12月30日，中國(guó)誠(chéng)信(亞太)信用評(píng)級(jí)有限公司(“中誠(chéng)信亞太”)首次授予煙臺(tái)芝罘財(cái)金控股集團(tuán)有限公司(“芝罘財(cái)金”或“公司”)長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)為BBBg+，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。
芝罘財(cái)金的長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)為BBBg+，反映了芝罘區(qū)政府支持能力強(qiáng)，以及基于我們對(duì)公司特征的評(píng)估當(dāng)?shù)卣闹С忠庠笜O高。我們對(duì)芝罘區(qū)政府支持能力的評(píng)估基于其良好的經(jīng)濟(jì)基本面和財(cái)政實(shí)力，例如較高的財(cái)政平衡率和可控的債務(wù)負(fù)擔(dān)。
(資料圖片)
我們對(duì)當(dāng)?shù)卣С忠庠傅脑u(píng)估基于以下因素包括(1)公司由芝罘區(qū)政府最終控制;(2)在芝罘區(qū)域發(fā)展中的戰(zhàn)略重要性;(3)良好的政府支持記錄，包括資本注入、資產(chǎn)注入和財(cái)政補(bǔ)貼;(4)來(lái)自銀行和國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)良好的融資渠道。然而，該評(píng)級(jí)關(guān)注到以下因素包括(1)商業(yè)類業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敞口中等;(2)在建項(xiàng)目支出需求大導(dǎo)致債務(wù)增長(zhǎng)相對(duì)較快。
公司概況
成立于2017年6月，芝罘財(cái)金是山東省煙臺(tái)市芝罘區(qū)最重要的地方基礎(chǔ)設(shè)施投融資公司。公司是芝罘區(qū)內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模最大的國(guó)有企業(yè)，主要負(fù)責(zé)芝罘區(qū)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、一級(jí)土地開(kāi)發(fā)和國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。除公共開(kāi)發(fā)項(xiàng)目外，公司還從事一些商業(yè)類業(yè)務(wù)，如產(chǎn)業(yè)園區(qū)的建設(shè)運(yùn)營(yíng)、物業(yè)租賃和貿(mào)易業(yè)務(wù)。截至2021年12月31日，煙臺(tái)市芝罘區(qū)國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)保障中心持股99.93%，煙臺(tái)市財(cái)金發(fā)展投資集團(tuán)有限公司持股0.07%，芝罘區(qū)政府為公司的實(shí)際控制人。
評(píng)級(jí)因素
正面因素
在芝罘區(qū)域發(fā)展中的戰(zhàn)略重要性。芝罘財(cái)金主營(yíng)業(yè)務(wù)與芝罘區(qū)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展密切相關(guān)，是芝罘區(qū)政府下承接城市重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、一級(jí)土地開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的重點(diǎn)地方基礎(chǔ)設(shè)施投融資公司。更重要的是，公司是幸福新城項(xiàng)目的唯一開(kāi)發(fā)主體。
良好的政府支持記錄，包括資本注入、資產(chǎn)注入和財(cái)政補(bǔ)貼。芝罘財(cái)金在獲得當(dāng)?shù)卣a(bǔ)貼、資產(chǎn)注入和資本注入方面的支持記錄良好。鑒于公司在芝罘區(qū)土地開(kāi)發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的主導(dǎo)地位，我們認(rèn)為公司在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)會(huì)繼續(xù)獲得當(dāng)?shù)卣闹С?，從而進(jìn)一步增強(qiáng)其經(jīng)營(yíng)和資本實(shí)力。
來(lái)自銀行和國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)良好的融資渠道。芝罘財(cái)金擁有多種良好的融資渠道，主要資金來(lái)源分別是銀行貸款和發(fā)行債券。公司在芝罘區(qū)的重要戰(zhàn)略地位得到部分全國(guó)性股份制銀行和城商行的認(rèn)可。截至2022年6月30日，芝罘財(cái)金獲得授信總額202億元，未使用余額106億元。此外，公司積極參與境內(nèi)債券市場(chǎng)，2020年1月至2022年7月，在境內(nèi)債券市場(chǎng)發(fā)行了4只債券，合計(jì)60億元，票面利率在3.5%至3.99%之間。
關(guān)注因素
商業(yè)類業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敞口中等。芝罘財(cái)金正拓展至產(chǎn)業(yè)園區(qū)的建設(shè)運(yùn)營(yíng)、物業(yè)租賃和貿(mào)易業(yè)務(wù)等多項(xiàng)商業(yè)類業(yè)務(wù)。盡管商業(yè)類資產(chǎn)在2021年底占總資產(chǎn)的比例較大，但我們預(yù)計(jì)公司的商業(yè)類業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敞口相對(duì)可控，因?yàn)榇蟛糠仲Y產(chǎn)是地方政府注入的物業(yè)，沒(méi)有前期投資的資金需求。
在建項(xiàng)目支出需求大導(dǎo)致債務(wù)增長(zhǎng)相對(duì)較快。由于對(duì)幸福新城項(xiàng)目的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和一級(jí)土地開(kāi)發(fā)的持續(xù)投資，芝罘財(cái)金近三年債務(wù)增長(zhǎng)相對(duì)較快?？紤]到幸福新城項(xiàng)目的持續(xù)投資以及政府支付與前期投資之間的資金缺口，我們認(rèn)為公司的債務(wù)水平或?qū)⒈３州^高增長(zhǎng)。
評(píng)級(jí)展望
芝罘財(cái)金的評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定，反映我們預(yù)計(jì)地方政府的支持能力將保持穩(wěn)定，同時(shí)預(yù)計(jì)公司的特征在未來(lái)12至18個(gè)月內(nèi)將基本保持不變，例如在芝罘區(qū)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和一級(jí)土地開(kāi)發(fā)中的重要作用。
可能觸發(fā)評(píng)級(jí)上調(diào)因素
潛在的評(píng)級(jí)上調(diào)的因素包括(1)芝罘區(qū)政府支持能力增強(qiáng);(2)公司特征發(fā)生變化使地方政府支持意愿增強(qiáng)，例如商業(yè)類活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)敞口降低及債務(wù)管理改善。
可能觸發(fā)評(píng)級(jí)下調(diào)因素
潛在的評(píng)級(jí)下調(diào)的因素包括(1)芝罘區(qū)政府支持能力減弱;(2)公司特征發(fā)生變化使地方政府的支持意愿減弱，例如戰(zhàn)略地位降低、債務(wù)管理惡化或融資能力減弱。
關(guān)鍵詞： 煙臺(tái)芝罘財(cái)金控股集團(tuán)有限公司
