隨著滬深300ETF期權(quán)新標(biāo)的上線，期權(quán)投資獲得了越來(lái)越多的關(guān)注及參與，其實(shí)跟隨著新標(biāo)的一起上線的，還有一個(gè)非常重要的新功能，就是期權(quán)組合保證金制度，這對(duì)一些期權(quán)投資者來(lái)說(shuō)，可謂是翹首以盼的大利好！那么現(xiàn)在期權(quán)醬學(xué)長(zhǎng)就針對(duì)這個(gè)什么是期權(quán)組合保證金，為童鞋們分析下“組?！比绾问″X(qián)？本文來(lái)源：期權(quán)醬
1.什么是期權(quán)組合保證金？
期權(quán)保證金的定義學(xué)長(zhǎng)在之前的期權(quán)投教小講堂里給大家講過(guò)，保證金制度是為了防范風(fēng)險(xiǎn)的一種存在。在期權(quán)交易中，期權(quán)賣方承擔(dān)著一定的義務(wù)，為了防止其違約的風(fēng)險(xiǎn)，因此必須按照一定規(guī)則繳納保證金，作為其履行期權(quán)合約的財(cái)力擔(dān)保。
(資料圖)
期權(quán)組合保證金是什么呢？今天期權(quán)醬學(xué)長(zhǎng)就來(lái)給大家科普一下。
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，組合保證金優(yōu)化了保證金制度，使收取的保證金數(shù)量和客戶持倉(cāng)實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)大小更為匹配。
之前凡是賣出開(kāi)倉(cāng)，皆要按照當(dāng)時(shí)市場(chǎng)情況收取保證金，因此賣出開(kāi)倉(cāng)數(shù)量越多，收取的保證金越多，并沒(méi)有考慮到客戶是出于什么目的構(gòu)建的義務(wù)倉(cāng)以及構(gòu)建是什么類型的義務(wù)倉(cāng)。
而實(shí)際情況下，大部分機(jī)構(gòu)資金和大資金客戶，很少會(huì)滿倉(cāng)義務(wù)方來(lái)賭方向性的收入，相反他們的義務(wù)倉(cāng)的構(gòu)建可能只是他們策略組合的一個(gè)部分，所以他們總體持倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)并沒(méi)有那么高。所以這些策略在構(gòu)建成功后，會(huì)釋放出一定的已占用保證金，釋放出來(lái)的資金可以繼續(xù)構(gòu)建倉(cāng)位，因此極大地提高了資金使用效率。
目前交易所上線的一共有6種策略組合。其中包括4種垂直價(jià)差策略（認(rèn)購(gòu)牛市價(jià)差、認(rèn)沽熊市價(jià)差、認(rèn)購(gòu)熊市價(jià)差、認(rèn)沽牛市價(jià)差），以及兩種跨式組合（跨式空頭、寬跨式空頭）。
最大的優(yōu)勢(shì)：極大地提高資金效率
直接舉例可能更容易理解一些，假如客戶A衍生品賬戶里都有10萬(wàn)的資金，合約保證金統(tǒng)一都按4000元/張來(lái)算，按目前交易所組合保證金收取方法，客戶A在選擇做牛市認(rèn)購(gòu)價(jià)差組合策略以及做寬跨式空頭組合策略時(shí)，賬戶會(huì)發(fā)生什么變化呢？
①認(rèn)購(gòu)牛市價(jià)差策略：之前每組需要收取義務(wù)方腿的保證金大概4000元，客戶A大概只能開(kāi)20多組組合策略。而進(jìn)行策略組合保證金的構(gòu)建后，此策略則基本不再需要收取保證金（各經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)可能象征性的收取些微保證金），因此組合可開(kāi)數(shù)量得到了大幅提升。
②賣出寬跨式策略：之前每組賣出寬跨式策略，按4000元/張的保證金計(jì)算，兩條義務(wù)方腿大概要收8000元保證金，客戶A大概只能開(kāi)12組策略組合。而進(jìn)行策略組合保證金的構(gòu)建后，則大概可以賣出不到25組，如果兩邊都是虛值到期權(quán)利金歸零，那么此策略收益接近翻倍。
2如何使用“組保”？組合保證金的使用方法很簡(jiǎn)單：
首先需要在交易時(shí)段進(jìn)行開(kāi)倉(cāng)，仍然以單一合約的保證金模式進(jìn)行收取。然后投資者可以在盤(pán)中通過(guò)構(gòu)建組合策略指令，將單一成分合約的持倉(cāng)構(gòu)建成某種組合策略持倉(cāng)，交易所在收到申請(qǐng)后會(huì)在盤(pán)中及時(shí)返還保證金。
當(dāng)然投資者也可以在盤(pán)中通過(guò)解除組合策略指令來(lái)拆分某個(gè)組合策略。投資者在申請(qǐng)解除時(shí)，必須有足夠的按單一成分合約計(jì)算的保證金，交易所檢查滿足要求后，對(duì)所申請(qǐng)的組合策略進(jìn)行解除，并加收保證金。
總的來(lái)說(shuō)，對(duì)于期權(quán)買(mǎi)方而言，可以用構(gòu)建價(jià)差組合的方式來(lái)代替單邊裸買(mǎi)。既可以降低成本和風(fēng)險(xiǎn)，卻只用交非常少量的保證金，還能減小單邊買(mǎi)入時(shí)市場(chǎng)隱波回落的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于期權(quán)賣方而言，主要涉及賣出跨式和賣出寬跨式策略。
從上面例子也可以看出，在組合保證金業(yè)務(wù)下，賣出跨式和寬跨式策略能節(jié)省約40%-50%的資金，極大的提高了資金的使用效率。這么好用的“省錢(qián)利器”，你get到了嗎？
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