久期財(cái)經(jīng)訊，5月4日，2023年4月中資離岸債總發(fā)行規(guī)模下降至94.75億美元，同環(huán)比降幅均超出35%。具體而言，城投債折合約28.29億美元，產(chǎn)業(yè)債約26.77億美元，金融債約25.59億美元，地產(chǎn)債約14.04億美元(統(tǒng)計(jì)口徑：按起息日計(jì)算；剔除可轉(zhuǎn)債)。月內(nèi)城投板塊融資規(guī)模趨穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)債大幅回升。
四月發(fā)行詳情
(資料圖片僅供參考)
據(jù)久期財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，4月離岸債一級(jí)市場(chǎng)規(guī)模收窄，共有42家中資企業(yè)發(fā)行了59筆離岸債。城投、產(chǎn)業(yè)和金融板塊占比相近，地產(chǎn)板塊由于建業(yè)地產(chǎn)和粵港灣控股重組發(fā)行新票據(jù)，比重從3月的低于4%上升至14.87%。受假期影響，當(dāng)月離岸債多集中于下旬進(jìn)行定價(jià)。
明珠債的月度新發(fā)規(guī)模跟隨整體離岸一級(jí)市場(chǎng)一同收窄，均以人民幣計(jì)價(jià)，折合達(dá)25.06億美元。從4月的數(shù)據(jù)來(lái)看，未上市的自貿(mào)區(qū)離岸債有4筆。
按幣種劃分，當(dāng)月以美元計(jì)價(jià)的新發(fā)占比為57%，與上月基本持平，離岸人民幣在一級(jí)市場(chǎng)的占比上升至37%。值得注意的是，城投公司發(fā)行了2筆歐元債，用于項(xiàng)目建設(shè)。
從板塊分類詳細(xì)數(shù)據(jù)來(lái)看，
由于4月包含了2個(gè)假期，城投板塊發(fā)行規(guī)模小幅下降，折合約28.29億美元，占一級(jí)市場(chǎng)的比重為23.54%。參與發(fā)債的城投企業(yè)數(shù)量環(huán)比下降至26家，其中初次發(fā)行離岸債的企業(yè)為4家。
月內(nèi)該板塊2筆債券受評(píng)為投資級(jí)，其余26筆為無(wú)評(píng)級(jí)。以直接發(fā)行結(jié)構(gòu)定價(jià)的城投債比重再度上升，備證結(jié)構(gòu)進(jìn)一步下降至15.19%。
城投公司新發(fā)債中，共有兩筆新發(fā)是以維好協(xié)議結(jié)構(gòu)定價(jià)，信用主體分別為青島城投（7億人民幣）和常德經(jīng)投集團(tuán)（6000萬(wàn)歐元）。
值得注意的是，南寧五象新區(qū)建投以備證結(jié)構(gòu)定價(jià)一筆1.4億人民幣、3年期的自貿(mào)區(qū)離岸債，該筆債券創(chuàng)廣西地區(qū)自貿(mào)債歷史最大發(fā)行規(guī)模且最低利率記錄。
或受境外銀行業(yè)動(dòng)蕩以及美聯(lián)儲(chǔ)加息的雙重制約，月內(nèi)共有8家金融機(jī)構(gòu)發(fā)行了17筆離岸債券，板塊新發(fā)規(guī)模同環(huán)比大幅縮減至約25.59億美元，在當(dāng)月的一級(jí)市場(chǎng)占比降至27.01%，其中10筆的債項(xiàng)評(píng)級(jí)為投資級(jí)。
當(dāng)月海通證券首次發(fā)行自貿(mào)區(qū)離岸債，該筆債券規(guī)模達(dá)40億元人民幣，是截至目前最大規(guī)模的一筆明珠債；遠(yuǎn)東租賃年內(nèi)二度發(fā)行自貿(mào)區(qū)離岸債，規(guī)模為3億元人民幣，以4.8%的息票率定價(jià)。
產(chǎn)業(yè)板塊共有4家企業(yè)發(fā)行了5筆離岸債，新發(fā)規(guī)模環(huán)比增長(zhǎng)3.45倍至26.77億美元，該板塊在4月離岸新發(fā)的占比上升至28.26%，其中3筆的債項(xiàng)評(píng)級(jí)為投資級(jí)。
當(dāng)月長(zhǎng)和定價(jià)的5年期和10年期債券規(guī)模合計(jì)25億美元，息票率分別為4.75%和4.875%，最終認(rèn)購(gòu)金額超126億美元；泰州三福重工以擔(dān)保結(jié)構(gòu)發(fā)行了4.2億元人民幣的自貿(mào)區(qū)離岸債，最終定價(jià)4%。
4月共有4家房企發(fā)行了9筆離岸債，發(fā)行規(guī)模回升至約14.09億美元，同環(huán)比均有所增長(zhǎng)。然而，建業(yè)地產(chǎn)發(fā)行的3筆離岸債（規(guī)模合計(jì)7.58億美元），以及粵港灣控股發(fā)行的一筆約4.14億美元的債券均為發(fā)起交換要約而進(jìn)行置換，實(shí)際上未有內(nèi)資房企獲得離岸新融資。
