宏觀分析
國(guó)內(nèi)：應(yīng)中國(guó)商務(wù)部部長(zhǎng)王文濤邀請(qǐng)，美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)吉娜·雷蒙多將于8月27日至30日訪華。與此同時(shí)，美國(guó)商務(wù)部宣布將27家中國(guó)實(shí)體移出出口管制“未經(jīng)驗(yàn)證清單”。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，2022年我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動(dòng)能指數(shù)為766.8，比上年增長(zhǎng)28.4%，各項(xiàng)分類指數(shù)與上年相比均有提升。其中，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)指數(shù)增長(zhǎng)最快，對(duì)總指數(shù)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)最大。
國(guó)際：美聯(lián)儲(chǔ)票委巴爾金表示，不要過于關(guān)注短期市場(chǎng)波動(dòng)；如果美國(guó)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，可能會(huì)是較為輕微的衰退；美聯(lián)儲(chǔ)需要實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)，以確保其可信度。標(biāo)普下調(diào)美國(guó)部分銀行評(píng)級(jí)。標(biāo)普將KeyCorp、Comerica Inc.、Valley National Bancorp、UMUMB Financial Corp.和Associated Banc-Corp等銀行評(píng)級(jí)下調(diào)一級(jí)；將River City Bank和S&T Bank展望下調(diào)至負(fù)面，對(duì)Zions Bancorp復(fù)核后評(píng)級(jí)仍為負(fù)面。
(資料圖片)
貴金屬
上一個(gè)交易日外盤貴金屬普遍偏強(qiáng)震蕩，COMEX黃金漲0.18%報(bào)1926.4美元/盎司，COMEX白銀漲0.56%報(bào)23.47美元/盎司。當(dāng)前美國(guó)通脹的回落較為順暢，政策預(yù)期對(duì)美元和美債利率的支撐有所減弱利好貴金屬。但考慮到美國(guó)經(jīng)濟(jì)就業(yè)仍有韌性而且未來通脹的順暢回落可能受阻，因此聯(lián)儲(chǔ)有繼續(xù)鷹派的可能，后續(xù)會(huì)議仍有加息可能且年內(nèi)政策難以轉(zhuǎn)向?qū)捤?，貴金屬依舊面臨了一定政策預(yù)期反復(fù)帶來的影響。白銀受工業(yè)與投機(jī)屬性影響，波動(dòng)預(yù)計(jì)大于黃金。Comex黃金核心價(jià)格區(qū)間【1900,2000】美元/盎司, Comex白銀核心價(jià)格區(qū)間【22，26】美元/盎司克。
投資策略：逢低做多。
風(fēng)險(xiǎn)提示：歐美爆發(fā)金融危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策變化、俄烏沖突升級(jí)。
銅
昨日LME銅報(bào)8361.0美元/噸，漲0.88%，上海升水325，廣東升水220。宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)官員表示美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性，不能排除重新加快增長(zhǎng)的可能性?，F(xiàn)貨端，供應(yīng)上預(yù)計(jì)八月到港和國(guó)內(nèi)產(chǎn)量有所增加。消費(fèi)端，產(chǎn)業(yè)備貨更多基于銅價(jià)下跌以及旺季預(yù)期，調(diào)研反饋訂單并不強(qiáng)勁，或已提前透支部分旺季消費(fèi)，預(yù)計(jì)后續(xù)現(xiàn)貨升水或有回落。綜上，政策效果尚未顯現(xiàn)，現(xiàn)貨預(yù)計(jì)環(huán)比寬松，短期警惕銅價(jià)有回落。
投資策略：短期訂單建議隨用隨采，遠(yuǎn)期訂單可等待機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策變化，消費(fèi)超預(yù)期修復(fù)等。
鋁
