新湖有色
(資料圖片僅供參考)
鋁：★☆☆（宏觀情緒趨改善，鋁價(jià)維持震蕩走勢(shì)）
消費(fèi)受經(jīng)濟(jì)拖累擔(dān)憂疊加美元堅(jiān)挺，供應(yīng)外盤(pán)金屬普遍延續(xù)弱勢(shì)，LME三月期鋁價(jià)跌0.09%至2141.5美元/噸。國(guó)內(nèi)夜盤(pán)低開(kāi)反彈，之后窄幅波動(dòng)，主力2309合約微幅收低于18465元/噸。早間現(xiàn)貨市場(chǎng)交投活躍，下游積極補(bǔ)庫(kù)，貿(mào)易商接貨同樣積極，持貨商則挺價(jià)惜售，報(bào)價(jià)不斷上調(diào)，流通貨源收緊。華東市場(chǎng)主流成交價(jià)格在18510元/度上下，較期貨升水40左右。廣東主流成交九阿哥在18500元/噸上下。國(guó)內(nèi)的電解鋁產(chǎn)量隨著運(yùn)行產(chǎn)能上升而持續(xù)攀升，不過(guò)鋁廠鑄錠量下降使得鋁錠產(chǎn)量不升反降，市場(chǎng)到貨持續(xù)偏低，顯性庫(kù)存繼續(xù)去化。而消費(fèi)端雖然仍處于傳統(tǒng)淡季，但整體維持弱穩(wěn)狀態(tài)。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，央行“降息”一定程度激起市場(chǎng)對(duì)更多政策落地的預(yù)期。去庫(kù)及政策預(yù)期對(duì)短期鋁價(jià)支撐強(qiáng)，不過(guò)在供給端繼續(xù)增加，而消費(fèi)暫難回暖的情況下，價(jià)格上方空間暫受限。操作建議短期維持區(qū)間操作思路。
銅：★☆☆（央行降息，銅價(jià)下方空間有限）
隔夜銅價(jià)繼續(xù)走弱，主力2309合約收于67820元/噸，跌幅1.02%。政治局會(huì)議之后，國(guó)內(nèi)并未有有力度的刺激政策出臺(tái)，市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)差，信心不足，前期銅價(jià)持續(xù)走弱。昨日央行降息下調(diào)逆回購(gòu)利率10bp，下調(diào)MLF利率15bp，對(duì)市場(chǎng)信心有所提振，銅價(jià)走高。不過(guò)目前市場(chǎng)對(duì)于地產(chǎn)政策更為關(guān)注，短期銅價(jià)繼續(xù)走高動(dòng)力或不足。但銅價(jià)下跌后，下游接貨意愿明顯提升；新能源領(lǐng)域?qū)︺~消費(fèi)提振顯著，銅消費(fèi)韌性較強(qiáng)，對(duì)銅價(jià)支撐較強(qiáng)，預(yù)計(jì)銅價(jià)下方空間有限。而且目前國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存仍處于低位。關(guān)注后續(xù)國(guó)內(nèi)政策，預(yù)計(jì)銅價(jià)仍有走高可能，可考慮逢低建立多單。
鎳：★☆☆（供應(yīng)增量持續(xù)釋放，鎳價(jià)延續(xù)跌勢(shì)）
隔夜鎳價(jià)繼續(xù)走弱，主力2309合約收于162770元/噸，跌幅1.34%。印尼政府開(kāi)展能礦部廉政調(diào)查近日對(duì)鎳價(jià)造成擾動(dòng)，不銹鋼在該消息的影響下大幅走高；該事件導(dǎo)致印尼各鎳礦山新生產(chǎn)配額獲批緩慢，加之部分礦山因生產(chǎn)配額耗盡而無(wú)法繼續(xù)出貨，鎳礦市場(chǎng)供應(yīng)緊張氣氛蔓延。目前該消息仍處于發(fā)酵中，后續(xù)影響仍待觀察。從鎳基本面來(lái)看，隨著國(guó)內(nèi)新增電解鎳項(xiàng)目產(chǎn)量持續(xù)釋放，后續(xù)國(guó)內(nèi)電解鎳產(chǎn)量將延續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。全球電解鎳供應(yīng)逐漸進(jìn)入過(guò)剩局面將持續(xù)壓制鎳價(jià)；據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，7月國(guó)內(nèi)精煉鎳產(chǎn)21080噸，同比增加28.6%，預(yù)計(jì)8月產(chǎn)量達(dá)22230噸。而且華友鎳可用于交割，俄鎳進(jìn)口回升，交割品短缺局面已大幅緩解。另外近期硫酸鎳價(jià)格有所回落，純鎳成本支撐力度減弱。預(yù)計(jì)鎳價(jià)將延續(xù)跌勢(shì)，可考慮逢高建立空單。
鋅：★☆☆（鋅價(jià)低位或加速補(bǔ)庫(kù)關(guān)注月差回升機(jī)會(huì)）
昨日LME庫(kù)存大增16月來(lái)首次超10萬(wàn)噸位置，海外過(guò)剩壓力大增，鋅價(jià)繼續(xù)下探，滬鋅主力2309合約收于20100元/噸，跌幅1.93%。昨日國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)，市場(chǎng)挺價(jià)情緒濃，升水上行明顯，上海普通品牌平均持穩(wěn)09+80-100元/噸附近，天津仍處于缺貨狀態(tài)，津滬價(jià)差繼續(xù)小幅走擴(kuò)。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)煉廠原料庫(kù)存較為充足，國(guó)產(chǎn)礦TC繼續(xù)上行，煉廠利潤(rùn)修復(fù)，除四川大運(yùn)會(huì)部分煉廠降負(fù)荷，7、8月smm鋅錠產(chǎn)量均略超之前預(yù)期。需求方面，臺(tái)風(fēng)影響緩解，上周鍍鋅開(kāi)工再度回升，鐵塔及光伏訂單維持高位，壓鑄鋅合金及氧化鋅維持淡季表現(xiàn)，但整體需求仍有韌性。庫(kù)存方面，截止本周一SMM國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)微降。綜合來(lái)看，近期公布國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，但國(guó)家同樣釋放出逆周期調(diào)節(jié)、全力穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的政策信號(hào)，鋅價(jià)低位下游補(bǔ)庫(kù)明顯積極性提升，我們維持對(duì)下半年鋅過(guò)剩量級(jí)收窄、鋅價(jià)重心上移的預(yù)期，建議逢低試多，另近期關(guān)注月差回升的正套機(jī)會(huì)。
