新湖有色
鋁：★☆☆（庫存去化但實際消費不佳，鋁價仍以震蕩為主）
美元指數(shù)回落，國內(nèi)政策預(yù)期上升，外盤金屬普漲，LME三月期鋁價一度沖高至2186美元/噸，但之后回落，收于2143美元/噸。國內(nèi)夜盤跳空高開，但之后回落，主力2309合約最高18580元/噸，收于18470元/噸。早間現(xiàn)貨市場交投明顯降溫，下游前期補庫后接貨放緩，持貨商下調(diào)報價以促成交，但接貨較差，實際成交下降。華東市場主流成交價格在18620元/噸上下，較期貨主力合約升水120左右。廣東主流成交價格在18569元/噸。電解鋁企業(yè)鑄錠量低這使得即使產(chǎn)量攀升鋁錠供應(yīng)無明顯增量，顯性庫存繼續(xù)去化，期貨倉儲降至歷史低位。短期低庫存對價格的支撐強。不過由于消費尚處于傳統(tǒng)淡季，暫難有明顯回升，供給端持續(xù)增加的壓力仍存，抑制價格上行。短期鋁價反復(fù)震蕩為主，操作上建議以區(qū)間操作為主。關(guān)注后期庫存變化以及政策面消息。
(資料圖)
銅：★☆☆（靜待政策出臺，銅價仍有走高可能）
隔夜銅價高開震蕩，主力2309合約收于68220元/噸，漲幅0.35%。昨日央行發(fā)布2023年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告，向市場傳達出穩(wěn)經(jīng)濟的信號，市場情緒得到提振。政治局會議之后，國內(nèi)并未有有力度的刺激政策出臺，市場預(yù)期轉(zhuǎn)差，信心不足，銅價持續(xù)走弱。本周央行降息下調(diào)逆回購利率10bp，下調(diào)MLF利率15bp，超出市場預(yù)期，但是目前市場對于地產(chǎn)政策更為關(guān)注，對后續(xù)政策仍有期待。銅價下跌后，下游接貨意愿明顯提升，今日現(xiàn)貨升水繼續(xù)大幅提升；新能源領(lǐng)域?qū)︺~消費提振顯著，銅消費韌性較強，對銅價支撐較強。而且目前國內(nèi)銅庫存仍處于低位。預(yù)計銅價仍有走高可能，可考慮逢低建立多單。
鎳：★☆☆（印尼鎳礦事件干擾，短期鎳價需謹(jǐn)慎）
隔夜鎳價繼續(xù)走高，主力2309合約收于167160元/噸，漲幅1.33%。昨日金川鎳報價下跌400至5100，俄鎳報價下降100至1500。本周印尼政府開展能礦部廉政調(diào)查事件對鎳市造成擾動，消息公布后不銹鋼價格大幅走高。市場對鎳礦價格看漲情緒濃厚，鎳鐵價格持續(xù)走高，本周已上漲40元/鎳。但從鎳基本面來看，隨著國內(nèi)新增電解鎳項目產(chǎn)量持續(xù)釋放，后續(xù)國內(nèi)電解鎳產(chǎn)量將延續(xù)增長趨勢。全球電解鎳供應(yīng)逐漸進入過剩局面將持續(xù)壓制鎳價；據(jù)Mysteel統(tǒng)計，7月國內(nèi)精煉鎳產(chǎn)21080噸，同比增加28.6%，預(yù)計8月產(chǎn)量達22230噸。而且華友鎳可用于交割，俄鎳進口回升，交割品短缺局面已大幅緩解。另外近期硫酸鎳價格有所回落，純鎳成本支撐力度減弱。中期預(yù)計鎳價重心將繼續(xù)下移；但目前印尼鎳礦事件仍處于發(fā)酵中，短期或?qū)︽噧r造成擾動，空單需謹(jǐn)慎。
鋅：★☆☆（低價下刺激現(xiàn)貨買單國內(nèi)快速去庫關(guān)注正套機會）
隔夜鋅價高開低走，滬鋅主力2309合約收于20025元/噸，漲幅0.18%，整數(shù)位暫獲支撐。昨日國內(nèi)現(xiàn)貨市場，市場出貨明細好轉(zhuǎn)，貨量急劇減少，升水繼續(xù)上行，上海普通品牌平均09+140-150元/噸附近。供應(yīng)方面，國內(nèi)煉廠原料庫存較為充足，國產(chǎn)礦TC持穩(wěn)較高位，煉廠利潤修復(fù)，除四川大運會部分煉廠降負(fù)荷，7、8月smm鋅錠產(chǎn)量均略超之前預(yù)期。需求方面，臺風(fēng)影響緩解，上周鍍鋅開工再度回升，鐵塔及光伏訂單維持高位，壓鑄鋅合金及氧化鋅維持淡季表現(xiàn)，但整體需求仍有韌性。庫存方面，截止本周一SMM國內(nèi)社會庫存繼續(xù)微降，而LME庫存連續(xù)兩日共增近5萬噸，海外庫存顯性化，過剩壓力較大。綜合來看，近期公布國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，但國家同樣釋放出逆周期調(diào)節(jié)、全力穩(wěn)經(jīng)濟的政策信號，鋅價低位國內(nèi)或發(fā)生快速去庫，刺激進口窗口打開，近期相較于單邊機會，更建議關(guān)注跨期正套及內(nèi)外反套機會。
鉛：★☆☆（供需雙增鉛價高位謹(jǐn)慎看多）
