12月21日，聯合評級國際有限公司(“聯合國際”)作為一家國際信用評級公司，授予黃石市益民投資有限公司(“益民投資”或“公司”)‘BBB-’的國際長期發(fā)行人評級，展望穩(wěn)定。
該發(fā)行人評級反映了黃石市人民政府(“黃石市政府”)在必要時為益民投資提供適度強力支持的高度可能性，這主要考慮到黃石市政府間接持有益民投資的絕大多數股權，益民投資作為黃石市經濟技術開發(fā)區(qū)(“黃石經開區(qū)”)保障房建設的重要地方投資發(fā)展公司的戰(zhàn)略地位，以及黃石市政府與益民投資之間的緊密聯系，包括監(jiān)督管理層、戰(zhàn)略協調，以及政策支持和資產注入等。此外，如果益民投資面臨任何經營或財務困境，黃石市政府的經營和融資活動可能會遭受影響。
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展望穩(wěn)定反映了我們預期益民投資的戰(zhàn)略重要性將保持不變，同時黃石市政府會繼續(xù)確保益民投資的穩(wěn)定運營。
關鍵評級驅動因素
政府的所有權與監(jiān)督：黃石市政府通過黃石市國有資產監(jiān)督管理委員會(“黃石國資委”)下屬地方投資發(fā)展公司黃石市城市發(fā)展投資集團有限公司(“城發(fā)集團”)間接持有益民投資的絕大多數股權。黃石市政府透過黃石益民的股東對公司具有強有力的監(jiān)督，包括監(jiān)督管理層、發(fā)展戰(zhàn)略和投資計劃決策、重大融資計劃以及日常經營等。此外，黃石市政府對公司制定了績效考核政策，并定期委派審計師審核公司的經營業(yè)績和財務狀況。
戰(zhàn)略重要性以及戰(zhàn)略協調：作為黃石市重要的地方投資發(fā)展公司，益民投資主要負責黃石經開區(qū)內保障房項目的建設工作。為了確保公司隨著黃石經開區(qū)的發(fā)展規(guī)劃以及自身的業(yè)務發(fā)展需要，黃石經濟技術開發(fā)區(qū)管理委員會(“黃石經開區(qū)管委會”)在保障房項目建設方面均給予了公司一系列扶持與優(yōu)惠政策，地區(qū)壟斷優(yōu)勢較為明顯。益民投資的戰(zhàn)略規(guī)劃和發(fā)展與當地政府的經濟和社會政策保持一致。黃石經開區(qū)是當地政府未來發(fā)展規(guī)劃的重點區(qū)域，公司未來仍將承擔黃石經開區(qū)內的保障房建設項目以及城市更新任務。
持續(xù)的政府支持：益民投資自成立以來一直得到黃石市政府和黃石經開區(qū)管委會在政策、土地、項目資源等方面的大力支持。公司收到的政府支持主要是以資產注入的形式。2020年、2021年以及2022年前9個月收到來自政府以及股東的資產注入金額分別約為人民幣21億元、5.43億元以及2.6億元，主要資產包括代建項目、地下車庫以及廉租房等。此外，公司不定期能收到政府一定的運營補助。
益民投資的財務及流動性狀況：益民投資是黃石市內重要的國有主體之一，截至2022年9月底，其資產規(guī)模約為人民幣188億元。公司以總負債/總資產衡量的財務杠桿由2019年底的69.0%下降至2022年9月底的53.4%，主要是因其收到黃石經開區(qū)管委會和股東劃轉的資產和項目導致公司資產規(guī)模增加，以及負債下降所致。公司主要依靠銀行借款為其資本支出提供資金，其次為非標融資。截至2022年9月底，公司的總債務約為人民幣70.9億元，其中，短期和長期債務分別占其總債務的35.4%和64.6%。同一時間，益民投資擁有貨幣資金余額約人民幣6.8億元(其中受限資金為人民幣6.2億元)以及未使用信貸額度人民幣44.5億元，相比較其同期一年內到期債務約人民幣25.1億元。考慮到公司目前擁有多個在建項目及擬建項目，我們預計公司未來存在一定的資本支出需求。
黃石市的經濟及財政狀況：黃石市為湖北省地級市，位于湖北省東南部。2021年，黃石市的GDP約為人民幣1,866億元，同比增長13.0%。近幾年黃石市政府的財政收入較為波動。2021年，黃石市政府的一般公共預算收入增長較快，達約人民幣126億元，同比增長42.5%，其中稅收收入占一般公共預算收入的73.0%。黃石市政府的財政自給率不足，致使其持續(xù)收到上級政府的補助收入。另外，政府性基金收入也是當地政府綜合財力的重要組成部分，但容易受到市場以及政策變化的影響。近三年的地方政府債務余額持續(xù)增長，主要是專項債務的增加所致。截至2021年末，黃石市政府的債務余額約為人民幣341億元。
評級敏感性因素
若發(fā)生以下情況，我們將考慮下調益民投資的信用評級：(1)預期來自于黃石市政府的支持減弱，特別是因為益民投資政府職能減弱導致其戰(zhàn)略重要性降低，或(2)黃石市政府對益民投資的所有權大幅減少，或(3)我們對黃石市政府的內部信用評估出現下調。
若發(fā)生以下情況，我們將考慮上調益民投資的信用評級：(1)來自黃石市政府的支持加強，或(2)我們對于黃石市政府的內部信用評估出現上調。
關鍵詞： 聯合國際
