目錄
一、《管理辦法》的主要變化
(相關(guān)資料圖)
二、企業(yè)應(yīng)根據(jù)《管理辦法》完成的事項(xiàng)
三、2044號(hào)文、《征求意見(jiàn)稿》與《管理辦法》的詳細(xì)對(duì)比
2023年1月5日，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)(以下簡(jiǎn)稱“國(guó)家發(fā)展改革委”)出臺(tái)《企業(yè)中長(zhǎng)期外債審核登記管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱“《管理辦法》”)，企業(yè)中長(zhǎng)期外債正式邁入由部門規(guī)章監(jiān)管的時(shí)代?！豆芾磙k法》將于2023年2月10日起施行，國(guó)家發(fā)展改革委于2015年9月出臺(tái)的《關(guān)于推進(jìn)企業(yè)發(fā)行外債備案登記制管理改革的通知》(發(fā)改外資[2015]2044號(hào))(以下簡(jiǎn)稱“2044號(hào)文”)同時(shí)廢止。
一、《管理辦法》的主要變化
相較于2022年8月26日國(guó)家發(fā)展改革委公布的《企業(yè)中長(zhǎng)期外債審核登記管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》(以下簡(jiǎn)稱“《征求意見(jiàn)稿》”)，《管理辦法》在債務(wù)工具范圍、募集資金用途、借用外債條件、受理起算時(shí)點(diǎn)、終止審核或不予同意變更程序、發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)責(zé)任等方面進(jìn)行了調(diào)整和完善，通過(guò)強(qiáng)化募集資金用途引導(dǎo)、完善事中事后監(jiān)管、加強(qiáng)外債風(fēng)險(xiǎn)防范等舉措，更好地保障企業(yè)中長(zhǎng)期外債融資行穩(wěn)致遠(yuǎn)。相關(guān)變化簡(jiǎn)要總結(jié)如下：
(1)債務(wù)工具范圍
根據(jù)《管理辦法》的規(guī)定，“本辦法所稱債務(wù)工具，包括但不限于高級(jí)債、永續(xù)債、資本債、中期票據(jù)、可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券、融資租賃及商業(yè)貸款等”，對(duì)比《征求意見(jiàn)稿》，《管理辦法》刪除了債務(wù)工具定義中的“優(yōu)先股”。我們理解，在《管理辦法》明確將紅籌企業(yè)借用外債納入管理范圍的前提下，該等刪除是合理的，亦體現(xiàn)了國(guó)家發(fā)展改革委對(duì)債務(wù)工具的內(nèi)涵和外延進(jìn)行審慎甄別的監(jiān)管態(tài)度。但是，受限于債務(wù)工具定義中的“包括但不限于”、“等”類似兜底性的措辭，我們傾向于認(rèn)為固定收益類的優(yōu)先股仍可能被認(rèn)定為實(shí)質(zhì)屬于債務(wù)工具而納入監(jiān)管，有待進(jìn)一步觀察實(shí)踐發(fā)展。
(2)募集資金用途
在募集資金用途方面，《管理辦法》刪除了《征求意見(jiàn)稿》中“不得用于彌補(bǔ)虧損”的限制，并允許非銀行類金融企業(yè)在外債審核登記申請(qǐng)材料中載明且獲得批準(zhǔn)的前提下，將其發(fā)債募集資金轉(zhuǎn)借他人，為發(fā)行人將募集資金轉(zhuǎn)借其關(guān)聯(lián)方提供了空間。但是，企業(yè)是否需要在登記申請(qǐng)材料中就每一筆轉(zhuǎn)借借款的借款主體、借款金額、借款期限等詳細(xì)信息進(jìn)行具體說(shuō)明，以及如后續(xù)這些轉(zhuǎn)貸的資金金額或借款主體發(fā)生變化，是否構(gòu)成“募集資金用途發(fā)生重大變化”從而需要適用變更登記的相關(guān)規(guī)定，尚待進(jìn)一步明確。
(3)借用外債條件
區(qū)別于《征求意見(jiàn)稿》，在借用外債的條件方面，《管理辦法》不再將“已發(fā)行債券或其他債務(wù)未處于違約或延遲支付本息的狀態(tài)”作為條件，在當(dāng)前債務(wù)違約頻發(fā)的背景下，為暫時(shí)陷入債務(wù)危機(jī)的發(fā)行人進(jìn)行債務(wù)重組等操作提供了路徑。
(4)受理及審核程序的細(xì)化及完善
