12月30日，中國誠信(亞太)信用評級有限公司(“中誠信亞太”)首次授予煙臺芝罘財金控股集團有限公司(“芝罘財金”或“公司”)長期信用評級為BBBg+，評級展望為穩(wěn)定。
芝罘財金的長期信用評級為BBBg+，反映了芝罘區(qū)政府支持能力強，以及基于我們對公司特征的評估當?shù)卣闹С忠庠笜O高。我們對芝罘區(qū)政府支持能力的評估基于其良好的經濟基本面和財政實力，例如較高的財政平衡率和可控的債務負擔。
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我們對當?shù)卣С忠庠傅脑u估基于以下因素包括(1)公司由芝罘區(qū)政府最終控制;(2)在芝罘區(qū)域發(fā)展中的戰(zhàn)略重要性;(3)良好的政府支持記錄，包括資本注入、資產注入和財政補貼;(4)來自銀行和國內債券市場良好的融資渠道。然而，該評級關注到以下因素包括(1)商業(yè)類業(yè)務風險敞口中等;(2)在建項目支出需求大導致債務增長相對較快。
公司概況
成立于2017年6月，芝罘財金是山東省煙臺市芝罘區(qū)最重要的地方基礎設施投融資公司。公司是芝罘區(qū)內資產規(guī)模最大的國有企業(yè)，主要負責芝罘區(qū)城市基礎設施建設、一級土地開發(fā)和國有資產經營。除公共開發(fā)項目外，公司還從事一些商業(yè)類業(yè)務，如產業(yè)園區(qū)的建設運營、物業(yè)租賃和貿易業(yè)務。截至2021年12月31日，煙臺市芝罘區(qū)國有資產運營保障中心持股99.93%，煙臺市財金發(fā)展投資集團有限公司持股0.07%，芝罘區(qū)政府為公司的實際控制人。
評級因素
正面因素
在芝罘區(qū)域發(fā)展中的戰(zhàn)略重要性。芝罘財金主營業(yè)務與芝罘區(qū)經濟社會發(fā)展密切相關，是芝罘區(qū)政府下承接城市重大基礎設施建設、國有資產經營、一級土地開發(fā)項目的重點地方基礎設施投融資公司。更重要的是，公司是幸福新城項目的唯一開發(fā)主體。
良好的政府支持記錄，包括資本注入、資產注入和財政補貼。芝罘財金在獲得當?shù)卣a貼、資產注入和資本注入方面的支持記錄良好。鑒于公司在芝罘區(qū)土地開發(fā)和基礎設施建設中的主導地位，我們認為公司在可預見的將來會繼續(xù)獲得當?shù)卣闹С?，從而進一步增強其經營和資本實力。
來自銀行和國內債券市場良好的融資渠道。芝罘財金擁有多種良好的融資渠道，主要資金來源分別是銀行貸款和發(fā)行債券。公司在芝罘區(qū)的重要戰(zhàn)略地位得到部分全國性股份制銀行和城商行的認可。截至2022年6月30日，芝罘財金獲得授信總額202億元，未使用余額106億元。此外，公司積極參與境內債券市場，2020年1月至2022年7月，在境內債券市場發(fā)行了4只債券，合計60億元，票面利率在3.5%至3.99%之間。
關注因素
商業(yè)類業(yè)務風險敞口中等。芝罘財金正拓展至產業(yè)園區(qū)的建設運營、物業(yè)租賃和貿易業(yè)務等多項商業(yè)類業(yè)務。盡管商業(yè)類資產在2021年底占總資產的比例較大，但我們預計公司的商業(yè)類業(yè)務風險敞口相對可控，因為大部分資產是地方政府注入的物業(yè)，沒有前期投資的資金需求。
在建項目支出需求大導致債務增長相對較快。由于對幸福新城項目的基礎設施建設和一級土地開發(fā)的持續(xù)投資，芝罘財金近三年債務增長相對較快?？紤]到幸福新城項目的持續(xù)投資以及政府支付與前期投資之間的資金缺口，我們認為公司的債務水平或將保持較高增長。
評級展望
芝罘財金的評級展望為穩(wěn)定，反映我們預計地方政府的支持能力將保持穩(wěn)定，同時預計公司的特征在未來12至18個月內將基本保持不變，例如在芝罘區(qū)城市基礎設施建設和一級土地開發(fā)中的重要作用。
可能觸發(fā)評級上調因素
潛在的評級上調的因素包括(1)芝罘區(qū)政府支持能力增強;(2)公司特征發(fā)生變化使地方政府支持意愿增強，例如商業(yè)類活動風險敞口降低及債務管理改善。
可能觸發(fā)評級下調因素
潛在的評級下調的因素包括(1)芝罘區(qū)政府支持能力減弱;(2)公司特征發(fā)生變化使地方政府的支持意愿減弱，例如戰(zhàn)略地位降低、債務管理惡化或融資能力減弱。
關鍵詞： 煙臺芝罘財金控股集團有限公司
