3月8日，聯(lián)合評級國際有限公司(“聯(lián)合國際”)作為一家國際信用評級公司，授予泰州市新濱江開發(fā)有限責(zé)任公司(“泰州新濱江”或“公司”)‘BBB-’的國際長期發(fā)行人評級，展望穩(wěn)定。
該發(fā)行人評級反映了泰州市人民政府(“泰州市政府”)在必要時為泰州新濱江提供適度強力支持的高度可能性，這主要考慮到泰州市政府對泰州新濱江的所有權(quán)，泰州新濱江作為泰州市醫(yī)藥高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)(“醫(yī)藥高新區(qū)”)內(nèi)負(fù)責(zé)濱江工業(yè)園區(qū)(“工業(yè)園區(qū)”)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及國有資產(chǎn)運營的重要地方投資發(fā)展公司的戰(zhàn)略地位，以及泰州市政府與泰州新濱江之間的緊密聯(lián)系，包括任命以及監(jiān)督高級管理層、戰(zhàn)略協(xié)調(diào)、重大投融資決策以及持續(xù)的政府支持。此外，如果泰州新濱江面臨任何經(jīng)營或財務(wù)困境，泰州市政府的聲譽和融資活動可能會遭受負(fù)面影響。
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展望穩(wěn)定反映了我們對泰州新濱江的戰(zhàn)略重要性將保持不變，同時泰州市政府會繼續(xù)確保泰州新濱江穩(wěn)定經(jīng)營的預(yù)期。
關(guān)鍵評級驅(qū)動因素
政府的所有權(quán)與監(jiān)督：泰州新濱江成立于2000年8月，初始注冊資本為人民幣2,000萬元。截至2022年9月底，泰州市政府通過泰州市政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(“泰州市國資委”)持有泰州新濱江100%的股權(quán)。泰州市國資委是泰州新濱江的唯一股東和實際控制人。泰州市政府對公司具有強有力的監(jiān)管，包括任命以及監(jiān)督高級管理層、發(fā)展戰(zhàn)略、重大投融資計劃的決策和持續(xù)的政府支持。此外，泰州市政府對公司制定了績效考核政策，并定期委派審計師審核公司的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況。
戰(zhàn)略重要性以及戰(zhàn)略協(xié)調(diào)：泰州新濱江是泰州醫(yī)藥高新區(qū)工業(yè)園區(qū)重要且唯一的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主體。公司計劃通過投資推動工業(yè)園區(qū)的生產(chǎn)、服務(wù)、發(fā)展一體化。公司的經(jīng)營戰(zhàn)略與當(dāng)?shù)卣陌l(fā)展計劃保持一致。公司將堅持泰州市“十四五”規(guī)劃目標(biāo)，抓住商機，發(fā)揮其在工業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的主導(dǎo)作用，為入駐工業(yè)園區(qū)的企業(yè)提供全方位的服務(wù)。
持續(xù)的政府支持：泰州新濱江自成立以來一直得到當(dāng)?shù)卣闹С?。政府支持主要是以資本和資產(chǎn)注入以及運營補貼的形式。截至2022年9月底，公司注冊資本由人民幣2,000萬元增至人民幣43.3億元。2020年，公司收到來自地方政府人民幣30億元的注資。公司于2019年、2020年、2021年和2022年前9個月收到的政府補貼金額分別約為人民幣3.7億元、4.0億元、4.83億元及3.02億元?？紤]到公司的職能以及其戰(zhàn)略重要性，我們認(rèn)為公司未來可能會適時收到以運營和/或財政補貼形式的政府支持。
泰州新濱江的財務(wù)及流動性狀況：泰州新濱江的總資產(chǎn)從2019年底的人民幣284億元迅速增長至2022年9月底的人民幣438億元。泰州新濱江的財務(wù)杠桿(總負(fù)債/總資產(chǎn))偏高，近幾年維持在65%-70%水平，于2022年9月底為69.1%。截至2022年9月底，公司調(diào)整后的債務(wù)余額約為人民幣269億元，其中，短期和長期債務(wù)分別占其調(diào)整后的債務(wù)余額的61.3%和38.7%。同時，泰州新濱江擁有貨幣資金余額約人民幣43億元(其中受限資金約為人民幣37億元) 以及未使用信貸額度約人民幣20億元。泰州新濱江主要依靠外部融資以支持其債務(wù)償還和業(yè)務(wù)運營，其擁有的多種融資渠道包括銀行貸款、境內(nèi)及境外債券發(fā)行以及非標(biāo)融資。
泰州市的經(jīng)濟及財政狀況：泰州市是江蘇省地級市，也是中國長三角地區(qū)重要的貿(mào)易港口城市。2022年，泰州市實現(xiàn)GDP人民幣6,402億元，同比增長4.4%。2022年，地方政府財政收入受到留抵退稅政策的影響。2022年，泰州市政府的一般公共預(yù)算收入約為人民幣417億元，還原留抵退稅因素后較上年同口徑增長7.4%。泰州市政府的財政自給率不足，2022年的財政赤字為67.3%。泰州持續(xù)收到來自上級政府可觀的上級補助。政府性基金收入是政府綜合財力的另一個重要組成部分。然而，該收入容易受到市場和政策變化的影響。2022年，泰州市的政府性基金收入約為人民幣523億元，同比下降23.2%。截至2022年底，泰州市政府的債務(wù)余額約為人民幣1,001億元，其中一般債務(wù)余額以及專項債務(wù)余額分別為人民幣446億元以及555億元。
評級敏感性因素
若發(fā)生以下情況，我們將考慮下調(diào)泰州新濱江的信用評級：(1)預(yù)期來自于泰州市政府的支持減弱，特別是因為泰州新濱江政府職能減弱導(dǎo)致其戰(zhàn)略重要性降低，或(2)泰州市政府對泰州新濱江的所有權(quán)大幅減少。
若發(fā)生以下情況，我們將考慮上調(diào)泰州新濱江的信用評級：(1)來自泰州市政府的支持加強，或(2)我們對于泰州市政府的內(nèi)部信用評估出現(xiàn)上調(diào)。
關(guān)鍵詞：