鉛：★☆☆（基本面多空交織關(guān)注鉛價(jià)上方壓力）
隔夜鉛價(jià)偏強(qiáng)上行，滬鉛主力2309合約收于16010元/噸，漲幅0.50%。昨日國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)，交割日市場(chǎng)流通貨源較少，上期所倉(cāng)單大幅增加超萬(wàn)噸，市場(chǎng)成交整體一般，原生鉛江浙滬市場(chǎng)報(bào)9-30-9+30附近；再生鉛含稅貼水75-125，價(jià)差持穩(wěn)；廢電瓶?jī)r(jià)格暫持穩(wěn)高位。供應(yīng)方面，7月電解鉛產(chǎn)量如期增2萬(wàn)噸，緬甸佤邦礦山停產(chǎn)影響下，云南地區(qū)鉛精礦加工費(fèi)已出現(xiàn)下跌趨勢(shì)，8月原生鉛排產(chǎn)基本環(huán)比持平。再生鉛基本維持檢修復(fù)產(chǎn)和新產(chǎn)能釋放，8月產(chǎn)量繼續(xù)上升。下游方面，終端需求稍有好轉(zhuǎn)，鉛蓄電池企業(yè)成品庫(kù)存下降；上周鉛蓄電池周度開(kāi)工小幅上行。庫(kù)存方面，截至本周一SMM國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)至5.52萬(wàn)噸。整體上，庫(kù)存走高而廢電瓶?jī)r(jià)格有企穩(wěn)回落跡象，短期預(yù)計(jì)鉛價(jià)高位仍將受壓。
氧化鋁：★☆☆（供需矛盾暫不突出，氧化鋁價(jià)格高位震蕩）
氧化鋁期貨夜盤(pán)偏弱震蕩，2311合約小幅收低于2895元/噸。早間現(xiàn)貨市場(chǎng)依舊清淡，電解鋁廠剛需少采，貿(mào)易流轉(zhuǎn)量極有限，現(xiàn)貨價(jià)格基本平穩(wěn)。短期市場(chǎng)供需矛盾不突出，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能整體上升，但隨著云南復(fù)產(chǎn)進(jìn)入尾聲，氧化鋁消費(fèi)增量邊際放緩，供應(yīng)處于緊平衡狀態(tài)，價(jià)格暫缺乏更大上行驅(qū)動(dòng)。近期燒堿價(jià)格有所反彈，對(duì)成本端有一定支持，不過(guò)暫有限。短期氧化鋁期貨價(jià)格仍維持偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)，建議維持回調(diào)做多思路。
錫：★☆☆（消息面擾動(dòng)仍存，錫價(jià)弱勢(shì)震蕩）
消費(fèi)不佳疊加美元堅(jiān)挺，另外緬甸消息面擾動(dòng)未消退，隔夜外盤(pán)錫價(jià)繼續(xù)下跌。LME三月期錫價(jià)跌0.4%至25055美元/噸。國(guó)內(nèi)夜盤(pán)低開(kāi)震蕩，主力2309合約收低于211500元/噸。早間現(xiàn)貨市場(chǎng)依舊表現(xiàn)活躍，成交稍遜于前日，但仍有較大量成交，下游接貨積極性不減。現(xiàn)貨升水繼續(xù)走強(qiáng)。短期盤(pán)面仍受緬甸佤邦相關(guān)消息影響，礦山停采時(shí)長(zhǎng)是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，而當(dāng)?shù)毓俜缴形唇o出明確消息。而國(guó)內(nèi)弱經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)出爐對(duì)市場(chǎng)同樣形成打壓。不過(guò)央行“降息”則再度點(diǎn)燃市場(chǎng)對(duì)政策的預(yù)期?；久婵矗趪?guó)內(nèi)高庫(kù)存有趨勢(shì)性去化的跡象，精錫產(chǎn)量持續(xù)下降，消費(fèi)端整體有企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，這給予價(jià)格一定支撐。短期市場(chǎng)受消息面及宏觀面情緒左右而大幅波動(dòng)，操作上建議暫且觀望為主。待庫(kù)存進(jìn)一步去化及宏觀面情緒改善后反彈做多機(jī)會(huì)。
工業(yè)硅：★☆☆（大廠兩輪調(diào)價(jià)后，現(xiàn)貨市場(chǎng)整體跟漲；短線建議空單持有，長(zhǎng)線空單布置）
周二工業(yè)硅主力10合約，收13635，幅度-0.73%，跌100，單日增倉(cāng)631手?，F(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲，但幅度縮窄，主要以高品位貨源為主。大運(yùn)會(huì)結(jié)束后，四川廠家陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，桂黔等地仍有企業(yè)有開(kāi)爐計(jì)劃，供給繼續(xù)增長(zhǎng)。多晶硅價(jià)格暫穩(wěn)，低庫(kù)存情況下，價(jià)格仍有上行預(yù)期，新投產(chǎn)能緩慢釋放，對(duì)工業(yè)硅需求穩(wěn)中有增；有機(jī)硅價(jià)格僵持，減產(chǎn)挺價(jià)難帶動(dòng)下游需求，市場(chǎng)觀望情緒漸起，工業(yè)硅需求難有增量；鋁合金行業(yè)開(kāi)工平穩(wěn)，下游淡季按需采購(gòu)，政策利好頻出，但市場(chǎng)表現(xiàn)偏觀望。行業(yè)周度庫(kù)存繼續(xù)去化，但幅度略有收窄，依然處于高位。近期行業(yè)供給穩(wěn)中有增，下游需求未有明顯改善，短線建議空單持有；四季度仍有新產(chǎn)能預(yù)計(jì)投放，行業(yè)開(kāi)工或繼續(xù)增長(zhǎng)，長(zhǎng)線空單布置。
新湖黑色
螺紋熱卷：★☆☆（超預(yù)期降息帶動(dòng)盤(pán)面反彈）
社融信貸不及預(yù)期，繼前天下午股市和商品市場(chǎng)整體回暖后，政策沒(méi)有讓市場(chǎng)失望，超預(yù)期地進(jìn)行降息。盡管昨天宏觀數(shù)據(jù)意料之內(nèi)的弱，但是市場(chǎng)預(yù)期得到修復(fù)，盤(pán)面進(jìn)一步反彈，所日成交久違地好轉(zhuǎn)。從基本面看唐山復(fù)產(chǎn)以及鐵水流向熱卷增加導(dǎo)致華北地區(qū)資源量增加，熱卷低位有一定出口接單，整體需求偏弱；螺紋表需低于預(yù)期，供給寬松，產(chǎn)量降低的背景下累庫(kù)速度較快。近期交易邏輯還是在接下來(lái)可能會(huì)出的密集利好之中，所以關(guān)注反彈趨勢(shì)。
焦炭：★☆☆（壓減政策落地區(qū)域增多，鐵水暫未明顯回落，盤(pán)面偏弱寬震蕩）
