報告要點
住宅銷售持續(xù)向好，帶動4月商品房整體銷售金額增速繼續(xù)提升。1-4月，全國商品房銷售金額累計同比增長8.8%(前3月：上升4.1%)，銷售面積累計同比下降0.4%(前3月：下降1.8%);其中，住宅銷售持續(xù)向好，1-4月銷售金額同比增速為11.8%(前3月：上升7.1%)，銷售面積同比增速為2.7%(前3月：上升1.4%)，帶動全國商品房銷售持續(xù)回暖。當前上調公積金貸款額度、取消地區(qū)限購等政策持續(xù)高頻，或將為銷售市場企穩(wěn)提供一定支撐。
【資料圖】
全國開發(fā)投資低位波動，竣工同比升勢延續(xù)。開發(fā)投資方面，1-4月房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計同比下降6.2%，較前3月降幅擴大0.4pct。房屋竣工方面，2023年房屋竣工情況已出現(xiàn)明顯改善，房屋竣工面積同比增長18.8%，較前3月增速提升4.1pct，行業(yè)竣工同比進一步提升。新開工情況，受流動性及房企對后市預期不足等因素影響，前期企業(yè)拿地規(guī)模相對偏少，帶動1-4月房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋新開工面積同比下降21.2%，降幅較前3月擴大2.0pct。隨著商品房銷售穩(wěn)步復蘇，房屋新開工情況或將得到相應改善。
個貸、定金及預收款累計同比增速止跌回正，開發(fā)資金來源降幅收窄2.6pct。1-4月房地產(chǎn)開發(fā)資金來源累計同比下降6.4%，較1-3月降幅收窄2.6pct。拆分來看，1-4月個人按揭貸款、定金及預收款項增速年內首次回正，分別同比上升4.0%、2.5%;國內貸款、自籌資金受融資活動尚未全面恢復影響，分別累計同比下滑10.0%、19.4%，較前3月降幅進一步擴大。從目前來看，在銷售逐步企穩(wěn)及融資渠道進一步改善的帶動下，資金面有望逐步回暖。
重點城市新房及二手房成交回落，一線二手房掛牌價率先回升。4月，45城新房成交面積環(huán)比下降24%，同比上升24%;當年累計成交面積同增10%(3月：上升6%)，一、二、三線城市分別上升26%、11%、1%。肇慶、海門、惠州、溫州累計增幅較大，而紹興、泉州、大連、蕪湖累計降幅較大。截至4月末，14城新房去化周期為16.4個月，平均環(huán)比上升32%，同比下降26%。二手房方面，4月，15城二手房成交面積環(huán)比下降16%，同比上升82%;截至4月末，15城累計成交面積同增81%，與前3月持平。青島、揚州、東莞二手房成交面積累計增幅居前。掛牌指數(shù)方面，一線城市掛牌價格指數(shù)率先復蘇，二三線掛牌量維持相對高位。
銷售驅動一線成交繼續(xù)上升，溢價率維持平穩(wěn)。1-4月，百城住宅用地累計成交建面同比下降約30.4%;其中，一線城市增長62.6%，二線城市下降41.4%，三線城市下降27.1%，一線宅地成交量在銷售的驅動下穩(wěn)步上升。成交樓面均價方面，4月單月繼續(xù)回升。溢價率方面，4月單月溢價率環(huán)比基本持平。
投資建議：重點城市銷售持續(xù)回暖，政策端改善延續(xù)，維持“強于大市”評級。4月，地方政策成效逐步顯現(xiàn)，在住宅銷售持續(xù)回升的帶動下，全國商品房銷售穩(wěn)步提升;另一方面，部分長三角熱點城市土地市場復蘇較快，不同能級城市間分化或將延續(xù)。從目前來看，政策端仍有一定的改善空間，且調整方向或更趨一區(qū)一策。展望未來，在重點城市核心區(qū)域布局較多的高信用型房企更具競爭優(yōu)勢。維持“強于大市”評級。
報告正文
1. 板塊表現(xiàn)：頭部房企股價表現(xiàn)較好
1.1 地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)表現(xiàn)
截至4月30日，中國海外宏洋集團、恒盛地產(chǎn)、易居企業(yè)控股4月漲幅居前;中國海外宏洋集團、綠景中國、越秀地產(chǎn)年初至4月末漲幅居前。
圖1：中國海外宏洋集團、恒盛地產(chǎn)、易居企業(yè)控股4月漲幅居前