隔夜鉛價再度上探壓力位，滬鉛主力2309合約收于16110元/噸，漲幅0.44%。昨日國內(nèi)現(xiàn)貨市場散單延續(xù)緊張局面，升水持穩(wěn)，原生鉛江浙滬市場報9+20附近；再生鉛含稅貼水100-175，價差持穩(wěn)；廢電瓶仍供不應(yīng)求，價格持穩(wěn)高位。供應(yīng)方面，7月電解鉛產(chǎn)量如期增2萬噸，緬甸佤邦礦山停產(chǎn)影響下，云南地區(qū)鉛精礦加工費已出現(xiàn)下跌趨勢，8月原生鉛排產(chǎn)基本環(huán)比持平。再生鉛基本維持檢修復(fù)產(chǎn)和新產(chǎn)能釋放，8月產(chǎn)量繼續(xù)上升。下游方面，終端需求稍有好轉(zhuǎn)，鉛蓄電池企業(yè)成品庫存下降；上周鉛蓄電池周度開工小幅上行。庫存方面，截至本周一SMM國內(nèi)社會庫存繼續(xù)累庫至5.52萬噸，交割后庫存繼續(xù)上行。整體上，短期供需雙增，鉛價高位仍有壓力，謹(jǐn)慎操作。
氧化鋁：★☆☆（供應(yīng)無明顯增量，氧化鋁價格高位震蕩）
氧化鋁期貨夜盤跟隨鋁價高開震蕩，2311合約收高于2911元/噸。早間現(xiàn)貨成交仍無突出表現(xiàn)，成交量依舊稀少，現(xiàn)貨報價基本平穩(wěn)。當(dāng)前氧化鋁市場仍以緊平衡為主，電解鋁運行產(chǎn)能隨著云南復(fù)產(chǎn)進入尾聲而趨于平穩(wěn)，氧化鋁消費增量邊際放緩，不過由于氧化鋁產(chǎn)量維持偏低水平，無明顯增量，供應(yīng)端變化較小。緊平衡狀態(tài)下，氧化鋁價格下方支撐強，短期維持偏強運行為主。建議以回調(diào)做多思路為主。
錫：★☆☆（市場情緒改善，錫價企穩(wěn)回升）
美元指數(shù)回落及中國政策面預(yù)期推升外盤錫價，LME三月期錫價收漲1.4%至25300美元/噸。國內(nèi)夜盤高開震蕩，主力2309合約收高于212810元/噸。早間現(xiàn)貨市場交投繼續(xù)呈降溫態(tài)勢，下游以消化前幾日補充的庫存為主，接貨謹(jǐn)慎，少量買家僅以壓價采購為主?，F(xiàn)貨升水波動較小。當(dāng)前市場仍較大程度受宏觀面情緒及緬甸佤邦消息影響。當(dāng)前基本面看則有趨于改善的跡象，顯性庫存去化去化，主要因精煉錫產(chǎn)量下降趨勢明顯，而消費有企穩(wěn)并改善的趨勢。后期隨著市場情緒的改善，錫價有望逐步企穩(wěn)。操作上建議逢低試多。關(guān)注后期庫存變化。
工業(yè)硅：★☆☆（市場趨向僵持，供給恢復(fù)迅速；短線建議空單持有，長線空單布置）
周四工業(yè)硅主力10合約13515，幅度0.33%，漲45，單日減倉1151手?，F(xiàn)貨價格繼續(xù)偏強運行，期現(xiàn)業(yè)務(wù)支撐下，西南高牌號品種價格上調(diào)，但下游產(chǎn)業(yè)多觀望。西南企業(yè)加速復(fù)工，桂黔等地仍有企業(yè)有開爐計劃，行業(yè)開工率快速增長，供給繼續(xù)增加。多晶硅價格暫穩(wěn)，庫存處于低位，新投產(chǎn)能緩慢釋放，部分硅料供給緊張，對工業(yè)硅需求穩(wěn)中有增；有機硅價格暫穩(wěn)，雖行業(yè)庫存偏低，但下游補貨即將結(jié)束，繼續(xù)漲價有阻力，工業(yè)硅需求難有增量；鋁合金行業(yè)開工平穩(wěn)，市場交投一邊，下游剛需補庫為主。行業(yè)周度庫存繼續(xù)去化，但幅度略有收窄，依然處于高位。近期行業(yè)供給穩(wěn)中有增，下游需求未有明顯改善，短線建議空單持有；四季度仍有新產(chǎn)能預(yù)計投放，行業(yè)開工或繼續(xù)增長，長線空單布置。
碳酸鋰：★☆☆（基本面未出現(xiàn)邊際變化，盤面弱勢震蕩）
周四碳酸鋰主力2401合約小幅下跌，收于194000元/噸，下跌1.7%，成交量6.8萬手。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，電池級碳酸鋰現(xiàn)貨均價22.65萬元/噸，環(huán)比下跌3500元/噸；工業(yè)級碳酸鋰均價21.25萬元/噸，環(huán)比下跌3500元/噸。據(jù)Mysteel調(diào)研，隨著現(xiàn)貨價格的持續(xù)下跌，上游報價有所松動，下游材料廠詢價變積極，但現(xiàn)貨交投采購保持謹(jǐn)慎。庫存方面，上周碳酸鋰庫存周環(huán)比增加2.36%，下游碳酸鋰原料庫存維持去化，上游工廠庫存逐步累積。目前下游電池廠成品庫存同樣較高，8月預(yù)計仍以去庫為主。排產(chǎn)情況看，電芯訂單下滑帶動鐵鋰廠減產(chǎn)，動力電池需求預(yù)期較弱。海外礦方面，尼日利亞部分低品礦出現(xiàn)停產(chǎn)現(xiàn)象，高品礦維持正常開采。冶煉端，江西部分小的鋰鹽廠由于出現(xiàn)成本倒掛，有停產(chǎn)現(xiàn)象，但整體看碳酸鋰供應(yīng)仍較穩(wěn)定，貨源充足。當(dāng)前現(xiàn)貨端供需關(guān)系的短暫過剩局面延續(xù)，基本面預(yù)期尚未發(fā)生實質(zhì)性的邊際變化，預(yù)期碳酸鋰期貨價格仍維持弱勢震蕩。