昨日盤(pán)面沖高回落，五輪提漲僵持，港口報(bào)價(jià)穩(wěn)，期現(xiàn)商積極出貨，但成交少，粗鋼壓減傳聞持續(xù)，江蘇、山東、河南與天津均傳出壓減落地，河北傳近期將出臺(tái)，成材成交放量。基本面焦炭總庫(kù)存去化，焦鋼港三庫(kù)下滑，測(cè)算碳元素仍偏緊，鐵水繼續(xù)回升，九月前供需偏緊難見(jiàn)大改善，焦企庫(kù)存維持相對(duì)低位，給予現(xiàn)貨支撐。短線市場(chǎng)對(duì)壓減交易再度升溫，近月交易時(shí)間不多，建議暫觀望，遠(yuǎn)月建議維持逢高做空，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)關(guān)注壓減預(yù)期變化與政策擾動(dòng)。
焦煤：★☆☆（粗鋼壓減逐步落地，產(chǎn)地價(jià)格弱勢(shì)延續(xù)，盤(pán)面偏弱寬震蕩）
昨日盤(pán)面沖高回落，焦煤競(jìng)拍流拍收窄，價(jià)格續(xù)弱，進(jìn)口利潤(rùn)收窄后海煤價(jià)格受拖累轉(zhuǎn)弱，焦炭提漲僵持，粗鋼壓減傳聞持續(xù)，江蘇、山東、河南與天津均傳出壓減落地?；久娼姑嚎値?kù)存去化收窄，焦企上升，煤礦鋼廠港口下滑，下游整體采購(gòu)持續(xù)轉(zhuǎn)弱。焦企利潤(rùn)修復(fù)維持小幅復(fù)產(chǎn)，當(dāng)前市場(chǎng)情緒多空交織，現(xiàn)貨處于平穩(wěn)至下滑的拐點(diǎn)，下游階段性出貨或?qū)е卢F(xiàn)貨繼續(xù)偏弱運(yùn)行。短線盤(pán)面或偏弱寬震蕩運(yùn)行，近月建議觀望，遠(yuǎn)月仍偏向逢高做空。
動(dòng)力煤：★☆☆（市場(chǎng)供需兩弱，價(jià)格持續(xù)下跌）
產(chǎn)地價(jià)格維持弱穩(wěn)，需求走弱促使觀望情緒趨濃，坑口銷(xiāo)售壓力逐步顯現(xiàn)。港口市場(chǎng)價(jià)格重心繼續(xù)下移，買(mǎi)賣(mài)雙方價(jià)格分歧大，市場(chǎng)供需兩弱。進(jìn)口煤價(jià)暫穩(wěn)，賣(mài)方雙方報(bào)還盤(pán)有差距，市場(chǎng)成交較少。末伏后期，中東部地區(qū)依然有高溫?cái)_動(dòng)，預(yù)計(jì)處暑開(kāi)始，北方地區(qū)氣溫將逐步回落，氣溫帶來(lái)日耗支撐將開(kāi)始走弱。電廠庫(kù)存窄幅去化，維持同比高位。西南、東北及西北地區(qū)近期降水頻繁，其中西北部分地區(qū)降水偏多，長(zhǎng)江上游來(lái)水增加，水電繼續(xù)改善。發(fā)運(yùn)利潤(rùn)維持倒掛影響港口調(diào)入，調(diào)入量保持中位水平，下游庫(kù)存偏高，拉運(yùn)以少量長(zhǎng)協(xié)煤為主，調(diào)出略小于調(diào)入，北港窄幅去庫(kù)。迎峰度夏過(guò)半，行業(yè)庫(kù)存依然充裕，天氣因素持續(xù)給需求帶來(lái)擾動(dòng)，水電逐步恢復(fù)，近期價(jià)格或偏弱震蕩。
玻璃：★☆☆ （現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺依舊，企業(yè)原片庫(kù)存水平較低)
現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)保持堅(jiān)挺。上周浮法玻璃產(chǎn)量穩(wěn)中微降，開(kāi)工率維持。近期暫無(wú)產(chǎn)線點(diǎn)火及冷修計(jì)劃。玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒整體較好，成交尚可，中下游備貨相對(duì)較為積極。庫(kù)存上，上周去庫(kù)速度進(jìn)一步加快（-408萬(wàn)箱），從具體區(qū)域來(lái)看，華東地區(qū)去庫(kù)最多，華北次之，其余各地均有不同程度去庫(kù)，近期部分企業(yè)原片庫(kù)存已相對(duì)較低。短期來(lái)看，現(xiàn)貨基本面較為良好，供需矛盾不大，旺季需求預(yù)期仍在，對(duì)于保交樓政策仍可有所期待，所以短期近月合約預(yù)計(jì)會(huì)維持震蕩偏強(qiáng)的走勢(shì)，但需謹(jǐn)防旺季需求證偽及消息面的利空。而長(zhǎng)線大趨勢(shì)來(lái)看，供應(yīng)端產(chǎn)線點(diǎn)火預(yù)期仍存，供應(yīng)未來(lái)增量空間較大，在能兌現(xiàn)的情況下仍然維持遠(yuǎn)月偏空預(yù)期。后續(xù)需留意宏觀政策面對(duì)于地產(chǎn)的實(shí)際提振力度及兌現(xiàn)情況。
純堿：★☆☆（當(dāng)前庫(kù)存依舊維持相對(duì)低位，未改現(xiàn)貨偏緊局面)
昨日現(xiàn)貨價(jià)格整體平穩(wěn)。上周純堿產(chǎn)量穩(wěn)中微增，開(kāi)工率降至79.42%。產(chǎn)線方面，本周徐州豐成設(shè)備問(wèn)題短停，昨日金山化工點(diǎn)火投料試運(yùn)行。庫(kù)存方面，當(dāng)前仍維持庫(kù)存低位。近期需求整體維持穩(wěn)定，接單情況良好，下游需求有一定支撐。遠(yuǎn)興方面，若后續(xù)重堿穩(wěn)定產(chǎn)出（重堿產(chǎn)量提升），將對(duì)于當(dāng)下現(xiàn)貨偏緊的態(tài)勢(shì)有一定的緩解，但短期供應(yīng)緊張情況仍在，繼續(xù)關(guān)注金山及遠(yuǎn)興其他產(chǎn)線投產(chǎn)進(jìn)度及節(jié)奏。短期來(lái)看，因未來(lái)大量投產(chǎn)為既定事實(shí)，上方空間可能不大，但短期現(xiàn)貨偏緊、庫(kù)存低位情況或?qū)?duì)價(jià)格形成一定支撐，近月盤(pán)面將強(qiáng)于遠(yuǎn)月，或偏震蕩運(yùn)行，進(jìn)一步現(xiàn)貨價(jià)格動(dòng)向、投產(chǎn)與檢修進(jìn)度以及宏觀政策方面的消息。在投產(chǎn)均能如期兌現(xiàn)情況下，四季度大量投產(chǎn)所帶來(lái)的未來(lái)的大概率供給過(guò)剩，對(duì)于遠(yuǎn)月來(lái)說(shuō)依舊偏空。
新湖能化
原油：★☆☆（宏觀風(fēng)險(xiǎn)再次沖擊金融市場(chǎng)）