LME上一交易日收2181，日漲35.5或1.65%。供應(yīng)端，云南復(fù)產(chǎn)基本完畢，枯水期減產(chǎn)仍不確定。需求端有好轉(zhuǎn)跡象。庫(kù)存方面華東地區(qū)繼續(xù)去庫(kù)，從目前庫(kù)存情況來看絕對(duì)庫(kù)存有可能會(huì)降到30-40萬的水平?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，華東繼續(xù)去庫(kù)，現(xiàn)貨升水上漲，華南市場(chǎng)在庫(kù)存增加情況下現(xiàn)貨仍顯堅(jiān)挺；鋁棒加工費(fèi)持穩(wěn)。成本方面，國(guó)內(nèi)電煤價(jià)格繼續(xù)小幅上漲。海外挪威氣田維護(hù)使得歐洲天然氣價(jià)格繼續(xù)暴漲，電價(jià)跟隨大幅上漲。海外歐洲現(xiàn)貨升水下滑。
投資策略：去庫(kù)持續(xù)超預(yù)期下空頭可以考慮減倉(cāng)；內(nèi)外正套可以考慮逐步平倉(cāng)止損保持觀望。風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)消費(fèi)持續(xù)好轉(zhuǎn)、海外重返寬松等宏觀風(fēng)險(xiǎn)。
鉛
隔夜倫鉛下跌0.76%至2151.5美元，滬鉛上漲0.31%至16270元，價(jià)格刷新今年以來高點(diǎn)?，F(xiàn)貨市場(chǎng)持貨商積極出貨，高價(jià)成交困難。近期海外現(xiàn)貨升水升至14美元之上。國(guó)內(nèi)基本面變化不大，原生煉廠小幅檢修，在旺季消費(fèi)無超預(yù)期表現(xiàn)下，通過消費(fèi)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)大幅去庫(kù)可能性偏小。市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)更是資金面的推升，7月鉛錠出口近2萬噸，海外升水異動(dòng)后出口盈利走闊預(yù)期上升，通過出口帶動(dòng)國(guó)內(nèi)去庫(kù)可能更大些，跨市反套策略積極參與，資金面助推國(guó)內(nèi)滬鉛持倉(cāng)量達(dá)到17.9萬手，巨量持倉(cāng)也令鉛價(jià)短期維持高位波動(dòng)，預(yù)計(jì)滬鉛波動(dòng)【15800,16300】元，倫鉛主要波動(dòng)區(qū)間【2100,2180】美元。
投資策略：震蕩偏強(qiáng)單邊觀望，鉛錠出口盈利進(jìn)一步擴(kuò)大可考慮跨市反套。
風(fēng)險(xiǎn)提示：擠倉(cāng)反復(fù)對(duì)價(jià)格的沖擊加大。
鋅
昨日國(guó)內(nèi)高層出臺(tái)化解地方債務(wù)的一攬子政策支持，市場(chǎng)情緒得到安撫，鋅價(jià)震蕩上行，最終收?qǐng)?bào)2335.5美元，漲幅0.52%?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，上海市場(chǎng)對(duì)09合約升水210-230，華南市場(chǎng)對(duì)10合約升水220-250，現(xiàn)貨高升水保持平穩(wěn)。七月進(jìn)口量大且國(guó)內(nèi)庫(kù)存較低，消費(fèi)的韌性再次體現(xiàn)。隨著國(guó)內(nèi)陸續(xù)的支持政策出臺(tái)，市場(chǎng)情緒得到安撫，隨后進(jìn)入驗(yàn)證現(xiàn)實(shí)需求的階段，多頭可繼續(xù)持有。
投資策略：前期多頭可繼續(xù)持有。
風(fēng)險(xiǎn)提示：/
鎳
隔夜市場(chǎng)倫鎳震蕩走高，收于20600美元/噸，漲460美元或上漲2.28%，滬鎳09合約上漲1180元/噸至168380元/噸或上漲0.71%。印尼鎳礦事件擾動(dòng)以及旺季需求預(yù)期帶動(dòng)鎳鐵不銹鋼價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，而純鎳供給端愈發(fā)寬松以及硫酸鎳價(jià)格持續(xù)走弱仍拖累鎳價(jià)?；久婢S持偏空，國(guó)內(nèi)純鎳供需近三月已顯過剩庫(kù)存緩慢累積現(xiàn)貨升水持續(xù)下行，不銹鋼市場(chǎng)成交一般若旺季預(yù)期證偽產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存壓力較大，新能源補(bǔ)庫(kù)緩慢硫酸鎳供給寬松價(jià)格持續(xù)走弱且轉(zhuǎn)產(chǎn)電積鎳?yán)麧?rùn)充足。后市鎳價(jià)或在純鎳現(xiàn)貨資源逐步過剩和低庫(kù)存以及硫酸鎳轉(zhuǎn)產(chǎn)電積鎳成本支撐間震蕩回落，純鎳供給持續(xù)增加以及二級(jí)鎳供給過剩限制鎳價(jià)反彈空間，而價(jià)格重心下破有待純鎳大幅交倉(cāng)及趨勢(shì)性累庫(kù)出現(xiàn)、硫酸鎳與純鎳價(jià)差再度拉大。
投資策略：滬鎳170000元/噸上方拋空。風(fēng)險(xiǎn)提示：印尼產(chǎn)業(yè)政策動(dòng)向，其它重點(diǎn)國(guó)際事件。
