報告要點(diǎn)
(資料圖片)
數(shù)據(jù)要點(diǎn)：
本周，42個主要城市新房成交面積環(huán)比上升3%，2022年累計成交面積同比下降33%。其中一線環(huán)比上升較多城市為上海，環(huán)比上升12%。一、二、三線城市累計成交面積同比分別下降24%、30%、42%。2022年累計交易量下降較多城市包括常州、鹽城、莆田，分別下降79%、70%、63%。
截至12月2日，13個主要城市可售面積(庫存)環(huán)比下降0.2%;平均去化周期24.4個月，環(huán)比上升9%。寧波和廣州去化周期環(huán)比上升較多，分別上升49%和35%，去化周期分別由上期的11.3個月和31.7個月變動至16.9月和42.7個月。
本周，15個主要城市二手房交易建面下降10%。其中環(huán)比下降較多城市為寶雞、東莞，分別環(huán)比下降82%、22%。2022年累計成交面積同比下降11%。2022年累計同比下降較多城市包括深圳、杭州和金華，分別下降41%、41%和52%。
本周觀點(diǎn)：
新房成交方面，本周重點(diǎn)城市新房成交面積環(huán)比維持上升趨勢，增速放緩10pct。杭州、成都分別成交環(huán)比上升49%、43%，帶動二線城市新房成交面積環(huán)比上升9%。雖然海門、泉州等地成交環(huán)比大幅上升，但受泰安等城市成交不佳影響，三線城市成交環(huán)比下滑43pct。從城市區(qū)域來看，成都、南寧分別環(huán)比上升43%、8%，帶動西部區(qū)域新房成交面積環(huán)比上升26%。二手房成交方面，除深圳、杭州之外，其他城市二手房成交環(huán)比下滑;其中寶雞環(huán)比下降82%，帶動重點(diǎn)城市二手房成交面積環(huán)比下降3pct。
庫存方面，廣州、北京去換周期環(huán)比分別上升35%、24%，帶動一線城市去化周期環(huán)比上升1pct;另外寧波、溫州等地去化周期有所延長，帶動本周去化周期環(huán)比繼續(xù)上升，增速加快2pct。
投資建議:
“三箭齊發(fā)”支持行業(yè)融資修復(fù)。近期銷售有所改善，但整體回升幅度不大。新房銷售方面，根據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)，11月百強(qiáng)房企累計銷售金額及面積同比降幅分別收窄1.3pct及0.8pct。二手房銷售方面，深圳市房地產(chǎn)信息平臺數(shù)據(jù)顯示，11月全市二手房成交同比上漲0.31%，主要系當(dāng)前市場對新盤的預(yù)期較弱，及政策面帶動了居民購房成本有所下降，共同推動深圳單月二手房成交情況有所回升。融資端，周內(nèi)“第三支箭”股權(quán)融資正式落地，其中提及“允許上市房企非公開方式再融資”或繼續(xù)補(bǔ)充部分企業(yè)流動性，房企經(jīng)營業(yè)務(wù)受到長期擠兌的情況或?qū)⒂兴徍停M(jìn)一步促進(jìn)行業(yè)估值修復(fù)，如新湖中寶、華夏幸福公告稱擬籌劃非公開發(fā)行股票，未來股權(quán)融資或持續(xù)擴(kuò)容。
目前融資端三支箭已相繼落地，行業(yè)流動性獲得較大支持、市場信心亦得到一定修復(fù)。在供需兩端政策的推動下，銷售端或逐漸企穩(wěn)，有望帶動建材、裝修等上下游行業(yè)有所改善。維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評級。
風(fēng)險提示：調(diào)控政策及疫情防控政策存不確定性;公司銷售結(jié)算或出現(xiàn)波動。
報告正文
1. 行業(yè)表現(xiàn)
1.1 地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)表現(xiàn)
