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■PTA：加工費小幅修復(fù)1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤5835元/噸現(xiàn)款自提(-90)；江浙市場現(xiàn)貨報價場5880-5890元/噸現(xiàn)款自提。2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨+15元/噸（0）；3.庫存：社會庫存311萬噸（+2）；4.成本：PX（CFR臺灣）：1056美元/噸（-22）：5.負荷：79.2%（+0.2）；6.裝置變動：西北一套120萬噸PTA裝置已于昨日投料，預(yù)計近期出產(chǎn)品，該裝置5月上旬停車檢修。山東一套250萬噸裝置負荷5成，另一條線預(yù)計周中重啟。7.PTA加工費： 111元/噸（+21）8.總結(jié)：下游聚酯高負荷需求堅挺，支撐PTA價格，本周有部分裝置重啟，供應(yīng)有修復(fù)預(yù)期。整體來看PTA自身供需面良好，關(guān)注低加工費下計劃外的裝置檢修。■MEG：港口庫存延續(xù)高位1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG現(xiàn)貨3952元/噸（-50）；內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨：3970元/噸（-50）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4030元/噸（-60）。2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-09主力基差-22（+11）。3.庫存：MEG華東港口庫存108.1萬噸（-3.8）。4.MEG總負荷63.84%；煤制負荷：62.98%。5.裝置變動：山西一套20萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置計劃近日重啟，后續(xù)裝置動態(tài)本網(wǎng)持續(xù)跟進；該裝置前期于2022年12月初停車。6.總結(jié)：供應(yīng)持續(xù)轉(zhuǎn)寬，港口有轉(zhuǎn)累庫跡象。部分裝置部分啟動，煤制負荷上周提負較快，供應(yīng)端逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤?。聚酯端目前產(chǎn)銷情況健康，需求支撐仍在。下游良性健康支撐下EG震蕩轉(zhuǎn)暖趨勢明顯。■橡膠：基本面延續(xù)無方向性驅(qū)動1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海11825元/噸（-150）、TSR20（20號輪胎專用膠）昆明10550元/噸（0）、RSS3（泰國三號煙片）上海13500（-150）。2.基差：全乳膠-RU主力-1005元/噸(+30）。3.庫存：截至2023年8月13日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量90.62萬噸，較上期減少1.9萬噸，環(huán)比減少2.07%。4.需求：中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為78.44%，環(huán)比+0.06%，同比+14.65%。中國全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為63.36%，環(huán)比+1.75%，同比+5.66%。5.總結(jié)：國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進入新膠提量階段，原料價格承壓；輪胎市場依然穩(wěn)中偏弱，出貨緩慢且對原材料逢低采購難以提振。國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)逐漸開始上量，產(chǎn)區(qū)干旱有所緩解，但尚未對供應(yīng)產(chǎn)生趨勢性影響，供應(yīng)端難以利好支撐。短期內(nèi)膠價以震蕩為主。■純堿：價格堅挺1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價2200元/噸，華北地區(qū)重堿主流價2250元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價2150元/噸。2.基差：沙河-2301：616元/噸。3.開工率：全國純堿開工率78.3，氨堿開工率76.49，聯(lián)產(chǎn)開工率81.76。4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存7.89萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存12.88萬噸，倉單數(shù)量974張，有效預(yù)報271張。5.利潤：氨堿企業(yè)利潤488.53元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤998.6元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤412元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤668，浮法玻璃（天然氣）利潤382元/噸。6.總結(jié)：供應(yīng)緩慢提升，庫存低位，需求尚可，現(xiàn)貨偏強運行，純堿價格堅挺。■玉米：期價沖高回落1.