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【日?qǐng)?bào)】20230810商品漲跌齊現(xiàn),白糖需求預(yù)期體現(xiàn)

發(fā)布時(shí)間:2023-08-10 11:33:27        來源:上甲數(shù)據(jù)

■股指:A股市場(chǎng)繼續(xù)縮量回調(diào)

1.外部方面:投資者等待周四將公布的通脹數(shù)據(jù),美股三大股指集體收低,道指跌0.54%,納指跌1.17%,標(biāo)普500指數(shù)跌0.70%。


【資料圖】

2.內(nèi)部方面:股指市場(chǎng)整體繼續(xù)縮量回調(diào),市場(chǎng)日成交額進(jìn)一步縮量保持7千億規(guī)模。漲跌比較差,僅1100余家公司上漲。北上資金凈流出超13億元。行業(yè)方面,醫(yī)療行業(yè)表現(xiàn)突出。

3.結(jié)論:股指在估值方面已經(jīng)處于長(zhǎng)期布局區(qū)間,眾多政策出臺(tái)支撐未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期收益,股指市場(chǎng)近期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

■滬銅:短期偏強(qiáng)中期區(qū)間運(yùn)行

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為68710元/噸(-410元/噸)

2.利潤(rùn):進(jìn)口利潤(rùn)+23.5元/噸

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差120(+25)

4.庫(kù)存:上期所銅庫(kù)存52152噸(-9138噸),LME銅庫(kù)存81000噸(+700噸)。

5.總結(jié):美聯(lián)儲(chǔ)再次加息25基點(diǎn),美元指數(shù)弱勢(shì)??傮w振幅加大,短期強(qiáng)勢(shì),壓力位69500-71400,仍然區(qū)間操作思路。

■滬鋅:周線反彈繼續(xù),區(qū)間收窄向上突破

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價(jià)為20850元/噸(+50元/噸)。

2.利潤(rùn):精煉鋅進(jìn)口虧損為-879.33元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水65,前值60

4.庫(kù)存: 上期所鋅庫(kù)存61993噸(+680噸),LME鋅庫(kù)存88825噸(-1175噸)。

5.總結(jié): 美聯(lián)儲(chǔ)加息25基點(diǎn),高溫天氣恐增加檢修,鍍鋅鋼材需求高位持穩(wěn)。鋅價(jià)低位橫盤反彈,期價(jià)反彈區(qū)間在19700-20500,區(qū)間向上突破,反彈多單以20300-20400為止損持有。

■螺紋鋼

現(xiàn)貨:上海20mm三級(jí)抗震3700元/噸。

基差:-1對(duì)照上海螺紋三級(jí)抗震20mm。

月間價(jià)差:主力合約-次主力合約:77

產(chǎn)量:247家鋼廠高爐開工率83.36%,環(huán)比增1.22%;鋼廠盈利率64.94%,環(huán)比增加0.44%,同比增22.95%;日均鐵水產(chǎn)量240.98萬噸,環(huán)比增0.29萬噸,同比增26.67萬噸。

基本面:產(chǎn)量有所增加,利好預(yù)期逐步兌現(xiàn),由于現(xiàn)實(shí)改善尚需時(shí)日,因此鋼材價(jià)格或弱勢(shì)震蕩。

■鐵礦石

現(xiàn)貨:港口61.5%PB粉價(jià)839元/噸。

基差:111,對(duì)照現(xiàn)貨青到PB粉干基

月間價(jià)差:主力合約-次主力合約:72

庫(kù)存:Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為12290.36,環(huán)比降161.60;日均疏港量300.75降12.98。

基本面:庫(kù)存下降,利好預(yù)期逐步兌現(xiàn),由于現(xiàn)實(shí)改善尚需時(shí)日。供需雙弱,震蕩運(yùn)行。

■焦煤、焦炭:震蕩走強(qiáng)

1.現(xiàn)貨:呂梁低硫主焦煤2000元/噸(0),沙河驛低硫主焦煤1930元/噸(0),日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦2120元/噸(0);

2.基差:JM09基差353元/噸(-32),J09基差-153.5元/噸(-52.5);

3.需求:獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率74.95%(0.43%),鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率85.17%(0.06%),247家鋼廠高爐開工率83.36%(1.22%),247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量240.98萬噸(0.29);