數(shù)據(jù)來源：Wind, 中達證券研究;注：截至2023/4/30
圖2：中國海外宏洋集團、綠景中國、越秀地產(chǎn)年初至4月末漲幅居前
數(shù)據(jù)來源：Wind, 中達證券研究;注：截至2023/4/30
圖 3：萬科企業(yè)、融創(chuàng)中國、旭輝控股集團4月?lián)Q手率居前
數(shù)據(jù)來源：Wind, 中達證券研究;注：截至2023/4/30
1.2 物業(yè)管理行業(yè)表現(xiàn)
截至4月30日，保利置業(yè)集團、嘉里建設、保利物業(yè)4月漲幅居前;嘉里建設、保利置業(yè)集團、華潤萬象生活年初至4月末漲幅居前。
圖 4：保利置業(yè)集團、嘉里建設、保利物業(yè)4月漲幅居前
數(shù)據(jù)來源：Wind, 中達證券研究;注：截至2023/4/30
圖 5：嘉里建設、保利置業(yè)集團、華潤萬象生活年初至4月末漲幅居前
數(shù)據(jù)來源：Wind, 中達證券研究;注：截至2023/4/30
圖 6：碧桂園服務、保利物業(yè)、旭輝永升服務4月?lián)Q手率居前
數(shù)據(jù)來源：Wind, 中達證券研究;注：截至2023/4/30
2. 行業(yè)：銷量增速提升，投資低位波動
4月全國商品房整體銷售金額增速加快，銷售面積降幅繼續(xù)收窄。1-4月，全國商品房銷售金額累計同比增長8.8%(1-3月：同比上升4.1%);銷售面積累計同比下降0.4%(1-3月：同比下降1.8%)。在市場信心持續(xù)修復及需求端政策不斷發(fā)力的帶動下，前4月全國商品房銷售持續(xù)回暖，較前3月銷售金額同步增速加快4.7pct、銷售面積同比收窄1.4pct。近期地方政策密集調整公積金政策，如上調多子女家庭最高貸款額度、支持公積金支付首付款等，有望帶動市場需求持續(xù)釋放。
圖 7：商品房銷售額增速加快4.7pct
數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局, 中達證券研究
圖 8：商品房銷售面積降幅較上月繼續(xù)收窄
數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局, 中達證券研究
開發(fā)投資降幅較前月繼續(xù)下滑，頭部房企拿地積極性有所提升。1-4月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計同比下降6.2%(1-3月：同比下降5.8%)，其中住宅及商業(yè)用房同比有所下滑帶動整體開發(fā)投資同比降幅擴大。拿地方面，近期土地市場呈現(xiàn)弱復蘇態(tài)勢，國企央企及部分高信用民企為主要拿地主體，隨著更多優(yōu)質地塊推出及集中供地規(guī)則進一步優(yōu)化，部分優(yōu)質頭部房企拿地積極性或進一步提升，有望為開發(fā)投資回暖提供一定支撐。
圖 9：房地產(chǎn)開發(fā)投資降幅有所擴大
數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局, 中達證券研究
開工面積同比有所回落，竣工面積增速有所提升。隨著各地保交樓政策陸續(xù)落地，2023年初行業(yè)工程進度穩(wěn)步復蘇，1-4月全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋新開工面積同比下降21.2%(1-3月：下降19.2%);房屋竣工面積同比上升18.8%(1-3月：上升14.7%)，竣工增速有所提升。新開工方面，受流動性及房企對后市預期不足等因素影響，前期企業(yè)拿地規(guī)模相對偏少，帶動1-4月房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋新開工面積同比下降21.2%，降幅較前3月擴大2.0pct。
圖 10：1-4月新開工面積累計同比再度回落
數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中達證券研究
圖 11：房屋竣工面積降幅持續(xù)回升
