(資料圖)
股指期權(quán)與商品期權(quán)第一個明顯的區(qū)別在于標(biāo)的物上。指數(shù)期權(quán)的標(biāo)的是現(xiàn)貨指數(shù)，而商品期權(quán)的標(biāo)的是對應(yīng)的期貨合約。
比如，滬深300指數(shù)期權(quán)所對應(yīng)的標(biāo)的物為其現(xiàn)貨指數(shù)，而白糖、豆粕、黃金等期權(quán)合約所對應(yīng)的標(biāo)的分別是白糖期貨合約、豆粕期貨合約、黃金期貨合約。這也就意味著，商品期權(quán)其實(shí)是商品的期貨期權(quán)，投資者購買商品期權(quán)，行權(quán)后所得到的并非商品現(xiàn)貨，而是期貨的頭寸。
比如，投資者買入了某個月份的白糖看漲期權(quán)，因商品期權(quán)是實(shí)物交割，那么行權(quán)之后，其持倉將變?yōu)榘滋瞧谪浀亩鄦?。股指期?quán)是現(xiàn)金結(jié)算，與股指期貨相同，所以行權(quán)后的持倉變動投資者相對容易理解。
第二，行權(quán)方式的不同也特別值得投資者注意
按照現(xiàn)在的仿真合約設(shè)計(jì)，中金所的指數(shù)期權(quán)為歐式行權(quán)，也即買方只能在到期日行權(quán)；大連商品交易所與鄭州商品交易所的相關(guān)品種為美式行權(quán)，投資者（買方）可在合約到期前任何一個交易日選擇行權(quán)。
而上海期貨交易所對黃金和銅期權(quán)在仿真階段的行權(quán)方式，規(guī)定為交易日T日起至最后交易日（含最后交易日）內(nèi)可行權(quán)，T日由交易所另行規(guī)定。行權(quán)方式的不同可能對賣方的意義更大，因?yàn)槊朗狡跈?quán)的賣方被行權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)較歐式期權(quán)大，另外，在一些套利組合中，空單被行權(quán)后會影響到整個策略的效果。
最后，商品期權(quán)與股指期權(quán)的最后交易日容易混淆
股指期權(quán)因其標(biāo)的物為現(xiàn)貨，所以最后交易日的概念并無需太多說明（與股指期貨一樣）。商品期權(quán)不同，盡管商品期權(quán)的標(biāo)的是對應(yīng)的期貨合約，但期權(quán)與期貨的到期日并不同步。白糖期權(quán)仿真合約中給出的期權(quán)到期月為白糖期貨合約交割月份前兩個月及交易所規(guī)定的其它月份，最后交易日為到期月的最后一個交易日。也就是說，在一般情況下白糖期權(quán)的到期要比其對應(yīng)的白糖期貨合約早。
上期所給出的仿真合約中期權(quán)的最后交易日為標(biāo)的期貨合約交割月前第一月的倒數(shù)第五個交易日；大連期貨交易所則規(guī)定為標(biāo)的期貨合約交割月前一個月的倒數(shù)第十五個交易日。
商品期權(quán)與期貨到期日的不同步要引起投資者注意，因?yàn)橥顿Y者在期權(quán)到期日仍未平倉也未提出行權(quán)，那么可能會出現(xiàn)即使是實(shí)值合約也無法獲利的情況，比如大連商品期貨交易所的仿真期權(quán)品種。實(shí)值期權(quán)未平倉也未行權(quán)意味著不僅無法獲得實(shí)值部分的收益，連期初投資的全部權(quán)利金也將損失掉。
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