美聯(lián)儲官員鴿派言論再起，歐央行仍將堅定加息。上周五公布的PCE物價指數(shù)數(shù)據(jù)大幅強(qiáng)于預(yù)期，本周多位美聯(lián)儲官員對加息前景發(fā)表不同看法。美聯(lián)儲卡什卡利表示，對下次會議上加息25個基點或50個基點持開放態(tài)度，利率最終可能需要高于5.4%的水平;而美聯(lián)儲博斯蒂克認(rèn)為，可能在今年夏季中后期暫停加息。歐元區(qū)2月CPI數(shù)據(jù)顯示通脹仍高企，歐洲央行行長拉加德表示，歐洲央行需在3月加息50個基點。
中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提速，2月地產(chǎn)銷售回暖。中國2月官方制造業(yè)PMI為52.6，明顯好于市場預(yù)期的50.5。另外，2月財新中國制造業(yè)PMI為51.6，結(jié)束此前連續(xù)六個月的收縮。分析認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷較長時間的平緩恢復(fù)期后開始進(jìn)入快速回升軌道，制造業(yè)運行出現(xiàn)拐點。數(shù)據(jù)顯示，2月整體市場延續(xù)穩(wěn)步修復(fù)行情，重點30城供應(yīng)低位回升，環(huán)比微增7%;成交同環(huán)比漲幅均超4成，市場回升苗頭初顯。
本周一級市場發(fā)行量回落，金融債供給仍充裕。二級市場走勢分化，投資級市場受加息預(yù)期壓制表現(xiàn)偏弱;高收益市場消息面主導(dǎo)不同名字價格走勢。
(資料圖)
中資美元債
境內(nèi)外債券價差
境外美元債市
本周美國國債收益率持續(xù)攀升，10年期收益率再度升破4%。上周五公布的PCE物價數(shù)據(jù)大幅強(qiáng)于預(yù)期，市場對美聯(lián)儲的加息預(yù)期再度升溫，美債收益率當(dāng)日大幅攀升。周一，美國1月耐用品訂單數(shù)據(jù)公布前后，美債收益率有所回落。隨后幾日，市場情緒再度轉(zhuǎn)弱，ISM制造業(yè)數(shù)據(jù)及勞動力成本數(shù)據(jù)均加劇通脹擔(dān)憂，雖有美聯(lián)儲官員偏鴿派言論，但美債收益率仍連日走高。截至周四收盤，2年期美債收益率周漲7.14bps，報4.8850%，5年期美債收益率周漲9.73bps，報4.3125%，10年期美債收益率周漲11.24bps，報4.0556%，2年-10年美債收益率之差收窄4.10bps，報-82.94bps。
本周一級市場發(fā)行回落，金融債供給充裕。截至周四，本周共有離岸債新發(fā)5筆，其中2筆為美元計價，3筆為人民幣計價。金融機(jī)構(gòu)發(fā)行仍占主導(dǎo)，中國太平保險新發(fā)20億美元永續(xù)債，為本周發(fā)行規(guī)模最大債券;南洋商業(yè)銀行發(fā)行3億美元永續(xù)債定價7.35%，為本周定價最高債券。此外，本周人民幣自貿(mào)區(qū)離岸債定價位于4.0-4.2%區(qū)間。
本周中資美元債二級市場三大指數(shù)漲跌不一。截至周四，中資美元債總回報指數(shù)最新價報215.4838，周跌0.14%;投資級回報指數(shù)最新價報205.2079，周跌0.17%;高收益回報指數(shù)最新價報241.9617，周漲0.05%。
本周投資級市場表現(xiàn)淡靜，近期新發(fā)債券仍交易活躍。全周來看，美元債投資級市場走勢偏弱，受美債收益率走高壓制，整體估值下行;周三中國PMI數(shù)據(jù)短暫提振市場情緒，但未能持續(xù)。全周來看，國企板塊持穩(wěn)，利差不變到小幅收窄5bps。科技板塊標(biāo)桿名字百度、騰訊等波動不大，高波動名字聯(lián)想、小米長端走闊10bps左右。金融板塊，AT1/PERP走低0.5-1pt;近期新發(fā)光大銀行、中金香港等表現(xiàn)好于大盤，利差收窄5bps左右。地產(chǎn)板塊，龍湖曲線走高約1pt;保利、萬科相對穩(wěn)定。城投板塊，短端債券買盤需求良好，廣西金控、重慶南岸等名字有雙向交投。
本周高收益市場偏強(qiáng)震蕩，消息面主導(dǎo)不同名字走勢。地產(chǎn)板塊標(biāo)桿名字中，碧桂園周三董事變動消息公布后曲線短暫走低1.5pt左右，全周仍走高2-3pt;珠海萬達(dá)商管預(yù)計赴港IPO最早將于本月獲批，萬達(dá)商管現(xiàn)存?zhèn)I盤涌現(xiàn)走高2pt。其余幸存名字中，建業(yè)表現(xiàn)好于大盤，短端漲10pt左右，長端漲5-6pt;綠景中國公告回購并注銷5970萬美元23年債券，該債券最高漲至97左右，隨后有所回落。困境名字漲跌不一，奧園即將公布境外債重組方案，本周曲線走高0.5pt;恒大即將面臨清盤呈請聆訊，曲線下跌1pt。產(chǎn)業(yè)板塊基本持穩(wěn)。