新湖黑色
螺紋熱卷：★☆☆（基本面好轉(zhuǎn)疊加宏觀利好，盤面震蕩偏強）
宏觀利好預(yù)期持續(xù)，前期最核心的平控雖然在口頭有通知，但尚未落地執(zhí)行，鐵水產(chǎn)量重回高位，遠月爐料價格得到修復(fù)，盤面利潤收窄。同樣熱卷估值下移，卷螺差繼續(xù)回落。從基本面看唐山復(fù)產(chǎn)以及鐵水流向熱卷增加導(dǎo)致華北地區(qū)資源量增加，熱卷低位有一定出口接單，整體弱企穩(wěn)；螺紋表需超預(yù)期，供給在高鐵水下反而下降，實現(xiàn)淡季去庫，替代熱卷成為上漲的話題炒作點。近期交易邏輯還是在接下來可能會出的密集利好之中，所以關(guān)注反彈趨勢。
焦炭（成材表需略好于預(yù)期，平控預(yù)期反復(fù)，盤面偏震蕩運行）
昨日盤面偏強上行，成材表需略強于預(yù)期，市場傳個別地區(qū)開會不平控，但后被證偽，周度庫存去化收窄，港口積極去庫下，焦鋼廠轉(zhuǎn)為累庫，政府政策喊話持續(xù)，現(xiàn)貨穩(wěn)中偏弱，港口報價穩(wěn)，貿(mào)易商仍以出貨為主，但詢價積極度有所抬升，原料煤繼續(xù)下跌，入爐煤成本下移。測算碳元素仍偏略緊，鐵水繼續(xù)回升，九月前供需緩步走向平衡，高鐵水給予現(xiàn)貨一定支撐。短線市場對壓減交易再度降溫，近月可交易時間不多，建議暫觀望，遠月建議維持逢高做空，風(fēng)險點關(guān)注壓減預(yù)期變化與政策擾動。
焦煤（現(xiàn)貨維持高流拍，終端表需略好于預(yù)期，盤面偏震蕩運行）
昨日盤面偏強上行，焦煤競拍流拍率維持高位，價格續(xù)弱，海煤漲跌互見，粗鋼壓減傳聞反復(fù)，洗煤廠積極出貨為主，部分煤礦頂倉減產(chǎn)，另外因安監(jiān)停產(chǎn)煤礦增多?；久娼姑嚎値齑嫒セ^續(xù)收窄，焦企增幅放緩，供給端降幅放緩，下游整體采購持續(xù)偏弱。焦企利潤修復(fù)維持小幅復(fù)產(chǎn)，當(dāng)前市場情緒偏弱。短線盤面或?qū)捳鹗庍\行，近月建議觀望，遠月仍偏向逢高做空。
動力煤：★☆☆（港口跌幅收窄，部分品種報價已進入長協(xié)區(qū)間）
產(chǎn)地供需雙弱，安監(jiān)影響下，陜西部分煤礦停產(chǎn)，坑口銷售依然承壓，價格繼續(xù)下行。港口市場價格跌幅縮窄，隨著部分報價跌入長協(xié)區(qū)間，價格支撐逐步顯現(xiàn)。進口煤價窄幅下調(diào)，市場看空氛圍弄，壓價采購較為普遍。末伏尾段，南方大部在副高擾動下將持續(xù)悶熱天氣，主要集中在四川東部、重慶以及湖南、湖北、江西、河南等地，北方地區(qū)高溫逐步消退，日耗支撐開始松動。電廠庫存窄幅去化，依然處于高位。發(fā)運虧損增加，貿(mào)易商發(fā)運積極性繼續(xù)下降，港口調(diào)入減少，下游庫存偏高，拉運以長協(xié)剛需為主，調(diào)入低于調(diào)出，北港繼續(xù)窄幅去庫。旺季尾聲臨近，行業(yè)庫存依然充裕，天氣因素持續(xù)給需求帶來擾動，水電逐步恢復(fù)，近期價格或偏弱震蕩。
玻璃：★☆☆ （現(xiàn)貨價格堅挺依舊，近期保交樓利好政策不斷)
現(xiàn)貨價格持續(xù)保持堅挺，整體價格大穩(wěn)小動，部分地區(qū)現(xiàn)價仍有提漲，現(xiàn)貨價格區(qū)間：1800-2400。本周產(chǎn)量小幅增長，開工較上周持平。近期暫無產(chǎn)線點火及冷修計劃。玻璃現(xiàn)貨市場產(chǎn)銷近期有所回落，市場分歧仍在。庫存上，本周去庫有所放緩，整體去庫56.6萬箱，區(qū)域上看，華北、華南去庫相對較多，而華中、華東地區(qū)（尤其華中）出現(xiàn)了累庫，近期企業(yè)原片庫存已相對較低，從而也對價格形成一定支撐。近期保交樓相應(yīng)利好政策不斷，短期來看，現(xiàn)貨基本面較為良好，供需矛盾不大，旺季需求預(yù)期仍在，對于保交樓的繼續(xù)推進仍可有所期待，所以短期近月合約預(yù)計會維持震蕩偏強的走勢，但需謹(jǐn)防旺季需求證偽及消息面的利空。而長線大趨勢來看，供應(yīng)端產(chǎn)線點火預(yù)期仍存，供應(yīng)未來增量空間較大，在能兌現(xiàn)的情況下仍然維持遠月偏空預(yù)期。后續(xù)需留意宏觀政策面對于地產(chǎn)的實際提振力度及兌現(xiàn)情況。
純堿：★☆☆（當(dāng)前庫存依舊維持相對低位，未改現(xiàn)貨偏緊局面)
