宏觀分析
國內(nèi)：央行8月14日開展60億元7天期逆回購操作，中標利率1.9%。Wind數(shù)據(jù)顯示，當日30億元逆回購到期，因此單日凈投放30億元。國家能源局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，7月份，全社會用電量8888億千瓦時，同比增長6.5%。其中，第二產(chǎn)業(yè)用電量5383億千瓦時，同比增長5.7%；第三產(chǎn)業(yè)用電量1735億千瓦時，同比增長9.6%。
國際：紐約聯(lián)儲7月份調(diào)查顯示，一年后預期通脹率為3.5%，是自2021年4月以來的最低水平，而6月份的預期通脹率為3.8%。德國經(jīng)濟部：當前的先行指標尚未顯示未來幾個月將有可持續(xù)的經(jīng)濟復蘇；預期未來幾個月就業(yè)市場動能減弱。
(資料圖片)
貴金屬
上一個交易日外盤貴金屬普遍下跌，COMEX黃金跌0.39%報1939.1美元/盎司，COMEX白銀跌0.39%報22.655美元/盎司。近期貴金屬價格的走弱主要源于市場流動性的收緊。一方面是美國核心通脹粘性較大，PPI超預期，且近期聯(lián)儲關于發(fā)表了較為鷹派的講話，使得市場加息預期有所反復；另一方面則源于近期美國財政部超預期發(fā)債，而美債需求疲軟且評級下調(diào)，造成了美債收益率的強勢上漲并對美元形成支撐。貴金屬價格因此承壓。當前美國通脹的回落較為順暢，政策預期對美元和美債利率的支撐有所減弱利好貴金屬。但考慮到美國經(jīng)濟就業(yè)仍有韌性而且未來通脹的順暢回落可能受阻，因此聯(lián)儲有繼續(xù)鷹派的可能，后續(xù)會議仍有加息可能且年內(nèi)政策難以轉向寬松，貴金屬依舊面臨了一定政策預期反復帶來的影響。白銀受工業(yè)與投機屬性影響，波動預計大于黃金。Comex黃金核心價格區(qū)間【1900,2000】美元/盎司, Comex白銀核心價格區(qū)間【22，26】美元/盎司克。
投資策略：逢低做多。
風險提示：歐美爆發(fā)金融危機，美聯(lián)儲貨幣政策變化、俄烏沖突升級。
銅
昨日LME銅報8292美元/噸，跌0.04%，上海升水140，廣東升水25。宏觀方面，今日將公布7月份國內(nèi)消費、投資和工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)，建議關注；海外方面，紐約聯(lián)儲調(diào)查顯示通脹預期繼續(xù)下降。現(xiàn)貨端，供應上預計八月到港和國內(nèi)產(chǎn)量有所增加。消費端，產(chǎn)業(yè)庫存水平不高，價格下跌后有所備貨，但上周庫存仍是累庫的。綜上，近期政策已經(jīng)密集出臺，并且有地產(chǎn)和信托風險事件，宏觀情緒環(huán)比降溫，現(xiàn)貨端支撐能力有限，短期容易有偏空合力。
投資策略：短期訂單建議隨用隨采，遠期訂單可等待機會。
風險提示：宏觀政策變化，消費超預期修復等。
鋁
LME上一交易日收2143.5，日跌35或1.6%。供應端，云南降水情況良好，枯水期是否減產(chǎn)仍不確定。需求端表觀消費持續(xù)好于實際消費。庫存方面鋁錠去庫持續(xù)，若維持下去庫存或持續(xù)小幅下降，不排除最低跌至30-40wt水平?，F(xiàn)貨市場方面鋁價下跌及庫存繼續(xù)下降背景下，下游接貨情緒好轉，華東現(xiàn)貨貼水收窄，華南持穩(wěn)；鋁棒加工費轉漲位于成本線附近小幅盈利。成本方面，國內(nèi)電煤價格繼續(xù)下滑，炭塊價格下跌。海外歐洲天然氣價格和電價繼續(xù)小幅下跌。海外歐美及亞洲升水持穩(wěn)。
投資策略：空頭警惕累庫持續(xù)不及預期的風險，可以考慮減倉；內(nèi)外正套可以考慮逐步平倉止損保持觀望。風險提示：國內(nèi)消費持續(xù)好轉、海外重返寬松等宏觀風險。
鉛
隔夜倫鉛下跌1.2%至2103.5美元，滬鉛下跌0.19%至15870元，現(xiàn)貨市場報價升水下調(diào)，需求相對平穩(wěn)。近期市場宏觀情緒對鉛價小幅拖累，內(nèi)外比價處于低位水平，近期再生鉛產(chǎn)業(yè)虧損走闊，暫未見到供應層面減量，成本因素令鉛價堅挺。今年國內(nèi)旺季去庫放緩，當前節(jié)點市場等待需求進一步驗證，短期鉛價高位盤整承壓波動，滬鉛主要價格波動區(qū)間【15600,16000】元，倫鉛主要波動區(qū)間【2050,2200】美元。
投資策略：震蕩偏弱，期現(xiàn)價差拉大時可庫存保值或賣出交割。
風險提示：擠倉反復帶來資金對價格的沖擊加大。
鋅
昨日倫鋅再度震蕩下行，最低觸及2329.5美元，夜間震蕩反彈，最終收報2351美元，跌幅1.96%。昨日現(xiàn)貨市場，上海市場對09合約升水60-升水70，華南市場對09合約升水20-升水35；近期是弱現(xiàn)實釋放的時間段，再度燃起對經(jīng)濟復蘇程度的擔憂，市場需要一定時間釋放情緒，近期鋅價已落于區(qū)間震蕩的下沿，關注20000元附近的支撐力度。