昨日油價(jià)小幅回調(diào)，月差、裂解價(jià)差也小幅回調(diào)。近期因國(guó)內(nèi)原油期貨倉(cāng)單下降、EFS偏弱及人民幣貶值等因素影響， SC與Brent價(jià)差顯著走強(qiáng)。美國(guó)7月零售數(shù)據(jù)增長(zhǎng)超預(yù)期，實(shí)現(xiàn)連續(xù)四個(gè)月增長(zhǎng)。中國(guó)7月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增加3.7%，社消同比增2.5%，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.3%，前7個(gè)月固定資產(chǎn)投資額累計(jì)增長(zhǎng)3.4%。惠譽(yù)警告其或?qū)⑾抡{(diào)包括摩根大通在內(nèi)的數(shù)十家美國(guó)銀行的評(píng)級(jí)。宏觀風(fēng)險(xiǎn)再次沖擊市場(chǎng)且中國(guó)經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期，市場(chǎng)仍擔(dān)心需求。中國(guó)7月份原油加工量6313萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)17.4%，煉廠保持高產(chǎn)量以滿足國(guó)內(nèi)夏季旅游需求。凌晨API數(shù)據(jù)顯示，原油庫(kù)存減少619.5萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存減少76.1萬(wàn)桶，餾分油庫(kù)存增加65.8萬(wàn)桶。美國(guó)銀行全球研究將2023年布倫特原油價(jià)格預(yù)測(cè)保持在90美元/桶，因?yàn)楦叩膬r(jià)格需要更大的供應(yīng)削減、供應(yīng)中斷或更強(qiáng)勁的需求。短期油價(jià)仍偏強(qiáng)震蕩，關(guān)注需求兌現(xiàn)情況、晚間EIA周報(bào)以及裂解價(jià)差變化。
瀝青：★☆☆（關(guān)注成本原油價(jià)格變化）
本周一中石化山東和華東個(gè)別煉廠有所調(diào)整，其余地區(qū)持穩(wěn)為主。上周廠庫(kù)累庫(kù)社會(huì)庫(kù)去庫(kù)。山東地區(qū)，東明石化日產(chǎn)小幅減少，但整體開(kāi)工仍處于高位水平。業(yè)者按需采購(gòu)為主，下游項(xiàng)目需求小幅提振。華東地區(qū)，主營(yíng)煉廠間歇生產(chǎn)，整體供應(yīng)壓力不大；需求方面，業(yè)者剛需低端成交為主，實(shí)際交投氣氛不佳，主營(yíng)發(fā)船為主，庫(kù)存壓力可控。供增需弱，短期瀝青仍偏弱，關(guān)注成本端原油價(jià)格變動(dòng)。
PTA：★☆☆（相對(duì)估值低位，關(guān)注成本走勢(shì)）
上一交易日，PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)商談一般，個(gè)別聚酯工廠有遞盤(pán)，基差寬幅震蕩。日內(nèi)8月中主港主流在09+10~15有成交，個(gè)別較高在09+18~20附近，價(jià)格成交區(qū)間在5855~5880附近。8月下在09+15附近有成交。本周倉(cāng)單在09+5成交，9月中上有在TA01+85附近成交。主港主流貨源基差在09+15。原料方面，隔夜國(guó)際油價(jià)下跌，PX收于1059美元/噸，PTA即期加工費(fèi)127元/噸。裝置方面，因前道供氫企業(yè)意外停車(chē)，華南兩條共計(jì)235萬(wàn)噸PTA裝置因故降負(fù)至6成，恢復(fù)時(shí)間目前待跟蹤。需求端，聚酯開(kāi)工92.2%，終端織造開(kāi)工回升至69%。綜合來(lái)看，PTA維持供需兩旺的平衡格局，供需矛盾仍然不突出，后市走勢(shì)關(guān)注原料以及低加工費(fèi)下TA裝置計(jì)劃外波動(dòng)。
短纖：★☆☆（供需轉(zhuǎn)好）
上一交易日，直紡滌短現(xiàn)貨大多維穩(wěn)，期現(xiàn)基差維持，新拓貨源10-70元/噸附近，中磊貨源10平水，三房巷貨源10-20~平水。工廠銷(xiāo)售較昨日適度好轉(zhuǎn)，平均產(chǎn)銷(xiāo)在60%附近。半光1.4D 直紡滌短江浙商談重心7400-7550元/噸出廠或短送，福建主流7500-7550元/噸附近短送，山東、河北主流7450-7600元/噸送到。
供給端，變化不大，維持在高位。需求端，純滌紗及滌棉紗維穩(wěn)走貨，部分庫(kù)存去化工廠后期有抬升負(fù)荷意愿?？傮w來(lái)看，短纖供需邊際有所轉(zhuǎn)好，預(yù)計(jì)利潤(rùn)溫和擴(kuò)張。
甲醇：★☆☆（甲醇價(jià)格低位震蕩）
上一交易日江蘇現(xiàn)貨價(jià)格上調(diào)。江蘇現(xiàn)貨貼水主力期貨。內(nèi)地多套裝置重啟，國(guó)內(nèi)上游開(kāi)工持續(xù)回升。8-9月進(jìn)口預(yù)期上升。烯烴需求增加，盛虹斯?fàn)柊钪貑?，?nèi)地一套新裝置有試車(chē)消息。傳統(tǒng)下游開(kāi)工改善。近期港口庫(kù)存累積。供應(yīng)增量高于需求，預(yù)計(jì)價(jià)格低位震蕩為主。
尿素：★☆☆(尿素短多長(zhǎng)空)
上一交易日尿素山東現(xiàn)貨價(jià)格上調(diào)。最近一周尿素日均產(chǎn)量在17.47萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.07萬(wàn)噸，同比增加3.32萬(wàn)噸。目前來(lái)看7-8月檢修量不及預(yù)期，日產(chǎn)量預(yù)計(jì)持續(xù)偏高。農(nóng)需較往年延遲，工業(yè)端復(fù)合肥等開(kāi)工回升。印度招標(biāo)于8月9號(hào)開(kāi)標(biāo)，東海岸標(biāo)價(jià)396美元/噸，船期截至9月底，中國(guó)參與量高于預(yù)期，8月出口將增加。近期企業(yè)庫(kù)存環(huán)比回升，同比大幅偏低。短期供求尚可，國(guó)內(nèi)中期預(yù)期差。
MEG：★☆☆（驅(qū)動(dòng)偏弱）