本周，大發(fā)地產(chǎn)、中國新城鎮(zhèn)、易居企業(yè)控股本周漲幅居前。越秀地產(chǎn)、建發(fā)國際集團(tuán)、中國海外發(fā)展年初至今漲幅居前。
圖 1：大發(fā)地產(chǎn)、中國新城鎮(zhèn)、易居企業(yè)控股本周漲幅居前
數(shù)據(jù)來源：Wind，中達(dá)證券研究
圖 2：越秀地產(chǎn)、建發(fā)國際集團(tuán)、中國海外發(fā)展年初至今漲幅居前
數(shù)據(jù)來源：Wind，中達(dá)證券研究
圖 3：旭輝控股集團(tuán)、德信中國、大發(fā)地產(chǎn)本周換手率居前數(shù)據(jù)來源：Wind，中達(dá)證券研究
1.2 物業(yè)管理行業(yè)表現(xiàn)
本周，融創(chuàng)服務(wù)、寶龍商業(yè)、世茂服務(wù)本周漲幅居前。華潤萬象生活、中海物業(yè)年初至今漲幅居前。
圖 4：融創(chuàng)服務(wù)、寶龍商業(yè)、世茂服務(wù)本周漲幅居前
數(shù)據(jù)來源：Wind，中達(dá)證券研究
圖 5：華潤萬象生活、中海物業(yè)年初至今漲幅居前
數(shù)據(jù)來源：Wind, 中達(dá)證券研究
圖 6：世茂服務(wù)、融創(chuàng)服務(wù)、雅生活服務(wù)本周換手率居前
數(shù)據(jù)來源：Wind, 中達(dá)證券研究
2. 主要城市成交表現(xiàn)
2.1 新房成交數(shù)據(jù)
表 1：主要城市交易量情況，本周新房成交環(huán)比上升
數(shù)據(jù)來源：各地房管局，中達(dá)證券研究;注：數(shù)據(jù)截至2022/12/02
表 2：主要城市新房庫存與去化周期情況，本周主要城市平均去化周期約24.4個月
數(shù)據(jù)來源：各地房管局，中達(dá)證券研究;注：數(shù)據(jù)截至2022/12/02;平均環(huán)比及平均同比為各城市變動平均值
2.2 二手房成交及價格數(shù)據(jù)
表 3：主要城市二手房成交量情況，成都本年至今漲幅較大
數(shù)據(jù)來源：各地房管局，中達(dá)證券研究;注：數(shù)據(jù)截至2022/12/02
圖 7：二手房掛牌出售價格指數(shù)近期穩(wěn)中微降
數(shù)據(jù)來源：Wind，中達(dá)證券研究;注：截至2022/11/27
圖 8：一線城市二手房價格指數(shù)有所上升
數(shù)據(jù)來源：Wind，中達(dá)證券研究;注：截至2022/11/27
圖 9：二線城市二手房價格指數(shù)有所下降
數(shù)據(jù)來源：Wind，中達(dá)證券研究;注：截至2022/11/27
圖 10：三線城市二手房價格指數(shù)有所下降
數(shù)據(jù)來源：Wind，中達(dá)證券研究;注：截至2022/11/27
圖 11：四線城市二手房價格指數(shù)有所下降
數(shù)據(jù)來源：Wind，中達(dá)證券研究;注：截至2022/11/27
3. 重要政策及動態(tài)
3.1 本周重要行業(yè)政策與新聞
表 4：本周要聞：證監(jiān)會允許上市房企非公開方式再融資
數(shù)據(jù)來源：Wind，政府網(wǎng)站，中達(dá)證券研究
3.2 本周重點(diǎn)公司新聞及公告
表 5：本周公司動態(tài)：美的置業(yè)150億元中期票據(jù)注冊完成
數(shù)據(jù)來源：Wind，公司公告，中達(dá)證券研究
風(fēng)險提示：
1.行業(yè)調(diào)控及融資政策或存在一定不確定性，影響上市公司銷售業(yè)績;
2.宏觀經(jīng)濟(jì)波動可能對行業(yè)內(nèi)企業(yè)經(jīng)營造成一定影響;
3.疫情控制具有不確定性。
關(guān)鍵詞： 中資美元債
