1月11日，聯(lián)合評(píng)級(jí)國(guó)際有限公司(“聯(lián)合國(guó)際”)作為一家國(guó)際信用評(píng)級(jí)公司，授予無(wú)錫城建發(fā)展集團(tuán)有限公司(“無(wú)錫城建”或“公司”)‘A+’的國(guó)際長(zhǎng)期發(fā)行人評(píng)級(jí)，展望穩(wěn)定。
該發(fā)行人評(píng)級(jí)反映了無(wú)錫市人民政府(“無(wú)錫市政府”)在必要時(shí)為無(wú)錫城建提供強(qiáng)力支持的高度可能性，這主要考慮到無(wú)錫市政府對(duì)無(wú)錫城建的全資控股，無(wú)錫城建作為無(wú)錫市參與城市建設(shè)發(fā)展的重要地方投資發(fā)展公司的戰(zhàn)略地位，以及無(wú)錫市政府與無(wú)錫城建之間的緊密聯(lián)系，包括監(jiān)督管理層、戰(zhàn)略協(xié)調(diào)，以及持續(xù)的經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)支持等。此外，如果無(wú)錫城建面臨任何經(jīng)營(yíng)或財(cái)務(wù)困境，無(wú)錫市政府的經(jīng)營(yíng)和融資活動(dòng)可能會(huì)遭受顯著的負(fù)面影響。
【資料圖】
展望穩(wěn)定反映了我們對(duì)無(wú)錫城建的戰(zhàn)略重要性將保持不變，同時(shí)無(wú)錫市政府會(huì)繼續(xù)確保無(wú)錫城建的穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)的預(yù)期。
關(guān)鍵評(píng)級(jí)驅(qū)動(dòng)因素
無(wú)錫市政府的所有權(quán)與監(jiān)督：無(wú)錫市政府通過(guò)無(wú)錫市國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)(“無(wú)錫市國(guó)資委”)對(duì)無(wú)錫城建全資控股。無(wú)錫市政府對(duì)無(wú)錫城建進(jìn)行強(qiáng)有力的管控及監(jiān)督，包括掌控董事會(huì)、監(jiān)督管理層、發(fā)展戰(zhàn)略和投資計(jì)劃決策、監(jiān)督重大融資計(jì)劃以及日常經(jīng)營(yíng)等。
戰(zhàn)略重要性以及戰(zhàn)略協(xié)調(diào)：作為無(wú)錫市政府重要的直屬地方投資發(fā)展公司，無(wú)錫城建主要負(fù)責(zé)區(qū)域內(nèi)的城鄉(xiāng)建設(shè)、保障房建設(shè)等。無(wú)錫城建承擔(dān)了無(wú)錫市多種城鄉(xiāng)建設(shè)項(xiàng)目，如醫(yī)院、學(xué)校、代建項(xiàng)目以及其他市級(jí)重大城市更新、鄉(xiāng)村振興項(xiàng)目等。無(wú)錫城建的戰(zhàn)略規(guī)劃和發(fā)展與當(dāng)?shù)卣慕?jīng)濟(jì)和社會(huì)政策保持一致。公司負(fù)責(zé)執(zhí)行無(wú)錫市政府保障房建設(shè)的指示和政策，以支撐當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
持續(xù)的政府支持：無(wú)錫城建獲得政府對(duì)其業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)的支持，包括資金注入、政府補(bǔ)貼、股權(quán)或資產(chǎn)分配以及政府對(duì)其日常管理的指導(dǎo)。此外，無(wú)錫城建亦從當(dāng)?shù)卣@得財(cái)政補(bǔ)貼，主要用于支持業(yè)務(wù)發(fā)展。2019年至2021年，公司共獲得約人民幣1,948萬(wàn)元的政府補(bǔ)貼。我們相信無(wú)錫城建未來(lái)仍會(huì)得到以運(yùn)營(yíng)和/或財(cái)政補(bǔ)貼形式的政府支持。
無(wú)錫城建的財(cái)務(wù)及流動(dòng)性狀況：無(wú)錫城建的重組(主要是將無(wú)錫市太湖新城發(fā)展集團(tuán)有限公司移出合并報(bào)表范圍)對(duì)其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了影響。無(wú)錫城建的總資產(chǎn)從2021年底的人民幣1,233億元下降至2022年9月末的653億元，下降約47%。盡管如此，無(wú)錫城建的財(cái)務(wù)杠桿率得到了改善。其杠桿率(以總負(fù)債與總資產(chǎn)之比衡量)從2021年底的65.8%改善到2022年9月末的44.2%，而總負(fù)債資本化率則從2021年末的58.6%下降至2022年9月末的33.6%。無(wú)錫城建的流動(dòng)性相對(duì)充足。截至2022年9月末，無(wú)錫城建的現(xiàn)金余額約為人民幣57億元(受限現(xiàn)金約為人民幣1億元)，總信貸額度為人民幣363億元，其中可用額度為約人民幣263億元，而其一年內(nèi)到期的債務(wù)約為人民幣55億元。無(wú)錫城建擁有多種融資渠道，包括銀行貸款、債券發(fā)行以及其他融資渠道，如信托貸款和融資租賃等。
無(wú)錫市的經(jīng)濟(jì)及財(cái)政狀況：作為江蘇省的地級(jí)市，無(wú)錫市是全國(guó)十五個(gè)經(jīng)濟(jì)中心城市之一，也是長(zhǎng)江三角洲的中心城市之一。2021年，無(wú)錫市實(shí)現(xiàn)GDP人民幣14,003億元，居江蘇省第三位。此外，2021年，其人均GDP約為人民幣18.7萬(wàn)元，居全國(guó)地級(jí)市第三位。近三年來(lái)，無(wú)錫市政府的一般公共預(yù)算收入持續(xù)增長(zhǎng)，且增速不斷加快，2019年、2020年、2021年的增速分別為2.4%、3.8%、11.6%。其財(cái)政赤字可控，2019年、2020年和2021年赤字率分別為-7.8%、-13.0%和-13.1%，處于較低水平。此外，無(wú)錫政府的債務(wù)率(以政府債務(wù)余額/財(cái)政總收入衡量)在過(guò)去3年中維持在約60%的中等水平。
評(píng)級(jí)敏感性因素
若發(fā)生以下情況，我們將考慮下調(diào)無(wú)錫城建的信用評(píng)級(jí)：(1)預(yù)期來(lái)自于無(wú)錫市政府的支持減弱，特別是因?yàn)闊o(wú)錫城建的政府職能減弱導(dǎo)致其戰(zhàn)略重要性降低，或(2)無(wú)錫市政府對(duì)無(wú)錫城建的所有權(quán)大幅減少。
若發(fā)生以下情況，我們將考慮上調(diào)無(wú)錫城建的信用評(píng)級(jí)：(1)來(lái)自無(wú)錫市政府的支持加強(qiáng)，或(2)我們對(duì)于無(wú)錫市政府的內(nèi)部信用評(píng)估出現(xiàn)上調(diào)。
關(guān)鍵詞： 無(wú)錫城建發(fā)展集團(tuán)有限公司
