5月12日，穆迪投資者服務(wù)公司已維持國(guó)銀金融租賃股份有限公司(國(guó)銀金租)A1/P-1的長(zhǎng)期和短期外幣與本幣發(fā)行人評(píng)級(jí)。此外，穆迪也維持了國(guó)銀金租(P)A1/(P)P-1的外幣高級(jí)無(wú)抵押中期票據(jù)計(jì)劃評(píng)級(jí)。
穆迪同時(shí)維持國(guó)銀金租ba2的個(gè)體信用評(píng)估，該公司的主體評(píng)級(jí)展望仍為穩(wěn)定。
與此同時(shí)，穆迪維持CDBL Funding 2的(P)A2/(P)P-1有支持高級(jí)無(wú)抵押中期票據(jù)計(jì)劃評(píng)級(jí)和A2的有支持高級(jí)無(wú)抵押票據(jù)評(píng)級(jí)。上述票據(jù)和中期票據(jù)計(jì)劃由國(guó)銀金租提供維好協(xié)議，并由CDB Leasing (International) Company Limited (CDBL International)提供擔(dān)保。
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CDBL Funding 2是一家在開(kāi)曼群島注冊(cè)的特殊目的實(shí)體，由總部設(shè)在中國(guó)香港特別行政區(qū)的CDBL International全資所有，后者是國(guó)銀金租的全資子公司。
CDBL Funding 2的主體評(píng)級(jí)展望仍為穩(wěn)定，與國(guó)銀金租的穩(wěn)定展望一致。
評(píng)級(jí)理?yè)?jù)
國(guó)銀金租
維持評(píng)級(jí)與穩(wěn)定展望反映了穆迪預(yù)計(jì)未來(lái)12-18個(gè)月國(guó)銀金租將保持穩(wěn)定的盈利能力、資本充足率和資產(chǎn)質(zhì)量。此外，穆迪預(yù)計(jì)必要時(shí)國(guó)銀金租可繼續(xù)通過(guò)母公司國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行(國(guó)開(kāi)行，A1/穩(wěn)定)獲得中國(guó)政府的支持。
國(guó)銀金租的平均總資產(chǎn)回報(bào)率從2021年的1.22%降至2022年的0.96%，主要原因是滯留在俄羅斯的飛機(jī)造成一次性減值損失。但是，在飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)好轉(zhuǎn)及其他板塊穩(wěn)定業(yè)績(jī)的推動(dòng)下，未來(lái)12-18個(gè)月該公司的盈利能力有望改善。
截至2022年底，國(guó)銀金租的融資租賃業(yè)務(wù)不良資產(chǎn)率從2021年底的0.45%升至0.73%，原因是經(jīng)濟(jì)增速放緩期間該公司的基礎(chǔ)設(shè)施租賃業(yè)務(wù)的資產(chǎn)質(zhì)量有所下降。盡管如此，鑒于經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，穆迪預(yù)計(jì)未來(lái)該公司的資產(chǎn)質(zhì)量將會(huì)保持穩(wěn)定。
2022年國(guó)銀金租的資產(chǎn)增速降至3.8%，因此其資本充足率從2021年底的11.9%改善至2022年底的12.5%。穆迪預(yù)計(jì)該公司的有形普通股/有形管理資產(chǎn)比率將維持在9.5%左右。雖然國(guó)銀金租依賴批發(fā)融資，但作為國(guó)開(kāi)行集團(tuán)的主要成員之一，該公司將繼續(xù)受益于較強(qiáng)的融資渠道，尤其是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)融資。
國(guó)開(kāi)行已顯示出支持國(guó)銀金租的強(qiáng)大意愿。過(guò)去幾年國(guó)銀金租也加大了與國(guó)開(kāi)行的合作，發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施租賃業(yè)務(wù)，從而進(jìn)一步提高了國(guó)銀金租對(duì)國(guó)開(kāi)行集團(tuán)的重要性。
穆迪對(duì)政府支持水平的評(píng)估考慮了：(1)國(guó)開(kāi)行持有國(guó)銀金租64.4%的股權(quán)，國(guó)開(kāi)行是中國(guó)政府全資持有的政策性銀行;(2)國(guó)銀金租對(duì)國(guó)開(kāi)行集團(tuán)具有戰(zhàn)略重要性，國(guó)開(kāi)行承擔(dān)為全國(guó)性基礎(chǔ)設(shè)施、重點(diǎn)新興產(chǎn)業(yè)和國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目等中國(guó)戰(zhàn)略性行業(yè)的發(fā)展提供中長(zhǎng)期融資的職責(zé)。
CDBL Funding 2
維持評(píng)級(jí)考慮了：(1)CDBL International b2的個(gè)體信用評(píng)估;(2)必要時(shí)國(guó)銀金租及其最終母公司國(guó)開(kāi)行提供關(guān)聯(lián)方支持帶來(lái)的9個(gè)子級(jí)提升。
作為船舶租賃公司，CDBL International的盈利能力和資產(chǎn)質(zhì)量受益于航運(yùn)業(yè)務(wù)需求的顯著反彈，這帶動(dòng)過(guò)去幾年運(yùn)價(jià)和租賃率大幅上升。內(nèi)部產(chǎn)生的資本也降低了該公司的杠桿率。由于國(guó)開(kāi)行和國(guó)銀金租提供支持，穆迪認(rèn)為CDBL International應(yīng)有良好的流動(dòng)性。但是，業(yè)務(wù)的周期性及船舶較高的殘值風(fēng)險(xiǎn)將繼續(xù)對(duì)該公司構(gòu)成挑戰(zhàn)。
