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久期財(cái)經(jīng)訊，3月16日，惠譽(yù)在一篇最新的報(bào)告中表示，中國汽車市場的價(jià)格競爭從新能源汽車(NEV)延伸到傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)車(ICEV)領(lǐng)域，并且這一趨勢不斷升級并可能會持續(xù)到第二季度，或?qū)⑶治g2023年整個(gè)汽車價(jià)值鏈的盈利能力。未來幾年，大眾市場合資企業(yè)(JVs)的品牌形象可能會減弱，內(nèi)燃機(jī)車行業(yè)的盈利能力可能會持續(xù)下降，被邊緣化的合資企業(yè)品牌或?qū)⑼顺鍪袌觥?/p>
鑒于消費(fèi)者需求低迷、來自新能源汽車的價(jià)格競爭加劇以及舊排放標(biāo)準(zhǔn)車型的去庫存，大眾市場的頭部合資企業(yè)從3月初開始為其內(nèi)燃機(jī)車購車者提供巨額短期補(bǔ)貼。最引人注目的是湖北省政府和東風(fēng)汽車集團(tuán)股份有限公司(Dongfeng Motor Group Company Limited，簡稱“東風(fēng)集團(tuán)股份”，00489.HK，A/穩(wěn)定)提供的聯(lián)合補(bǔ)貼。這些優(yōu)惠包括每輛車補(bǔ)貼最高9萬元人民幣，占入門級雪鐵龍C6標(biāo)價(jià)的40%以上，但僅限于在湖北當(dāng)?shù)刭徺I，該補(bǔ)貼計(jì)劃將于3月31日結(jié)束。到3月中旬，大多數(shù)頭部大眾市場合資企業(yè)都發(fā)布了截至3月底的促銷計(jì)劃，其中部分得到了地方政府額外提供的消費(fèi)激勵(lì)措施。
原始設(shè)備制造商(OEM)聲稱，促銷只是限時(shí)活動，但惠譽(yù)預(yù)計(jì)，由于社交媒體的廣泛報(bào)道，中國消費(fèi)者將預(yù)期內(nèi)燃機(jī)車價(jià)格下調(diào)。潛在買家的觀望態(tài)度，加上比亞迪等新能源品牌的降價(jià)反應(yīng)，可能會進(jìn)一步降低短期內(nèi)人們對內(nèi)燃機(jī)車的購買意愿，給OEM帶來壓力以將價(jià)格競爭延長到3月底之后。傳統(tǒng)OEM(尤其是大眾市場合資企業(yè))及其經(jīng)銷商也面臨壓力，在2023年7月1日“國六B”排放標(biāo)準(zhǔn)正式生效之前清理庫存。上一輪排放標(biāo)準(zhǔn)升級(2019年年中生效)導(dǎo)致經(jīng)銷商在2019年第二季度大幅折扣，并扭轉(zhuǎn)了汽車銷售的季節(jié)性。
激烈的價(jià)格競爭可能會擾亂內(nèi)燃機(jī)車的現(xiàn)行價(jià)格體系，擠壓大眾市場合資企業(yè)的長期盈利能力，此舉仍可能加快它們向新能源汽車的過渡進(jìn)程，雖然新能源汽車的利潤率較低，前期投資也很大。大眾市場合資企業(yè)在中國的電氣化方面長期落后，自2022年以來面臨著來自經(jīng)濟(jì)型純電動汽車和插電式混動汽車的直接競爭。
不斷升級的價(jià)格競爭也可能促使中國中低端電動汽車制造商與特斯拉(Tesla)、比亞迪(BYD)等領(lǐng)先電動汽車品牌以及大眾市場合資企業(yè)的內(nèi)燃機(jī)車展開正面競爭。規(guī)模較小、產(chǎn)品競爭力較弱、成本狀況較弱的獨(dú)立新能源汽車制造商面臨更高的市場份額損失和利潤率壓縮風(fēng)險(xiǎn)，而那些沒有良好外部融資能力的制造商可能在未來一到兩年面臨生存挑戰(zhàn)。
價(jià)格競爭對整個(gè)行業(yè)盈利能力的侵蝕可能會分?jǐn)偟狡囍圃焐?包括新能源汽車制造商)、供應(yīng)商和經(jīng)銷商頭上。汽車價(jià)值鏈各細(xì)分市場的集中度或?qū)⑸仙?，頭部企業(yè)將充分利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)、技術(shù)和成本優(yōu)勢以及與上下游的議價(jià)能力，而邊緣參與者可能會遭遇不斷上升的虧損風(fēng)險(xiǎn)，甚至退出市場。
惠譽(yù)相信，盡管新能源汽車普及率仍在短期內(nèi)波動(截至2023年前兩個(gè)月的滲透率為29%)，但隨著中國消費(fèi)者對新能源汽車的接受度持續(xù)上升，汽車制造商戰(zhàn)略性地加快向新能源汽車的過渡的長期結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變將保持不變。
在特斯拉1月初降價(jià)引發(fā)新一輪新能源車價(jià)格競爭后，內(nèi)燃機(jī)車連續(xù)5年銷量下降，相對于新能源汽車來說，其銷量將在2023年前兩個(gè)月進(jìn)一步惡化。在2023年前兩個(gè)月，內(nèi)燃機(jī)車的零售量同比大幅下降30%，而新能源汽車的單位銷售額增長則放緩至23%(2022年：90%)。在嚴(yán)重依賴大型合資企業(yè)內(nèi)燃機(jī)車銷售的頭部車企中，東風(fēng)集團(tuán)股份的乘用車交貨量在2023年前兩個(gè)月同比大幅下跌51%，降幅大于中國第一汽車集團(tuán)有限公司(China FAW Group Corporation，簡稱“中國一汽”，A/穩(wěn)定)的31%和上海汽車集團(tuán)股份有限公司(SAIC Motor，簡稱“上汽集團(tuán)”，600104.SH)的33%。
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