錫
昨日LME錫收于26180美元/噸，漲2.05%；滬錫夜盤收219430元/噸，漲0.68%。錫價(jià)有見底跡象。下游近期采購(gòu)較積極，令庫(kù)存去化價(jià)格企穩(wěn)。考慮下游或尚未迎來周期性好轉(zhuǎn)，目前消費(fèi)更多來自于錫價(jià)低位，短期有反彈可能但預(yù)計(jì)幅度不大，建議關(guān)注去庫(kù)持續(xù)性。結(jié)構(gòu)方面，內(nèi)盤偏弱持續(xù)修復(fù)，未來進(jìn)口窗口或打開，但預(yù)計(jì)無法提供大幅盈利。
投資策略：關(guān)注企穩(wěn)反彈機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)不及預(yù)期，供應(yīng)超預(yù)期改善等。
焦煤
周二日內(nèi)焦煤Jm2401收漲5.30%至1490元/噸，領(lǐng)漲黑色，夜盤收漲3.32%至1509元/噸，繼續(xù)領(lǐng)漲。上漲直接驅(qū)動(dòng)來自宏觀政策兜底預(yù)期與近期煤礦事故頻發(fā)導(dǎo)致焦煤供應(yīng)邊際收緊。在當(dāng)前焦煤高需求、低庫(kù)存背景下，供應(yīng)端邊際收緊觸發(fā)盤面焦煤補(bǔ)貼水動(dòng)能。我們認(rèn)為，近幾周鐵水產(chǎn)量有增無減，粗鋼產(chǎn)量平控預(yù)期遲遲不見兌現(xiàn)，如果鐵水產(chǎn)量持續(xù)高位，那么焦煤平衡表過剩預(yù)期將面臨修正，盤面有望繼續(xù)修復(fù)貼水，第一目標(biāo)參考蒙煤倉(cāng)單，第二目標(biāo)參考澳煤倉(cāng)單，當(dāng)前二者分別為1600元/噸和1800元/噸。
投資策略：鐵水實(shí)質(zhì)減產(chǎn)前，買焦煤空成材。
風(fēng)險(xiǎn)提示：鐵水減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，政策風(fēng)險(xiǎn)。
工業(yè)硅
上一交易日工業(yè)硅主力合約2310收13695元/噸，漲幅0.62%，主力合約持倉(cāng)66000手，增倉(cāng)384手。升貼水方面，不通氧553#（華東）現(xiàn)貨貼水270元/噸，通氧553#（華東）升水30元/噸；421#（華東）貼水1020元/噸。上一交易日現(xiàn)貨再次抬價(jià)，不通氧553#上漲100元/噸，通氧553#價(jià)格上漲50元/噸，421#上漲150元/噸，8月豐雨季過后預(yù)計(jì)成本上漲，上游挺價(jià)意愿強(qiáng)。供應(yīng)端，新疆云南高開爐數(shù)，四川大運(yùn)后復(fù)產(chǎn)開工率快速上升，整體供應(yīng)維持增長(zhǎng)。需求端略有好轉(zhuǎn)，主要受光伏需求拉動(dòng)，多晶硅報(bào)價(jià)上漲；有機(jī)硅和鋁合金價(jià)格持穩(wěn)。整體工業(yè)硅基本面供強(qiáng)需弱格局不變，上游供應(yīng)穩(wěn)中有增，下游需求存在好轉(zhuǎn)預(yù)期，現(xiàn)貨抬價(jià)推動(dòng)盤面上探，后續(xù)關(guān)注需求復(fù)蘇情況，供需博弈下短期價(jià)格以震蕩企穩(wěn)為主。
投資策略：謹(jǐn)慎持倉(cāng)，觀望為主。
風(fēng)險(xiǎn)提示：上游復(fù)產(chǎn)規(guī)模緊縮、下游需求復(fù)蘇不佳。
碳酸鋰
上一交易日碳酸鋰主力合約收198300元/噸，漲幅-0.80%，主力合約持倉(cāng)22567手，增倉(cāng)-156手。昨日現(xiàn)貨碳酸鋰價(jià)格持穩(wěn)，電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨22.5萬元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨21.1萬元/噸。供應(yīng)端鋰鹽廠開工正常，產(chǎn)能逐漸放量，產(chǎn)量增加；隨著鋰價(jià)下跌，部分進(jìn)口礦加工成本出現(xiàn)倒掛，生產(chǎn)積極性減弱，廠家挺價(jià)心態(tài)漸起。需求端三元材料企業(yè)開工率同比保持溫和增長(zhǎng)，磷酸鐵鋰產(chǎn)量持穩(wěn)；部分下游廠家開始詢單采購(gòu)，為接下來需求旺季做準(zhǔn)備?？傮w供需格局逐漸向供過于求過渡，需求端增長(zhǎng)速度不及供應(yīng)端。展望后市，預(yù)計(jì)碳酸鋰價(jià)格維持區(qū)間震蕩弱勢(shì)運(yùn)行，隨著鋰價(jià)下探，成本支撐逐漸顯現(xiàn)。
投資策略：追空建議保持謹(jǐn)慎。
風(fēng)險(xiǎn)提示：上游增產(chǎn)規(guī)模緊縮，消費(fèi)不及預(yù)期。
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