美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)牽動(dòng)市場(chǎng)情緒，多家機(jī)構(gòu)警示衰退風(fēng)險(xiǎn)。周一公布的美國(guó)ISM制造業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，市場(chǎng)繼續(xù)解讀為美聯(lián)儲(chǔ)維持激進(jìn)加息的信號(hào)，當(dāng)日美元指數(shù)上漲，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承壓。周二，摩根大通CEO發(fā)出警告，盡管消費(fèi)者和企業(yè)目前狀況良好，但這可能不會(huì)持續(xù)太久，通脹可能會(huì)使美國(guó)經(jīng)濟(jì)在明年陷入衰退。近期，越來(lái)越多華爾街高管和商業(yè)巨頭對(duì)經(jīng)濟(jì)的看法傾向悲觀。
中國(guó)防疫“新十條”發(fā)布，政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)擴(kuò)大內(nèi)需。周三，國(guó)家衛(wèi)健委發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化落實(shí)新冠肺炎防控措施的通知，通知提及，不按行政區(qū)域開(kāi)展全員核酸檢測(cè)，不再對(duì)跨地區(qū)流動(dòng)人員查驗(yàn)核酸檢測(cè)陰性證明和健康碼，不再開(kāi)展落地檢等。當(dāng)日召開(kāi)的政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，充分發(fā)揮消費(fèi)的基礎(chǔ)作用和投資的關(guān)鍵作用，積極的財(cái)政政策要“加力提效”，穩(wěn)健的貨幣政策要“精準(zhǔn)有力”。市場(chǎng)繼續(xù)關(guān)注下周將召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議。
(資料圖)
本周美元債一級(jí)發(fā)行縮量，工商銀行再度發(fā)行浮動(dòng)利率債券。二級(jí)市場(chǎng)交投放緩，各類利好消息逐漸落地，市場(chǎng)漲幅較此前有所收窄。
中資美元債
境內(nèi)外債券價(jià)差
境外美元債市
本周美國(guó)國(guó)債震蕩微跌，收益率曲線倒掛幅度創(chuàng)近40年最大。周一，ISM服務(wù)業(yè)指數(shù)意外上升強(qiáng)化緊縮預(yù)期，美國(guó)國(guó)債全線下跌，2-10年期收益率曲線倒掛幅度創(chuàng)1981年以來(lái)最大。在周二各期限美債小幅回升后，周三因普京核威脅等因素刺激，美債飆升，30年期收益率自9月末以來(lái)首次跌破3.5%。周四，美債多數(shù)走低，中期債券跌幅居前。截至周四收盤，2年期美債收益率周漲3.60bps，報(bào)4.3077%，5年期美債收益率周漲5.46bps，報(bào)3.7066%，10年期美債收益率周跌0.43bps，報(bào)3.4819%，2年-10年美債收益率之差拉寬4.03bps，報(bào)-82.58bps。
本周美元債一級(jí)發(fā)行規(guī)?？s量，工商銀行再度發(fā)行浮動(dòng)利率債券。截至周四，本周離岸市場(chǎng)共有美元債新發(fā)2筆，人民幣自貿(mào)區(qū)債券2筆。城投板塊，合肥高新建設(shè)發(fā)行7.7億離岸人民幣債券，定價(jià)4.49%;杭州錢塘新區(qū)發(fā)行1.5億美元債券，定價(jià)6.5%。金融板塊，交銀金融租賃發(fā)行3年期債券，定價(jià)2.9%，規(guī)模24億人民幣;工商銀行澳門分行發(fā)行浮動(dòng)利率債券，規(guī)模2.5億美元。
本周中資美元債二級(jí)市場(chǎng)三大指數(shù)漲幅收窄。截至周四，中資美元債總回報(bào)指數(shù)最新價(jià)報(bào)211.8722，周漲0.53%;投資級(jí)回報(bào)指數(shù)最新價(jià)報(bào)204.5920，周漲0.29%;高收益回報(bào)指數(shù)最新價(jià)報(bào)217.8752，周漲2.11%。