數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中達證券研究
開發(fā)資金降幅收窄2.6pct，定金及預付款增速明顯提升。1-4月，房地產(chǎn)開發(fā)資金來源累計同比下降6.4%(1-3月：下降9.0%)。拆分來看，國內貸款累計下降10.0%(1-3月：下降9.6%);自籌資金累計同比下降19.4%(1-3月：下降17.9%);定金及預收款、個人按揭貸款累計同比增長4.0%和2.5%(1-3月分別下降2.8%和2.9%)。由于商品房銷售同比持續(xù)回升，房地產(chǎn)開發(fā)資金來源中的定金及預收款增速回正，共同帶動整體開發(fā)資金來源降幅再收窄2.6pct。預計開發(fā)資金來源將隨行業(yè)銷售的恢復而逐步恢復，資金面改善格局延續(xù)。
圖 12：開發(fā)資金來源降幅再收窄2.6pct，定金及預付款增速明顯提升
數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局, 中達證券研究
3. 城市：一線增長較快，推盤環(huán)比下跌
3.1 新房數(shù)據(jù)：一線銷量增速居前，推盤環(huán)比明顯下滑
單月銷售環(huán)比有所回落，累計成交同比升勢延續(xù)。4月當月，45個主要城市新房成交量環(huán)比上月下降24%，同比上升24%。一線城市同比上升127%，二線城市同比上升16%，三線城市同比上升5%。45城截至4月末累計成交量同比上升10%(3月末：上升6%)，一、二、三線城市分別上升26%、11%及1%。肇慶、海門、惠州和溫州2023年累計交易量分別上升約147%、135%、107%及92%，而紹興、泉州、大連、蕪湖累計同比分別下降78%、73%、45%和39%，為今年以來銷量下滑較多的城市。從4月的成交數(shù)據(jù)來看，單月新房成交量環(huán)比有所回落;累計成交情況，由于前2、3月成交情況持續(xù)向好，疊加去年同期基數(shù)較小影響，4月各線城市成交環(huán)比增速加快、重點城市新房成交量同比繼續(xù)上升。
去化周期按月有所回升，寧波、溫州環(huán)比上升較快。截至4月末，14個主要城市的可售面積(庫存)環(huán)比上月平均下降2%，同比平均下降2%;平均去化周期為16.4個月(3月末為12.7個月)，環(huán)比平均上升32%，同比平均下降26%。北京、深圳去化周期分別為16.0個月、11.9個月，環(huán)比上月分別下降18%、2%，同比分別下降30%、上升44%;上海、廣州、去化周期分別為4.2個月、15.9個月，環(huán)比上月分別上升17%、37%，同比分別下降91%、57%。在銷售的帶動下，4月重點城市去化周期環(huán)比上升較多，整體去化壓力有所加大。
貴陽、長春、深圳和廈門新房批售面積累計同比增幅較大，新增供應相對充足。4月，17個重點城市單月新房批售建面為919.5萬平，同比下降5.0%，環(huán)比下降31.1%;其中，4個一線城市單月同比下降31.3%，環(huán)比下降37.5%，13個二線城市單月同比上升7.0%，環(huán)比下降29.0%。1-4月，17個重點城市累計新房批售建面為3022.0萬平，同比增長12.5%(1-3月：增長22.4%);其中，4個一線城市累計同比增長14.3%，13個二線城市累計同比增長11.9%。貴陽、長春、深圳和廈門批售建面累計同比增長245.9%、205.9%、128.3%和90.0%，新增供應相對充足。(注：因數(shù)據(jù)可得性，蘇州、昆明和貴陽為商品房批準預售建面，其余城市為商品住宅口徑)
表 1：截至2023/4/30主要城市交易量，一線城市同比增長較快
數(shù)據(jù)來源：各地房管局, 中達證券研究
表 2：截至4月30日主要城市新房庫存與去化周期情況，整體環(huán)比有所上升
數(shù)據(jù)來源：各地房管局, 中達證券研究
表 3：截至4月末主要城市新房批售情況，廈門、上海、貴陽和杭州新增供應相對充裕
數(shù)據(jù)來源：各地房管局，中達證券研究;單位：萬平方米
3.2 二手房數(shù)據(jù)：成交環(huán)比有所下降，一線掛牌價高位穩(wěn)定
