3月28日，聯(lián)合評級國際有限公司(“聯(lián)合國際”)作為一家國際信用評級公司，授予金華市國有資本運營有限公司(“金華國有資本”或“公司”)‘A’的國際長期發(fā)行人評級，展望穩(wěn)定。
該發(fā)行人評級反映了金華市人民政府(“金華市政府”)在必要時為金華國有資本提供強力支持的高度可能性，這主要考慮到金華市政府對金華國有資本的全資控股，金華國有資本作為金華市(“金華”)內(nèi)負責(zé)城市發(fā)展和城市運營的旗艦地方投資發(fā)展公司的戰(zhàn)略地位，以及金華市政府與金華國有資本之間的緊密聯(lián)系，包括任命高級管理層、戰(zhàn)略協(xié)調(diào)、監(jiān)督重大投融資決策，以及持續(xù)的經(jīng)營和財務(wù)支持等。此外，如果金華國有資本面臨任何經(jīng)營或財務(wù)困境，金華市政府融資活動可能會遭受顯著影響。
展望穩(wěn)定反映了我們對金華國有資本的戰(zhàn)略重要性將保持不變，同時金華市政府會繼續(xù)確保金華國有資本穩(wěn)定運營的預(yù)期。
(相關(guān)資料圖)
關(guān)鍵評級驅(qū)動因素
政府的所有權(quán)和監(jiān)管：金華市政府通過金華市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(“金華市國資委”)持有金華國有資本100%的股份。金華市政府對公司具有強力的控制，包括任命高級管理層、監(jiān)督發(fā)展戰(zhàn)略、重大投融資計劃決策。此外，金華市政府對公司制定了績效考核政策，并定期委派審計師審核公司的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況。
戰(zhàn)略重要性以及戰(zhàn)略協(xié)調(diào)：2022年，金華市啟動國有資產(chǎn)整合方案。金華市國資委將金華市一系列主要地方投資發(fā)展公司的股份劃轉(zhuǎn)至金華國有資本，使公司成為金華的旗艦地方投資發(fā)展公司。公司的發(fā)展計劃與當?shù)卣慕?jīng)濟和社會政策保持一致。公司負責(zé)金華市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)(包括金華-義烏-東陽軌道交通，一個連接金華城區(qū)、金義新區(qū)、義烏和東陽的重點交通項目)、一級土地開發(fā)、安置房開發(fā)、交通和供水等。
持續(xù)的政府支持：金華國有資本自成立以來一直持續(xù)獲得金華市政府的運營補貼。2019年至2022年9月，公司從地方政府獲得了共計人民幣17.92億元的補貼。這些補貼主要是為了支持金華國有資本在提供公共產(chǎn)品和服務(wù)方面的活動。2022年，由于地方投資發(fā)展公司的股權(quán)注入，金華國有資本的注冊資本和實收資本從人民幣3億元增加到人民幣50億元。
金華市的經(jīng)濟及財政狀況：金華是一個位于浙江省中部的地級市，地處長三角經(jīng)濟圈南翼，北與紹興、杭州接壤。金華經(jīng)濟發(fā)達，其轄下各縣市有各自專長的產(chǎn)業(yè)，如義烏是世界聞名的小商品貿(mào)易中心。2022年，金華實現(xiàn)GDP人民幣5,562億元，受防控影響同比增長2.5%，低于2021年的9.8%。由于政府推動交通基礎(chǔ)設(shè)施、城市更新和生態(tài)保護項目的投資以提振經(jīng)濟增長，2022年該市保持了13.5%的強勁的固定資產(chǎn)投資增長。
金華市政府的預(yù)算收入從2021年的人民幣492億元減少到2022年的人民幣489億元，主要是由于實施大規(guī)模的的留抵退稅政策以支持經(jīng)濟。相比之下，預(yù)算支出由人民幣791億元增加到人民幣830億元。因此，金華市政府的預(yù)算赤字擴大。此外，由于房地產(chǎn)市場疲軟，2022年金華的政府性基金收入(主要來自土地銷售)有所下降，而其政府債務(wù)有所增長。
金華國有資本的財務(wù)和流動性狀況：金華國有資本的資產(chǎn)規(guī)模從2019年底的人民幣609億元大幅增長到2022年9月底的人民幣1,483億元，增長143.4%。這主要是因為公司積極參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，包括軌道交通項目的發(fā)展，以及金華的一級土地開發(fā)項目，尤其在多湖，一個規(guī)劃的中央商務(wù)區(qū)。由于施工時間長和潛在的延遲付款，這些項目通常需要很長時間才能變現(xiàn)。自2022年以來，疲弱的房地產(chǎn)市場已減慢了金華的土地出讓。金華國有資本主要依靠債務(wù)支持其資產(chǎn)擴張。自2020年以來，金華國有資本的債務(wù)余額大幅增加，從2020年底的人民幣276億元增加到2022年9月底的人民幣631億元，以債務(wù)資本化比率衡量，其財務(wù)杠桿從2020年底的40.3%提高到2022年9月底的47.5%。
金華國有資本的流動性是充足的，因為該公司持有大量現(xiàn)金，而其大部分債務(wù)均在一年后到期。截至2022年9月底，金華國有資本的現(xiàn)金余額約為人民幣166億元(包括人民幣2.23億元的受限現(xiàn)金)，而其一年內(nèi)到期的債務(wù)約為人民幣110億元。此外，金華國有資本擁有各種融資渠道，包括銀行借款、債券發(fā)行及其他非傳統(tǒng)融資，以支持其償還債務(wù)及業(yè)務(wù)營運。截至2022年9月底，公司未使用的銀行授信額度為人民幣505億元。
評級敏感性因素
若發(fā)生以下情況，我們將考慮下調(diào)金華國有資本的信用評級：(1)預(yù)期來自于金華市政府的支持減弱，特別是因為金華國有資本政府職能減弱導(dǎo)致其戰(zhàn)略重要性降低，或(2)金華市政府對金華國有資本的所有權(quán)大幅減少。
若發(fā)生以下情況，我們將考慮上調(diào)金華國有資本的信用評級：(1)來自金華市政府的支持加強，或(2)我們對于金華市政府的內(nèi)部信用評估出現(xiàn)上調(diào)。
關(guān)鍵詞：
