宏觀分析
國(guó)內(nèi)：民企再迎利好，國(guó)家發(fā)改委發(fā)文完善政府誠(chéng)信履約機(jī)制，要求全面健全政務(wù)信用記錄，充分用好發(fā)展改革系統(tǒng)失信懲戒措施“工具箱”。對(duì)于存在失信記錄的相關(guān)主體，按規(guī)定限制中央預(yù)算內(nèi)資金支持、限制地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券申請(qǐng)。此外央行周四開(kāi)展50億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率1.9%，當(dāng)日有30億元逆回購(gòu)到期，因此實(shí)現(xiàn)凈投放20億元。
(資料圖)
國(guó)際：美國(guó)勞工部公布最新通脹報(bào)告顯示，受商品價(jià)格回落影響，美國(guó)7月未季調(diào)CPI同比上升3.2%，預(yù)期3.3%，前值3%；季調(diào)后CPI環(huán)比升0.2%，符合預(yù)期，與前值持平。7月未季調(diào)核心CPI同比升4.7%，創(chuàng)2021年10月來(lái)新低，預(yù)期及前值均為4.8%；核心CPI環(huán)比升0.2%，與預(yù)期及前值一致。聯(lián)邦基金利率期貨顯示，美聯(lián)儲(chǔ)9月維持利率不變概率逼近90%。數(shù)據(jù)公布后美聯(lián)儲(chǔ)戴利表示，CPI數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期；美聯(lián)儲(chǔ)致力于堅(jiān)決將通脹率恢復(fù)到2%的目標(biāo)；無(wú)論是加息還是持有評(píng)級(jí)，現(xiàn)在都言之過(guò)早。此外美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為24.8萬(wàn)人，預(yù)期23萬(wàn)人，前值22.7萬(wàn)人。7月29日當(dāng)周續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù) 168.4萬(wàn)人，預(yù)期171萬(wàn)人，前值170萬(wàn)人修正為169.2萬(wàn)人。
貴金屬
上一個(gè)交易日外盤(pán)貴金屬維持震蕩，COMEX黃金跌0.3%報(bào)1944.7美元/盎司，COMEX白銀漲0.11%報(bào)22.755美元/盎司。美國(guó)7月CPI好于市場(chǎng)預(yù)期，整體通脹雖然漲幅回升但低于預(yù)期，核心通脹黏性較大但保持回落。但是一方面昨日數(shù)據(jù)公布后有聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)布了較為鷹牌的講話，另一方面昨日美國(guó)財(cái)政部公布的美債標(biāo)售結(jié)果顯示需求疲軟，帶動(dòng)美債利率上漲，兩者共同作用下貴金屬價(jià)格仍有承壓。當(dāng)前美國(guó)通脹的回落較為順暢，政策預(yù)期對(duì)美元和美債利率的支撐有所減弱利好貴金屬。但考慮到美國(guó)經(jīng)濟(jì)就業(yè)仍有韌性而且未來(lái)通脹的順暢回落可能受阻，因此聯(lián)儲(chǔ)有繼續(xù)鷹派的可能，后續(xù)會(huì)議仍有加息可能且年內(nèi)政策難以轉(zhuǎn)向?qū)捤?，貴金屬依舊面臨了一定政策預(yù)期反復(fù)帶來(lái)的影響。白銀受工業(yè)與投機(jī)屬性影響，波動(dòng)預(yù)計(jì)大于黃金。Comex黃金核心價(jià)格區(qū)間【1900,2000】美元/盎司, Comex白銀核心價(jià)格區(qū)間【22，26】美元/盎司克。
投資策略：逢低做多。