4.供給:洗煤廠開工率74.84%(-0.89%),精煤產(chǎn)量62.47萬噸(-0.80);

5.庫(kù)存:焦煤總庫(kù)存2034.16噸(-31.98),獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存897.01噸(16.67),可用天數(shù)9.84噸(0.05),鋼廠焦化廠庫(kù)存730.94噸(-14.70),可用天數(shù)11.96噸(-0.24);焦炭總庫(kù)存856.31噸(15.29),230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存53.48噸(2.32),可用天數(shù)10.12噸(0.15),247家鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存552.2噸(-10.33),可用天數(shù)10.47噸(-0.39);

6.利潤(rùn):獨(dú)立焦化廠噸焦利潤(rùn)51元/噸(86),螺紋鋼高爐利潤(rùn)-195.63元/噸(-41.75),螺紋鋼電爐利潤(rùn)-390.08元/噸(-55.05);

7.總結(jié):焦煤方面,近期受到極端天氣和事故頻發(fā)的影響,煤礦開工率小幅下滑,焦煤短期內(nèi)偏緊格局仍存。焦炭方面,焦企開啟第五輪提降,鋼廠暫未回應(yīng),考慮到下游仍在預(yù)期走強(qiáng)和現(xiàn)實(shí)難有起色間博弈,鋼廠短期內(nèi)并無減產(chǎn)動(dòng)力,加上鋼廠庫(kù)存的低位,第五輪提降有望落地。在焦炭第四輪落地后,焦企利潤(rùn)明顯得到修復(fù),生產(chǎn)積極性有所提振,預(yù)計(jì)將維持平穩(wěn)生產(chǎn)。短期內(nèi)雙焦并未有較大矛盾,以寬幅震蕩為主,考慮到粗鋼平控、焦煤進(jìn)口增量和山西煤礦復(fù)產(chǎn)的影響,建議逢高空2401合約。

■錳硅、硅鐵:成本支撐鐵合金上行

1.現(xiàn)貨:錳硅6517#內(nèi)蒙含稅價(jià)6600元/噸(0),寧夏貿(mào)易價(jià)6600元/噸(0);硅鐵72#青海市場(chǎng)價(jià)7200元/噸(50),寧夏市場(chǎng)價(jià)7200元/噸(50);

2.期貨:SM09合約基差34元/噸(-46),SF09合約基差58元/噸(-52);SM09-01月間差128元/噸(12),SF09-01月間差-110元/噸(22);

3.供給:121家獨(dú)立硅錳企業(yè)開工率59.47%(-2.16),136家硅鐵生產(chǎn)企業(yè)開工率35.93%(-0.08);

4.需求:錳硅日均需求19580.71元/噸(-143.14),硅鐵日均需求3301.46元/噸(-23.1);

5.庫(kù)存:錳硅63家樣本企業(yè)庫(kù)存25萬噸(-0.7),硅鐵60家樣本企業(yè)庫(kù)存7.2萬噸(-0.62);

6.總結(jié):錳硅方面,錳礦挺價(jià),下游市場(chǎng)有所好轉(zhuǎn),成本支撐仍存。需求端,8月鋼招陸續(xù)開啟,廠家出貨順暢,商家出貨意愿強(qiáng);供給端,南方因長(zhǎng)久虧損,開工率較低,貨源緊缺,北方生產(chǎn)穩(wěn)定,內(nèi)蒙部分廠家準(zhǔn)備國(guó)儲(chǔ),整體開工仍處較高水平。硅鐵方面,當(dāng)前正值主流鋼招定價(jià)期間,部分鋼廠因庫(kù)存低位,采購(gòu)量?jī)r(jià)齊升,提振市場(chǎng)信心,加上周內(nèi)能耗雙控政策的影響下,需求有明顯好轉(zhuǎn)趨勢(shì);供給端,部分硅鐵企業(yè)處虧損狀態(tài),但考慮到近期市場(chǎng)行情有好轉(zhuǎn)趨勢(shì),開工率有所回升,據(jù)了解,能耗雙控對(duì)當(dāng)前生產(chǎn)暫未產(chǎn)生影響,當(dāng)前復(fù)產(chǎn)積極性仍較高,考慮到粗鋼平控政策落地的時(shí)間,近月強(qiáng)于遠(yuǎn)月的情形仍在繼續(xù),錳硅、硅鐵建議做多10-1合約月差,單邊可逢高空2401合約。

