新湖有色
(相關(guān)資料圖)
鋁：★☆☆（供應(yīng)壓力上升，鋁價承壓偏弱震蕩）
美元指數(shù)大幅走強，疊加惠譽下調(diào)美國信用評價引發(fā)資本市場拋售，隔夜外盤金屬全線下跌，LME三月期鋁價跌1.91%至2210美元/噸。國內(nèi)夜盤低開低走，主力2309合約收低于18415元/噸。早間現(xiàn)貨市場交投整體欠佳，持貨商多擔(dān)心價格下跌積極出貨，下游表現(xiàn)謹(jǐn)慎，逢低采購為主，持貨商進一步下調(diào)報價促成少量成交。華東市場主流成交價格在18540元/噸上下，較期貨貼水30左右。華南市場前期仍有挺價情況，但隨著盤面價格下跌，挺價信心不足。主流成交價格在18550元/噸上下。隨著云南復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能逐步運行穩(wěn)定并釋放產(chǎn)量，產(chǎn)量加速回升，而淡季消費維持低位，供需基本面走弱勢頭明顯，鋁價重心承壓。不過由于當(dāng)前顯性庫存處于低位，期貨倉單繼續(xù)下降，疊加政策預(yù)期強，鋁價下方空間也有限。操作上建議維持區(qū)間操作為主。
銅：★☆☆（市場避險情緒攀升，銅價大幅下跌）
隔夜銅價大幅下挫，主力2309合約收于68880元/噸，跌幅0.78%。昨日惠譽將美國長期外幣債務(wù)評級從AAA下調(diào)至AA+，引發(fā)市場避險情緒，銅價走弱，夜盤美元指數(shù)走高，美股大跌；而且隔夜公布的7月小非農(nóng)大爆表，美聯(lián)儲9月加息路徑更加撲朔迷離，對銅價亦有壓力。但近期國內(nèi)政策不斷，在政治局會議提出“要加大宏觀政策調(diào)控力度”之后，周一國常會指出要加強逆周期調(diào)節(jié)和政策儲備研究，相機出臺新的政策舉措，調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策。在一系列政策影響下，下半年國內(nèi)經(jīng)濟或環(huán)比修復(fù)，疊加新能源領(lǐng)域?qū)︺~消費提振顯著；而且目前國內(nèi)銅庫存仍處于歷史低位，上周上期所銅庫存下降1.66萬噸至6.1萬噸。政策利好提振，加上新能源領(lǐng)域銅消費向好以及低庫存支撐，預(yù)計后續(xù)銅價仍有走高可能，可考慮逢低建立多單。
鎳：★☆☆（供應(yīng)過剩預(yù)期壓制，鎳價延續(xù)跌勢）
隔夜鎳價大幅下挫，主力2309合約收于167290元/噸，跌幅2.75%。前期受宏觀面以及鎳鐵收儲消息推動，鎳價偏強運行。但昨日惠譽下調(diào)美國評級，引發(fā)市場避險情緒，鎳價大跌。從基本面來看，但隨著國內(nèi)新增電解鎳項目產(chǎn)量持續(xù)釋放，后續(xù)國內(nèi)電解鎳產(chǎn)量將延續(xù)增長趨勢。全球電解鎳供應(yīng)逐漸進入過剩局面將持續(xù)壓制鎳價；據(jù)Mysteel統(tǒng)計，7月國內(nèi)精煉鎳產(chǎn)21080噸，同比增加28.6%，預(yù)計8月產(chǎn)量達(dá)22230噸。而且華友鎳可用于交割，俄鎳進口回升，交割品短缺局面已大幅緩解。另外近期硫酸鎳價格有所回落，純鎳成本支撐力度減弱。預(yù)計鎳價將延續(xù)跌勢，可考慮逢高建立空單。
鋅：★☆☆（美信用風(fēng)險加劇鋅價短期回調(diào)）