上一交易日，乙二醇價(jià)格重心低位寬幅波動(dòng)，市場(chǎng)商談一般。上午乙二醇盤(pán)面低位下行，現(xiàn)貨偏低成交至3890-3900元/噸附近。午后受裝置消息影響，乙二醇盤(pán)面低位反彈，場(chǎng)內(nèi)買(mǎi)盤(pán)適度跟進(jìn)，現(xiàn)貨基差運(yùn)行在09合約貼水20元/噸附近。美金方面，乙二醇外盤(pán)重心低位整理，人民幣匯率持續(xù)貶值，買(mǎi)盤(pán)跟進(jìn)謹(jǐn)慎，日內(nèi)近期到港船貨商談成交在455-458美元/噸附近，貿(mào)易商交投為主。裝置方面，內(nèi)蒙古一套30萬(wàn)噸/年的合成氣制MEG裝置按計(jì)劃近日停車(chē)檢修，預(yù)計(jì)檢修時(shí)長(zhǎng)在20天附近；該裝置前期半負(fù)荷左右運(yùn)行。沙特一套91萬(wàn)噸/年的MEG裝置近日因故停車(chē)。福建一套70萬(wàn)噸/年的MEG裝置因效益原因近期降負(fù)荷運(yùn)行至7成附近，環(huán)比降負(fù)2成。需求端，聚酯開(kāi)工92.2%，終端織造開(kāi)工小幅提升至69%?？傮w來(lái)看，乙二醇供應(yīng)端壓力不減，加上聚酯負(fù)荷承壓，供需持續(xù)偏弱，預(yù)期逐步累庫(kù)，驅(qū)動(dòng)偏向下。近期乙二醇估值相對(duì)成本有所回落，進(jìn)一步向下空間關(guān)注成本走勢(shì)。
LL：★☆☆（需求好轉(zhuǎn)速度慢，PE價(jià)格震蕩運(yùn)行）
LLDPE現(xiàn)貨低端價(jià)格8050元/噸。PE檢修裝置恢復(fù)，PE整體負(fù)荷環(huán)比提升，標(biāo)品LL排產(chǎn)處于正常水平；原油價(jià)格震蕩運(yùn)行；外盤(pán)PE價(jià)格上漲，包括標(biāo)品在內(nèi)的部分品種進(jìn)口窗口關(guān)閉。PE下游需求按照季節(jié)性來(lái)看將會(huì)持續(xù)好轉(zhuǎn)；農(nóng)膜開(kāi)工環(huán)比好轉(zhuǎn)，但開(kāi)工好轉(zhuǎn)速度不及往年且下游利潤(rùn)水平較低。近期庫(kù)存去化速度放緩，石化庫(kù)存處于近年最低水平，石化庫(kù)存64,-0.5；港口庫(kù)存基本持平。上游石腦油制利潤(rùn)收窄；標(biāo)品進(jìn)口窗口關(guān)閉；下游膜料利潤(rùn)水平同比偏低。09合約基差-40元/噸，01合約與現(xiàn)貨基本平水；9-1基本平水；HD小幅升水LL；LD與LL之間價(jià)差走擴(kuò)；L-PP主力合約價(jià)差700元/噸左右。PE供應(yīng)增加，下游需求好轉(zhuǎn)速度較慢，短期預(yù)計(jì)PE價(jià)格震蕩運(yùn)行，關(guān)注檢修裝置的回歸情況以及需求刺激政策的落實(shí)情況。
PP:★☆☆ (成本有支撐，PP價(jià)格震蕩運(yùn)行）
拉絲現(xiàn)貨7320元/噸。8月東華茂名以及寧波金發(fā)#1計(jì)劃試車(chē)；前期檢修裝置恢復(fù)，PP整體排產(chǎn)環(huán)比回升，標(biāo)品拉絲排產(chǎn)環(huán)比下滑，目前處于偏低水平；標(biāo)品進(jìn)口窗口關(guān)閉；原油價(jià)格震蕩運(yùn)行，丙烷價(jià)格走強(qiáng)，成本端較強(qiáng)。下游整體好轉(zhuǎn)速度較慢，部分地區(qū)塑編企業(yè)降負(fù)，下游利潤(rùn)收窄。近期庫(kù)存去化速度放緩，石化庫(kù)存處于近年最低水平，石化庫(kù)存64，-0.5；社會(huì)庫(kù)存環(huán)比有所累庫(kù)。上游PDH生產(chǎn)利潤(rùn)收窄；粉料生產(chǎn)利潤(rùn)情況不佳；PP出口窗口關(guān)閉；BOPP利潤(rùn)處于往年較低水平。09合約基差-40元/噸，01合約與現(xiàn)貨基本平水；9-1價(jià)差40元/噸左右；共聚與拉絲間價(jià)差收窄；粒粉料價(jià)差處于正常水平；L-PP主力合約價(jià)差700元/噸左右。成本端較強(qiáng)，PP供應(yīng)增加，需求好轉(zhuǎn)速度較慢，PP價(jià)格短期震蕩運(yùn)行；隨著PP檢修裝置的恢復(fù)以及新產(chǎn)能的釋放，PP供需矛盾加劇，長(zhǎng)線建議偏空對(duì)待，關(guān)注PP新裝置投放情況以及需求好轉(zhuǎn)情況。
PVC：★☆☆（供應(yīng)提升，出口需求保持，交割意愿強(qiáng)）
電石價(jià)格小幅抬升，總體仍然保持較低水平，PVC利潤(rùn)維持高位，對(duì)PVC供應(yīng)有積極影響，裝置檢修量總體趨勢(shì)向下，開(kāi)工將以較快速度提升。終端需求仍然不足，由于房地產(chǎn)需求總量下降的限制，以及施工進(jìn)度普遍緩慢，下游開(kāi)工未能走高，夏季需求淡季開(kāi)工繼續(xù)小幅下降，且持續(xù)保持較低水平。供應(yīng)受檢修影響開(kāi)工率略低，但需求進(jìn)一步疲弱，近期庫(kù)存仍然維持在高位，存在較大庫(kù)存壓力。PVC供應(yīng)逐漸提升，需求保持疲弱，庫(kù)存處于高位，成本支撐下移，基本面仍然偏空。近期PVC價(jià)格保持相對(duì)高位主要由于市場(chǎng)氣氛受宏觀政策和出口需求良好提振，但難以改變需求不足影響下的基本面偏空狀態(tài)，近期倉(cāng)單持續(xù)增加至歷史較高水平，市場(chǎng)貨源充足且交貨意愿較強(qiáng)。
苯乙烯：★☆☆（原料帶動(dòng)苯乙烯回落）
昨日國(guó)內(nèi)苯乙烯市場(chǎng)跌價(jià)。江蘇市場(chǎng)現(xiàn)貨收盤(pán)8500-8580元/噸，均價(jià)8540元/噸自提，較上一交易日均價(jià)跌50元/噸。日內(nèi)，原油、成本面震蕩，苯乙烯生產(chǎn)企業(yè)降價(jià)促銷(xiāo)，市場(chǎng)心態(tài)偏空，期現(xiàn)貨跟隨主力盤(pán)震蕩走跌。8月尚有80萬(wàn)噸產(chǎn)能待投放，同時(shí)檢修計(jì)劃偏少，開(kāi)工預(yù)計(jì)維持高位，綜合看國(guó)內(nèi)供應(yīng)將有所增加，近期進(jìn)口利潤(rùn)不斷走擴(kuò)，關(guān)注后續(xù)進(jìn)口能否放量。三大下游利潤(rùn)進(jìn)一步壓縮，PS開(kāi)工出現(xiàn)下滑，但被ABS和EPS開(kāi)工提升沖淡，自下向上的負(fù)反饋暫不凸顯?？値?kù)存壓力暫不大，環(huán)比廠庫(kù)累積、港口庫(kù)存去化。當(dāng)前偏低庫(kù)存和估值會(huì)對(duì)價(jià)格形成短期支撐，向下驅(qū)動(dòng)重點(diǎn)關(guān)注原料表現(xiàn)和進(jìn)口變化。
天然橡膠：（基本面差疊加高升水，01合約逢反彈做空）
基本面不佳，需求差，庫(kù)存極高。后期隨著生產(chǎn)進(jìn)入旺季，基本面將繼續(xù)惡化?；久娌?，疊加01合約高升水，01合約逢反彈做空。