昨日現(xiàn)貨均價維持上漲，四川及湖北地區(qū)大漲，整體價格區(qū)間：2050-2350。本周產(chǎn)量有所提升，開工率小幅回升至79.93%。整體裝置上運行比較穩(wěn)定，個別產(chǎn)線負(fù)荷有所提升，安徽德邦設(shè)備問題停車。近期需求整體維持穩(wěn)定，接單情況良好，需求有一定支撐。庫存當(dāng)前繼續(xù)維持低位水平，本周保持去庫4.3萬噸。遠興及金山方面，若后續(xù)重堿穩(wěn)定產(chǎn)出（重堿產(chǎn)量提升），將對于當(dāng)下現(xiàn)貨偏緊的態(tài)勢有一定的緩解，但短期供應(yīng)緊張情況仍在，繼續(xù)關(guān)注金山及遠興其他產(chǎn)線投產(chǎn)進度及節(jié)奏。短期來看，純堿基本面良好，供應(yīng)偏緊，且當(dāng)前廠庫庫存接近極限低位，由此基本面對于盤面走勢的支撐力度比較強，短期近月合約仍然會強于遠月，預(yù)計仍會維持偏強強勢，后續(xù)還需要進一步關(guān)注遠興、金山投產(chǎn)的實際兌現(xiàn)情況。未來在投產(chǎn)均能如期兌現(xiàn)情況下，檢修季后，四季度到明年大量投產(chǎn)所帶來的大概率供給過剩，對于遠月來說維持一個偏空的判斷。
新湖能化
原油：★☆☆（油價仍受宏觀避險情緒影響）
昨日油價沖高回落，依然受宏觀避險情緒影響，基本面方面，暫時未出現(xiàn)明顯的利空，裂解價差仍高位震蕩。美國初請失業(yè)金人數(shù)增幅經(jīng)季調(diào)后減少1.1萬人至23.9萬人。當(dāng)?shù)貢r間17日，伊朗外長阿卜杜拉希揚到訪沙特，并同沙特外交大臣舉行會談，據(jù)伊朗外交部長稱，與沙特外交部長舉行的會談取得了成功。安哥拉計劃在10月出口121萬桶/日原油，屆時，10月份的日出口量將達到121萬桶，達兩年高點。短期油價仍維持區(qū)間震蕩震蕩，關(guān)注需求兌現(xiàn)情況、裂解價差變化以及宏觀情緒變化。
瀝青：★☆☆（關(guān)注裂解價差做多機會）
本周一中石化山東和華東個別煉廠有所調(diào)整，其余地區(qū)持穩(wěn)為主。上周廠庫累庫社會庫去庫。山東地區(qū)，下游終端需求表現(xiàn)尚可，改性出貨量逐步提升，業(yè)者按需采購為主，近期區(qū)域價差打開，貨源外流有所增加。華東地區(qū)，主營煉廠間歇生產(chǎn)，整體供應(yīng)壓力不大；需求方面，業(yè)者剛需低端成交為主，實際交投氣氛一般，隨著部分地區(qū)價格出現(xiàn)小漲，業(yè)者觀望氣氛濃厚。短期需求有所改善，關(guān)注裂解價差做多機會。
PTA：★☆☆（原游仍偏強，TA有支撐）
上一交易日，PTA現(xiàn)貨市場商談尚可，聚酯工廠買盤為主，基差松動。個別主流供應(yīng)商出遠期貨源，成交放量。日內(nèi)8月中主港主流在09+10有成交，個別略高在09+15，略低在09+10偏下，寧波貨在09+10成交，價格成交區(qū)間在5800~5850附近，夜盤偏高端。8月底在01+105附近有成交， 9月中上在09+15或者01+105成交。本周倉單在09+6成交。主港主流貨源基差在09+10。原料方面，隔夜國際油價上漲，PX收于1032美元/噸，PTA即期加工費204元/噸。裝置方面，華南一套250萬噸PTA裝置因故降負(fù)至5成，目前恢復(fù)中。需求端，聚酯開工92.2%，終端織造開工回升至69%。綜合來看，PTA維持供需兩旺的平衡格局，供需矛盾仍然不突出，后市走勢關(guān)注原料以及低加工費下TA裝置計劃外波動。
短纖：★☆☆（供需預(yù)計轉(zhuǎn)好）
上一交易日，短纖現(xiàn)貨部分工廠報價下調(diào)50-100，半光1.4D 主流成交商談降至7350-7500區(qū)間。下游低位適度采購，個別產(chǎn)銷較好在100-200%，大多產(chǎn)銷未做平，平均87%?；罹S持，新拓貨源10-80元/噸，中磊貨源10+20，三房巷貨源10平水。半光1.4D 直紡滌短江浙商談重心7350-7500元/噸出廠或短送，福建主流7500元/噸附近短送，山東、河北主流7400-7550元/噸送到。供給端，變化不大，維持在高位。需求端，純滌紗及滌棉紗維穩(wěn)走貨，銷售一般，純滌紗庫存維持，滌棉紗庫存依舊處于累庫狀態(tài)?？傮w來看，短纖供需邊際有所轉(zhuǎn)好，預(yù)計利潤溫和擴張。
甲醇：★☆☆（甲醇價格低位震蕩）
上一交易日江蘇現(xiàn)貨價格上調(diào)。江蘇現(xiàn)貨貼水主力期貨。內(nèi)地多套裝置重啟，國內(nèi)上游開工持續(xù)回升。8-9月進口預(yù)期上升。烯烴需求增加，盛虹斯?fàn)柊钪貑?，?nèi)地一套新裝置有試車消息。傳統(tǒng)下游開工改善。近期港口庫存累積。供應(yīng)增量高于需求，預(yù)計價格低位震蕩為主。
尿素：★☆☆(尿素短多長空)