單月二手房銷售環(huán)比下滑明顯，青島、揚州、東莞成交面積累計增幅居前。4月，15個主要城市的二手房交易量環(huán)比下降16%，同比上升82%。北京和深圳單月同比分別下降1%和上升63%。截至4月末，15城2023年累計交易量同比上升81%(3月末：上升81%)。青島、揚州、東莞2020年至今分別累計同比上升272%、271%和195%，今年以來二手房市場熱度較高。
表 4：截至4月末主要城市二手房成交量情況，青島、揚州、東莞成交面積累計增幅居前
數(shù)據(jù)來源：各地房管局, 中達證券研究
一線城市掛牌出售價率先復蘇，二三線城市二手房掛牌量維持相對高位。各線城市二手房掛牌出售價指數(shù)自2015年起持續(xù)上漲，但在2018年四季度市場遇冷后止?jié)q。隨著部分企業(yè)風險暴露及行業(yè)深度調控，市場信心出現(xiàn)明顯下滑，各線城市二手房掛牌價持續(xù)下滑。近期，在銷售緩慢復蘇的推動下，一線城市掛牌價率先回升，目前已恢復至2021年三季度的平均水平。掛牌出售量方面，一線城市二手房掛牌出售量指數(shù)維持低位波動，二線及三線城市相關指數(shù)明顯回升，保持相對高位，四線城市掛牌量指數(shù)則在大環(huán)境轉向的帶動下緩慢上升。政策層面，各地“帶押過戶”陸續(xù)落地或將提升二手房市場活躍性，推動量價指數(shù)持續(xù)回升。
圖 13：二手房掛牌出售價格指數(shù)近期小幅回升
數(shù)據(jù)來源：Wind, 中達證券研究;注：截至2023/5/7
圖 14：一線城市二手房掛牌出售量指數(shù)維持低位，價格指數(shù)有所上升
數(shù)據(jù)來源：Wind, 中達證券研究;注：截至2023/5/7
圖 15：二線城市二手房掛牌量指數(shù)明顯回升，價格指數(shù)保持穩(wěn)定
數(shù)據(jù)來源：Wind, 中達證券研究;注：截至2023/5/7
圖 16：三線城市二手房掛牌出售量指數(shù)維持高位
數(shù)據(jù)來源：Wind, 中達證券研究;注：截至2023/5/7
圖17：四線城市二手房掛牌出售量指數(shù)較為穩(wěn)定
數(shù)據(jù)來源：Wind, 中達證券研究;注：截至2023/5/7
4. 土地市場： 一線成交增速居前，溢價率維持平穩(wěn)
4.1 住宅類用地成交建面：各線城市成交分化加劇
各線城市宅地成交分化加劇，一線增速維持上升趨勢。4月，100個大中城市住宅類用地成交建面同比下降約49.1%(3月：下降21.2%);分線來看，一線城市單月同比上升179.6%，二線城市同比下降58.4%，三線城市同比下降53.1%。累計成交建面方面，1-4月100個大中城市住宅類用地累計成交建面同比下降約30.4%(1-3月：下降20.8%);分線來看，一線城市累計同比增長62.6%(1-3月：增長6.1%)，二線城市累計同比下降41.4%(1-3月：下降29.5%)，三線城市累計同比下降27.1%(1-3月：下降16.9%)。整體來看，一線宅地成交穩(wěn)步回升，二、三線成交同比降幅有所擴大，主要系近期一線城市銷售復蘇快于二三線城市，帶動頭部房企加快了在一線城市的布局，隨著市場需求的不斷釋放，整體宅地成交情況有望得到相應改善。
圖 18：4月百城住宅用地成交建面同降49.1%
數(shù)據(jù)來源：Wind, 中達證券研究;注：單位為萬平方米
圖 19：4月一線城市住宅用地成交建面同增179.6%
數(shù)據(jù)來源：Wind, 中達證券研究;注：單位為萬平方米
圖 20：4月二線城市住宅用地成交建面同降58.4%
數(shù)據(jù)來源：Wind, 中達證券研究;注：單位為萬平方米
圖 21：4月三線城市住宅用地成交建面同降53.1%
數(shù)據(jù)來源：Wind, 中達證券研究;注：單位為萬平方米
圖 22：1-4月百城宅地成交建面同比下降30.4%
數(shù)據(jù)來源：Wind, 中達證券研究;注：單位為萬平方米
圖 23：1-4月一線城市宅地成交建面同比增長62.6%
數(shù)據(jù)來源：Wind, 中達證券研究;注：單位為萬平方米