投資策略：觀望。
風險提示：/
鎳
隔夜市場倫鎳震蕩走低，收于20025美元/噸，跌225美元或下跌1.11%，滬鎳09合約下跌1350元/噸至163510元/噸或下跌0.82%。鎳鐵及不銹鋼價格在印尼礦部廉政審查及旺季補庫預期下受資金情緒影響偏強運行，但現(xiàn)實需求較弱若旺季預期證偽產(chǎn)業(yè)鏈庫存壓力劇增，而純鎳供給端愈發(fā)呈現(xiàn)寬松預期以及硫酸鎳價格持續(xù)走弱拖累鎳價?；久婷苡写徛鄯e，8月印尼青山以及國內(nèi)電積鎳項目產(chǎn)量持續(xù)釋放，不銹鋼8月高排產(chǎn)仍需關注“金九銀十”預期及下游備貨情況，新能源補庫緩慢硫酸鎳供給寬松價格再度走弱且轉產(chǎn)電積鎳利潤充足。后市鎳價或在純鎳現(xiàn)貨資源逐步過剩和低庫存以及硫酸鎳轉產(chǎn)電積鎳成本支撐間震蕩回落，而價格重心下破有待純鎳大幅交倉及趨勢性累庫出現(xiàn)、硫酸鎳與純鎳價差再度拉大。
投資策略：逢高沽空，現(xiàn)有空頭繼續(xù)持有。風險提示：印尼產(chǎn)業(yè)政策動向，其它重點國際事件。
錫
昨日LME錫收于25155美元/噸，跌4.91%；滬錫夜盤收211660元/噸，跌2.81%。在緬甸兌現(xiàn)減產(chǎn)之后，錫價總體表現(xiàn)弱勢，并且仍未見底。上周國內(nèi)庫存雖有下降，但是仍然在較高的水平，因此價格表現(xiàn)上比較弱勢。但同時觀察到消費環(huán)比好轉，且短期跌幅已經(jīng)較多，建議關注價格可能有短期筑底。此前持續(xù)驅動錫價的供應預期已經(jīng)有所兌現(xiàn)，未來出現(xiàn)趨勢性機會需要的預期差在于：1、緬甸時長。2、煉廠檢修后庫存仍在累庫，表消受拖累程度超預期。
投資策略：等待企穩(wěn)機會。
風險提示：消費不及預期，供應超預期改善等。
焦炭
周一夜盤黑色漲跌互現(xiàn)，整體窄幅波動。其中，焦炭J2309收漲0.73%至2222元/噸，領漲黑色。上漲驅動來自當前高鐵水產(chǎn)量對原料需求的支撐，獨立焦化廠焦炭增產(chǎn)但庫存去化，三方總庫存下降，同比低于去年同期。估值方面，焦化廠第五輪提漲尚未落地，目前港口準一冶金焦倉單2409元/噸，盤面貼水7.7%。
投資策略：鐵水高產(chǎn)成材壘庫，建議買09焦炭空10成材。
風險提示：短期內(nèi)鐵水大幅減產(chǎn)，焦炭被動壘庫。
工業(yè)硅
上一交易日工業(yè)硅主力合約2309收13580元/噸，漲幅0.44%，主力合約持倉26435手，減倉2366手。升貼水方面，不通氧553#（華東）現(xiàn)貨貼水595元/噸，421#（華東）貼水1195元/噸。昨日現(xiàn)貨再次調(diào)價，不通氧553#漲至13100元/噸，通氧553#漲至13600元/噸，421#漲至14500元/噸。供應端四川大運結束，限產(chǎn)廠家陸續(xù)復產(chǎn)，云南復產(chǎn)后產(chǎn)量穩(wěn)定。需求端暫無明顯改善，多晶硅價格底部企穩(wěn)上探，有機硅鋁合金將進入傳統(tǒng)消費旺季。整體工業(yè)硅基本面供強需弱格局不變，市場利好利空因素均有，現(xiàn)貨抬價推動盤面上行，但由于目前消費端難成合力，且?guī)齑娓呶?，單邊驅動動能不足，供需博弈導致短期價格以震蕩上探為主。臨近交割，博弈加劇，盤面不確定性較大。
投資策略：謹慎持倉，觀望為主。
風險提示：上游復產(chǎn)規(guī)模緊縮、下游需求復蘇不佳。
碳酸鋰
上一交易日碳酸鋰主力合約收196750元/噸，漲幅-5.54%，主力合約持倉23419手，增倉5130手。現(xiàn)貨方面，碳酸鋰價格陰跌不斷，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，電池級碳酸鋰現(xiàn)貨23.9元/噸，下跌0.5萬元/噸。上游挺價情緒弱，早前預期階段性補庫未兌現(xiàn)，市場普遍看空后市。供應端鋰鹽廠開工正常，產(chǎn)能逐漸放量，7月碳酸鋰產(chǎn)量達歷史高點，且對于8月產(chǎn)量預估也同樣樂觀；需求端，三元材料企業(yè)開工率同比保持溫和增長，磷酸鐵鋰產(chǎn)量持穩(wěn)，需求等待接下來傳統(tǒng)消費旺季“金九銀十”的拉動。展望后市，預計碳酸鋰價格維持區(qū)間震蕩弱勢運行。碳酸鋰價格在20萬以下繼續(xù)下行時將觸及到部分高價進口礦的成本位，隨著鋰價下探，成本支撐逐漸顯現(xiàn)。
投資策略：追空建議保持謹慎。
風險提示：上游增產(chǎn)規(guī)模緊縮，消費不及預期。
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