■純堿:現(xiàn)貨價(jià)格支撐

1.現(xiàn)貨:沙河地區(qū)重堿主流價(jià)2200元/噸,華北地區(qū)重堿主流價(jià)2250元/噸,華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2150元/噸。

2.基差:沙河-2301:640元/噸。

3.開工率:全國(guó)純堿開工率79.42,氨堿開工率74.56,聯(lián)產(chǎn)開工率83.45。

4.庫(kù)存:重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存10.07萬噸,輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存13.85萬噸,倉(cāng)單數(shù)量1097張,有效預(yù)報(bào)642張。

5.利潤(rùn):氨堿企業(yè)利潤(rùn)512.5元/噸,聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)900.6元/噸;浮法玻璃(煤炭)利潤(rùn)374元/噸,浮法玻璃(石油焦)利潤(rùn)598,浮法玻璃(天然氣)利潤(rùn)297元/噸。

6.總結(jié):純堿供應(yīng)波動(dòng)小,個(gè)別企業(yè)負(fù)荷提升。庫(kù)存低位,下游需求尚可,貨源依舊緊張,現(xiàn)貨價(jià)格支撐偏強(qiáng)。

■玻璃:現(xiàn)貨漲價(jià),下游采購(gòu)積極性尚可

1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場(chǎng)1896.8元/噸,華北地區(qū)主流價(jià)1864元/噸。

2. 基差:沙河-2309基差:99元/噸。

3. 產(chǎn)能:玻璃日熔量165548萬噸,產(chǎn)能利用率81%。開工率80%。

4. 庫(kù)存:全國(guó)企業(yè)庫(kù)存4646.5萬重量箱,沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存272萬重量箱。

5.利潤(rùn):浮法玻璃(煤炭)利潤(rùn)374元/噸,浮法玻璃(石油焦)利潤(rùn)598元/噸,浮法玻璃(天然氣)利潤(rùn)297元/噸。

6.總結(jié):受原片漲價(jià)刺激,下游采買積極性尚可。多數(shù)企業(yè)庫(kù)存低位,預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)堅(jiān)挺。

■PP:下游入市補(bǔ)貨維持剛需

1.現(xiàn)貨:華東PP煤化工7250元/噸(-10)。

2.基差:PP09基差-160(-74)。

3.庫(kù)存:聚烯烴兩油庫(kù)存62萬噸(+0.5)。

4.總結(jié):現(xiàn)貨端,后期檢修裝置逐步減少,供應(yīng)偏向?qū)捤深A(yù)期,需求端,下游目前訂單暫無明顯好轉(zhuǎn)跡象,下游開工水平預(yù)計(jì)短期變動(dòng)不大,下游入市補(bǔ)貨維持剛需,對(duì)價(jià)格有所壓制。從6月開始,PP在盤面價(jià)格上漲的同時(shí),基差出現(xiàn)劈叉走弱,并且無論是自身生產(chǎn)利潤(rùn),還是其下游制品利潤(rùn)都出現(xiàn)持續(xù)壓縮,這表明下游化工品盤面價(jià)格上漲并無現(xiàn)實(shí)端基本面支持,更多是受成本端估值以及宏觀預(yù)期推動(dòng)上漲,一旦成本端坍塌,下游化工品也會(huì)跟隨下跌。

■塑料:L9-1正套

1.現(xiàn)貨:華北LL煤化工8080元/噸(-0)。

2.基差:L09基差-103(-68)。

3.庫(kù)存:聚烯烴兩油庫(kù)存62萬噸(+0.5)。

4.總結(jié):現(xiàn)貨端,國(guó)內(nèi)石化停車比例維持穩(wěn)定,國(guó)產(chǎn)供應(yīng)壓力不大,終端新訂單跟進(jìn)有限,工廠按單生產(chǎn),接貨積極性不高,需求未見明顯抬升,買賣雙方心態(tài)多偏謹(jǐn)慎。套利層面可以尋找靜態(tài)庫(kù)存情況尚可,未來供需壓力不大的品種以9-1正套的形式表達(dá),如聚烯烴板塊的塑料,L9-1價(jià)差走弱至0元/噸以下,其上中游靜態(tài)總庫(kù)存處于同期低位,后續(xù)平衡表推演也偏去庫(kù),目前并不具備轉(zhuǎn)向contango結(jié)構(gòu)的條件,可以操作L9-1正套,下方有較大安全邊際。

