宏觀分析
國內(nèi)：三大關(guān)鍵政策利率同日“降息”。央行昨日進行2040億元7天逆回購，中標利率下調(diào)10基點至1.9%；續(xù)作4010億元1年期MLF，中標利率下調(diào)15基點至2.5%。同時，央行將常備借貸便利利率（SLF）下調(diào)10個基點。國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，7月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.7%，社會消費品零售同比增長2.5%。全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.3%，比上月上升0.1個百分點。1-7月，固定資產(chǎn)投資同比增3.4%，房地產(chǎn)投資同比下降8.5%。另外，服務(wù)零售額指標首次亮相，1-7月同比增長20.3%，明顯快于商品零售額增速。
(資料圖片僅供參考)
國際：美國7月零售銷售環(huán)比增長0.7%，超出市場預(yù)期的增長0.4%，為2023年1月以來最大增幅，實現(xiàn)連續(xù)四個月增長。美國8月NAHB住宅建筑商信心指數(shù)下滑6點，至三個月低點50，低于預(yù)期，為今年以來首次下降。日本第二季度實際GDP初值環(huán)比增長1.5%，按年率換算為增長6%，顯著高于市場預(yù)期，自2022年四季度以來連續(xù)3個季度實現(xiàn)正增長。
貴金屬
上一個交易日外盤貴金屬普遍下跌，COMEX黃金跌0.55%報1933.3美元/盎司，COMEX白銀跌0.54%報22.585美元/盎司。近期貴金屬價格的走弱主要源于市場流動性的收緊。一方面是美國核心通脹粘性較大，PPI超預(yù)期，且近期聯(lián)儲關(guān)于發(fā)表了較為鷹派的講話，使得市場加息預(yù)期有所反復(fù)；另一方面則源于近期美國財政部超預(yù)期發(fā)債，而美債需求疲軟且評級下調(diào)，造成了美債收益率的強勢上漲并對美元形成支撐。貴金屬價格因此承壓。當前美國通脹的回落較為順暢，政策預(yù)期對美元和美債利率的支撐有所減弱利好貴金屬。但考慮到美國經(jīng)濟就業(yè)仍有韌性而且未來通脹的順暢回落可能受阻，因此聯(lián)儲有繼續(xù)鷹派的可能，后續(xù)會議仍有加息可能且年內(nèi)政策難以轉(zhuǎn)向?qū)捤?，貴金屬依舊面臨了一定政策預(yù)期反復(fù)帶來的影響。白銀受工業(yè)與投機屬性影響，波動預(yù)計大于黃金。Comex黃金核心價格區(qū)間【1900,2000】美元/盎司, Comex白銀核心價格區(qū)間【22，26】美元/盎司克。
投資策略：逢低做多。
風險提示：歐美爆發(fā)金融危機，美聯(lián)儲貨幣政策變化、俄烏沖突升級。
銅
昨日LME銅報8178.0美元/噸，跌1.37%，上海升水210，廣東升水25。宏觀方面，國內(nèi)7月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布，社消同比2.5%和工業(yè)增加值同比3.7%略不及預(yù)期，地產(chǎn)延續(xù)高竣工低開工趨勢。此外，央行MLF下調(diào)15BP，后續(xù)LPR或有同步調(diào)降?，F(xiàn)貨端，供應(yīng)上預(yù)計八月到港和國內(nèi)產(chǎn)量有所增加。消費端，產(chǎn)業(yè)庫存水平不高，價格下跌后有所備貨，但上周庫存仍是累庫的。綜上，近期政策已經(jīng)密集出臺，并且有地產(chǎn)和信托風險事件，宏觀情緒環(huán)比降溫，現(xiàn)貨端支撐能力有限，短期容易有偏空合力。