現(xiàn)貨：深加工上漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2580（0），吉林長春出庫2750（30），山東德州進廠3060（40），港口：錦州平倉2840（0），主銷區(qū)：蛇口2930（0），長沙2940（0）。2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2309=89（8）。3.月間：C2309-C2401=123（7）。4.進口：1%關(guān)稅美玉米進口成本2128（-21），進口利潤802（21）。5.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年32周（8月3日-8月9日），全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米113.13萬噸（+4.03）。6.庫存：截至8月9日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量237.7萬噸（環(huán)比-5.91%）。18個省份，47家規(guī)模飼料廠的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至8月10日，飼料企業(yè)玉米平均庫存28.78天（-0.84%），較去年同期下跌6.45%。截至8月4日，北方四港玉米庫存共計147.6萬噸，周比+5.5萬噸（當(dāng)周北方四港下海量共計18萬噸，周比+0.9萬噸）。注冊倉單量38668（-400）手。7.總結(jié)：北美產(chǎn)區(qū)天氣改善，巴西出口速度正常，外盤玉米價格重回前低。國內(nèi)陳作在低庫存支撐下暫時保持堅挺，新季生產(chǎn)面臨主產(chǎn)區(qū)強降雨天氣考驗，但實際減產(chǎn)程度仍需觀察，若無實質(zhì)性影響，不改新季供應(yīng)進一步寬松預(yù)期。■生豬：短期回調(diào)暫止1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：部分地區(qū)小漲。河南17000（0），遼寧17000（100），四川16700（100），湖南17100（0），廣東18300（300）。2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價22.7（-0.14）。3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2309=775（-105）。4.總結(jié)：快速大幅拉漲后，需求方心態(tài)開始謹慎，上周生豬現(xiàn)貨價格震蕩后有所回落。從8月自身供需來看，可出欄量再度轉(zhuǎn)增，消費邊際改善但仍處淡季，除二育持續(xù)入場拉動外，沒有實質(zhì)性供應(yīng)緊缺的驅(qū)動，因此二育動向仍是關(guān)鍵，一旦二育停止，價格回調(diào)可能很大，當(dāng)然，價格重心預(yù)計不會回到此前低位水平。
■滬銅：短期偏強中期區(qū)間運行1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為68200元/噸（-490元/噸)2.利潤:進口利潤+219.2元/噸3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差145（-55）4.庫存:上期所銅庫存52915噸(+763噸)，LME銅庫存85375噸（+475噸）。5.總結(jié)：美聯(lián)儲再次加息25基點，總體振幅加大，短期強勢，壓力位69500-71400，仍然區(qū)間操作思路，目前區(qū)間在67000-69500，跌破將去往65000。■滬鋅:滬鋅重回區(qū)間震蕩1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價為20440元/噸（-30元/噸）。2.利潤:精煉鋅進口虧損為-372.06元/噸。3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水65，前值554.庫存:上期所鋅庫存63069噸（+1076噸)，LME鋅庫存92175噸（+375噸）。5.總結(jié):美聯(lián)儲加息25基點，供應(yīng)增加確定性強，下游各需求高位持穩(wěn)。期價反彈區(qū)間在19700-20500，目前重回區(qū)間，跌破下沿反彈結(jié)束。■豆粕：USDA8月報告中性1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕4510（+10）2.基差：09張家港基差50（+51）3.成本：10月美灣大豆CNF577美元/噸（0）；美元兌人民幣7.26（+0.02）4.供應(yīng)：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第32周全國油廠大豆壓榨總量為230.66萬噸，較上周增加28.13萬噸。5.需求：8月10日豆粕成交總量23.14萬噸，較上一交易日減少6.2萬噸；其中現(xiàn)貨成交10.44萬噸。6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第31周末，國內(nèi)豆粕庫存量為75.5萬噸，較上周的72.3萬噸增加3.2萬噸。7.總結(jié)：USDA報告預(yù)估美豆單產(chǎn)在50.9蒲，低于市場預(yù)期，但是我們保持美豆單產(chǎn)在51蒲時美豆供需不會環(huán)比上年偏緊的看法，且美豆總體需求略有調(diào)減，綜合之下或不構(gòu)成突破1480美分驅(qū)動。下方空間關(guān)注美豆11月合約在1200美分位置支撐，1200以下空間或有限。國內(nèi)油廠買船進度有所上趕，近期壓榨亦回升明顯。下游經(jīng)過主動補庫提貨需求或邊際走弱。