4月地產(chǎn)離岸債融資缺口環(huán)比擴(kuò)大
根據(jù)久期財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，4月離岸地產(chǎn)板塊融資凈額為-56.28億美元，今年前4個(gè)月累計(jì)融資凈流出約274.58億美元。
4月建業(yè)地產(chǎn)在對(duì)年內(nèi)到期的3筆美元債成功進(jìn)行交換要約，然而建業(yè)地產(chǎn)旗下CENCHI 7.25 04/24/23余下未交換的部分觸發(fā)了違約。
分析師語(yǔ)
4月境外市場(chǎng)再次經(jīng)歷銀行業(yè)動(dòng)蕩，第一共和銀行業(yè)績(jī)大幅下滑引發(fā)新一輪恐慌情緒，同時(shí)市場(chǎng)也對(duì)年內(nèi)進(jìn)行降息的可能性進(jìn)行探討。5月美聯(lián)儲(chǔ)加息25bps，鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上表示，由于銀行業(yè)問(wèn)題，美聯(lián)儲(chǔ)“考慮”過(guò)暫停加息。但他指出，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一直很強(qiáng)勁，強(qiáng)調(diào)了美聯(lián)儲(chǔ)在試圖平衡對(duì)抗通脹和避免金融動(dòng)蕩時(shí)所處的艱難處境。
隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息，中美10年期國(guó)債利差走闊：
另外，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)珍耶倫當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月1日致函眾議院議長(zhǎng)麥卡錫和其他高級(jí)議員，她在信中表示，美國(guó)政府可能“最早在6月1日”發(fā)生債務(wù)違約，這將是美國(guó)歷史上的首次債務(wù)違約。市場(chǎng)也在關(guān)注共和黨是否會(huì)同意進(jìn)一步提高債務(wù)上限。
亞洲方面，隨著東盟各國(guó)在亞洲內(nèi)部交易中逐漸放棄使?美元結(jié)算，它們需要實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備多元化。中國(guó)是東盟最?的貿(mào)易伙伴，??幣在對(duì)華貿(mào)易中的使?量?路飆升。根據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，2022年貨物貿(mào)易跨境人民幣結(jié)算金額7.92萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)37.3%，直接投資跨境人民幣結(jié)算金額6.76萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)16.6%。無(wú)論是人民幣在跨境貿(mào)易投資中的使用比重，還是企業(yè)對(duì)跨境人民幣業(yè)務(wù)的獲得感，都有較大提升空間。
地產(chǎn)方面，iBoxx亞洲中資美元房地產(chǎn)債券指數(shù)上中旬基本走平，下旬受萬(wàn)達(dá)、遠(yuǎn)洋等房企負(fù)面輿情影響迅速下跌至181區(qū)間。
房企陸續(xù)公布了一季度業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，多數(shù)國(guó)企開(kāi)發(fā)商以及投資級(jí)民營(yíng)房企的銷售金額實(shí)現(xiàn)同比雙位數(shù)增長(zhǎng)，同時(shí)，部分高評(píng)級(jí)民營(yíng)房企已重返土拍市場(chǎng)。穆迪認(rèn)為，鑒于上述開(kāi)發(fā)商的財(cái)務(wù)狀況較強(qiáng)，且項(xiàng)目完工風(fēng)險(xiǎn)較低，故而可能會(huì)得到銀行和購(gòu)房者的青睞。因此，預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月房地產(chǎn)業(yè)信用分化與整合將會(huì)加速。
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