久期財經(jīng)訊，4月6日，惠譽將京東安聯(lián)財產(chǎn)保險有限公司(Allianz Jingdong General Insurance Company Ltd，簡稱“京東安聯(lián)”)的保險公司財務實力(IFS)評級下調至“A-”，并將展望從“負面”調整至“穩(wěn)定”。
此次評級下調一個子級反映出京東安聯(lián)資本狀況的削弱，如果不注資，該公司的資本狀況無法在2023年得到恢復。評級還反映出該公司承保業(yè)績的惡化，同時資產(chǎn)風險較低，公司狀況“中等”。
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關鍵評級驅動因素
資本狀況弱化：截至2022年三季度，按照惠譽Prism風險導向資本模型衡量的京東安聯(lián)的資本水平保持“適中”。按照中國風險導向償付能力體系(償二代)計算，2022年年底，京東安聯(lián)的綜合償債能力充足率自2022年三季度的181%降至174%。
該公司已將重點從快速業(yè)務擴張轉向提高業(yè)務質量?；葑u預計，這將使資本得到逐步的有機增長，并在較長時期內實現(xiàn)更好的留存收益?；葑u預計其資本水平在短期內不會出現(xiàn)實質性的增強。
承保業(yè)績惡化：2022年三季度，京東安聯(lián)的綜合成本率從2021年三季度的99%上升至104%，2020-2022年三季度平均為101%。這在一定程度上是由于該公司在2022年初停止承保過去海外進口再保險業(yè)務的幾起索賠案件造成了巨額損失。京東安聯(lián)還通過更精準的定價和更好的風險控制，努力提高承保盈利能力?；葑u預計其承保業(yè)績將在未來逐步回升。
一個子級的上調：由于德國的安聯(lián)保險集團(Allianz SE，IFS: AA/穩(wěn)定)持有該保險公司50%的股權，因此其評級是在其獨立信用狀況的基礎上上調一個子級得出的?；葑u評估該公司對安聯(lián)保險公司的戰(zhàn)略重要性為“重要”，并相信安聯(lián)保險公司將在需要時提供運營和財務支持。
公司狀況“中等”：與中國其他非壽險公司相比，惠譽將該公司的狀況評為“中等”，因為其業(yè)務狀況為“中等”，公司治理為“中等/良好”。京東安聯(lián)(前身為安聯(lián)財產(chǎn)保險(中國)有限公司)總部設在廣州，已有20年的經(jīng)營歷史，經(jīng)營規(guī)模適中?；葑u認為京東安聯(lián)的競爭地位較為有限。按原保費計算，2022年三季度京東安聯(lián)在中國非壽險市場的份額為0.3%。
資產(chǎn)風險低：京東安聯(lián)持有較少風險資產(chǎn)，即股票、權益、混合基金及權益類另類投資。2022年三季度，該公司風險資產(chǎn)占股東權益的比例為14%(2021年:16.5%)?；葑u預計，京東安聯(lián)的風險資產(chǎn)比率依然在惠譽對IFS “A” 級保險公司的指引范圍內。
評級敏感性
可能單獨或共同導致惠譽采取負面評級行動/下調評級的因素包括：
- 股權結構發(fā)生重大變化，使安聯(lián)集團失去其對京東安聯(lián)的控股股東地位，并使惠譽認為安聯(lián)集團對京東安聯(lián)的支持力度減弱
可能單獨或共同導致惠譽下調獨立信用狀況的因素包括：
- 按照惠譽Prism風險導向資本模型衡量的評分無法持續(xù)處于"適中"級別
- 盈利能力減弱，綜合成本率持續(xù)高于105%
- 公司狀況趨弱，體現(xiàn)為市場份額和品牌認知度下降
可能單獨或共同導致惠譽采取正面評級行動/上調評級的因素包括：
- 來自安聯(lián)集團的業(yè)務支持或運營協(xié)同效應顯著增強
可能單獨或共同導致惠譽上調獨立信用狀況的因素包括：
- 公司狀況增強，體現(xiàn)為市場份額及品牌認知度提高
- 按照惠譽Prism風險導向資本模型衡量的資本水平持續(xù)處于"強健"級別或以上
- 財務業(yè)績持續(xù)改善，綜合成本率持續(xù)低于101%
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