上一交易日尿素山東現(xiàn)貨價格上調(diào)。最近一周尿素日均產(chǎn)量在16.91萬噸，環(huán)比減少0.55萬噸，同比增加2.72萬噸。目前來看7-8月檢修量不及預(yù)期，日產(chǎn)量預(yù)計持續(xù)偏高。農(nóng)需較往年延遲，工業(yè)端復(fù)合肥等開工回升。印度招標(biāo)于8月9號開標(biāo)，東海岸標(biāo)價396美元/噸，船期截至9月底，中國參與量高于預(yù)期，8月出口將增加。近期企業(yè)庫存環(huán)比回升，同比大幅偏低。短期供求尚可，國內(nèi)中期預(yù)期差。
MEG：★☆☆（驅(qū)動偏弱）
上一交易日，乙二醇價格重心低位整理，市場商談一般。上午乙二醇盤面低位波動，現(xiàn)貨偏低成交至3910元/噸附近，隨后盤面適度修復(fù)。午后乙二醇價格重心波動有限，現(xiàn)貨基差略有走強。美金方面，乙二醇外盤重心低位運行，8月底9月初船貨商談在455-458美元/噸附近，個別到港船貨偏低450美元/噸偏上存成交，場內(nèi)交投偏弱。裝置方面，山西一套20萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置近日按計劃點火重啟，預(yù)計8月底前后出產(chǎn)品。福建一套40萬噸/年的MEG裝置近日起提升至滿負(fù)荷運行，預(yù)計高開工持續(xù)至本月底，該裝置此前負(fù)荷在7成附近。江蘇一套100萬噸/年的乙二醇裝置已于近日出料，裝置負(fù)荷后續(xù)進一步提升?？傮w來看，乙二醇供應(yīng)端壓力不減，加上聚酯負(fù)荷承壓，供需持續(xù)偏弱，預(yù)期逐步累庫，驅(qū)動偏向下。近期乙二醇估值相對成本有所回落，進一步向下空間關(guān)注成本走勢。
LL：★☆☆（PE價格震蕩運行）
LLDPE現(xiàn)貨低端價格8050元/噸。PE檢修裝置恢復(fù)，PE整體負(fù)荷環(huán)比提升，標(biāo)品LL排產(chǎn)處于正常水平；外盤PE價格較高，包括標(biāo)品在內(nèi)的部分品種進口窗口關(guān)閉。PE下游需求按照季節(jié)性來看將會持續(xù)好轉(zhuǎn)；農(nóng)膜開工環(huán)比好轉(zhuǎn)，下游適量備貨。近期庫存去化速度放緩，石化庫存處于近年最低水平，石化庫存62,-1；港口庫存基本持平。上游石腦油制利潤收窄；標(biāo)品進口窗口關(guān)閉；下游膜料利潤水平同比偏低。01合約與現(xiàn)貨基本平水；1-5價差60元/噸；HD均價升水LL；LD與LL之間價差走擴；L2401-PP2401合約價差690元/噸左右。PE供應(yīng)增加，下游需求跟進，短期預(yù)計PE價格震蕩運行，關(guān)注檢修裝置的回歸情況以及需求刺激政策的落實情況。
PP:★☆☆ （PP價格震蕩運行）
拉絲現(xiàn)貨7330元/噸。東華茂名以及寧波金發(fā)#1計劃8月試車，寧夏寶豐傳聞計劃下周出料；前期檢修裝置恢復(fù)，PP整體排產(chǎn)環(huán)比回升，標(biāo)品拉絲排產(chǎn)目前處于偏低水平；標(biāo)品進口窗口關(guān)閉；原油價格震蕩，丙烷價格環(huán)比稍有回落。下游整體開工好轉(zhuǎn)速度較慢，部分地區(qū)塑編企業(yè)降負(fù)，下游利潤收窄。近期庫存去化速度放緩，石化庫存處于近年最低水平，石化庫存62，-1；社會庫存環(huán)比有所累庫。上游PDH生產(chǎn)利潤水平較低；粉料生產(chǎn)利潤情況不佳；PP出口窗口關(guān)閉；BOPP利潤處于往年較低水平。01合約與現(xiàn)貨基本平水；1-5價差40元/噸左右；共聚與拉絲間價差收窄；粒粉料價差處于正常水平；L2401-PP2401合約價差690元/噸左右。PP需求預(yù)期仍存，但供應(yīng)增加，原料價格環(huán)比稍有回落，短期PP價格預(yù)計寬幅震蕩；隨著PP檢修裝置的恢復(fù)以及新產(chǎn)能的釋放，PP供需矛盾加劇，長線建議偏空對待，關(guān)注PP新裝置投放情況以及需求好轉(zhuǎn)情況。
PVC：★☆☆（供應(yīng)將提升，出口和宏觀轉(zhuǎn)弱，交割意愿強）
電石價格近期提升略顯著，總體仍然保持較低水平，PVC利潤尚可，裝置檢修量總體趨勢向下，預(yù)期下游開工將有較大提升。終端需求仍然不足，由于房地產(chǎn)需求總量下降的限制，以及施工進度普遍緩慢，下游開工未能走高，夏季需求淡季開工繼續(xù)小幅下降，且持續(xù)保持較低水平。供應(yīng)受檢修影響開工率略低，但需求保持疲弱，近期庫存仍然維持在高位，存在較大庫存壓力。PVC供應(yīng)逐漸提升，需求保持疲弱，庫存處于高位，成本支撐有所抬升，基本面總體仍然偏空。前期PVC價格保持相對高位主要由于市場氣氛受宏觀政策和出口需求良好提振，而最近兩者均轉(zhuǎn)弱，PVC仍然在需求不足影響下處于偏空狀態(tài)，倉單持續(xù)增加至歷史較高水平，市場貨源充足且交貨意愿較強。
