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久期財經(jīng)訊,3月8日,惠譽在一份報告中表示,由于成本傳遞更平穩(wěn)、出口增加和國內(nèi)需求反彈,中國煉油廠的利潤率可能會在2023年回升。隨著進口成本的下降,國有石油公司在天然氣進口方面的虧損或?qū)⑹照?/p>
國內(nèi)燃料消耗將在2023年恢復(fù),特別是汽油和航空燃料方面(得益于基數(shù)較低以及公路和航空旅行的增加),但部分被電動汽車普及率的提高所抵消。取決于工業(yè)需求的復(fù)蘇,柴油需求增長將從2022年的高基數(shù)逐漸放緩,但惠譽預(yù)計工業(yè)需求的復(fù)蘇將慢于消費復(fù)蘇。
惠譽還預(yù)計,出口增加將支撐國有石油公司的煉油利潤率。中國2023年的第一批出口配額較大,將使煉油廠獲得更高的出口利潤率。此前,市場波動劇烈,裂解價差(Crack Spread)同比擴大至創(chuàng)紀錄高位。俄羅斯成品油出口禁令、中國防控措施開放和全球煉油廠關(guān)閉應(yīng)該會在2023年為裂解價差提供支撐,盡管全球衰退風(fēng)險可能會抑制出口需求。
由于成本上升,成本傳遞受限,國有石油公司在2022年在天然氣進口方面出現(xiàn)虧損。然而,隨著原油價格下跌和歐洲天然氣短缺緩解,惠譽預(yù)計2023年天然氣進口虧損將收窄,因為潛在的進口成本下降。
惠譽預(yù)計,以下游產(chǎn)業(yè)為重點的中國石油化工股份有限公司(China Petroleum & Chemical Corporation,簡稱“中國石油化工股份”,00386.HK,600028.SH,A+/穩(wěn)定,獨立信用狀況:a-)的財務(wù)狀況將在2023年加強。穩(wěn)定的上游業(yè)績緩解了2022年疲軟的下游業(yè)績?;葑u預(yù)計,專注于上游業(yè)務(wù)的中國石油天然氣股份有限公司(PetroChina Company Limited,簡稱“中石油股份”,00857.HK,601857.SH,PTR.US,A+/穩(wěn)定,獨立信用狀況:aa-)及其母公司中國石油天然氣集團有限公司(China National Petroleum Corporation,簡稱“中石油集團”,A+/穩(wěn)定,獨立信用狀況:aa-)和中國海洋石油有限公司(CNOOC Limited,簡稱“中海油”,00883.HK,A+/穩(wěn)定,獨立信用狀況:a)的EBITDA凈杠桿率將進一步改善。
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