■原油:高利率對(duì)于制造業(yè)的利空影響很難更大

1. 現(xiàn)貨價(jià)(滯后一天):英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格86.65美元/桶(+0.09),俄羅斯ESPO價(jià)格78.96美元/桶(-0.68)。

2.總結(jié):雖然在前期推漲油價(jià)的需求端邏輯階段性邊際走弱帶動(dòng)下,油價(jià)可能迎來回調(diào),但考慮到宏觀環(huán)境,海外加息進(jìn)入尾聲,高利率對(duì)于制造業(yè)的利空影響很難更大,資金開始押注全球制造業(yè)進(jìn)入筑底階段,配合國(guó)內(nèi)托底經(jīng)濟(jì)的政策大方向也已定調(diào),即使油價(jià)出現(xiàn)回調(diào),也很難跌破五六月份的價(jià)格低點(diǎn)。

■棕櫚油/豆油:人民幣大貶,內(nèi)盤或抗跌

1.現(xiàn)貨:24℃棕櫚油,天津7590(-10),廣州7420(-10);山東一級(jí)豆油8400(+90)

2.基差:09,一級(jí)豆油140(-213),棕櫚油江蘇-60(-156)

3.成本:9月船期印尼毛棕櫚油FOB 875美元/噸(-15),9月船期馬來24℃棕櫚油FOB 862.5美元/噸(+10);10月船期美灣大豆CNF 574美元/噸(0);美元兌人民幣7.23(-0.01)

4.供給:SPPOMA數(shù)據(jù)顯示,2023年8月1-5日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)18.65%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比增加18.02%,出油率環(huán)比增長(zhǎng)0.12%。

5.需求:Amspec Agri數(shù)據(jù)顯示,馬來西亞7月棕櫚油產(chǎn)品出口量為1,176,912噸,較上月出口的1,091,891噸增加7.8%。

6.庫(kù)存:中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示,截止到2023年第30周末,國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存總量為58.3萬噸,較上周的60.6萬噸減少2.3萬噸。國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存量為124.5萬噸,較上周的121.1萬噸增加3.4萬噸。

7.總結(jié):MPOB 8月報(bào)告發(fā)布前馬棕寬松預(yù)期引導(dǎo)價(jià)格下跌,等待10號(hào)報(bào)告驗(yàn)證。人民幣大幅走貶或在一定程度上支撐內(nèi)盤商品價(jià)格。交易商和分析師預(yù)估馬棕7月末庫(kù)存較6月份增加4.2%,至179萬噸。7月產(chǎn)量預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)9.2%,至158萬噸,為去年12月以來的最高平。出口可能飆升8.5%,至127萬噸。7月份印尼、馬來地區(qū)降雨量回歸正常水平,干旱擔(dān)憂有所緩解,產(chǎn)地報(bào)價(jià)可能高位回落。國(guó)際豆棕差位置中性。GAPKI數(shù)據(jù)顯示,印尼5月棕櫚油出口略有回暖,但產(chǎn)量攀升極快,帶來較大累庫(kù)壓力,其棕櫚油庫(kù)消比持續(xù)回升,或施壓近端價(jià)格。近期棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)略有修復(fù),但仍虧損明顯,10月進(jìn)口豆榨利偏高。印度7月食用油進(jìn)口量或升至創(chuàng)紀(jì)錄的176萬噸,棕櫚油進(jìn)口量或從6月份的683,133噸增加到7月份的109萬噸,為七個(gè)月來的最高水平。國(guó)內(nèi)未來旺季需求改善預(yù)期仍在。油脂短期或以震蕩調(diào)整為主。

■豆粕:等待USDA月報(bào)告指引

1.現(xiàn)貨:張家港43%蛋白豆粕4510(40)

2.基差:09張家港基差84(+20)

3.成本:10月美灣大豆CNF 574美元/噸(0);美元兌人民幣7.23(-0.01)

4.供應(yīng):中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示, 第30周全國(guó)油廠大豆壓榨總量為213.22萬噸,較上周減少7.03萬噸。

