市政府為義烏國資運營公司提供補貼、補助或國家政策法規(guī)允許的其他合規(guī)資源的能力的信用觀點，則會上調(diào)該公司擬發(fā)行票據(jù)的評級；
- 惠譽若上調(diào)對政府支持義烏國資運營公司意愿的評估結(jié)果，包括上調(diào)對“違約帶來的社會影響和融資影響”以及“政府以往支持力度”的評估結(jié)果，則會上調(diào)義烏國資運營公司的發(fā)行人違約評級及其債券評級。
可能單獨或共同導(dǎo)致惠譽采取負面評級行動/下調(diào)評級的因素包括：
- 惠譽若下調(diào)義烏國資運營公司的發(fā)行人違約評級，則將對其擬發(fā)行票據(jù)采取相似的評級行動；
- 惠譽若下調(diào)關(guān)于義烏市政府為義烏國資運營公司提供補貼、補助或國家政策法規(guī)允許的其他合規(guī)資源的能力的信用觀點，則將下調(diào)該公司擬發(fā)行票據(jù)的評級；
- 惠譽若顯著下調(diào)義烏國資運營公司違約帶來的“社會影響和融資影響”以及“政府以往支持力度”的評估結(jié)果，或政府稀釋對該公司的持股，則惠譽將下調(diào)義烏國資運營公司的發(fā)行人違約評級及其債券評級。
發(fā)行人簡介
義烏國資運營公司位于浙江省義烏市，是一家城市開發(fā)商和公共服務(wù)提供商。該公司業(yè)務(wù)范圍廣泛，包括基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、社會保障性住房建設(shè)、供水、污水處理以及公共交通等。此外，該公司還負責(zé)義烏小商品批發(fā)市場等國有資產(chǎn)的運營。
關(guān)鍵詞：