風(fēng)險(xiǎn)提示：歐美爆發(fā)金融危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策變化、俄烏沖突升級(jí)
銅
昨日LME銅報(bào)8348.5美元/噸，跌0.67%，上海升水200，廣東升水15。宏觀方面，美國(guó)7月份CPI同比3.2%低于預(yù)期，核心CPI同比4.7%符合預(yù)期，市場(chǎng)仍預(yù)計(jì)年內(nèi)不再次加息，且可能性略有提高?，F(xiàn)貨端，供應(yīng)上預(yù)計(jì)八月到港和國(guó)內(nèi)產(chǎn)量有所增加。消費(fèi)端，產(chǎn)業(yè)庫(kù)存水平不高，價(jià)格波動(dòng)后消費(fèi)彈性大，近期銅價(jià)下跌后觀察到有一定備貨行為，現(xiàn)貨升水有所回升。綜上，備貨或在短期不利銅價(jià)流暢下跌，價(jià)格下行或有波折。中長(zhǎng)期觀點(diǎn)仍是宏觀驅(qū)動(dòng)放緩，現(xiàn)貨端強(qiáng)支撐邊際走弱，預(yù)計(jì)后續(xù)仍有下行壓力。
投資策略：短期訂單建議隨用隨采。遠(yuǎn)期戰(zhàn)略庫(kù)存建議等待機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：海外銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵，消費(fèi)超預(yù)期修復(fù)等。
鋁
LME上一交易日收2204.5，日漲6.5或0.3%。供應(yīng)端，云南復(fù)產(chǎn)接近尾聲，產(chǎn)能逐步放量。需求端仍需等待消費(fèi)刺激政策進(jìn)一步落地。庫(kù)存方面，無(wú)錫到貨不暢是鋁錠繼續(xù)去庫(kù)主因，仍關(guān)注云南產(chǎn)能逐步放量后累庫(kù)預(yù)期兌現(xiàn)情況?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面后續(xù)存到貨增加預(yù)期下交投欠佳，現(xiàn)貨轉(zhuǎn)貼水；鋁棒加工費(fèi)轉(zhuǎn)跌。成本方面，國(guó)內(nèi)電煤價(jià)格繼續(xù)下滑，氧化鋁價(jià)格上漲，炭塊價(jià)格持穩(wěn)。海外歐洲天然氣價(jià)格轉(zhuǎn)跌，電價(jià)窄幅波動(dòng)。海外歐洲及日本現(xiàn)貨升水小幅下滑。
投資策略：建議單邊空頭持有，關(guān)注8月上旬累庫(kù)節(jié)奏，隨著鋁棒復(fù)產(chǎn)國(guó)內(nèi)單邊趨勢(shì)性下跌很可能轉(zhuǎn)為區(qū)間震蕩；內(nèi)外正套逢高參與，大概率未來(lái)2個(gè)月供需和成本都支持正套方向。風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)消費(fèi)持續(xù)好轉(zhuǎn)、海外重返寬松等宏觀風(fēng)險(xiǎn)。
鉛
隔夜鉛價(jià)窄幅震蕩，倫鉛下跌0.19%至2136美元，滬鉛下跌0.19%至15950元?，F(xiàn)貨市場(chǎng)維持貼水0-10元，貼水幅度收窄，下游按需采購(gòu)。LME庫(kù)存維持在5.6萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)廢鉛酸蓄電池價(jià)格走高，再生鉛虧損擴(kuò)大，8月有河南、內(nèi)蒙原生煉廠的檢修，供應(yīng)增加相對(duì)有限限制鉛價(jià)近期下調(diào)幅度。消費(fèi)邊際好轉(zhuǎn)，但有待產(chǎn)業(yè)補(bǔ)庫(kù)需求進(jìn)一步驗(yàn)證。國(guó)內(nèi)大幅去庫(kù)還需繼續(xù)出口鉛錠轉(zhuǎn)移，短期價(jià)格承壓運(yùn)行，滬鉛主要價(jià)格波動(dòng)區(qū)間【15600,16000】，倫鉛主要波動(dòng)區(qū)間【2100,2180】。