苯乙烯：★☆☆（現(xiàn)貨價格堅挺，近月基差修復(fù)）
周四苯乙烯弱勢震蕩尾盤反彈。貿(mào)易商按需補合約，基差走強，8下和9下價差擴大。8下?lián)Q9下貼水210到240成交。全天交投尚可?，F(xiàn)貨：8540-8670。8月尚有80萬噸產(chǎn)能待投放，同時檢修計劃偏少，開工預(yù)計維持高位，綜合看國內(nèi)供應(yīng)將有所增加，近期進口利潤不斷走擴，關(guān)注后續(xù)進口能否放量。三大下游利潤進一步壓縮，PS開工出現(xiàn)下滑，但被ABS和EPS開工提升沖淡，自下向上的負(fù)反饋暫不凸顯?？値齑鎵毫翰淮?，環(huán)比廠庫累積、港口庫存去化。當(dāng)前偏低庫存和估值會對價格形成短期支撐，向下驅(qū)動重點關(guān)注原料表現(xiàn)和進口變化。
天然橡膠：（宏觀氛圍好轉(zhuǎn)，01合約逢反彈繼續(xù)做空）
基本面不佳，需求差，庫存極高。后期隨著生產(chǎn)進入旺季，基本面將繼續(xù)惡化。近日宏觀情緒有所好轉(zhuǎn)，建議01合約逢反彈繼續(xù)做空。
丁二烯橡膠：（丁二烯基本面改善，合成膠偏強震蕩）
順丁膠自身矛盾不突出。盡管國內(nèi)新車銷售隨著國6標(biāo)準(zhǔn)的執(zhí)行，開始走弱；但輪胎出口依舊強勁，半鋼胎負(fù)荷維持高位，且順丁膠庫存絕對水平不高。原料丁二烯方面，盡管開工顯著提升，且后期進口仍將保持高水平。但其下游ABS、SBS以及順丁膠的開工都有上升，消化了供應(yīng)方面的增量，短期價格仍偏強?？傊樁∧z短期預(yù)計偏強震蕩為主。
新湖農(nóng)產(chǎn)
油脂：★☆☆（關(guān)注下周偏強震蕩）
昨天，BMD毛棕盤面高開震蕩，11月合約上漲1.05%，報收3849林吉特/噸，日線已經(jīng)連續(xù)幾日止跌回升。短期馬幣連續(xù)貶值，利好馬棕出口。此外，7月下旬至今產(chǎn)地部分地區(qū)干旱，市場也擔(dān)心月度產(chǎn)量在邊際上會有所下降。隔夜，CBOT豆大豆盤面偏強震蕩，依據(jù)是油強粕弱。下周關(guān)注產(chǎn)地機構(gòu)對美豆新作單產(chǎn)的巡查結(jié)果。國內(nèi)方面，昨日國內(nèi)粕強油弱，油脂盤面偏強震蕩，菜油領(lǐng)漲，或因菜粕大漲帶動，國內(nèi)菜粕供需非常緊張。國內(nèi)基本面看，近三周國儲大豆輪出成交率回升至40-50%。繼續(xù)關(guān)注海關(guān)政策及油廠開機變化對油粕短期供應(yīng)的影響。國內(nèi)棕櫚油近期繼續(xù)有新增9月船期采購，中短期國內(nèi)棕櫚油庫存趨向回升。若9月買船偏少，后期庫存可能有所回落。菜油方面，短期沒有利多變化，國內(nèi)仍有新增菜油及菜籽買船。關(guān)注權(quán)威機構(gòu)對加菜籽新作產(chǎn)量的預(yù)估，當(dāng)前市場存在分歧，油世界預(yù)估新作單產(chǎn)同比可能減少14%。當(dāng)?shù)貢r間8月21日，加拿大農(nóng)業(yè)及食品部將公布初步產(chǎn)量預(yù)估。短期，8月馬棕出口繼續(xù)向好，國內(nèi)油廠報價“挺油”、油脂雙節(jié)備貨，油脂難回調(diào)。操作上，暫時觀望。
花生：★☆☆（新米上量仍少中期偏空對待）
昨天，花生11月合約尾盤大漲，但據(jù)悉消息面基本面沒有突發(fā)利多，主要或是資金所為。陳米方面，因擔(dān)心新花生上市的沖擊，近期陳米持貨商落袋為安心理明顯，持續(xù)下調(diào)出貨報價，但成交清淡。新米方面，河南新米少量上市，價格較高，白沙統(tǒng)米收6.4-6.5元/斤。但水分不一，市場需求清淡。中期，國內(nèi)新米供應(yīng)量將逐漸增加，但在新花生水分降低且大量上市之前，現(xiàn)價預(yù)計繼續(xù)抗跌。中期，新米產(chǎn)量雖然不及正常年份，但同比大概率增產(chǎn)，加上當(dāng)前現(xiàn)價處于歷史高位，中期盤面價格繼續(xù)看空看弱。
紙漿：★☆☆（供需預(yù)期一般，紙漿價格低位震蕩為主）
6月全球木漿發(fā)運量環(huán)比和同比均在高位，不過外盤庫存有所去化。芬蘭針葉漿新裝置預(yù)計9月后投產(chǎn)。1-7月中國木漿進口同比上升。后期國際新產(chǎn)能持續(xù)投放。近期生活用紙價格維持，雙膠紙價格維持，雙銅紙價格維持。下游開工方面，生活紙開工上升，雙膠紙開工上升，銅版紙開工上升。近期青島、常熟、高欄、天津和保定地區(qū)木漿總庫存增加。供需預(yù)期一般，紙漿價格低位震蕩為主。
豆粕；★☆☆；（正套延續(xù)）