USDA每周作物生長報告顯示，美國大豆開花率為90%，此前一周為83%，五年均值為87%；優(yōu)良率為54%，市場預(yù)期為53%,此前一周為52%，去年同期為59%；結(jié)莢率為66%此前一周為50%，五年均值為63%。USDA干旱報告顯示，約43％的美國大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為51%，去年同期為24%。■棕櫚油/豆油：MPOB8月報告偏多1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7640（-40），廣州7490（-40）；山東一級豆油8420（-50）2.基差：09，一級豆油198（-68），棕櫚油江蘇84（-6）3.成本：9月船期印尼毛棕櫚油FOB867.5美元/噸（-2.5），9月船期馬來24℃棕櫚油FOB855美元/噸（-2.5）；10月船期美灣大豆CNF577美元/噸（0）；美元兌人民幣7.26（+0.02）4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2023年8月1-10日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增長12%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比增加10.75%，出油率環(huán)比增長0.22%。5.需求：AmspecAgri數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞8月1-10日棕櫚油產(chǎn)品出口量為383,795噸，較上月同期的326,569噸增加17.5%。6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第31周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為54.4萬噸，較上周的58.3萬噸減少3.9萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為127.1萬噸，較上周的124.5萬噸增加2.6萬噸。7.總結(jié)：MPOB數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞7月末棕櫚油庫存較前月小幅增加0.68%，至173萬噸，低于市場預(yù)期。毛棕櫚油產(chǎn)量為161萬噸，較6月增加11.21%。出口環(huán)比上升15.55%，至135萬噸。市場此前預(yù)期，馬來西亞截至7月末棕櫚油庫存為179萬噸，環(huán)比增加4.2%；產(chǎn)量預(yù)計為158萬噸，而出口料為127萬噸。人民幣大幅走貶或在一定程度上支撐內(nèi)盤商品價格。7月份印尼、馬來地區(qū)降雨量回歸正常水平，干旱擔(dān)憂有所緩解，產(chǎn)地報價可能高位回落。國際豆棕差位置中性。GAPKI數(shù)據(jù)顯示，印尼5月棕櫚油出口略有回暖，但產(chǎn)量攀升極快，帶來較大累庫壓力，其棕櫚油庫消比持續(xù)回升，或施壓近端價格。近期棕櫚油進口利潤略有修復(fù)，但仍虧損明顯。國內(nèi)未來旺季需求改善預(yù)期仍在。油脂下方空間或有限。
■PP：9月之后平衡表環(huán)比改善1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7250元/噸（-30）。2.基差：PP09基差-126（+17）。3.庫存：聚烯烴兩油庫存65.5萬噸（+4.5）。4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，隨著PP檢修裝置陸續(xù)回歸及新增裝置陸續(xù)投產(chǎn)，市場對后續(xù)供應(yīng)增多的預(yù)期加強，下游終端受訂單有限及盈利能力偏弱影響，入市采購有限，整體需求端消化力度依舊偏弱隨著原料成本的上漲。PP自身生產(chǎn)利潤大幅壓縮，供應(yīng)端增量裝置已經(jīng)開始出現(xiàn)可能投產(chǎn)不及預(yù)期的聲音，而更為關(guān)鍵的是存量裝置方面，起到供應(yīng)端關(guān)鍵邊際變量的PDH裝置利潤大幅壓縮，從PDH裝置利潤對其開工率領(lǐng)先指引看，遠端金九銀十需求旺季期也將迎來存量裝置開工下滑，基于此，我們給到9月之后平衡表環(huán)比改善的預(yù)期。■塑料：市場部分貨源供應(yīng)或逐步充裕1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8100元/噸（-10）。2.基差：L09基差4（+60）。3.庫存：聚烯烴兩油庫存65.5萬噸（+4.5）。4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，國內(nèi)部分石化PE檢修裝置陸續(xù)開車，市場部分貨源供應(yīng)或逐步充裕，下游需求表現(xiàn)疲軟，訂單跟進有限，采購積極性一般。從6月開始，在盤面價格上漲的同時，基差出現(xiàn)劈叉走弱，并且無論是聚烯烴還是聚酯自身生產(chǎn)利潤，亦或是其下游制品利潤都出現(xiàn)持續(xù)壓縮，這表明下游化工盤面價格上漲并無現(xiàn)實端基本面支持，更多是受成本端估值以及宏觀預(yù)期推動上漲。隨著交割月的臨近，弱基差大概率通過盤面下跌更多修復(fù)。■原油：8月下旬美成品油需求可能邊際走弱1.現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格88.60美元/桶（+0.32），俄羅斯ESPO價格79.75美元/桶（-1.06）。2.總結(jié)：進入8月后，供應(yīng)端沙特減產(chǎn)利好已基本在盤面兌現(xiàn)，需求端美成品油需求和歐洲柴油裂解都存在邊際衰減可能。美汽裂解的強除了汽油需求旺季刺激外，也有煉廠裝置檢修增多導(dǎo)致，隨著煉廠檢修裝置陸續(xù)回歸，夏季出行旺季也將在8月見頂，美汽裂解大概率將會季節(jié)性走弱，從標(biāo)普500指數(shù)對美成品油需求的領(lǐng)先性看，8月下旬開始美成品油需求也將開始邊際走弱。