丁二烯橡膠：（丁二烯基本面好轉(zhuǎn)，合成膠偏強(qiáng)震蕩）
順丁膠自身矛盾不突出。盡管?chē)?guó)內(nèi)新車(chē)銷(xiāo)售隨著國(guó)6標(biāo)準(zhǔn)的執(zhí)行，開(kāi)始走弱；但輪胎出口依舊強(qiáng)勁，半鋼胎負(fù)荷維持高位，且順丁膠庫(kù)存絕對(duì)水平不高。原料丁二烯方面，盡管開(kāi)工顯著提升，且后期進(jìn)口仍將保持高水平。但其下游ABS、SBS以及順丁膠的開(kāi)工都有上升，消化了供應(yīng)方面的增量，短期價(jià)格仍偏強(qiáng)?？傊樁∧z短期預(yù)計(jì)偏強(qiáng)震蕩為主。
新湖農(nóng)產(chǎn)
油脂：★☆☆（情緒轉(zhuǎn)換暫時(shí)觀望）
昨天，BMD毛棕盤(pán)面表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，10月合約上漲2.39%，報(bào)收3809林吉特/噸。或受連棕上漲及8月1-15日仍舊非常利好的馬棕出口船運(yùn)數(shù)據(jù)支撐。7月印度棕櫚油進(jìn)口量環(huán)比大增，因棕油價(jià)格更具優(yōu)勢(shì)。若馬棕8月出口始終很好，當(dāng)月庫(kù)存能否繼續(xù)小幅增加，還不確定。隔夜，國(guó)際大宗商品普遍走弱，或因中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏差等宏觀因素導(dǎo)致。CBOT大豆盤(pán)面同樣下跌，CBOT粕強(qiáng)油弱?；久婵矗轮荛_(kāi)始關(guān)注產(chǎn)地機(jī)構(gòu)對(duì)美豆新作單產(chǎn)的巡查結(jié)果。國(guó)內(nèi)方面，昨日國(guó)內(nèi)油脂漲勢(shì)強(qiáng)勁，上午豆油領(lǐng)漲，消息顯示華南油廠停機(jī)較多，油廠豆油基差報(bào)價(jià)上調(diào)。午后，連盤(pán)棕櫚油領(lǐng)漲，或受馬棕強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)。隨著主力換月幾乎結(jié)束，昨日油脂轉(zhuǎn)變?yōu)榻踹h(yuǎn)強(qiáng)格局，91價(jià)差、YP2309價(jià)差均有所回落?；久婵?，上周?chē)?guó)內(nèi)大豆壓榨量有所回升但仍低于峰值水平，近兩周?chē)?guó)儲(chǔ)大豆輪出成交率回升至40-50%。繼續(xù)關(guān)注海關(guān)政策的影響。國(guó)內(nèi)棕櫚油近期有少量9月船期采購(gòu)。中短期，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存仍趨回升。若9月買(mǎi)船偏少，后期庫(kù)存可能有所回落。菜油方面，關(guān)注權(quán)威機(jī)構(gòu)對(duì)加菜籽新作產(chǎn)量的預(yù)估，當(dāng)前市場(chǎng)存在分歧。8月21日，加拿大農(nóng)業(yè)及食品部將公布初步產(chǎn)量預(yù)估。短期，8月馬棕出口數(shù)據(jù)繼續(xù)向好、7月印度食用油進(jìn)口大增，令馬棕低庫(kù)預(yù)期有所強(qiáng)化。國(guó)內(nèi)油廠因海關(guān)政策等因素出現(xiàn)停機(jī)并開(kāi)始“挺油”、油脂雙節(jié)備貨開(kāi)啟，來(lái)自油脂需求的利多忽然為市場(chǎng)關(guān)注。操作上，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)變快，暫時(shí)觀望。
花生：★☆☆（等待新米集中上市中期偏空對(duì)待）
昨天，花生盤(pán)面弱勢(shì)震蕩，11月合約下跌0.35%，報(bào)收10190元/噸，日線延續(xù)下跌。陳米方面，因擔(dān)心新花生上市對(duì)陳米的沖擊，近期有些中間商出貨較為積極，但國(guó)內(nèi)需求偏弱，成交清淡。新米方面，河南新米零星上市供應(yīng)，價(jià)格較高。但水分不一，市場(chǎng)需求清淡。此外，當(dāng)前高價(jià)也抑制需求。中期，國(guó)內(nèi)新米供應(yīng)量將逐漸增加，但在新花生水分降低且大量上市之前，現(xiàn)價(jià)預(yù)計(jì)繼續(xù)抗跌。中期，新米同比增產(chǎn)，花生盤(pán)面偏空，等待新米集中上市的壓力的兌現(xiàn)。
紙漿：★☆☆（供需預(yù)期一般，紙漿價(jià)格低位震蕩為主）
6月全球木漿發(fā)運(yùn)量環(huán)比和同比均在高位，不過(guò)外盤(pán)庫(kù)存有所去化。芬蘭針葉漿新裝置預(yù)計(jì)9月后投產(chǎn)。1-7月中國(guó)木漿進(jìn)口同比上升。后期國(guó)際新產(chǎn)能持續(xù)投放。近期生活用紙價(jià)格維持，雙膠紙價(jià)格維持，雙銅紙價(jià)格維持。下游開(kāi)工方面，生活紙開(kāi)工下降，雙膠紙開(kāi)工上升，銅版紙開(kāi)工上升。近期青島、常熟、高欄、天津和保定地區(qū)木漿總庫(kù)存下降。供需預(yù)期一般，紙漿價(jià)格低位震蕩為主。
豆粕；★☆☆；（正套延續(xù)）
隔夜美豆11月收于1304.5，跌1.62%，主要是因?yàn)槊绹?guó)中西部地區(qū)的大豆作物狀況顯著改善。美國(guó)農(nóng)業(yè)部周一發(fā)布的作物進(jìn)展報(bào)告顯示，大豆優(yōu)良率為59%，比一周前提高4%，也高于上年同期的58%。報(bào)告出臺(tái)前分析師曾預(yù)計(jì)優(yōu)良率提高1%。美國(guó)全國(guó)油籽加工商協(xié)會(huì)（NOPA）周二發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月份NOPA會(huì)員大豆壓榨量創(chuàng)下歷史同期次高紀(jì)錄，為1.73303億蒲，環(huán)比增加5%，同比增加1.8%，也比業(yè)內(nèi)平均預(yù)期高出200萬(wàn)蒲。巴西全國(guó)谷物出口商協(xié)會(huì)（ANEC）預(yù)計(jì)巴西8月份大豆出口量為780萬(wàn)噸，低于一周前估計(jì)的790萬(wàn)噸，但是高于去年8月份的出口量500萬(wàn)噸。