1月20日，聯(lián)合評(píng)級(jí)國際有限公司(“聯(lián)合國際”)作為一家國際信用評(píng)級(jí)公司，將綠景(中國)地產(chǎn)投資有限公司(95.HK)(“綠景”或“公司”)的國際長期發(fā)行人評(píng)級(jí)從‘BB-’下調(diào)至‘B’。
聯(lián)合國際同時(shí)將由綠景發(fā)行的高級(jí)無抵押美元票據(jù)的國際長期發(fā)行債務(wù)評(píng)級(jí)及港元及美元商業(yè)票據(jù)發(fā)行債務(wù)評(píng)級(jí)從‘BB-’下調(diào)至‘B’。本新聞稿披露了完整的債項(xiàng)評(píng)級(jí)列表。
(相關(guān)資料圖)
所有評(píng)級(jí)已被列入評(píng)級(jí)負(fù)面觀察名單。
關(guān)鍵評(píng)級(jí)驅(qū)動(dòng)因素
發(fā)行人評(píng)級(jí)下調(diào)至“B”反映了綠景的再融資壓力越來越大，因?yàn)槠涿鎸?duì)將于2023年到期的離岸美元票據(jù)和部分在岸人民幣債券形成龐大的到期債務(wù)墻，這對(duì)其流動(dòng)性造成了限制。該發(fā)行人評(píng)級(jí)還反映了綠景高于平均水平的毛利率往績以及聚焦于大灣區(qū)的優(yōu)勢(shì)，其中包括白石洲項(xiàng)目，該項(xiàng)目標(biāo)志著深圳迄今為止最大的舊城再開發(fā)項(xiàng)目。但是，綠景的評(píng)級(jí)受制于其合約銷售規(guī)模，以及依賴于數(shù)量有限的開發(fā)項(xiàng)目，因此存在集中性風(fēng)險(xiǎn)。
列入評(píng)級(jí)負(fù)面觀察名單反映了我們對(duì)綠景的短期還款負(fù)擔(dān)的預(yù)期，這對(duì)其流動(dòng)性造成壓力，并增加了其當(dāng)前融資狀況的不確定性，這可能會(huì)影響其還款能力。當(dāng)公司證明有能力在中短期內(nèi)管理其到期的債務(wù)時(shí)，我們將移除其評(píng)級(jí)負(fù)面觀察。
評(píng)級(jí)敏感性因素
若發(fā)生以下情況，我們將考慮下調(diào)綠景的信用評(píng)級(jí)：(1)綠景未能履行其近期和中期即將到期的債務(wù)義務(wù)，和/或(2)若綠景以EBITDA利息覆蓋率衡量的財(cái)務(wù)杠桿水平持續(xù)增長，低于1倍，或債務(wù)/資本比率持續(xù)上升至70%，和/或其流動(dòng)性和經(jīng)營狀況惡化，即其經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流，合約銷售金額，和/或(3)收入出現(xiàn)持續(xù)大幅下降。
鑒于綠景被列入評(píng)級(jí)負(fù)面觀察名單，不會(huì)出現(xiàn)上調(diào)評(píng)級(jí)。我們將盡快解決此評(píng)級(jí)負(fù)面觀察。
對(duì)于綠景的任何評(píng)級(jí)行動(dòng)可能引發(fā)對(duì)于其美元票據(jù)及港元及美元商業(yè)票據(jù)的類似評(píng)級(jí)行動(dòng)。
債項(xiàng)評(píng)級(jí)列表
- 票息率12.0%、2023年到期的4.7億美元高級(jí)無抵押票據(jù)評(píng)級(jí)從‘BB-’下調(diào)至‘B’
- 票息率6.0%、2023年到期的1.746億港元及875.8萬美元高級(jí)無抵押商業(yè)票據(jù)評(píng)級(jí)從‘BB-’下調(diào)至‘B’
關(guān)鍵詞： 綠景(中國)地產(chǎn)投資有限公司