投資策略：震蕩偏弱，期現(xiàn)價(jià)差拉大時(shí)可庫(kù)存保值或賣(mài)出交割。
風(fēng)險(xiǎn)提示：擠倉(cāng)反復(fù)帶來(lái)資金對(duì)價(jià)格的沖擊加大。
鋅
昨日美國(guó)整體通脹回升，聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)布了較為鷹派的講話，周邊金屬震蕩走低，倫鋅夜間回吐日內(nèi)漲幅，最終收?qǐng)?bào)2450美元，跌幅1.19%。昨日現(xiàn)貨市場(chǎng)，上海市場(chǎng)對(duì)09合約升水50-升水90，華南市場(chǎng)對(duì)09合約升水20-升水50；現(xiàn)貨升水較為疲軟；短期鋅價(jià)震蕩運(yùn)行，下方支撐較為顯著，上方壓力位較為突出，關(guān)注倫鋅2440美元附近，滬鋅主力20500附近的支撐有效性。
投資策略：觀望。
風(fēng)險(xiǎn)提示：/
鎳
隔夜市場(chǎng)倫鎳區(qū)間震蕩，收于20400美元/噸，跌100美元或下跌0.49%，滬鎳09合約上漲440元/噸至164640元/噸或下跌0.27%。宏觀方面美國(guó)7月通脹數(shù)據(jù)符合預(yù)期經(jīng)濟(jì)仍有韌性美債收益率走高，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)緩慢修復(fù)下的弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期有待驗(yàn)證。產(chǎn)業(yè)方面純鎳供給穩(wěn)定增加現(xiàn)貨資源趨松以及二級(jí)鎳供給持續(xù)過(guò)剩壓制鎳價(jià)，國(guó)內(nèi)純鎳供需近三月已顯過(guò)剩庫(kù)存緩慢累積現(xiàn)貨升水持續(xù)下行，不銹鋼8月高排產(chǎn)但淡季需求沒(méi)明顯好轉(zhuǎn)庫(kù)存開(kāi)始累積壓力較大，新能源補(bǔ)庫(kù)緩慢硫酸鎳供給寬松價(jià)格再度走弱且轉(zhuǎn)產(chǎn)電積鎳?yán)麧?rùn)充足。后市鎳價(jià)或在純鎳現(xiàn)貨資源逐步過(guò)剩和低庫(kù)存以及硫酸鎳轉(zhuǎn)產(chǎn)電積鎳成本支撐間震蕩回落，而價(jià)格重心下破有待純鎳大幅交倉(cāng)及趨勢(shì)性累庫(kù)出現(xiàn)、硫酸鎳與純鎳價(jià)差再度拉大。
投資策略：逢高沽空，滬鎳165000元/噸上方空頭持有。風(fēng)險(xiǎn)提示：印尼產(chǎn)業(yè)政策動(dòng)向，其它重點(diǎn)國(guó)際事件。
錫
昨日LME錫收于26975美元/噸，跌0.79%；滬錫夜盤(pán)收223020元/噸，跌0.32%。在緬甸兌現(xiàn)減產(chǎn)之后，錫價(jià)總體表現(xiàn)為偏弱震蕩。從價(jià)格表現(xiàn)上來(lái)看，市場(chǎng)或仍對(duì)緬甸實(shí)際影響的量級(jí)有擔(dān)憂，并且消費(fèi)信心不足，在大廠宣布檢修后，庫(kù)存仍未明顯去化，因此兌現(xiàn)停產(chǎn)之后價(jià)格總體表現(xiàn)并不強(qiáng)。結(jié)構(gòu)方面，海外低庫(kù)存強(qiáng)支撐緩解，并且緬甸問(wèn)題將主要影響國(guó)內(nèi)供應(yīng)，因此后續(xù)內(nèi)盤(pán)價(jià)格偏弱或繼續(xù)修復(fù)。
投資策略：關(guān)注供應(yīng)兌現(xiàn)情況多頭持有或減倉(cāng)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)不及預(yù)期，供應(yīng)超預(yù)期改善等。
鐵礦石