截至8 月 11日，國(guó)內(nèi)油廠豆粕庫(kù)存 66 萬(wàn)噸，環(huán)比減11萬(wàn)噸，目前油廠大豆庫(kù)存已經(jīng)恢復(fù)至 2022 年同期水平，但豆粕庫(kù)存仍處偏低水平，從這個(gè)角度來(lái)看，豆粕庫(kù)存有進(jìn)一步追趕的動(dòng)力。目前進(jìn)入季節(jié)性累庫(kù)周期，在大豆進(jìn)口量大增的背景下，壓榨量的提升幅度并不大（國(guó)儲(chǔ)因素為主，海關(guān)因素為輔），造成壓力后移，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存仍處于歷年同期偏低水平，當(dāng)前關(guān)檢政策再度趨緊，市場(chǎng)對(duì)于豆粕現(xiàn)貨流動(dòng)性的恐慌情緒猶存，現(xiàn)貨對(duì) 1 月基差繼續(xù)趨漲，盤(pán)面走勢(shì)繼續(xù)偏正套?？赡茈A段性會(huì)走反套，但并非主流，從歷史情況來(lái)看，豆粕反套的空間本身就不是很大。1-5 正套暫時(shí)被壓制，但未來(lái)仍有上行驅(qū)動(dòng)。總結(jié)下，連粕在國(guó)際國(guó)內(nèi)宏觀情緒好轉(zhuǎn)、美豆天氣市、面積報(bào)告、人民幣貶值、現(xiàn)貨流動(dòng)性恐慌的共同作用下，突破上行且在美豆暫時(shí)熄火后表現(xiàn)抗跌，尤其是近月繼續(xù)高歌猛進(jìn)。操作上，連粕沖高后若后續(xù)題材不濟(jì)仍可能回調(diào)，但暫不宜做空頭配置，目前全球天氣異常概率偏高，還是要關(guān)注美豆優(yōu)良率的走勢(shì)變化及 8 月供需報(bào)告的意外影響。正套仍然是值得推薦的操作。
生豬；★☆☆；（反彈或近尾聲）
生豬盤(pán)面沖高回落，9 月領(lǐng)跌。本輪豬價(jià)上漲可以定性為超跌反彈，也可以定性為熊市周期下季節(jié)性反彈的延后，因?yàn)槊磕?7 月現(xiàn)貨季節(jié)性反彈的概率都比較高。今年虧損已久，有一波像樣的反彈也比較正常。從調(diào)研的情況來(lái)看，生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)各級(jí)主體其實(shí)對(duì)這波反彈幅度多少都覺(jué)得有些莫名其妙，這里面有資方炒作的情緒，也有二育勢(shì)力跟風(fēng)的推動(dòng)。對(duì)于產(chǎn)能，市場(chǎng)覺(jué)得整體是過(guò)剩的，這一點(diǎn)并沒(méi)有爭(zhēng)議?，F(xiàn)階段近月盤(pán)面價(jià)格明顯回落，但現(xiàn)貨報(bào)價(jià)仍然比較亂，暫時(shí)跌勢(shì)不明顯。但我們認(rèn)為期貨可能是先行指標(biāo)，現(xiàn)貨繼續(xù)上漲或者維持高位的動(dòng)能可能不足。中長(zhǎng)線看漲的因素我們認(rèn)為一個(gè)將來(lái)自需求端的恢復(fù)預(yù)期，另一個(gè)將來(lái)自于產(chǎn)能端加速去化預(yù)期，在兩個(gè)預(yù)期因素出現(xiàn)前，盤(pán)面壓力預(yù)計(jì)仍較大。
玉米：★☆☆（暴雨減產(chǎn)兌現(xiàn)不及預(yù)期）
外盤(pán)方面，美盤(pán)玉米繼續(xù)偏弱運(yùn)行，降雨增加利于玉米作物生長(zhǎng)，美玉米作物狀況改善，盤(pán)面基準(zhǔn)合約跌至兩年半以來(lái)新低，美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新發(fā)布的作物進(jìn)展報(bào)告顯示，截至8月13日，美國(guó)玉米優(yōu)良率為59%，比一周前提高2%，上年同期為57%。報(bào)告出臺(tái)前分析師曾預(yù)計(jì)優(yōu)良率為58%。隨著巴西二季玉米收割上市加速，預(yù)計(jì)美玉米走勢(shì)仍偏弱震蕩為主。國(guó)內(nèi)方面，近期隨著各路調(diào)研團(tuán)隊(duì)去東北調(diào)研暴雨對(duì)玉米作物影響，市場(chǎng)反饋本輪暴雨導(dǎo)致新季玉米減產(chǎn)程度較小，盤(pán)面回落預(yù)期增加，盤(pán)面中長(zhǎng)線偏空預(yù)期仍在，尤其是對(duì)應(yīng)新作集中上市階段的遠(yuǎn)月合約，盤(pán)面交易新作減產(chǎn)預(yù)期過(guò)后對(duì)01、03合約是一個(gè)相對(duì)較好的逢高布局空單機(jī)會(huì)，但因后續(xù)天氣影響仍舊有不確定性，本輪回調(diào)短期較難回到前期震蕩區(qū)間，短期空單仍可繼續(xù)持有，在下一輪天氣驅(qū)動(dòng)發(fā)生初期止盈，未入場(chǎng)主體仍可繼續(xù)等待下一輪逢高布局01空單機(jī)會(huì)，前期9-11反套可擇時(shí)止盈，考慮到11月合約成為主力后貼水幅度較大，可能再度交易玉米低庫(kù)存問(wèn)題，或交易減產(chǎn)、或交易開(kāi)秤價(jià)偏高以及上市延期等這些問(wèn)題的可能性，所以建議可以關(guān)注后續(xù)玉米11-1正套機(jī)會(huì)。1-5反套亦可提前關(guān)注。后續(xù)建議關(guān)注東北新季玉米開(kāi)秤價(jià)格預(yù)期。
白糖：★☆☆（震蕩整理）
國(guó)際原糖方面，短期在巴西糖上量壓力和國(guó)際食糖庫(kù)存偏低支撐下，國(guó)際原糖維持高位區(qū)間震蕩，中期來(lái)看，預(yù)計(jì)八月末巴西糖高峰期過(guò)去之后，市場(chǎng)的定價(jià)錨點(diǎn)將會(huì)逐步轉(zhuǎn)向北半球是否如預(yù)期減產(chǎn)，天氣話題或?qū)⒃俅纬蔀榻裹c(diǎn)。
昨日現(xiàn)貨端走貨情況一般，但是廣西現(xiàn)貨成交價(jià)環(huán)比提高，近期廣西清庫(kù)速度加快，支撐糖價(jià)。近兩日資金有所減倉(cāng)，做多情緒降溫，進(jìn)入整理期，01合約關(guān)注下方支撐6809元/噸。短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)極低庫(kù)存和進(jìn)口糖大量到港預(yù)計(jì)延期影響，糖價(jià)下方支撐較強(qiáng)。市場(chǎng)對(duì)8月消費(fèi)旺季抱有期待，鄭糖整體情緒相對(duì)偏強(qiáng)，基差仍然較大，預(yù)計(jì)09合約交割前，糖價(jià)仍有上行動(dòng)能，預(yù)計(jì)短期糖價(jià)偏強(qiáng)震蕩，短期01合約上方壓力位關(guān)注7000元/噸，操作上可看技術(shù)短空或逢低做多。新榨季能否出現(xiàn)持續(xù)翹尾行情仍要關(guān)注進(jìn)口糖到港情況，預(yù)計(jì)八九月進(jìn)口糖單月到港量可能超過(guò)60萬(wàn)噸。