本周投資級(jí)市場(chǎng)持穩(wěn)，市場(chǎng)流動(dòng)性趨緩。全周來(lái)看，因假期臨近，投資級(jí)市場(chǎng)交投相對(duì)清淡，周初幾日受中國(guó)防疫政策優(yōu)化提振，市場(chǎng)情緒良好，隨后趨于平靜。國(guó)企板塊永續(xù)債交投相對(duì)活躍，其余多數(shù)名字波動(dòng)不大，國(guó)家電網(wǎng)、中石油、中海油等利差不變到小幅收窄5bps?？萍及鍓K，高波動(dòng)名字美團(tuán)、小米收窄10-20bps，標(biāo)桿名字騰訊、阿里等不變到收窄10bps不等。金融板塊持穩(wěn)，資管名字不變到微漲0.25pt。地產(chǎn)板塊本周有所回調(diào)，龍湖曲線跌2pt，萬(wàn)科短端持穩(wěn)，長(zhǎng)端微升。城投板塊有來(lái)自中國(guó)實(shí)錢賬戶的買盤，交投主要集中于中短端債券。
市場(chǎng)逐步消化利好信息，本周高收益市場(chǎng)上行動(dòng)能漸弱。本周，此前出臺(tái)的各項(xiàng)房地產(chǎn)利好政策仍在逐步落地，多家房企計(jì)劃推進(jìn)與銀行戰(zhàn)略合作及股權(quán)融資等;此外，消息稱下周召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議或?qū)⑨尫鸥嘀С址康禺a(chǎn)市場(chǎng)的信號(hào)，然而在獲利了結(jié)盤等影響下，本周高收益地產(chǎn)板塊漲勢(shì)漸弱。標(biāo)桿名字有所回調(diào)，碧桂園計(jì)劃再度配股融資消息并未能有效提振美元債，曲線全周走弱3-5pt;新城擬發(fā)行不超過(guò)20億元中期票據(jù)，曲線回調(diào)逾5pt;綠城、金地也走低2pt左右?！坝矟h民企”表現(xiàn)堅(jiān)挺，雅居樂(lè)全周上漲0.5-2pt;中駿提前匯出ABS本息，還清全部年內(nèi)債務(wù)，曲線不變到小幅下跌0.5pt。困境名字持穩(wěn)，旭輝微漲1pt左右，合景泰富、寶龍等小幅下行。澳門特區(qū)博彩板塊在防疫政策放寬提振下上漲1-2pt。
國(guó)內(nèi)債市
月初資金面相對(duì)寬松，本周央行公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠3070億元。本周，央行共開(kāi)展100億元7天期逆回購(gòu)操作，其中周一至周五各20億元，因本周有3170億元逆回購(gòu)到期，本周央行公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠3070億元。下周，公開(kāi)市場(chǎng)將有100億元逆回購(gòu)及5000億元MLF到期，關(guān)注MLF續(xù)作情況。
降準(zhǔn)實(shí)施資金面充盈，本周主要資金價(jià)格低位持穩(wěn)。本周央行全面降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)，共計(jì)釋放長(zhǎng)期資金約5000億元，疊加月初資金需求壓力不大，全周來(lái)看資金面整體寬松，流動(dòng)性充裕。截至本周五，隔夜回購(gòu)加權(quán)利率下行近9bps至1.06%附近，七天回購(gòu)加權(quán)利率上行約11bps至1.73%附近。
本周債市情緒低迷，二永債、短券先后遭拋售。本周防疫政策放松壓制債市，再度引發(fā)理財(cái)產(chǎn)品贖回潮，機(jī)構(gòu)拋售導(dǎo)致二級(jí)資本債及永續(xù)債跌幅明顯，隨后拋售壓力蔓延至短券及信用債。截至周五，理財(cái)產(chǎn)品贖回壓力并未有明顯緩解。短期來(lái)看，防疫政策轉(zhuǎn)向疊加地產(chǎn)寬信用預(yù)期壓制，債市難以看到上行動(dòng)力。全周來(lái)看，10年期主力合約漲0.10%，5年期主力合約跌0.12%，2年期主力合約跌0.10%。
本周一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行放量。本周一級(jí)市場(chǎng)共發(fā)行949只債券，規(guī)模總計(jì)10519.01億元，較上周8059.56億元有所回升。其中利率債32只，規(guī)模約為3434.70億元;同業(yè)存單566只，規(guī)模約為4927.20億元;信用債共351只，規(guī)模約為2157.11億元。信用債中，金融債33只，規(guī)模約為633.00億元;公司債83只，規(guī)模約為244.35億元。
宏觀市場(chǎng)
