報(bào)告要點(diǎn)
事件描述：
克而瑞發(fā)布2023年1月房企銷售情況，TOP100房企銷售金額同比下降31.7%，較2022年全年降幅收窄10.6pct;并且在去年基數(shù)較小的基礎(chǔ)上，銷售降幅收窄速度有所加快(2022年全年銷售同比較1-11月降幅收窄1.0pct)。
(資料圖片僅供參考)
事件評論:
百強(qiáng)累計(jì)銷售降幅收窄，政策或進(jìn)一步激發(fā)市場需求潛力。2023年1月TOP100房企實(shí)現(xiàn)銷售金額3994億元，同比下降31.7%(2022年全年：下降42.3%);銷售面積2401億平方米，同比下降36.4%(2022年全年：下降46.7%)。目前銷售依然維持下滑趨勢，雖然需求端政策持續(xù)松綁，但受前期行業(yè)表現(xiàn)等因素影響，短期政策改善效果不及預(yù)期。近期鄭州等地陸續(xù)下調(diào)銀行商貸利率且部分二線城市分別加大了對購房的支持力度，或有望持續(xù)促進(jìn)銷售回暖。
規(guī)模房企銷售分化延續(xù)，大型房企單月銷售降幅較小。1月單月銷售額方面，大型房企銷售降幅最小，同比下降22%。累計(jì)銷售方面，與2022年全年相比各規(guī)模房企銷售下降速度皆有所放緩，大型房企(累計(jì)銷售額前10名)及中型房企(累計(jì)銷售額11-50名)降幅收窄較多，分別同比降幅收窄11pct、12pct;小型房企(累計(jì)銷售額51-100名)降幅收窄較小，同比降幅收窄3pct，規(guī)模房企間分化延續(xù)。2023年1月累計(jì)銷售額增速較快的房企為中華企業(yè)(+113%)、保利置業(yè)(+84%)、越秀地產(chǎn)(+75%)、電建地產(chǎn)(+41%)、首創(chuàng)城發(fā)(+37%)。
頂層表態(tài)穩(wěn)預(yù)期，需求側(cè)政策逐步升級。本月各地購房補(bǔ)貼政策密集出臺，部分城市調(diào)整首套商貸利率下限及區(qū)域性限購限售政策：1)多地響應(yīng)央行政策調(diào)整首套商貸利率下限。月初央行、銀保監(jiān)會發(fā)布建立首套住房貸款利率政策動態(tài)調(diào)整機(jī)制;地方上，重慶首套利率下限調(diào)整為不低于LPR-20bp、江西九江首套利率下限調(diào)整為LPR-30bp、韶關(guān)階段性取消首套利率下限，該措施落地進(jìn)一步降低了居民的購房成本，亦減輕了相應(yīng)的還貸壓力，或有利于激發(fā)居民的購置意愿。2)調(diào)整限購限售城市能級持續(xù)上移。月內(nèi)鄭州滎陽宣布暫停執(zhí)行住房限購政策、濟(jì)南符合條件的本市戶籍居民可于半年內(nèi)再購1套限購區(qū)內(nèi)住房、長沙部分落戶人才可在限購區(qū)域內(nèi)購買首套住房等，各地放寬限購區(qū)域購房門檻或有望帶動本地住房消費(fèi)潛力提升，持續(xù)推動住房銷售回升。
投資建議：
在去年同期基數(shù)較小的基礎(chǔ)上，1月百強(qiáng)銷售同比依然下滑，整體銷售情況較弱。從規(guī)模房企表現(xiàn)來看，大型房企銷售改善較多(較2022年1月，降幅收窄20pct)。本月已有多部委表態(tài)房地產(chǎn)為國民經(jīng)濟(jì)的支柱性產(chǎn)業(yè)，后續(xù)地方或?qū)⒗^續(xù)加大對地產(chǎn)的支持力度，如合理調(diào)整信貸政策、部分核心城市跟進(jìn)下調(diào)商貸利率等，或持續(xù)提升住房銷售復(fù)蘇動能。另外我國加快推進(jìn)城鎮(zhèn)化進(jìn)程或可在一定程度上增加潛在住房需求，各地房票落地亦為銷售復(fù)蘇提供了一定支撐。維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示：調(diào)控政策及防控政策存不確定性;公司銷售結(jié)算或出現(xiàn)波動。
報(bào)告正文
克而瑞發(fā)布2023年1月房企銷售情況，TOP100房企銷售金額同比下降31.7%，較2022年全年降幅收窄10.6pct;并且在去年基數(shù)較小的基礎(chǔ)上，銷售降幅收窄速度有所加快(2022年全年銷售同比較1-11月降幅收窄1.0pct)。
百強(qiáng)累計(jì)銷售降幅收窄，政策或進(jìn)一步激發(fā)市場需求潛力。2023年1月TOP100房企實(shí)現(xiàn)銷售金額3994億元，同比下降31.7%(2022年全年：下降42.3%);銷售面積2401億平方米，同比下降36.4%(2022年全年：下降46.7%)。目前銷售依然維持下滑趨勢，雖然需求端政策持續(xù)松綁，但受前期行業(yè)表現(xiàn)等因素影響，短期政策改善效果不及預(yù)期。近期鄭州等地陸續(xù)下調(diào)銀行商貸利率且部分二線城市分別加大了對購房的支持力度，或有望持續(xù)促進(jìn)銷售回暖。