圖 24：1-4月二線城市宅地成交建面同比下降41.4%
數(shù)據(jù)來源：Wind, 中達證券研究;注：單位為萬平方米
圖 25：1-4月三線城市宅地成交建面同比下降27.1%
數(shù)據(jù)來源：Wind, 中達證券研究;注：單位為萬平方米
4.2 住宅用地成交總價：整體降幅繼續(xù)擴大
百城住宅用地成交總價累計降幅擴大10.9pct，一線城市宅地成交有所回升。4月，100個大中城市住宅類用地成交總價同比下降35.7%;分線來看，一線城市單月同比上升246.9%，二線城市同比下降66.2%，三線城市同比下降47.6%。累計成交總價方面，1-4月100個大中城市住宅類用地累計成交總價同比下降約21.9%(1-3月：下降11.0%);分線來看，一線城市累計同比增長34.2%(1-3月：下降41.4%)，二線城市累計同比下降34.0%(1-3月：下降4.2%)，三線城市累計同比下降25.7%(1-3月：下降14.5%);住宅用地成交總價增速與宅地成交建面增速相若。
圖 26：4月百城住宅用地成交總價同降35.7%
數(shù)據(jù)來源：Wind, 中達證券研究;注：單位為億元
圖 27：4月一線城市住宅用地成交總價同增246.9%
數(shù)據(jù)來源：Wind, 中達證券研究;注：單位為億元
圖 28：4月二線城市住宅用地成交總價同降66.2%
數(shù)據(jù)來源：Wind, 中達證券研究;注：單位為億元
圖 29：4月三線城市住宅用地成交總價同降47.6%
數(shù)據(jù)來源：Wind, 中達證券研究;注：單位為億元
圖 30：1-4月百城宅地成交總價同比下滑21.9%
數(shù)據(jù)來源：Wind, 中達證券研究;注：單位為億元
圖31：1-4月一線城市宅地成交總價同比增長34.2%
數(shù)據(jù)來源：Wind, 中達證券研究;注：單位為億元
圖 32：1-4月二線城市宅地成交總價同比下降34.0%
數(shù)據(jù)來源：Wind, 中達證券研究;注：單位為億元
圖 33：1-4月三線城市宅地成交總價同比下降25.7%
數(shù)據(jù)來源：Wind, 中達證券研究;注：單位為億元
4.3 成交樓面均價增速加快，溢價率保持穩(wěn)定
百城住宅類用地成交樓面均價環(huán)比增速加快，成交溢價率較上月基本持平。100個大中城市住宅類用地成交樓面均價在2022年上半年出現(xiàn)上升態(tài)勢，下半年出現(xiàn)明顯回落，23年4月成交樓面均價環(huán)比增速加快，主要系一線城市成交樓面均價增速較快，及三線城市成交樓面均價小幅回升共同作用。溢價率方面，4月成交溢價率較前月基本持平;分線來看，一線成交溢價率小幅回升，二、三線城市成交溢價率則有所下滑。
圖 34：4月百城宅地成交樓面均價環(huán)比有所上升
數(shù)據(jù)來源：Wind, 中達證券研究;注：單位為元/平方米
圖 35：4月一線城市宅地成交樓面均價環(huán)比有所回升
數(shù)據(jù)來源：Wind, 中達證券研究;注：單位為元/平方米
圖 36：4月二線城市宅地成交樓面均價環(huán)比有所下降
數(shù)據(jù)來源：Wind, 中達證券研究;注：單位為元/平方米
圖 37：4月三線城市宅地成交樓面均價環(huán)比小幅上升
數(shù)據(jù)來源：Wind, 中達證券研究;注：單位為元/平方米
圖 38：4月百城宅地成交溢價率環(huán)比基本持平
數(shù)據(jù)來源：Wind, 中達證券研究
圖 39：4月一線城市宅地成交溢價率環(huán)比小幅提升
數(shù)據(jù)來源：Wind, 中達證券研究
圖 40：4月二線城市宅地成交溢價率環(huán)比小幅下滑
數(shù)據(jù)來源：Wind, 中達證券研究
圖 41：4月三線城市宅地成交溢價率環(huán)比小幅下降
數(shù)據(jù)來源：Wind, 中達證券研究
5. 融資：境內外債券發(fā)行規(guī)模有所減少
