久期財(cái)經(jīng)訊，4月18日，穆迪已授予CK Hutchison International (23) Limited擬發(fā)行的美元票據(jù)“A2”有支持高級(jí)無(wú)抵押評(píng)級(jí)。票據(jù)由長(zhǎng)江和記實(shí)業(yè)有限公司(CK Hutchison Holdings Limited，簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)和”，00001.HK，A2 穩(wěn)定)提供不可撤銷且無(wú)條件擔(dān)保。
評(píng)級(jí)展望穩(wěn)定。
長(zhǎng)和計(jì)劃將所得款項(xiàng)主要用于現(xiàn)有債務(wù)的再融資和一般企業(yè)用途。
【資料圖】
評(píng)級(jí)理?yè)?jù)
穆迪副總裁兼高級(jí)信用官Gloria Tsuen表示：“長(zhǎng)和的‘A2’發(fā)行人評(píng)級(jí)主要反映了該公司強(qiáng)大的業(yè)務(wù)狀況、多元化的運(yùn)營(yíng)、平衡的投資組合和出色的流動(dòng)性”。
該集團(tuán)的大多數(shù)業(yè)務(wù)在各個(gè)市場(chǎng)上具有強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)地位，或處于防御類行業(yè)，并產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流。前述優(yōu)勢(shì)抵消了集團(tuán)的中等杠桿指標(biāo)、電信部門中等市場(chǎng)地位以及集團(tuán)潛在收購(gòu)產(chǎn)生的事件和運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
長(zhǎng)和將主要利用債券收益為現(xiàn)有債務(wù)再融資。因此，該債券發(fā)行不會(huì)影響公司的信用指標(biāo)。
穆迪預(yù)計(jì)，長(zhǎng)和的經(jīng)調(diào)整營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流（FFO）/凈債務(wù)之比將從2022年的25%改善到今年的26%左右，這是因?yàn)槠浞€(wěn)定運(yùn)營(yíng)提供的自由現(xiàn)金流（FCF）將為凈債務(wù)減少提供支撐。其調(diào)整后的FFO利息覆蓋率將保持穩(wěn)定，與2022年的7.1倍相近。這些指標(biāo)與該公司的“A2”評(píng)級(jí)一致。
長(zhǎng)和的流動(dòng)性非常好。截至2022年12月底，該公司擁有約1440億港元的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物和流動(dòng)資金（不含上市股票）。這些資源足以覆蓋其約700億港元的短期債務(wù)。
可引起評(píng)級(jí)上調(diào)或下調(diào)的因素
穩(wěn)定的評(píng)級(jí)展望反映了穆迪的預(yù)期，即在沒(méi)有任何事件風(fēng)險(xiǎn)的情況下，該集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況將保持穩(wěn)定，并將保持良好的流動(dòng)性。
如果發(fā)生以下情況，穆迪可能上調(diào)長(zhǎng)和的評(píng)級(jí)：（1）長(zhǎng)和的主要業(yè)務(wù)在業(yè)務(wù)穩(wěn)定性和市場(chǎng)地位方面持續(xù)改善；以及（2）其調(diào)整后的FFO/凈債務(wù)的比率上升至37%以上，且調(diào)整后FFO/利息覆蓋倍數(shù)之比超過(guò)7.0倍。
另一方面，如果發(fā)生以下情況，穆迪可能下調(diào)長(zhǎng)和的評(píng)級(jí)：（1）長(zhǎng)和的關(guān)鍵債務(wù)指標(biāo)減弱；（2）該集團(tuán)非電信業(yè)務(wù)的穩(wěn)定收入受到干擾；（3）歐洲3集團(tuán)(3 Group Europe)的改善趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)；或（4）該集團(tuán)進(jìn)行大規(guī)模債務(wù)融資收購(gòu)。
評(píng)級(jí)面臨下行壓力的指標(biāo)包括：(1)調(diào)整后的FFO/凈債務(wù)之比低于25%，或(2)調(diào)整后FFO利息覆蓋倍數(shù)低于5.0倍。
長(zhǎng)和總部位于中國(guó)香港特別行政區(qū)（Aa3穩(wěn)定），是該區(qū)域最大的企業(yè)集團(tuán)之一，在亞洲和歐洲擁有大量業(yè)務(wù)。其四大核心業(yè)務(wù)分別是電信、基礎(chǔ)設(shè)施、零售和港口。該公司在港交所上市，由李嘉誠(chéng)先生的家族信托、李嘉誠(chéng)先生本人以及其兒子李澤鉅持有約30.39%的股權(quán)。
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