圖1：2023年1月TOP100房企累計(jì)銷售額同比下降約31.7%
數(shù)據(jù)來源：克而瑞，中達(dá)證券研究
圖 2：2023年1月TOP100房企單月銷售額同比下降約31.7%
數(shù)據(jù)來源：克而瑞，中達(dá)證券研究
圖 3：2023年1月TOP100房企累計(jì)銷售面積同比下降約36.4%
數(shù)據(jù)來源：克而瑞，中達(dá)證券研究
圖 4：2023年1月TOP100房企單月銷售面積同比下降約36.4%
數(shù)據(jù)來源：克而瑞，中達(dá)證券研究
規(guī)模房企銷售分化延續(xù)，大型房企單月銷售降幅較小。1月單月銷售額方面，大型房企銷售降幅最小，同比下降22%。累計(jì)銷售方面，與2022年全年相比各規(guī)模房企銷售下降速度皆有所放緩，大型房企(累計(jì)銷售額前10名)及中型房企(累計(jì)銷售額11-50名)降幅收窄較多，分別同比降幅收窄11pct、12pct;小型房企(累計(jì)銷售額51-100名)降幅收窄較小，同比降幅收窄3pct，規(guī)模房企間分化延續(xù)。2023年1月累計(jì)銷售額增速較快的房企為中華企業(yè)(+113%)、保利置業(yè)(+84%)、越秀地產(chǎn)(+75%)、電建地產(chǎn)(+41%)、首創(chuàng)城發(fā)(+37%)。
圖 5：規(guī)模房企銷售分化延續(xù)，大型房企單月銷售降幅較小
數(shù)據(jù)來源：克而瑞，中達(dá)證券研究
頂層表態(tài)穩(wěn)預(yù)期，需求側(cè)政策逐步升級。本月各地購房補(bǔ)貼政策密集出臺，部分城市調(diào)整首套商貸利率下限及區(qū)域性限購限售政策：1)多地響應(yīng)央行政策調(diào)整首套商貸利率下限。月初央行、銀保監(jiān)會發(fā)布建立首套住房貸款利率政策動態(tài)調(diào)整機(jī)制;地方上，重慶首套利率下限調(diào)整為不低于LPR-20bp、江西九江首套利率下限調(diào)整為LPR-30bp、韶關(guān)階段性取消首套利率下限，該措施落地進(jìn)一步降低了居民的購房成本，亦減輕了相應(yīng)的還貸壓力，或有利于激發(fā)居民的購置意愿。2)調(diào)整限購限售城市能級持續(xù)上移。月內(nèi)鄭州滎陽宣布暫停執(zhí)行住房限購政策、濟(jì)南符合條件的本市戶籍居民可于半年內(nèi)再購1套限購區(qū)內(nèi)住房、長沙部分落戶人才可在限購區(qū)域內(nèi)購買首套住房等，各地放寬限購區(qū)域購房門檻或有望帶動本地住房消費(fèi)潛力提升，持續(xù)推動住房銷售回升。
表 1：1月多部委表態(tài)房地產(chǎn)為經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)，多地調(diào)整首套住房商貸利率下限
數(shù)據(jù)來源：政府網(wǎng)站，中達(dá)證券研究
表 2：2023年1月房企銷售情況，中華企業(yè)、保利置業(yè)等累計(jì)銷售金額增速居前
數(shù)據(jù)來源：克而瑞，中達(dá)證券研究
投資建議：
在去年同期基數(shù)較小的基礎(chǔ)上，1月百強(qiáng)銷售同比依然下滑，整體銷售情況較弱。從規(guī)模房企表現(xiàn)來看，大型房企銷售改善較多(較2022年1月，降幅收窄20pct)。本月已有多部委表態(tài)房地產(chǎn)為國民經(jīng)濟(jì)的支柱性產(chǎn)業(yè)，后續(xù)地方或?qū)⒗^續(xù)加大對地產(chǎn)的支持力度，如合理調(diào)整信貸政策、部分核心城市跟進(jìn)下調(diào)商貸利率等，或持續(xù)提升住房銷售復(fù)蘇動能。另外我國加快推進(jìn)城鎮(zhèn)化進(jìn)程或可在一定程度上增加潛在住房需求，各地房票落地亦為銷售復(fù)蘇提供了一定支撐。維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
1.行業(yè)調(diào)控及融資政策或存在一定不確定性，影響上市公司銷售業(yè)績;
2.宏觀經(jīng)濟(jì)波動可能對行業(yè)內(nèi)企業(yè)經(jīng)營造成一定影響;
3.防控政策具有不確定性。
關(guān)鍵詞：