相較于《征求意見(jiàn)稿》，《管理辦法》對(duì)企業(yè)中長(zhǎng)期外債的受理及審核程序進(jìn)行了進(jìn)一步細(xì)化和完善，主要包括以下三點(diǎn)：一是不再限制外債登記申請(qǐng)報(bào)告的提交途徑，申請(qǐng)人既可以通過(guò)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)提交申請(qǐng)報(bào)告，也可以通過(guò)線下方式提交，保留操作的靈活性，也與《管理辦法》第四條的內(nèi)容相照應(yīng);二是對(duì)于受理起算時(shí)點(diǎn)的優(yōu)化，對(duì)于申請(qǐng)報(bào)告或附件不齊全、不符合規(guī)定形式或不屬于審核登記機(jī)關(guān)管理范圍的情況，審核登記機(jī)關(guān)未在收到材料之日起5個(gè)工作日內(nèi)告知的，自申報(bào)材料之日起即為受理。即受理起算時(shí)點(diǎn)由《征求意見(jiàn)稿》的“申請(qǐng)之日起5個(gè)工作日”修改為“申報(bào)材料之日”，進(jìn)一步壓縮審核登記機(jī)關(guān)3個(gè)月的審核時(shí)限，提質(zhì)增效;三是對(duì)于未按時(shí)反饋補(bǔ)正回復(fù)的情形以及外債變更申請(qǐng)但理由不充分的情形，明確要求審核登記機(jī)關(guān)在作出終止審核或不予同意變更決定的同時(shí)向申請(qǐng)人說(shuō)明理由，提高了外債審核登記工作的精細(xì)度和透明度。
(5)發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)責(zé)任
在《征求意見(jiàn)稿》的基礎(chǔ)上，對(duì)于違規(guī)借用外債的發(fā)行人及其主要責(zé)任人，《管理辦法》刪除了“暫停其開(kāi)展或參與企業(yè)外債業(yè)務(wù)”的懲戒措施，僅保留了約談和公開(kāi)警告的監(jiān)管手段;對(duì)于中介機(jī)構(gòu)違規(guī)行為的界定，將“為違反本辦法規(guī)定的借用外債活動(dòng)提供相關(guān)中介服務(wù)”修改為“明知或應(yīng)知企業(yè)違反本辦法相關(guān)規(guī)定借用外債而為其提供中介服務(wù)”，在壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任的同時(shí)，也充分考慮了中介機(jī)構(gòu)面臨的實(shí)際情況，提高了罰則的可執(zhí)行性。
此外，雖《管理辦法》廢止了2044號(hào)文，與2044號(hào)文相關(guān)的《關(guān)于完善市場(chǎng)約束機(jī)制嚴(yán)格防范外債風(fēng)險(xiǎn)和地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的通知》(發(fā)改外資〔2018〕706號(hào))、《關(guān)于對(duì)地方國(guó)有企業(yè)發(fā)行外債申請(qǐng)備案登記有關(guān)要求的通知》(發(fā)改辦外資〔2019〕666號(hào))、《關(guān)于對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行外債申請(qǐng)備案登記有關(guān)要求的通知》(發(fā)改辦外資〔2019〕778號(hào))等規(guī)范性文件并未廢止，該等規(guī)范性文件在被正式廢止前，仍繼續(xù)有效。我們預(yù)計(jì)國(guó)家發(fā)展改革委未來(lái)將發(fā)布與《管理辦法》相配套的《辦事指南》和常見(jiàn)問(wèn)題解答，進(jìn)一步細(xì)化《管理辦法》的實(shí)施。
二、企業(yè)應(yīng)根據(jù)《管理辦法》完成的事項(xiàng)
根據(jù)《管理辦法》，我們理解企業(yè)發(fā)行中長(zhǎng)期外債，需在不同時(shí)間點(diǎn)、不同情形下完成不同的事項(xiàng)。我們以流程圖簡(jiǎn)要總結(jié)如下：
三、2044號(hào)文、《征求意見(jiàn)稿》與《管理辦法》的詳細(xì)對(duì)比
為方便讀者了解2044號(hào)文出臺(tái)后企業(yè)外債監(jiān)管的來(lái)龍去脈，我們通過(guò)表格的形式對(duì)比了2044號(hào)文、《征求意見(jiàn)稿》與《管理辦法》，如下新變化(尤其是粗體下劃線部分)敬請(qǐng)讀者重點(diǎn)關(guān)注：
關(guān)鍵詞： 外債，發(fā)改委