CDBL International對(duì)國(guó)銀金租的境外租賃業(yè)務(wù)具有戰(zhàn)略重要性。穆迪認(rèn)為，若國(guó)銀金租未能向CDBL Funding 2的票據(jù)提供支持，則會(huì)導(dǎo)致重大的聲譽(yù)和運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，并有可能對(duì)國(guó)銀金租在境內(nèi)外債券和銀行貸款市場(chǎng)的融資能力造成負(fù)面影響。此外穆迪還認(rèn)為，若CDBL International或CDBL Funding 2違約，國(guó)開(kāi)行的聲譽(yù)也將受到負(fù)面影響，因此該行可能會(huì)在上述兩家公司面臨壓力時(shí)通過(guò)國(guó)銀金租或甚至直接提供流動(dòng)性來(lái)參與確保票據(jù)的如期償付。
關(guān)聯(lián)方支持得到國(guó)銀金租提供的維好協(xié)議的支持，并考慮了下列承諾：(1)國(guó)開(kāi)行和國(guó)銀金租直接或間接持有CDBL International及CDBL Funding 2超過(guò)50%的股權(quán);(2)CDBL International繼續(xù)作為國(guó)銀金租境外租賃業(yè)務(wù)的主要海外平臺(tái)。
此外穆迪認(rèn)為，作為中國(guó)政府全資持有的政策性銀行，國(guó)開(kāi)行有極大的動(dòng)力支持CDBL International，主要原因是后者對(duì)國(guó)銀金租的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略具有重要性。
支持假設(shè)反映了穆迪預(yù)計(jì)關(guān)聯(lián)方支持將通過(guò)境內(nèi)母公司給予境外平臺(tái)。維好協(xié)議在裁決性質(zhì)及執(zhí)行程序方面不同于明確的擔(dān)保，因此在監(jiān)管環(huán)境不斷發(fā)展變化的情況下不確定性有所上升。
可引起評(píng)級(jí)上調(diào)或下調(diào)的因素
國(guó)銀金租
由于國(guó)銀金租的評(píng)級(jí)得到母公司評(píng)級(jí)的支持，若母公司評(píng)級(jí)上調(diào)，則國(guó)銀金租的評(píng)級(jí)可能會(huì)上調(diào)。
若發(fā)生以下情況，國(guó)銀金租的個(gè)體信用評(píng)估可能會(huì)上調(diào)：(1)該公司維持良好的資產(chǎn)質(zhì)量;(2)減少資產(chǎn)負(fù)債的期限錯(cuò)配情況;(3)改善盈利能力;(4)加強(qiáng)資本/管理資產(chǎn)比率。
母公司評(píng)級(jí)下調(diào)可能會(huì)導(dǎo)致國(guó)銀金租的評(píng)級(jí)下調(diào)。若發(fā)生以下情況，穆迪可能下調(diào)國(guó)銀金租評(píng)級(jí)：(1)該公司的流動(dòng)性及其母公司的資本支持趨弱;(2)其與母公司的業(yè)務(wù)關(guān)系及母公司對(duì)其管理控制有所下降，或(3)母公司大幅減持國(guó)銀金租股份至50.1%以下。
如果國(guó)銀金租的資產(chǎn)質(zhì)量惡化、流動(dòng)性和資金狀況趨弱，或者資本水平下降，則其個(gè)體信用評(píng)估可能會(huì)下調(diào)。
CDBL Funding 2
若國(guó)開(kāi)行的評(píng)級(jí)或國(guó)銀金租的發(fā)行人評(píng)級(jí)上調(diào)，或國(guó)銀金租提供直接擔(dān)保，則CDBL Funding 2的中期票據(jù)計(jì)劃和債務(wù)評(píng)級(jí)可能會(huì)上調(diào)。
若CDBL International能夠維持其資本充足率，有形普通股/有形管理資產(chǎn)比率持續(xù)高于8%，并降低其船舶的殘值風(fēng)險(xiǎn)，則該公司的個(gè)體信用評(píng)估可能會(huì)改善。但是，個(gè)體信用評(píng)估增強(qiáng)并不一定會(huì)使其評(píng)級(jí)得到上調(diào)，因?yàn)樵u(píng)級(jí)已經(jīng)計(jì)入了支持因素帶來(lái)的多個(gè)子級(jí)提升。
若出現(xiàn)以下情況，穆迪可能會(huì)下調(diào)CDBL Funding 2的評(píng)級(jí)：(1)國(guó)開(kāi)行和國(guó)銀金租的評(píng)級(jí)下調(diào);(2)國(guó)開(kāi)行和國(guó)銀金租支持CDBL International和CDBL Funding 2的能力和意愿削弱;(3)資本賬戶監(jiān)管規(guī)定發(fā)生重大不利變化，限制了國(guó)開(kāi)行和國(guó)銀金租為CDBL International和CDBL Funding 2能夠履行償付責(zé)任而及時(shí)向后兩者提供跨境支持的能力，或(4)CDBL International的個(gè)體信用評(píng)估顯著下滑。
若出現(xiàn)以下情況，穆迪可能會(huì)下調(diào)CDBL International的個(gè)體信用評(píng)估：(1)該公司的盈利能力顯著下降，平均總資產(chǎn)回報(bào)率低于1%，或(2)資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配情況大幅增加。
國(guó)銀金融租賃有限公司的總部位于深圳。截至2022年底，該公司披露的資產(chǎn)為人民幣3,547億元(約合516億美元)。
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