5.需求:8月9日豆粕成交總量29.34萬噸,較上一交易日增加6.8萬噸;其中現(xiàn)貨成交17.38萬噸。

6.庫(kù)存:中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,截止到2023年第30周末,國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存量為72.3萬噸,較上周的61.8萬噸增加10.5萬噸。

7.總結(jié):美豆高位提前釋放未來天氣改善下跌風(fēng)險(xiǎn),但天氣改善邏輯能否直接過渡到南美寬松預(yù)期還難以確定。StoneX預(yù)估美豆單產(chǎn)在50.5蒲/英畝,USDA8月供需報(bào)告將在北京時(shí)間周六凌晨公布,預(yù)計(jì)單產(chǎn)下調(diào),但幅度可能不及預(yù)期,美豆需求預(yù)計(jì)調(diào)增。關(guān)注美豆11月合約在1200美分位置支撐,1200以下空間或有限。國(guó)內(nèi)油廠三季度買船偏慢,疊加壓榨節(jié)奏放慢,或平抑近端大豆到港壓力,同時(shí)提振遠(yuǎn)月榨利修復(fù)。下游經(jīng)過主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)提貨需求或邊際走弱。USDA每周作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示,美國(guó)大豆開花率為90%, 此前一周為83%,五年均值為87%;優(yōu)良率為54%,市場(chǎng)預(yù)期為53%,此前一周為52%,去年同期為59%;結(jié)莢率為66% 此前一周為50%,五年均值為63%。USDA最新干旱報(bào)告顯示, 約53%的美國(guó)大豆種植區(qū)域受到干旱影響,而此前一周為50%,去年同期為26%。

■白糖:需求預(yù)期體現(xiàn)

1.現(xiàn)貨:南寧7220(60)元/噸,昆明6930(10)元/噸,倉(cāng)單成本估計(jì)7221元/噸

2.基差:南寧1月343;3月462;5月501;9月263;11月299

3.生產(chǎn):巴西7月上半產(chǎn)量就行同比大幅度增加,巴西產(chǎn)量正在大幅度兌現(xiàn),不過產(chǎn)糖率環(huán)比明顯減少。

4.消費(fèi):國(guó)內(nèi)情況,需求預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn),6月國(guó)產(chǎn)糖累計(jì)銷售量同比增加87萬噸,產(chǎn)銷率同比大幅增加;國(guó)際情況,巴西等出口大國(guó)出口總量保持高位。

5.進(jìn)口:6月進(jìn)口4萬噸,同比減少10萬噸,船期到港普遍后移,按照船期推算,預(yù)計(jì)三季度上半段進(jìn)口也非常少。預(yù)拌粉6月大量進(jìn)口超20萬噸。

6.庫(kù)存:7月159萬噸,同比減少120萬噸。

7.總結(jié):巴西進(jìn)入壓榨高峰,產(chǎn)量大量?jī)冬F(xiàn),國(guó)際貿(mào)易流緩解緊張,原糖期貨上行趨勢(shì)減弱。國(guó)內(nèi)7月庫(kù)存均創(chuàng)歷史低位,三季度進(jìn)口逐漸到港,疊加國(guó)儲(chǔ)糖輪儲(chǔ),現(xiàn)貨基本面遇到需求旺季,需求驅(qū)動(dòng)開始顯現(xiàn)。

■花生:新產(chǎn)季開始兌現(xiàn)預(yù)期

0.期貨:2311花生10434(266)

1.現(xiàn)貨:油料米:9200

2.基差:11月:-1234

3.供給:結(jié)轉(zhuǎn)商庫(kù)存同比往年較少,南方新花生少量上市,總量暫時(shí)不大,新年度春花生種植面積減少,新舊產(chǎn)季供給端銜接可能有空缺。

4.需求:市場(chǎng)需求即將進(jìn)入傳統(tǒng)旺季,期待下游需求驅(qū)動(dòng)顯現(xiàn)。

5.進(jìn)口:進(jìn)口米總量同比減少,后期到港逐漸減少。

6.總結(jié):當(dāng)前高價(jià)環(huán)境壓迫油廠利潤(rùn)空間情況下,油廠產(chǎn)品充足,原料收購(gòu)積極性低,導(dǎo)致油料米相對(duì)商品米偏弱。觀察新花生上市情況。近期市場(chǎng)進(jìn)入八月備貨季節(jié),觀察需求驅(qū)動(dòng)的強(qiáng)弱。

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