隔夜鋅價回調(diào)，滬鋅主力2309合約收于20865元/噸，跌幅0.90%。昨日國內(nèi)現(xiàn)貨市場，下游成交未見好轉(zhuǎn)，長單流轉(zhuǎn)為主，升水持穩(wěn)，上海普通品牌平均報09+60-70元/噸附近。供應(yīng)方面，國內(nèi)煉廠原料庫存較為充足，煉廠除常規(guī)檢修外，四川大運會部分煉廠降負(fù)荷，但對礦端和下游影響較少。需求方面，上周鍍鋅及氧化鋅開工率小幅回升，雖近期有淡季背景及部分地區(qū)臺風(fēng)影響，但從開工率來看，整體需求仍有韌性。庫存方面，截止本周一SMM國內(nèi)社會庫存12.25萬噸，延續(xù)緩慢累庫趨勢，LME也持續(xù)累庫逼近10萬噸。綜合來看，年內(nèi)鋅過剩量級預(yù)期收縮，預(yù)計中期鋅價重心上移，但惠譽下調(diào)美國信用評級，對美元相關(guān)資產(chǎn)價格帶來負(fù)面影響，短期以回調(diào)思路對待。
鉛：★☆☆（供應(yīng)恢復(fù)預(yù)期鉛價高位受壓）
隔夜鉛價維持震蕩走勢，滬鉛主力2309合約收于15920元/噸，跌幅0.09%。昨日國內(nèi)現(xiàn)貨市場，期現(xiàn)價差收窄，煉企散單報價持穩(wěn)，下游采購活躍度有所提升，原生鉛江浙滬市場報9+20附近；再生鉛含稅貼水100-175，價差持穩(wěn)；廢電瓶價格維持高位，易漲難跌。供應(yīng)方面，冶煉廠7-8月以檢修恢復(fù)為主。另外，今年粗鉛采購困難，影響了部分原生鉛煉廠的產(chǎn)能釋放。下游方面，終端需求雖有好轉(zhuǎn)，但因成品庫存較高，鉛蓄電池企業(yè)消耗成品庫存為主，上周開工率較前一周小幅下降，企業(yè)保持剛需采購。庫存方面，前期期現(xiàn)價差擴大，市場積極交倉，截至本周一SMM國內(nèi)社會庫存繼續(xù)增加至5.08萬噸新高。整體上，旺季預(yù)期加資金推動下，鉛價上行至近半年高位，但進入8月，鉛錠散單緊缺局面或緩解，鉛價高位回落壓力較大。
氧化鋁：★☆☆（氧化鋁供需基本面較好，價格下方支撐強）
氧化鋁期貨夜盤跟隨鋁價走低，2311合約收低于2885元/噸。早間現(xiàn)貨持續(xù)供應(yīng)偏緊，持貨商惜售，電解鋁廠有一定采購需求，價格繼續(xù)小幅上調(diào)，不過未有明顯短缺的情況?，F(xiàn)貨價格持續(xù)上行，氧化鋁企業(yè)利潤情況整體向好，或刺激部分限制產(chǎn)能開啟。短期河南、山西產(chǎn)量仍難有提升，供需緊平衡的狀態(tài)為主，支撐現(xiàn)貨價格維持小幅上漲，對期貨價格也有帶動。操作上建議回調(diào)做多思路。
錫：★☆☆（供給端預(yù)期待兌現(xiàn)，高庫存壓力下錫價震蕩回調(diào)）
美元指數(shù)大幅走強，疊加惠譽下調(diào)美國信用評價引發(fā)資本市場拋售，隔夜外盤金屬全線下跌，LME三月期錫價跌1.12%至27290美元/噸。國內(nèi)夜盤低開反彈后震蕩回落，尾盤收低，主力2309合約收于225950元/噸。早間現(xiàn)貨市場交投轉(zhuǎn)弱，前一日下游集中采購后今日多觀望，少量壓價采購為主?，F(xiàn)貨升貼水則有所回升。當(dāng)前緬甸方面尚未看到嚴(yán)格執(zhí)行限礦的反應(yīng)，前期預(yù)期已充分交易，如不能兌現(xiàn)將成為短期利空。不過全年供給端下降的預(yù)期仍存。消費端暫時仍受消費電子市場不景氣拖累，不過新能源板塊消費依舊強勁，國內(nèi)集成電路產(chǎn)量回升勢頭明顯，后期消費有改善預(yù)期。短期高庫存去化困難，施壓錫價，不過中長期樂觀預(yù)期仍存。操作上建議短線觀望為主，待后期消費改善做多機會。
工業(yè)硅：★☆☆（多產(chǎn)地有復(fù)產(chǎn)計劃，現(xiàn)貨價格暫穩(wěn)；短線建議空單持有，長線空單布置）