本周美股表現(xiàn)疲軟，投資者關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以判斷衰退風(fēng)險(xiǎn)。全周來(lái)看，美股連跌三日后小幅回調(diào)。周一公布的ISM服務(wù)業(yè)指數(shù)意外升高強(qiáng)化了市場(chǎng)關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)將保持政策緊縮的猜測(cè)，此外高盛等華爾街大行CEO警告美國(guó)經(jīng)濟(jì)將衰退，美股遭到拋售，通訊服務(wù)和信息科技板塊領(lǐng)跌，蘋果和微軟等大型科技股重挫。直至周四，標(biāo)普500指數(shù)止步五連跌，投資者等待即將公布的重要通脹數(shù)據(jù)，以尋找美聯(lián)儲(chǔ)能否放緩緊縮步伐的線索。截至周四收盤，道瓊斯工業(yè)指數(shù)周跌1.88%，報(bào)33781.48點(diǎn)，納斯達(dá)克指數(shù)周跌3.31%，報(bào)11082點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)周跌2.66%，報(bào)3963.51點(diǎn)。
本周A股整體走強(qiáng)，優(yōu)化防疫措施帶來(lái)結(jié)構(gòu)性行情。周初兩日，市場(chǎng)交易中國(guó)放松管控的預(yù)期，A股三大股指整體震蕩走強(qiáng)，開(kāi)放預(yù)期帶來(lái)結(jié)構(gòu)性行情，白酒、醫(yī)美、旅游等消費(fèi)板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。周三，優(yōu)化防疫措施落地，A股沖高后在獲利盤打壓下有所回落。周四，市場(chǎng)整體表現(xiàn)平靜,在中國(guó)印發(fā)新冠感染者居家治療指南激勵(lì)下，以嶺藥業(yè)等上揚(yáng)。周五，三大股指再度抬升，抗原檢測(cè)、半導(dǎo)體漲幅居前。截至周五收盤，上證指數(shù)周漲1.61%，報(bào)3206.95點(diǎn)，深證成指周漲2.51%，報(bào)11501.58點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指周漲1.57%，報(bào)2420.63點(diǎn)。
本周人民幣回升突破7元大關(guān)，短期波動(dòng)幅度或?qū)⒓哟蟆?/strong>全周來(lái)看，一方面防疫政策優(yōu)化落地，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇重拾信心，另一方面美元指數(shù)于105左右震蕩，對(duì)人民幣壓制作用減弱，人民幣升值空間打開(kāi)，本周升破7元大關(guān)。截至周五亞市收盤，離岸人民幣兌美元周漲699個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.9518;人民幣兌美元中間價(jià)調(diào)升954個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.9588。短期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景及美元指數(shù)走向仍為人民幣匯率走勢(shì)主要指導(dǎo)因素。
本周黃金震蕩微跌，長(zhǎng)期仍與美元指數(shù)持續(xù)相關(guān)。周一，金價(jià)開(kāi)盤上漲，但美國(guó)11月服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，給美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)維持高利率環(huán)境的空間，美國(guó)國(guó)債收益率和美元延續(xù)漲勢(shì)，金價(jià)一度下跌1.6%。隨后幾日，美元指數(shù)持穩(wěn)背景下，金價(jià)小幅收窄周一跌幅，基本回升至周一水平。截至周五亞市收盤，COMEX黃金期貨周漲0.39%，報(bào)1802.60美元/盎司。
本周油價(jià)大幅跳水，已基本跌去年內(nèi)漲幅。全周來(lái)看，影響國(guó)際油價(jià)的不確定因素逐漸落地，12月4日OPEC+會(huì)議宣布維持減產(chǎn)200萬(wàn)桶/日的產(chǎn)量政策，加大減產(chǎn)規(guī)模的利好預(yù)期落空;歐盟最終決定對(duì)俄羅斯石油價(jià)格上限定為60美元，無(wú)法對(duì)油價(jià)形成支撐;疊加EIA對(duì)于2023年的原油需求預(yù)測(cè)下調(diào)了16萬(wàn)桶/日，全球經(jīng)濟(jì)衰退和能源需求放緩再度主導(dǎo)原油市場(chǎng)情緒。截至周五亞市收盤，WTI原油周跌10.04%，報(bào)71.95美元/桶，布倫特原油周跌10.47%，報(bào)76.61美元/桶。
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