隔夜美豆11月收于1330.5，漲0.535,市場主要擔(dān)心中西部的炎熱干燥天氣可能損害大豆單產(chǎn)潛力。美國大豆出口需求保持強勁，也有助于大豆價格反彈。美國農(nóng)業(yè)部報告稱，周度大豆出口銷量為150.1萬噸，接近市場預(yù)期范圍的高端。截至 8 月 11日，國內(nèi)油廠豆粕庫存 66 萬噸，環(huán)比減11萬噸，目前油廠大豆庫存已經(jīng)恢復(fù)至 2022 年同期水平，但豆粕庫存仍處偏低水平，從這個角度來看，豆粕庫存有進一步追趕的動力。目前進入季節(jié)性累庫周期，在大豆進口量大增的背景下，壓榨量的提升幅度并不大（國儲因素為主，海關(guān)因素為輔），造成壓力后移，國內(nèi)豆粕庫存仍處于歷年同期偏低水平，當(dāng)前關(guān)檢政策再度趨緊，市場對于豆粕現(xiàn)貨流動性的恐慌情緒猶存，現(xiàn)貨對 1 月基差繼續(xù)趨漲，盤面走勢繼續(xù)偏正套。可能階段性會走反套，但并非主流，從歷史情況來看，豆粕反套的空間本身就不是很大。1-5 正套暫時被壓制，但未來仍有上行驅(qū)動?？偨Y(jié)下，連粕在國際國內(nèi)宏觀情緒好轉(zhuǎn)、美豆天氣市、面積報告、人民幣貶值、現(xiàn)貨流動性恐慌的共同作用下，突破上行且在美豆暫時熄火后表現(xiàn)抗跌，尤其是近月繼續(xù)高歌猛進。操作上，連粕沖高后若后續(xù)題材不濟仍可能回調(diào)，但暫不宜做空頭配置，目前全球天氣異常概率偏高，還是要關(guān)注美豆優(yōu)良率的走勢變化及 8 月供需報告的意外影響。正套仍然是值得推薦的操作。
生豬；★☆☆；（展開跌勢）
生豬盤面展開跌勢。本輪豬價上漲可以定性為超跌反彈，也可以定性為熊市周期下季節(jié)性反彈的延后，因為每年7 月現(xiàn)貨季節(jié)性反彈的概率都比較高。今年虧損已久，有一波像樣的反彈也比較正常。從調(diào)研的情況來看，生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)各級主體其實對這波反彈幅度多少都覺得有些莫名其妙，這里面有資方炒作的情緒，也有二育勢力跟風(fēng)的推動。對于產(chǎn)能，市場覺得整體是過剩的，這一點并沒有爭議?，F(xiàn)階段近月盤面價格明顯回落，但現(xiàn)貨報價仍然比較亂，暫時跌勢不明顯。但我們認(rèn)為期貨可能是先行指標(biāo)，現(xiàn)貨繼續(xù)上漲或者維持高位的動能可能不足。中長線看漲的因素我們認(rèn)為一個將來自需求端的恢復(fù)預(yù)期，另一個將來自于產(chǎn)能端加速去化預(yù)期，在兩個預(yù)期因素出現(xiàn)前，盤面壓力預(yù)計仍較大。
玉米：★☆☆（前期震蕩區(qū)間支撐較強，盤面企穩(wěn)）
外盤方面，美盤玉米有所反彈，技術(shù)面超賣，但產(chǎn)量情況仍存不確定性，關(guān)注下周ProFarmer舉行一年一度的中部作物考察活動情況。美國農(nóng)業(yè)部最新發(fā)布的作物進展報告顯示，截至8月13日，美國玉米優(yōu)良率為59%，比一周前提高2%，上年同期為57%。報告出臺前分析師曾預(yù)計優(yōu)良率為58%。隨著巴西二季玉米收割上市加速，預(yù)計美玉米走勢仍偏弱震蕩為主。國內(nèi)方面，近期隨著各路調(diào)研團隊去東北調(diào)研暴雨對玉米作物影響，市場反饋本輪暴雨導(dǎo)致新季玉米減產(chǎn)程度較小，盤面回落，吞噬此前漲幅。本周定向稻谷成交再度降溫，黑龍江省成交率繼續(xù)走低，均已底價成交。盤面中長線偏空預(yù)期仍在，尤其是對應(yīng)新作集中上市階段的遠月合約，盤面交易新作減產(chǎn)預(yù)期過后對01、03合約是一個相對較好的逢高布局空單機會，但因后續(xù)天氣影響仍舊有不確定性，本輪回調(diào)短期空間受限，前期空單可關(guān)注階段性止盈機會，等待下一輪逢高布局01空單機會，考慮到11月合約成為主力后貼水幅度較大，可能再度交易玉米低庫存問題，或交易減產(chǎn)、或交易開秤價偏高以及上市延期等這些問題的可能性，所以建議可以關(guān)注后續(xù)玉米11-1正套機會。1-5反套亦可提前關(guān)注。近期玉米市場日內(nèi)波動幅度較大，資金關(guān)注度較高，階段性漲跌幅或超預(yù)期。
白糖：★☆☆（情緒偏多）
國際原糖，CONAB上調(diào)了巴西23/24榨季糖和乙醇的產(chǎn)量預(yù)估，預(yù)計新季巴西糖產(chǎn)量將達到4089萬噸，同比增加11%，但是北半球存在減產(chǎn)可能，繼續(xù)觀測八九月天氣變化情況。短期在巴西糖上量壓力和國際食糖庫存偏低支撐下，國際原糖維持高位區(qū)間震蕩。中期來看，預(yù)計八月末巴西糖高峰期過去之后，市場的定價錨點將會逐步轉(zhuǎn)向北半球是否如預(yù)期減產(chǎn)，天氣話題或?qū)⒃俅纬蔀榻裹c。