周三工業(yè)硅主力09合約收13860，幅度0.95%，漲130，單日減倉6396手?，F(xiàn)貨價格弱穩(wěn)，根據(jù)不同地區(qū)物流情況不同，各地區(qū)價格互有漲跌。下周行業(yè)產(chǎn)能增長預(yù)期增加，其中四川部分因大運會停產(chǎn)的企業(yè)重新開爐，西北大廠將重新開啟前期停產(chǎn)產(chǎn)能，主打421規(guī)格產(chǎn)品。大運會結(jié)束后，多晶硅四川產(chǎn)能將恢復(fù)，加上近期新產(chǎn)能逐步爬坡，產(chǎn)量或繼續(xù)增加，對工業(yè)硅需求穩(wěn)定增長；有機硅價格維持弱穩(wěn)，行業(yè)庫存偏高，下游剛需采購為主，對工業(yè)硅需求維持低位；鋁合金行業(yè)開工平穩(wěn)，下游按需采購，政治局會議強調(diào)提振汽車消費，利于提升市場預(yù)期。行業(yè)庫存窄幅增長，壓制現(xiàn)貨價格。近期行業(yè)供給整體平穩(wěn)，開工有增長預(yù)期，下游需求未有明顯改善，短線建議空單持有；四季度仍有新產(chǎn)能預(yù)計投放，行業(yè)開工或繼續(xù)增長，長線空單布置。
碳酸鋰：★☆☆（下游需求減弱，供需博弈持續(xù)）
周三碳酸鋰合約小幅波動，碳酸鋰主力2401合約收于228550元/噸，上漲0.04%，成交量1.6萬手。電池級碳酸鋰現(xiàn)貨均價26.9萬元/噸，環(huán)比下跌5000元/噸；工業(yè)級碳酸鋰均價25.35萬元/噸，環(huán)比下跌5500元/噸。基本面來看，供應(yīng)端澳洲鋰礦企業(yè)發(fā)布二季度數(shù)據(jù)，產(chǎn)量增長低于預(yù)期，近期折算到岸價格碳酸鋰成本在25萬元左右。供給端庫存持續(xù)累積，部分企業(yè)有降價促成行為，下游電池企業(yè)有壓價向正極材料廠采購意愿，目前中游正極材料企業(yè)庫存處于持續(xù)去庫狀態(tài)，觀望情緒濃厚，八月或?qū)⑦M行補庫。當(dāng)前上中下游價格處于博弈狀態(tài)，預(yù)期盤面維持震蕩運行。
新湖黑色
螺紋熱卷：★☆☆（平控落地后市場開始走現(xiàn)貨邏輯，關(guān)注負(fù)反饋）
宏觀上ZZJ會議地產(chǎn)口風(fēng)轉(zhuǎn)變，市場信心得到修復(fù)，后續(xù)政策仍可期待?，F(xiàn)貨壓力較大，唐山開始復(fù)產(chǎn)，前期最支棱的華北地區(qū)資源量也在增加。另外，雙焦和鐵礦現(xiàn)貨供需還是較為緊張，爐料下游囤貨意愿增強，出現(xiàn)時間上錯配，盤面利潤收窄。成材月間價差開始向上修復(fù)，卷螺差小幅收窄，表明遠(yuǎn)月緊缺的預(yù)期在下降，平控力度和節(jié)奏還是存疑。臺風(fēng)天氣導(dǎo)致成材現(xiàn)貨需求起不來，板材單邊走弱，注意負(fù)反饋趨勢。
焦炭：★☆☆（宏觀利空，成材表需疲軟疊加復(fù)產(chǎn)壓制黑色，盤面高位回落）
昨日盤面高位回落，現(xiàn)貨四輪提漲鋼廠暫未回應(yīng)，鋼谷與找鋼成材表需受大運會與臺風(fēng)影響表現(xiàn)偏弱，宏觀上美國ADP就業(yè)人數(shù)遠(yuǎn)超市場預(yù)期，加息預(yù)期升高，另外惠普下調(diào)美國長期外幣債務(wù)評級?；久婵値齑嫒セ?，焦鋼庫存下降，港口庫存上升。鐵水回升，焦企多數(shù)維持少量減產(chǎn)狀態(tài)，當(dāng)前行情仍取決于下游對雙焦持或意愿，市場情緒轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨穩(wěn)中偏弱運行。短線盤面或弱震蕩運行，期現(xiàn)已有一定利潤拋貨或?qū)Φ谒妮喬釢q造成阻力，繼續(xù)關(guān)注市場拋貨情緒，建議暫觀望。中線跟蹤成材利潤表現(xiàn)與粗鋼壓減落地情況。