棉花：★☆☆
昨日，宏觀側(cè)，昨日公布的7月社會(huì)消費(fèi)品零售總額和工業(yè)增加值均不如預(yù)期，不過(guò)中國(guó)央行下調(diào)逆回購(gòu)操作利率10BP,MLF下調(diào)15BP，SLF下調(diào)10BP，降息政策進(jìn)一步刺激市場(chǎng)。產(chǎn)業(yè)側(cè)，中國(guó)棉花信息網(wǎng)公布月度棉花工商業(yè)庫(kù)存，數(shù)據(jù)顯示截至7月底，全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存為232.75萬(wàn)噸，環(huán)比減少56.94萬(wàn)噸，同比減少86.65萬(wàn)噸，其庫(kù)存量和7月環(huán)比去庫(kù)量分別為近5年最低和最高值；新疆商業(yè)庫(kù)存為139.49萬(wàn)噸，環(huán)比減少43萬(wàn)噸，同比減少106.5萬(wàn)噸。棉花7月工業(yè)庫(kù)存為76.85萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.37萬(wàn)噸，同比增加19.04萬(wàn)噸，主要系紗廠7月購(gòu)銷(xiāo)倒掛，補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，逐步降低開(kāi)機(jī)所致。不過(guò)根據(jù)商業(yè)庫(kù)存和工業(yè)庫(kù)存以及進(jìn)口量推算，棉花消費(fèi)量仍舊處于較高位，隨著8月拋儲(chǔ)正式啟動(dòng)，接下來(lái)商業(yè)庫(kù)存緊張局面或有所緩解，下一月度庫(kù)存數(shù)據(jù)值得關(guān)注。零售方面，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，7月份，服裝鞋帽、針、紡織品類(lèi)商品零售額為961億元，同比增長(zhǎng)2.3%，環(huán)比下降22.37%。短期，市場(chǎng)情緒有所轉(zhuǎn)弱，鄭棉或震蕩運(yùn)行為主。
新湖宏觀
國(guó)債：★☆☆（基本面偏弱，超預(yù)期降息，支撐債市走強(qiáng)）
國(guó)債：盤(pán)面上看，昨日國(guó)債期貨高開(kāi)大幅走強(qiáng)。昨日央行超預(yù)期非對(duì)稱(chēng)降息，對(duì)債市提振明顯。最新公布貿(mào)易、通脹、金融信貸以及投資等數(shù)據(jù)偏弱，經(jīng)濟(jì)依舊處于弱現(xiàn)實(shí)，繼續(xù)支撐債市偏強(qiáng)。另外，央行超預(yù)期降息后，短期降準(zhǔn)預(yù)期再起。疊加8月以后專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行提速將帶來(lái)流動(dòng)性擾動(dòng)，市場(chǎng)近期降準(zhǔn)預(yù)期再起?？紤]到下半年MLF到期壓力顯著高于上半年，同時(shí)MLF存量超過(guò)5萬(wàn)億，央行降準(zhǔn)置換MLF的可能較大，最快可能9月落地。中期看，政政治局會(huì)議釋放諸多積極的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)。雖然貨幣政策維持寬松的基調(diào)不變，但是重點(diǎn)在定向以及結(jié)構(gòu)式寬松為主。在實(shí)體需求不足的前提下，政策意圖或重在疏通寬貨幣向?qū)捫庞玫膫鲗?dǎo)路徑。另外房地產(chǎn)相關(guān)政策也超預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)于一二線城市放松限購(gòu)預(yù)期升溫。后續(xù)在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的政策低出現(xiàn)后，經(jīng)濟(jì)底何時(shí)出現(xiàn)。重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟(jì)的環(huán)比改善情況以及政策的具體落地情況。
黃金：★☆☆（匯率因素致使內(nèi)外盤(pán)金價(jià)分化，內(nèi)強(qiáng)外弱）
黃金：盤(pán)面上看，隔夜內(nèi)外盤(pán)金價(jià)繼續(xù)分化，內(nèi)強(qiáng)外弱，人民幣匯率大幅貶值導(dǎo)致內(nèi)盤(pán)偏強(qiáng)，外盤(pán)倫金再創(chuàng)階段新低。隔夜公布7月零售銷(xiāo)售數(shù)據(jù)超預(yù)期疊加中國(guó)公布7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱，支撐美元、美債收益率偏強(qiáng)，繼續(xù)壓制金價(jià)。此外，周一公布紐約聯(lián)儲(chǔ)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示美國(guó)消費(fèi)者一年通脹預(yù)期降至3.5%，為2021年4月以來(lái)最低，在美債收益率持續(xù)走強(qiáng)下，通脹（預(yù)期）下行，實(shí)際利率走強(qiáng)持續(xù)利空金價(jià)。上周公布美國(guó)7月通脹止步“12連降”，市場(chǎng)擔(dān)憂通脹粘性甚至二次通脹擔(dān)憂升溫，降息時(shí)點(diǎn)有所延后。同時(shí)市場(chǎng)預(yù)計(jì)即將公布7月議息會(huì)議紀(jì)要偏鷹派，亦對(duì)金價(jià)不利。此外，上周美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)分歧明顯：“鷹鴿不一”，繼續(xù)關(guān)注更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，短期盡管經(jīng)濟(jì)延續(xù)韌性，通脹小幅反彈，但是市場(chǎng)并未押注再度加息，相反市場(chǎng)可能在擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)將保持更長(zhǎng)時(shí)間的高利率。這樣將使得美元以及美債收益率繼續(xù)維持高位，繼續(xù)令金價(jià)承壓，中長(zhǎng)期維持看漲看法。
關(guān)鍵詞：
