周三，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)如期將聯(lián)邦基金利率提高了25個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到了4.5%-4.75%的目標(biāo)范圍，為2007年10月以來(lái)的最高水平。值得注意的是，幾乎沒(méi)有跡象表明美聯(lián)儲(chǔ)的加息周期即將結(jié)束。
此舉標(biāo)志著自2022年3月開(kāi)啟的加息周期進(jìn)程中的第八次加息?；鹄试O(shè)定了銀行對(duì)隔夜借款的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，但也會(huì)波及許多消費(fèi)者債務(wù)產(chǎn)品。
美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)是通過(guò)加息來(lái)降低通脹，盡管通脹最近有放緩跡象，其仍然接近1980年代初以來(lái)的最高水平。會(huì)后聲明對(duì)之前的措辭進(jìn)行了調(diào)整并指出，通脹“已經(jīng)有所緩解，但仍處于高位”。然而，關(guān)于市場(chǎng)尋找的美聯(lián)儲(chǔ)將很快結(jié)束加息的跡象，聲明中沒(méi)有給出這樣的信號(hào)。
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會(huì)后聲明指出，F(xiàn)OMC仍然認(rèn)為有必要“在目標(biāo)范圍內(nèi)繼續(xù)加息”。市場(chǎng)參與者一直希望FOMC能在一定程度上軟化立場(chǎng)，但在這份獲得一致通過(guò)的聲明中，相關(guān)措辭仍保持不變。
在描述決定未來(lái)政策路徑的因素時(shí)，聲明作出了一些調(diào)整。官員們指出，他們將根據(jù)至今為止加息的效果、政策產(chǎn)生影響的滯后期，以及金融狀況和經(jīng)濟(jì)發(fā)展等因素來(lái)決定未來(lái)加息的“幅度”。此前，聲明曾表示，將使用這些因素來(lái)確定未來(lái)加息的“速度”。調(diào)整后的措辭可能表明，F(xiàn)OMC認(rèn)為加息將在某時(shí)結(jié)束，或者至少將繼續(xù)采取規(guī)模較小的舉措。
加拿大蒙特利爾銀行分析師Ben Jeffery表示，未來(lái)加息的幅度的措辭變化強(qiáng)化了這樣一種觀點(diǎn)，即未來(lái)加息的步伐將與我們今天得到的步調(diào)一致，即25個(gè)基點(diǎn)。
2022年，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)四次加息75個(gè)基點(diǎn)，然后在12月進(jìn)行了幅度較小的50個(gè)基點(diǎn)的加息。在最近的公開(kāi)聲明中，多位官員表示，他們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)至少可以縮減加息規(guī)模，但沒(méi)有表明加息何時(shí)可以結(jié)束。
在提高基準(zhǔn)利率的同時(shí)，F(xiàn)OMC稱經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“溫和”增長(zhǎng)，盡管它只指出失業(yè)率“一直保持在低位”。最新的就業(yè)市場(chǎng)評(píng)估省略了之前有關(guān)就業(yè)增長(zhǎng)“強(qiáng)勁”的措辭。
在其他方面，隨著美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)努力遏制通脹，這份聲明與之前的聲明措辭保持一致。
安永首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Gregory Daco評(píng)論稱：“今年的首次會(huì)議無(wú)疑將非常有趣，因?yàn)樗鼘榻衲暧嘞碌臅r(shí)間定下基調(diào)。但是，隨著美聯(lián)儲(chǔ)和市場(chǎng)試圖再次找到同步節(jié)奏，我們預(yù)計(jì)這將是一場(chǎng)地獄般的探戈，而不是緩慢的華爾茲?！?/p>
美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)抗通脹立場(chǎng)強(qiáng)硬
美聯(lián)儲(chǔ)政策的作用被認(rèn)為具有滯后性，當(dāng)央行加息時(shí)，經(jīng)濟(jì)需要時(shí)間來(lái)適應(yīng)更嚴(yán)格的貨幣控制。
這一輪特殊的通脹是由與新冠疫情有關(guān)的因素引發(fā)的，如供應(yīng)鏈問(wèn)題，以及相比于對(duì)服務(wù)的需求，對(duì)商品的需求出現(xiàn)激增。俄烏沖突加劇了汽油價(jià)格的上漲，而前所未有的財(cái)政和貨幣刺激措施加劇了各種商品和服務(wù)的成本上漲。
在過(guò)去的一年里，食品價(jià)格已經(jīng)上漲了10%以上。根據(jù)勞工部截至12月的數(shù)據(jù)，僅雞蛋價(jià)格就飆升了60%，黃油價(jià)格上漲了31%以上，生菜價(jià)格也跳漲了25%。根據(jù)美國(guó)汽車協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，汽油價(jià)格在2022年年底時(shí)走低，但在最近幾天突然走高，在過(guò)去一個(gè)月里，全國(guó)油價(jià)上漲了約30美分，達(dá)到每加侖3.50美元。
在解決通脹問(wèn)題上，美聯(lián)儲(chǔ)官員的態(tài)度仍然堅(jiān)決，盡管他們說(shuō)最近的數(shù)據(jù)顯示通脹壓力可能正在緩解。12月份的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)環(huán)比下降了0.1%，同比增長(zhǎng)了6.4%，低于去年夏天9%的峰值，但仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為合適的水平。
美聯(lián)儲(chǔ)的債券購(gòu)買(mǎi)
在加息的同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)一直在減少其債券投資組合的持有量。這使得自去年6月以來(lái)持有量減少了約4450億美元，美聯(lián)儲(chǔ)已將每月縮表規(guī)模的上限設(shè)定為950億美元，允許到期債券的收益每月從其資產(chǎn)負(fù)債表中滾出，而不是將其重新投資。
根據(jù)舊金山聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)，這一縮表規(guī)模相當(dāng)于額外加息約2個(gè)百分點(diǎn)。資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模仍然超過(guò)8.4萬(wàn)億美元。
市場(chǎng)正在關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)最終將在何時(shí)結(jié)束加息。
在去年12月的FOMC會(huì)議上，官員們表示，認(rèn)為“終端利率”為5.1%。市場(chǎng)押注終端利率更接近于4.75%，官員們預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在3月份再加息25個(gè)基點(diǎn)，此后，將在今年晚些時(shí)候開(kāi)始降息。
由于投資者預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)放寬限制，美國(guó)股市在2023年開(kāi)始反彈。
關(guān)鍵詞： 中資美元債
