今日豆粕主力繼續(xù)向01合約移倉(cāng)換月，09合約開盤跳漲后多方逐步獲利離場(chǎng)，多空勝負(fù)或已分，01合約多空對(duì)壘。截至15：00收盤，M2309報(bào)收4426元/噸，環(huán)比昨結(jié)上漲1.47%，再創(chuàng)新高。M2401全日增倉(cāng)91786手，至1373617手?，F(xiàn)貨方面，張家港43%蛋白豆粕報(bào)價(jià)在4520元/噸，環(huán)比昨日上漲60元/噸。遠(yuǎn)月基差報(bào)價(jià)方面，張家港地區(qū)10-1月提貨報(bào)價(jià)01+550。基差有所買興。
北京時(shí)間本周六凌晨USDA將發(fā)布8月供需報(bào)告，該份報(bào)告大概率是美豆新作單產(chǎn)的首份調(diào)整報(bào)告。回顧7月底至今，美豆在產(chǎn)區(qū)天氣改善預(yù)期以及階段性買船支撐兌現(xiàn)后呈現(xiàn)利多兌現(xiàn)高位回落走勢(shì)。所以從節(jié)奏上，市場(chǎng)對(duì)于將要公布的報(bào)告單產(chǎn)數(shù)據(jù)更多的是一種驗(yàn)證的角度去看待。根據(jù)目前美豆生長(zhǎng)情況來(lái)看，美國(guó)大豆開花率為90%， 此前一周為83%，五年均值為87%；優(yōu)良率為54%，市場(chǎng)預(yù)期為53%,此前一周為52%，去年同期為59%；結(jié)莢率為66% 此前一周為50%，五年均值為63%。而USDA最新干旱報(bào)告顯示，約53％的美國(guó)大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為50%，去年同期為26%。得益于5月份播種過(guò)程的順利，美豆整體生長(zhǎng)進(jìn)度一切正常，在優(yōu)良率方面雖有回升，但目前所處位置依舊在歷史同期低位，并未擺脫2019年類似的低單產(chǎn)（49.8蒲/英畝）可能。根據(jù)7月份USDA月度報(bào)告公布前的市場(chǎng)調(diào)查，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)人士對(duì)美豆單產(chǎn)的平均預(yù)期在50.6蒲/英畝。而近日海外機(jī)構(gòu)StoneX預(yù)估美豆單產(chǎn)在50.5蒲/英畝。如果預(yù)估數(shù)據(jù)準(zhǔn)確，則美豆當(dāng)前年度供需還是趨于偏緊，美豆或難以大幅下跌。
(資料圖片)
面對(duì)目前這種天氣因素不斷擺動(dòng)，且盤面預(yù)期往往先行的局面，多空交織，在交易方面或需要更多關(guān)注價(jià)格本身，即盈虧比問(wèn)題?？梢杂^察到的是，此輪美豆下跌，9月、11月合約價(jià)格也跌幅明顯，主力11月合約階段性達(dá)到1300美分/蒲下方。在維持美豆本年度價(jià)格底部區(qū)域在1200美分/蒲位置的情況下，美豆進(jìn)一步下跌的空間或也有限，且階段性利多兌現(xiàn)也較難構(gòu)成趨勢(shì)性大跌驅(qū)動(dòng)。在天氣因素之外，9-10月份市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)向南美新作播種情況時(shí)，預(yù)計(jì)寬松預(yù)期仍不可避免。但是在南、北美邏輯切換的過(guò)程種空頭邏輯能否順暢延續(xù)還有待驗(yàn)證，USDA 8-10月的單產(chǎn)、需求以及庫(kù)存方面的調(diào)整可能引導(dǎo)行情反復(fù)。
國(guó)內(nèi)方面，據(jù)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第31周國(guó)內(nèi)油廠豆粕產(chǎn)量為160.97萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少7.85萬(wàn)噸，處于歷史同期偏高水平；截止第31周末，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存量為75.5萬(wàn)噸，較上周的72.3萬(wàn)噸增加3.2萬(wàn)噸，仍處于歷史同期極低水平。上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，自7月底以來(lái)，豆粕未執(zhí)行合同量上升明顯，目前達(dá)到584.9萬(wàn)噸，且提貨亦積極。
綜合來(lái)看，近期人民幣表現(xiàn)偏弱使得進(jìn)口大豆到港成本依舊維持高位。同時(shí)，國(guó)內(nèi)油脂價(jià)格不振，而豆粕現(xiàn)貨端基本面偏強(qiáng)致使豆粕價(jià)格較成本端更為抗跌。M2309操作價(jià)值有限，M2401年度運(yùn)行區(qū)間或在3400-4100點(diǎn)，在美豆關(guān)注期多空或有反復(fù)，轉(zhuǎn)向南美關(guān)注期后或承壓下行。
圖1 豆粕油廠庫(kù)存（萬(wàn)噸）
圖2 國(guó)內(nèi)豆粕日度提貨（噸）
數(shù)據(jù)來(lái)源：上海鋼聯(lián)，國(guó)海良時(shí)期貨研究所
數(shù)據(jù)來(lái)源：上海鋼聯(lián)，國(guó)海良時(shí)期貨研究所
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