3月23日，中國(guó)誠(chéng)信(亞太)信用評(píng)級(jí)有限公司(“中誠(chéng)信亞太”)首次授予青島市北建設(shè)投資集團(tuán)有限公司(“市北建投”或“公司”)長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)為BBBg+，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。
市北建投的長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)為BBBg+，反映了市北區(qū)政府強(qiáng)勁的支持能力以及對(duì)公司極高的支持意愿，基于我們對(duì)公司特征的評(píng)估。我們對(duì)市北區(qū)政府支持能力的評(píng)估反映了市北區(qū)良好的經(jīng)濟(jì)和財(cái)政實(shí)力，其地區(qū)生產(chǎn)總值超過1000億元。
【資料圖】
該評(píng)級(jí)也反映了地方政府的支持意愿，這是基于以下因素包括(1)公司作為市北區(qū)城市運(yùn)營(yíng)主體，有重要的政策作用;(2)有獲得政府支持的良好記錄;(3)具有多元化的融資渠道。然而，該評(píng)級(jí)關(guān)注到以下因素包括(1)中等的商業(yè)類活動(dòng)敞口;(2)較高的債務(wù)杠桿和資產(chǎn)流動(dòng)性較弱。
公司概況
市北建投成立于2016年，是青島市市北區(qū)主要的地方基礎(chǔ)設(shè)施投融資公司(“基投公司”)之一，公司主要負(fù)責(zé)城市運(yùn)營(yíng)和投資。市北建投在市北區(qū)的土地整理開發(fā)、保障性住房和城市更新項(xiàng)目等公共活動(dòng)中發(fā)揮著重要的作用。公司亦從事物業(yè)開發(fā)、物業(yè)租賃及貿(mào)易等商業(yè)類活動(dòng)。截至2022年6月30日，市北建投由青島市市北區(qū)國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)發(fā)展中心直接全資擁有。
評(píng)級(jí)因素
正面因素
市北區(qū)城市運(yùn)營(yíng)主體，有重要的政策作用。市北建投是市北區(qū)主要的基投公司之一，按政府規(guī)劃，公司專注于城市投資和運(yùn)營(yíng)。市北建投在土地整理、保障性住房、棚戶區(qū)改造和城市更新項(xiàng)目中發(fā)揮著重要作用，同時(shí)棚戶資產(chǎn)、土地、保障性住房等政府相關(guān)資產(chǎn)在公司總資產(chǎn)中占比較大。
獲得政府支持的良好記錄。作為市北區(qū)重要的建設(shè)主體，市北建投有獲得政府良好支付的記錄，包括資本金注入、財(cái)政補(bǔ)貼、資產(chǎn)注入和建設(shè)回款等多種形式。例如，2020年，市北建投收到約6.03億元的現(xiàn)金作為初始項(xiàng)目資金，用于開展歷史記憶文化片區(qū)項(xiàng)目。此外，由于簽訂了相關(guān)付款合同，公司的公共項(xiàng)目回款總額和每年的回款額具有可預(yù)見性。
具有多元化的融資渠道。市北建投擁有多元化的融資渠道，包括銀行和債券市場(chǎng)。公司與政策性銀行、股份制商業(yè)銀行等國(guó)內(nèi)大型銀行保持著良好的合作關(guān)系。截至2022年6月30日，公司獲得多家銀行的授信，總授信額度約為291億元，未使用授信約為55億元。此外市北建投還具有債券市場(chǎng)融資渠道。
關(guān)注因素
中等的商業(yè)類活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。市北建投還從事商品交易、房地產(chǎn)開發(fā)和房地產(chǎn)租賃等商業(yè)類活動(dòng)，補(bǔ)充了公司收入。然而，這些活動(dòng)為公司帶來一定的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并且較少獲得當(dāng)?shù)卣闹苯又С帧Ｎ覀児烙?jì)，公司面臨中等的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，其商業(yè)類資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例在30%內(nèi)。
債務(wù)杠桿率較高，資產(chǎn)流動(dòng)性較弱。由于市北建投在土地整理和棚戶區(qū)項(xiàng)目的持續(xù)投資，且政府回款期長(zhǎng)，公司保持著高債務(wù)杠桿率。2022年上半年，其總資本比率仍較高，約為68.8%。截至2022年6月30日，公司的貨幣資金/短期債務(wù)比率約為0.4倍，其現(xiàn)金余額不足以覆蓋短期債務(wù)。此外，合同約定2017年棚戶區(qū)改造項(xiàng)目的全部權(quán)益和收益已用于國(guó)家開發(fā)銀行的貸款質(zhì)押。
評(píng)級(jí)展望
市北建投評(píng)級(jí)的評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定，反映了我們預(yù)期市北區(qū)政府的支持能力將保持穩(wěn)定;以及在未來12至18個(gè)月，公司將保持市北區(qū)城市運(yùn)營(yíng)主體的重要政策地位。
可能觸發(fā)評(píng)級(jí)上調(diào)因素
評(píng)級(jí)可能上調(diào)的因素包括(1)市北區(qū)政府的支持能力增強(qiáng);(2)公司特征改變使地方政府支持意愿增強(qiáng)，如減少商業(yè)類活動(dòng)的敞口，或債務(wù)管理能力改善。
可能觸發(fā)評(píng)級(jí)下調(diào)因素
評(píng)級(jí)可能下調(diào)的因素包括(1)市北區(qū)政府的支持能力減弱;(2)公司特征改變使地方政府支持意愿減弱，如政策作用重要性下降、政府支付力度減弱或融資能力下降。
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