■工業(yè)硅：1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價為13600元/噸，相比前值上漲200元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價為13100元/噸，相比前值上漲100元/噸，華東地區(qū)差價為500元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價為14500元/噸，相比前值上漲200元/噸；2.期貨：工業(yè)硅主力價格為13660元/噸，相比前值上漲70元/噸；3.基差：工業(yè)硅基差為-560元/噸，相比前值上漲85元/噸；4.庫存：截至8-11，工業(yè)硅社會庫存為24.7萬噸，相比前值累庫1.9萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為2.9萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，昆明地區(qū)為10.1萬噸，相比前值累庫0.4萬噸，天津港地區(qū)為4萬噸，相比前值累庫0.1萬噸；5.利潤：截至6-30，上海有色全國553#平均成本為14210.73元/噸，對比上海有色553#均價的即時利潤為-521元/噸；6.總結(jié)：從基本面上看，當(dāng)前供需雙弱，硅價受成本支撐表現(xiàn)為向上弱修復(fù)。供應(yīng)端步入豐水期，開工存修復(fù)預(yù)期。而三大下游中目前僅有多晶硅企業(yè)產(chǎn)量持續(xù)增長，整體需求增量不及供應(yīng)端，對硅價上行的支撐力度較低，基本面利空情況較為明顯。短期來看，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境尚可，決定了硅價不會流暢下跌，且大廠挺價，或在13500元/噸的資金面博弈線上表現(xiàn)出相應(yīng)韌性。長期來看，要解決產(chǎn)能過剩問題還需看到供應(yīng)端減產(chǎn)達到一定規(guī)模，給與成本價下方2000元/噸的虧損，底部為11000-12000元/噸。■雙鋁：1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價為18380元/噸，相比前值下跌170元/噸；上海有色氧化鋁價格指數(shù)均價為2906元/噸，相比前值上漲2元/噸；2.期貨：滬鋁價格為18220元/噸，相比前值下跌170元/噸；氧化鋁期貨價格為2883元/噸，相比前值下跌17元/噸；3.基差：滬鋁基差為160元/噸，相比前值上漲35元/噸；氧化鋁基差為23元/噸，相比前值上漲19元/噸；4.庫存：截至8-14，電解鋁社會庫存為50.6萬噸，相比前值下跌0.5萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為11.7萬噸，南海地區(qū)為13.2萬噸，鞏義地區(qū)為6.4萬噸，天津地區(qū)為6.4萬噸，上海地區(qū)為4.1萬噸，杭州地區(qū)為5.8萬噸，臨沂地區(qū)為2.5萬噸，重慶地區(qū)為0.4萬噸；5.利潤：截至8-08，上海有色中國電解鋁總成本為15938.78元/噸，對比上海有色A00鋁錠均價的即時利潤為2541.22元/噸；截至8-14，上海有色氧化鋁總成本為2673.7元/噸，對比上海有色氧化鋁價格指數(shù)的即時利潤為232.3元/噸；6.氧化鋁總結(jié)：在需求端復(fù)產(chǎn)、成本抬升預(yù)期等因素的作用下，近月供應(yīng)相對過剩問題有所改善，價格受到市場情緒與基本面雙支撐。但短期內(nèi)需求的增加并不能真正意義上緩解供需錯配的局面。氧化鋁供應(yīng)彈性遠遠強于電解鋁，產(chǎn)能的絕對過剩始終存在隱患，即利潤空間的打開將會受到氧化鋁供應(yīng)快速增長的影響而迅速關(guān)閉，價格難以維持上漲趨勢，中長期來看逢高沽空是較為優(yōu)先的選擇，需持續(xù)關(guān)注行業(yè)政策的變化。7.電解鋁總結(jié)：全年看空，走勢或為震蕩下行。向下最低給與17000元/噸的支撐，主因為成本支撐坍塌，預(yù)焙陽極價格下調(diào)后行業(yè)成本將接近16000元/噸，對應(yīng)當(dāng)前盤面利潤接近2300元/噸。在產(chǎn)業(yè)鏈上下游中并不平衡，合理利潤估值在1000元/噸。反彈最高點給與18500元/噸的估值，主因為當(dāng)前滬鋁呈現(xiàn)反常back結(jié)構(gòu)，近月強于遠期，隨著月間收縮將回歸正常con結(jié)構(gòu)，且月差目前處于近三年高位，價格向上無支撐。18000元/噸仍是重要的資金博弈線，低庫存支撐下短期可逢低做多，長周期盤面做空。
■A股市場日內(nèi)觸底反彈
1.外部方面：美股三大股指全線收漲，標(biāo)普500指數(shù)漲0.58%，報4489.72點；道指漲0.07%，報35307.63點；納指漲1.05%，報13788.33點。
2.內(nèi)部方面:股指市場整體調(diào)波動幅度較大，日內(nèi)觸底回升，市場日成交額進一步保持7千億規(guī)模。漲跌比較好，近2900余家公司上漲。北上資金凈流出超46億元。行業(yè)方面，游戲行業(yè)領(lǐng)漲。
3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，眾多政策出臺支撐未來經(jīng)濟預(yù)期收益，股指市場近期表現(xiàn)強勢。
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