4月27日，中國(guó)誠(chéng)信(亞太)信用評(píng)級(jí)有限公司(“中誠(chéng)信亞太”)首次授予成都西盛投資集團(tuán)有限公司(“西盛集團(tuán)”或“公司”)長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)為BBBg，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。
西盛集團(tuán)的長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)為BBBg，反映了郫都區(qū)政府較強(qiáng)的支持能力，根據(jù)我們對(duì)公司特點(diǎn)的評(píng)估，郫都區(qū)政府對(duì)公司的支持意愿極高。我們對(duì)郫都區(qū)政府提供支持能力的評(píng)估反映了其在成都市重要的地位以及良好的產(chǎn)業(yè)資源，以及經(jīng)濟(jì)和財(cái)政實(shí)力有所增強(qiáng)。
該評(píng)級(jí)也反映了當(dāng)?shù)卣峁┲С值囊庠福@是基于以下因素包括(1)公司作為郫都區(qū)主要基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主體的重要作用;(2)公共政策項(xiàng)目可持續(xù)性較好;(3)接受政府資金的良好記錄。然而，該評(píng)級(jí)關(guān)注到以下因素包括(1)中等的商業(yè)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);(2)債務(wù)負(fù)擔(dān)加重;(3)資產(chǎn)流動(dòng)性一般。
(資料圖)
公司概況
公司成立于2010年，前身為郫縣興城投資有限公司，是郫都區(qū)最重要的地方基礎(chǔ)設(shè)施投融資公司，同時(shí)是郫都區(qū)資產(chǎn)規(guī)模最大的地方國(guó)有企業(yè)。公司主要負(fù)責(zé)郫都區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、安置房建設(shè)和棚戶(hù)區(qū)改造。除公共開(kāi)發(fā)項(xiàng)目外，公司的收入還來(lái)自物業(yè)銷(xiāo)售、物資和農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易、物業(yè)租賃和管理、醫(yī)療服務(wù)、停車(chē)服務(wù)、市政規(guī)劃和測(cè)量等業(yè)務(wù)。截至2022年9月30日，公司由成都市郫都區(qū)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理和金融工作局(“成都郫都區(qū)國(guó)金局”)全資擁有并最終控制。
評(píng)級(jí)因素
正面因素
作為郫都區(qū)主要基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主體的重要作用。西盛集團(tuán)是郫都區(qū)最重要的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)主體，總資產(chǎn)規(guī)模在當(dāng)?shù)貒?guó)有企業(yè)中最大。公司堅(jiān)持并執(zhí)行當(dāng)?shù)卣贫ǖ嫩紖^(qū)持續(xù)發(fā)展規(guī)劃，專(zhuān)注于城市建設(shè)、鄉(xiāng)村振興和城市發(fā)展?？紤]到公司對(duì)郫都區(qū)發(fā)展的高度戰(zhàn)略意義，我們認(rèn)為在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)公司不會(huì)輕易被其他地方國(guó)有企業(yè)取代。
公共政策項(xiàng)目可持續(xù)性較好。近年來(lái)，公司成功交付了道路、學(xué)校、橋梁、安置房等一系列大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目和公益設(shè)施。公司公共工程涵蓋基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和安置房建設(shè)兩大板塊。截至2022年9月30日，公司在建基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目和安置房項(xiàng)目31個(gè)，總投資額143億元，未投余額48億元。公司有大量基建項(xiàng)目在建，業(yè)務(wù)可持續(xù)性強(qiáng)，但資本支出壓力大。
收到政府資金的良好記錄。作為郫都區(qū)最重要的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)主體，西盛集團(tuán)有收到郫都區(qū)政府款項(xiàng)支持的良好記錄。這些支付有多種形式，例如政府補(bǔ)貼和注資。公司還定期收到其公共政策項(xiàng)目的回購(gòu)款項(xiàng)。政府購(gòu)買(mǎi)服務(wù)模式項(xiàng)目納入政府財(cái)政預(yù)算支出，回購(gòu)支付更加穩(wěn)定。鑒于西盛集團(tuán)的重要戰(zhàn)略作用，我們預(yù)計(jì)公司未來(lái)將繼續(xù)獲得郫都區(qū)政府的支持。
關(guān)注因素
中等的商業(yè)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。除了公共項(xiàng)目，公司還涉足各種商業(yè)業(yè)務(wù)，如房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、建材貿(mào)易、農(nóng)產(chǎn)品銷(xiāo)售、物業(yè)租賃、醫(yī)療服務(wù)、停車(chē)場(chǎng)服務(wù)、市政規(guī)劃和測(cè)量。我們認(rèn)為公司的商業(yè)業(yè)務(wù)敞口為中等，因?yàn)槠涫袌?chǎng)驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)約占其總資產(chǎn)的15-30%左右。
債務(wù)負(fù)擔(dān)增長(zhǎng)，資產(chǎn)流動(dòng)性一般。 截至2022年9月30日，公司的總債務(wù)已從2019年底的319億元增至504億元，其總資本化率從同期的51.7%增至61.2%。此外，截至2022年9月30日，其短期債務(wù)占總債務(wù)的39.4%。債務(wù)增加主要是由于公共項(xiàng)目建設(shè)的擴(kuò)張。此外，西盛集團(tuán)的資產(chǎn)流動(dòng)性適中。截至2022年9月30日，公司總資產(chǎn)主要包括存貨和應(yīng)收款項(xiàng)，占公司總資產(chǎn)的75.5%。
評(píng)級(jí)展望
西盛集團(tuán)評(píng)級(jí)的穩(wěn)定展望反映了我們的預(yù)期，即地方政府對(duì)公司的支持能力將保持穩(wěn)定，公司將繼續(xù)在郫都區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中占據(jù)主導(dǎo)地位。
可能觸發(fā)評(píng)級(jí)上調(diào)因素
評(píng)級(jí)可能上調(diào)的因素包括(1)地方政府的支持能力增強(qiáng);(2)公司特征發(fā)生了變化，增強(qiáng)了地方政府的支持意愿，例如商業(yè)類(lèi)業(yè)務(wù)敞口降低以及資產(chǎn)流動(dòng)性增加。
可能觸發(fā)評(píng)級(jí)下調(diào)因素
評(píng)級(jí)可能下調(diào)的因素包括(1)地方政府的支持能力減弱;(2)公司特征發(fā)生變化，削弱了地方政府的支持意愿，如公司戰(zhàn)略重要性下降。
關(guān)鍵詞：