國內(nèi)白糖，短期來看，國內(nèi)極低庫存和進口糖大量到港預(yù)計延期影響，糖價下方支撐較強，情緒偏多。關(guān)注近期公布進口數(shù)據(jù)，同時需要注意糖漿預(yù)拌粉此類替代品進口量仍然較大。市場對8月消費旺季抱有期待，鄭糖整體情緒相對偏強，基差仍然較大，預(yù)計09合約交割前，糖價仍有上行動能，預(yù)計短期糖價偏強震蕩，短期01合約上方壓力位關(guān)注7000元/噸，操作上可看技術(shù)短空或逢低做多。
棉花：★☆☆
昨日，棉花延續(xù)下跌，近期各個機構(gòu)調(diào)研團陸續(xù)前往新疆進行實地考察，其中部分反饋單產(chǎn)與播種期調(diào)研時得出的大幅下滑有所相悖，在宏觀氛圍較差的大環(huán)境下，紡服出口同比下降幅度有所增加，國內(nèi)零售額環(huán)比下降，終端消費不容樂觀以及拋儲量增加等因素下看漲情緒轉(zhuǎn)弱，搶收的驅(qū)動被有所弱化，隨著棉價下跌基差有所上漲，現(xiàn)貨點價成交較為火熱，就拋儲而言，拋儲成交價小幅跟跌，8月17日儲備棉銷售資源12002.1335噸，成交率100%。平均成交折3128價格17986元/噸，較前一日下跌32元/噸。新疆棉折3128價格17916元/噸，較前一日下跌309元/噸，平均加價幅度563元/噸。進口棉折3128價格17991元/噸，較前一日下跌12元/噸，平均加價幅度638元/噸?，F(xiàn)階段，關(guān)注點或主要集中在下游運行情況能否得到明顯改善，關(guān)注8月下旬訂單和金九銀十傳統(tǒng)旺季情況，如若旺季較旺則搶收依舊，上行空間仍可期待，如若下游運行依舊不暢，前期下游產(chǎn)業(yè)負(fù)反饋累積疊加棉紗渠道庫存體量較大搶收幅度或?qū)⒂邢?，此外還需關(guān)注拋儲成交情況和掛牌量是否會繼續(xù)增加，近期或?qū)挿鹗庍\行為主。
新湖宏觀
國債：★☆☆（寬信用預(yù)期升溫疊加止盈壓力顯，債市小幅調(diào)整）
國債：盤面上看，昨日國債期貨震蕩走弱。本周前期央行超預(yù)期非對稱降息，疊加連續(xù)大額逆回購對沖稅期對資金面擾動，對債市提振明顯。最新公布貿(mào)易、通脹、金融信貸以及投資等數(shù)據(jù)偏弱，經(jīng)濟依舊處于弱現(xiàn)實，繼續(xù)支撐債市偏強。另外，央行超預(yù)期降息后，短期降準(zhǔn)預(yù)期再起。疊加8月以后專項債發(fā)行提速將帶來流動性擾動，市場近期降準(zhǔn)預(yù)期再起?？紤]到下半年MLF到期壓力顯著高于上半年，同時MLF存量超過5萬億，央行降準(zhǔn)置換MLF的可能較大，最快可能9月落地。短期債市整體偏強。昨日央行公布二季度貨幣政策例會，市場對于政策組合拳陸續(xù)出臺預(yù)期升溫，短期寬信用加碼預(yù)期升溫，利空債市。中期看，政政治局會議釋放諸多積極的穩(wěn)增長信號。雖然貨幣政策維持寬松的基調(diào)不變，但是重點在定向以及結(jié)構(gòu)式寬松為主。在實體需求不足的前提下，政策意圖或重在疏通寬貨幣向?qū)捫庞玫膫鲗?dǎo)路徑。另外房地產(chǎn)相關(guān)政策也超預(yù)期，市場對于一二線城市放松限購預(yù)期升溫。后續(xù)在國內(nèi)經(jīng)濟的政策低出現(xiàn)后，經(jīng)濟底何時出現(xiàn)。中期政策預(yù)期依舊限制債市漲幅。重點關(guān)注經(jīng)濟的環(huán)比改善情況以及政策的具體落地情況。
黃金：★☆☆（緊縮預(yù)期再生變，內(nèi)外盤金價分化，內(nèi)強外弱延續(xù)）
黃金：盤面上看，隔夜內(nèi)外盤金價延續(xù)分化，內(nèi)強外弱，人民幣匯率大幅貶值導(dǎo)致內(nèi)盤偏強，外盤倫金再創(chuàng)階段新低，跌破1900美元。周四公布7月聯(lián)儲議息紀(jì)要，整體偏鷹派，市場擔(dān)憂通脹二次反彈，受此影響市場預(yù)期降息時點延后。疊加美國7月零售數(shù)據(jù)超預(yù)期，美元以及美債收益率延續(xù)走強，均創(chuàng)階段新高，金價明顯承壓。此外，本周公布紐約聯(lián)儲調(diào)查數(shù)據(jù)顯示美國消費者一年通脹預(yù)期降至3.5%，為2021年4月以來最低，在美債收益率持續(xù)走強下，通脹（預(yù)期）下行，實際利率走強持續(xù)利空金價。CME利率期貨顯示，市場對于未來降息的預(yù)期降溫且延后，對于11月再度加息預(yù)期小幅升溫。短期盡管經(jīng)濟延續(xù)韌性，通脹小幅反彈，但是市場并未大幅押注再度加息，相反市場可能在擔(dān)心美聯(lián)儲將保持更長時間的高利率。這樣將使得美元以及美債收益率繼續(xù)維持高位，繼續(xù)令金價承壓，中長期維持看漲看法。
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