投資策略：短期訂單建議隨用隨采，遠期訂單可等待機會。
風險提示：宏觀政策變化，消費超預(yù)期修復(fù)等。
鋁
LME上一交易日收2141.5，日跌2或0.09%。供應(yīng)端，云南降水情況良好，枯水期是否減產(chǎn)仍不確定。需求端表觀消費持續(xù)好于實際消費。庫存方面若鋁錠去庫持續(xù)超預(yù)期，維持下去庫存或持續(xù)小幅下降，不排除最低跌至30-40wt水平?，F(xiàn)貨市場方面庫存低位支撐現(xiàn)貨成交積極，現(xiàn)貨升水大幅上漲；鋁棒加工費轉(zhuǎn)跌。成本方面，國內(nèi)電煤價格繼續(xù)下滑。海外歐洲天然氣價格再次反彈，電價轉(zhuǎn)漲。海外歐美及亞洲升水持穩(wěn)。
投資策略：空頭警惕累庫持續(xù)不及預(yù)期的風險，可以考慮減倉；內(nèi)外正套可以考慮逐步平倉止損保持觀望。風險提示：國內(nèi)消費持續(xù)好轉(zhuǎn)、海外重返寬松等宏觀風險。
鉛
隔夜倫鉛上漲0.74%至2119美元，滬鉛上漲0.79%至16010元，迎來當月交割日，市場流通貨源不多，成交氛圍好轉(zhuǎn)。昨日注冊倉單量增加1.18萬噸，交割貨源到達倉庫，當月交割量2萬噸，預(yù)期市場消費出庫，前期累庫壓力或緩解。隨著人民幣近期下跌，國內(nèi)滬鉛偏強波動，短期來看，廢舊鉛酸蓄電池價格仍在上漲，導致再生鉛產(chǎn)業(yè)虧損走闊，雖然暫未見到供應(yīng)層面減量，但成本因素令鉛價堅挺。今年國內(nèi)旺季去庫放緩，當前節(jié)點市場等待需求進一步驗證，短期鉛價高位盤整承壓波動，滬鉛主要價格波動區(qū)間【15600,16000】元，倫鉛主要波動區(qū)間【2050,2200】美元。
投資策略：震蕩偏弱，期現(xiàn)價差拉大時可庫存保值或賣出交割。
風險提示：擠倉反復(fù)帶來資金對價格的沖擊加大。
鋅
昨日倫鋅出現(xiàn)大幅交倉，倫鋅大幅下挫，回落至2300美元附近，最終收報2308美元，跌幅1.83%。昨日現(xiàn)貨市場，上海市場對09合約升水80-升水120，華南市場對09合約升水30-升水45，鋅價大幅下挫后，現(xiàn)貨升水出現(xiàn)較為明顯的抬升；近期市場對國內(nèi)的經(jīng)濟修復(fù)存在較大擔憂，疊加美國通脹水平具有粘性，市場擔心美聯(lián)儲鷹派再起，鋅價承壓來到20000支撐位附近，觀察20000附近的支撐有效性。
投資策略：觀望。
風險提示：/
鎳
隔夜市場倫鎳震蕩走低，收于19770美元/噸，跌280美元或下跌1.40%，滬鎳09合約下跌950元/噸至162770元/噸或下跌0.58%。宏觀方面國內(nèi)7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期引發(fā)對經(jīng)濟修復(fù)擔憂，近期鎳鐵及不銹鋼價格受印尼礦部廉政審查及旺季補庫預(yù)期影響偏強運行，而純鎳供給端愈發(fā)呈現(xiàn)寬松預(yù)期以及硫酸鎳價格持續(xù)走弱拖累鎳價?；久婷苡写徛鄯e，8月印尼青山以及國內(nèi)電積鎳項目產(chǎn)量持續(xù)釋放，不銹鋼8月繼續(xù)高排產(chǎn)若旺季預(yù)期證偽產(chǎn)業(yè)鏈庫存壓力較大，新能源補庫緩慢硫酸鎳供給寬松價格再度走弱且轉(zhuǎn)產(chǎn)電積鎳利潤充足。后市鎳價或在純鎳現(xiàn)貨資源逐步過剩和低庫存以及硫酸鎳轉(zhuǎn)產(chǎn)電積鎳成本支撐間震蕩回落，而價格重心下破有待純鎳大幅交倉及趨勢性累庫出現(xiàn)、硫酸鎳與純鎳價差再度拉大。