國內(nèi)債市
跨月后資金流動性良好，本周央行公開市場凈回籠4750億元。本周，央行共開展10150億元逆回購操作，因本周有14900億元逆回購到期，因此本周央行公開市場凈回籠4750億元。下周，公開市場將有10150億元逆回購到期。
月底資金面收斂，平穩(wěn)跨月后緊勢緩和。周初兩日，臨近月末央行公開市場轉(zhuǎn)為凈投放，也未能扭轉(zhuǎn)銀行間市場資金面收斂態(tài)勢，隔夜回購加權(quán)利率跳漲近40bps?？缭潞螅Y金面趨松，銀行間市場資金供給充足。截至本周五，隔夜回購加權(quán)利率回落至1.26%附近，七天回購加權(quán)利率至1.92%附近。
本周國內(nèi)債市震蕩偏暖，市場關(guān)注后續(xù)政策信號。整體而言，本周國內(nèi)債市情緒在兩會前夕偏謹(jǐn)慎，周初兩日受跨月資金面緊張影響，現(xiàn)券期貨有所走弱，跨月后震蕩偏強(qiáng)。全周來看，10年期主力合約漲0.10%，5年期主力合約漲0.07%，2年期主力合約漲0.04%。后續(xù)市場主要關(guān)注兩會期間政策信號。
本周一級市場發(fā)行規(guī)?；芈洹１局芤患壥袌龉舶l(fā)行1265只債券，規(guī)?？傆?492.93億元，較上周13537.10億元小幅縮量。其中利率債65只，規(guī)模約為3479.24億元;同業(yè)存單692只，規(guī)模約為3910.20億元;信用債共509只，規(guī)模約為2103.49億元。信用債中，金融債22只，規(guī)模約為81.00億元;公司債129只，規(guī)模約為268.04億元。
宏觀市場
本周美股先抑后揚，美聯(lián)儲官員言論帶來上行動能。進(jìn)入本周，美股基本延續(xù)此前的疲軟走勢，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不斷加深通脹擔(dān)憂;直至周四午后，美聯(lián)儲博斯蒂克表示或?qū)⒃诮衲晗奶焱Ｖ辜酉?，美國股市受到提振反彈。截至周四收盤，道瓊斯工業(yè)指數(shù)周漲0.57%，報33003.57點，納斯達(dá)克指數(shù)周漲0.6%，報11462.98點，標(biāo)普500指數(shù)周漲0.28%，報3981.35點。
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示復(fù)蘇跡象，本周A股穩(wěn)步攀升。周一，A股弱勢整理，北向資金凈賣出近20億元。周二，A股走出V型反彈行情，數(shù)字中國建設(shè)規(guī)劃提振中國電信等相關(guān)股票。周三公布的PMI數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)景氣度回升，A股連續(xù)三日穩(wěn)步上漲。截至周五收盤，上證指數(shù)周漲1.87%，報3328.39點，深證成指周漲0.55%，報11851.92點，創(chuàng)業(yè)板指周跌0.27%，報2422.44點。目前，市場等待周末的重要會議帶來進(jìn)一步指引。
本周人民幣走勢偏強(qiáng)，PMI數(shù)據(jù)提供主要支撐。本周美元指數(shù)于104左右高位持穩(wěn)，周初兩日人民幣一度逼近7.0關(guān)口，同時也帶來部分結(jié)匯需求。周三，PMI數(shù)據(jù)傳遞出的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期對人民幣形成支撐，將人民幣匯率拉回6.9一線。截至周五亞市收盤，離岸人民幣兌美元周漲728個基點，報6.9089;人民幣兌美元中間價下調(diào)175個基點，報6.9117。
本周金價創(chuàng)近期最佳單周表現(xiàn)，2月單月跌逾5%。周初兩日，金價低位持穩(wěn)，2月以來，黃金持續(xù)受到美聯(lián)儲加息預(yù)期壓制。隨后三日，金價小幅回升，全周久違錄得上漲。截至周五亞市收盤，COMEX黃金期貨周漲1.82%，報1850.10美元/盎司。
國際油價全周微漲，經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂仍揮之不去。周初兩日，對于美國進(jìn)一步加息的擔(dān)憂壓制市場情緒，國際油價小幅下行。周三，美國創(chuàng)紀(jì)錄的原油出口減緩了庫存增長壓力并提振了多頭情緒，油價轉(zhuǎn)而走高。美聯(lián)儲博斯蒂克發(fā)表鴿派言論后，國際油價持續(xù)小幅上行。截至周五亞市收盤，WTI原油周漲2,.50%，報78.23美元/桶，布倫特原油周漲2.40%，報84.81美元/桶。