融資端現(xiàn)初步改善，整體恢復仍需時間。2020年初防控措施實施后，央行對經(jīng)濟的流動性支持明顯加大，宏觀流動性整體充裕。在此背景下，房企融資規(guī)模也出現(xiàn)明顯上升。2020年8月以來，融資方面的監(jiān)管逐步加強，尤其是有關有息負債總量增速的監(jiān)管政策，對于未來房企融資將造成明顯影響。2021年下半年行業(yè)融資渠道收緊對房企流動性造成了一定的擠兌，但目前頂層對于行業(yè)定調趨于積極，尤其近期“三箭齊發(fā)”持續(xù)修復融資端。值得注意的是，融資政策的改善仍集中在部分頭部高信用房企，行業(yè)整體的改善尚需時日。
圖 42：商業(yè)性房地產(chǎn)貸款余額增速持續(xù)下滑，2022年全年累計同比增長1.5%
數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行, 中達證券研究;注：季度數(shù)據(jù)
圖 43：近期開發(fā)貸余額增速有所回升
數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行, 中達證券研究;注：季度數(shù)據(jù)
圖 44：個人住房貸款余額增速繼續(xù)下降
數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行, 中達證券研究;注：季度數(shù)據(jù)
圖 45：全國首套平均房貸利率近期持續(xù)下降
數(shù)據(jù)來源：融360，貝殼研究院，中達證券研究
圖 46：境內房地產(chǎn)信用債發(fā)行規(guī)模環(huán)比有所下滑
數(shù)據(jù)來源：Wind, 中達證券研究
圖 47：境內房地產(chǎn)信用債發(fā)行規(guī)模增速有所下滑
數(shù)據(jù)來源：Wind, 中達證券研究
圖 48：境內房地產(chǎn)信用債單月發(fā)行與償還規(guī)模對比
數(shù)據(jù)來源：Wind, 中達證券研究
圖 49：4月境內房地產(chǎn)信用債呈凈融資狀態(tài)
數(shù)據(jù)來源：Wind, 中達證券研究
圖 50：內房海外債券發(fā)行規(guī)模環(huán)比明顯上升
數(shù)據(jù)來源：Bloomberg, 中達證券研究
圖 51：內房海外債券發(fā)行規(guī)模增速持續(xù)下滑
數(shù)據(jù)來源：Bloomberg, 中達證券研究
6. 重點政策回顧：地方政策有序落地
需求側政策持續(xù)發(fā)力，二線政策調整較為高頻。4月以來，地方需求端政策調整較前期更為細化，部分二線城市政策調整較為高頻，如杭州臨平區(qū)放寬限購政策、武漢經(jīng)開區(qū)給予來區(qū)大學生最高15萬元購房補貼、寧波推廣二手房帶押過戶模式、鄭州支持公積金支付首付款等。同時，紹興越城區(qū)、濱海新區(qū)兩區(qū)放寬了預售資金監(jiān)管，或在一定程度上緩解房企的流動性壓力。目前，銷售端持續(xù)復蘇，但城市間表現(xiàn)分化繼續(xù);未來，各地微調政策或有所增加，房地產(chǎn)行業(yè)基本面有望得到一定支撐。
表 5：近期重點政策梳理，地方需求側政策持續(xù)發(fā)力，二線政策調整較為高頻
數(shù)據(jù)來源：政府網(wǎng)站，新華網(wǎng)，人民網(wǎng)，中達證券研究
7. 投資建議
重點城市銷售持續(xù)回暖，政策端改善延續(xù)，維持“強于大市”評級。4月，地方政策成效逐步顯現(xiàn)，在住宅銷售持續(xù)回升的帶動下，全國商品房銷售穩(wěn)步提升;另一方面，部分長三角熱點城市土地市場復蘇較快，不同能級城市間分化或將延續(xù)。從目前來看，政策端仍有一定的改善空間，且調整方向或更趨一區(qū)一策。展望未來，在重點城市核心區(qū)域布局較多的高信用型房企更具競爭優(yōu)勢。維持“強于大市”評級。
8. 風險提示
1)樓市調控政策或出現(xiàn)一定變動，進而影響上市公司經(jīng)營;
2)受內外部環(huán)境影響，行業(yè)流動性水平或出現(xiàn)一定波動;
3)上市公司經(jīng)營業(yè)績或存在一定不確定性
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