周四夜盤(pán)黑色整體依舊維持窄幅震蕩格局，呈現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)。主力合約中，鐵礦石i2401收漲0.62%至728.5元/干噸，漲幅最大，焦煤Jm2309收跌0.3%至1488元/噸，跌幅最深。盡管本周鐵水日均產(chǎn)量環(huán)比增加2.62萬(wàn)噸至243.6萬(wàn)噸，但原料近月2309合約并未得到提振，反倒遠(yuǎn)月2401合約表現(xiàn)好于近月。我們認(rèn)為，背后邏輯在于市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)月房地產(chǎn)存在邊際改善的預(yù)期。據(jù)彭博社報(bào)道，證監(jiān)會(huì)計(jì)劃本周五召集部分房企及金融機(jī)構(gòu)舉行線上房地產(chǎn)市場(chǎng)會(huì)議。財(cái)聯(lián)社援引知情人士稱(chēng)消息屬實(shí)，已有房企收到參會(huì)通知。我們認(rèn)為，在房地產(chǎn)會(huì)議消息刺激下，市場(chǎng)交易邏輯從供給端粗鋼產(chǎn)量平控重回需求端，價(jià)格再現(xiàn)弱現(xiàn)實(shí)、強(qiáng)預(yù)期，但能否持續(xù)還得看會(huì)議結(jié)果。
投資策略：暫時(shí)觀望。
風(fēng)險(xiǎn)提示：供需超預(yù)期變化，政策風(fēng)險(xiǎn)。
工業(yè)硅
上一交易日工業(yè)硅主力合約2309收13550元/噸，漲幅1.12%，主力合約持倉(cāng)31241手，減倉(cāng)1565手。升貼水方面，不通氧553#（華東）現(xiàn)貨貼水550元/噸，421#（華東）貼水1250元/噸?，F(xiàn)貨價(jià)格上探，不通氧553#漲50元/噸至13000元/噸，通氧553#漲350元/噸至13300元/噸，上游挺價(jià)明顯。供應(yīng)端，四川大運(yùn)結(jié)束，限產(chǎn)廠家陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，西北云南產(chǎn)量穩(wěn)定。需求端暫無(wú)明顯改善，整體工業(yè)硅基本面供強(qiáng)需弱格局不變，庫(kù)存高位，價(jià)格上行的單邊驅(qū)動(dòng)動(dòng)能不足，我們預(yù)計(jì)后市以底部企穩(wěn)震蕩為主。
投資策略：謹(jǐn)慎持倉(cāng)，觀望為主。
風(fēng)險(xiǎn)提示：上游復(fù)產(chǎn)規(guī)模緊縮、下游需求復(fù)蘇不佳。
碳酸鋰
上一交易日碳酸鋰主力合約收210500元/噸，漲幅-2.91%，主力合約持倉(cāng)17113手，增倉(cāng)3440手?，F(xiàn)貨方面，碳酸鋰價(jià)格連續(xù)下跌，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨24.7元/噸，下跌0.2萬(wàn)元/噸。上游挺價(jià)情緒弱，早前預(yù)期階段性補(bǔ)庫(kù)未兌現(xiàn)，市場(chǎng)普遍看空后市，現(xiàn)貨價(jià)格處于下跌通道中。四川省李家溝北鋰礦勘查權(quán)和加達(dá)鋰礦勘查權(quán)近日拍賣(mài)，鋰礦爭(zhēng)奪火熱，傳聞?lì)^部電池廠有意直接參與鋰礦競(jìng)拍。供應(yīng)穩(wěn)中有增，需求疲軟，8月供應(yīng)預(yù)計(jì)過(guò)剩。展望后市，自碳酸鋰期貨上市以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)明年供過(guò)于求的預(yù)期一致，預(yù)計(jì)碳酸鋰價(jià)格維持區(qū)間震蕩弱勢(shì)運(yùn)行。
投資策略：追空建議保持謹(jǐn)慎。
風(fēng)險(xiǎn)提示：上游增產(chǎn)規(guī)模緊縮，消費(fèi)不及預(yù)期。
關(guān)鍵詞：