投資策略：逢高沽空，現(xiàn)有空頭繼續(xù)持有。風險提示：印尼產(chǎn)業(yè)政策動向，其它重點國際事件。
錫
昨日LME錫收于25055美元/噸，跌0.40%；滬錫夜盤收211500元/噸，跌0.59%。在緬甸兌現(xiàn)減產(chǎn)之后，錫價總體表現(xiàn)弱勢，并且仍未見底。上周國內(nèi)庫存雖有下降，但是仍然在較高的水平，因此價格表現(xiàn)上比較弱勢。但同時觀察到消費環(huán)比好轉(zhuǎn)，且短期跌幅已經(jīng)較多，建議關(guān)注價格可能有短期筑底。此前持續(xù)驅(qū)動錫價的供應(yīng)預(yù)期已經(jīng)有所兌現(xiàn)，未來出現(xiàn)趨勢性機會需要的預(yù)期差在于：1、緬甸時長。2、煉廠檢修后庫存仍在累庫，表消受拖累程度超預(yù)期。
投資策略：等待企穩(wěn)機會。
風險提示：消費不及預(yù)期，供應(yīng)超預(yù)期改善等。
螺紋
周二夜盤黑色窄幅波動，其中螺紋RB2310收漲0.79%至3694元/噸，領(lǐng)漲黑色。上漲驅(qū)動來自江蘇、山東、河南、天津等地鋼企反饋粗鋼產(chǎn)量平控政策要求逐步落地。從目前消息來看，建筑鋼材受影響較大，因此螺紋鋼走勢偏強。估值方面，天津螺紋鋼現(xiàn)貨3600元/噸，盤面升水2.6%。
投資策略：短期建議買Rb2310空Hc2310。
風險提示：粗鋼平控政策不及預(yù)期，卷板減產(chǎn)力度大于螺紋。
工業(yè)硅
上一交易日工業(yè)硅主力合約2309收13560元/噸，漲幅-0.80%，主力合約持倉26138手，減倉297手。升貼水方面，不通氧553#（華東）現(xiàn)貨貼水380元/噸，通氧553#（華東）現(xiàn)貨升水20元/噸；421#（華東）貼水1080元/噸。昨日現(xiàn)貨個別牌號再次調(diào)價，不通氧553#漲至13200元/噸。供應(yīng)端穩(wěn)中有增，需求端暫無明顯改善，整體工業(yè)硅基本面供強需弱格局不變，市場利好利空因素均有，現(xiàn)貨抬價推動盤面上行，但由于目前消費端難成合力，且?guī)齑娓呶?，單邊?qū)動動能不足，供需博弈導致短期價格以震蕩上探為主。臨近交割，博弈加劇，盤面不確定性較大。
投資策略：謹慎持倉，觀望為主。
風險提示：上游復(fù)產(chǎn)規(guī)模緊縮、下游需求復(fù)蘇不佳。
碳酸鋰
上一交易日碳酸鋰主力合約收194500元/噸，漲幅-3.50%，主力合約持倉25479手，增倉2060手。現(xiàn)貨方面，碳酸鋰價格陰跌不斷，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，電池級碳酸鋰現(xiàn)貨23.4元/噸，下跌0.5萬元/噸。上游挺價情緒弱，早前預(yù)期階段性補庫未兌現(xiàn)，下游采購謹慎，市場普遍看空后市。供應(yīng)端鋰鹽廠開工正常，產(chǎn)能逐漸放量，7月碳酸鋰產(chǎn)量達歷史高點，且對于8月產(chǎn)量預(yù)估也同樣樂觀；需求端，三元材料企業(yè)開工率同比保持溫和增長，磷酸鐵鋰產(chǎn)量持穩(wěn)，需求端增長不及供應(yīng)端。展望后市，預(yù)計碳酸鋰價格維持區(qū)間震蕩弱勢運行。
投資策略：追空建議保持謹慎。
風險提示：上游增產(chǎn)規(guī)模緊縮，消費不及預(yù)期。
關(guān)鍵詞：