焦煤：★☆☆（宏觀與成材轉(zhuǎn)弱壓制，澳煤進口少量增加，盤面偏強震蕩）
昨日盤面高位回落，終端表需受大運會與臺風(fēng)影響表現(xiàn)偏弱，澳煤進口利潤明顯，競拍流拍率低，部分終端接貨，不過受制于供給仍難放量，宏觀上美國ADP就業(yè)人數(shù)遠(yuǎn)超市場預(yù)期，加息預(yù)期升高，另外惠普下調(diào)美國長期外幣債務(wù)評級?；久娼逛搹S庫存上升采購仍偏積極，煤礦洗煤廠續(xù)降，總庫存下降，中間環(huán)節(jié)采購仍偏強，測算碳元素仍偏緊，8月隨著安監(jiān)弱化，整體產(chǎn)量或逐步修復(fù)，焦企預(yù)計按需采購，供需往平衡轉(zhuǎn)移。當(dāng)前只要貿(mào)易商未有集中拋貨現(xiàn)象，現(xiàn)貨仍能繼續(xù)向上侵蝕焦化利潤，反之則會轉(zhuǎn)跌。短線市場情緒轉(zhuǎn)弱，盤面或偏弱震蕩，關(guān)注中間環(huán)節(jié)拋貨情緒與粗鋼壓減政策，兩者不確定性高建議暫觀望。
動力煤：★☆☆（市場現(xiàn)貨緊缺，港口價格企穩(wěn)）
產(chǎn)地煤礦開工逐步恢復(fù)，但天氣影響產(chǎn)運，產(chǎn)地需求偏弱，帶動價格下行，部分地區(qū)以銷定產(chǎn)。港口價格略有企穩(wěn)，物流受限，疊加發(fā)運利潤倒掛，市場煤緊俏，價格得到支撐。內(nèi)貿(mào)市場影響下，進口煤價弱穩(wěn)，但價格分歧依然存在，市場成交有限。低渦將繼續(xù)給東北帶來強降雨；新臺風(fēng)路徑改變，預(yù)計不會登陸華東，環(huán)流或帶來降水；季風(fēng)給西南地區(qū)增加雨量，水電繼續(xù)修復(fù)。多地地區(qū)距平偏涼爽，主要省市日耗下降。電廠庫存略有企穩(wěn)，維持同比高位。發(fā)運倒掛，調(diào)入難有增量，臺風(fēng)疊加日耗回落，下游拉運放緩，北港庫存窄幅變化。迎峰度夏過半，行業(yè)庫存依然充裕，臺風(fēng)擾動下，近期需求高位回落，水電逐步恢復(fù)，近期價格或偏弱震蕩。
玻璃：★☆☆（今日周度數(shù)據(jù)公布，注意市場情緒)
昨日多數(shù)地區(qū)現(xiàn)價維持上移，各地普遍產(chǎn)銷向好，出貨順暢，拿貨情緒有所恢復(fù)。上周產(chǎn)量基本持平，去庫104.3萬箱，去庫放緩，中下游企業(yè)有適量補庫需求，但目前對于后市仍存較大分歧。短期價格在旺季強預(yù)期、政策面刺激與當(dāng)下終端需求偏弱的博弈下震蕩上行，近日有承壓調(diào)整跡象，后續(xù)進一步關(guān)注供應(yīng)端的產(chǎn)線點火兌現(xiàn)以及市場情緒，短期盤面預(yù)計維持震蕩偏強運行，謹(jǐn)防旺季需求證偽及消息面的利空。而長線大趨勢來看，仍然維持偏空預(yù)期，但需留意宏觀政策面對于地產(chǎn)的實際提振力度及兌現(xiàn)情況。
純堿：★☆☆（中鹽昆山進入檢修期，當(dāng)前庫存依舊維持相對低位)
昨日現(xiàn)貨價格整體大穩(wěn)小動，山東地區(qū)價格大漲。近期中鹽昆山80萬噸產(chǎn)線進入檢修期，預(yù)計持續(xù)25天。庫存方面，本周仍維持去庫預(yù)期，預(yù)計廠庫庫存將繼續(xù)保持低庫存狀態(tài)。近期需求整體維持穩(wěn)定，接單情況良好，下游有補庫需求。后續(xù)供需來看:在檢修均能兌現(xiàn)的情形下，遠(yuǎn)興短期新增供應(yīng)量有限，8月供需將存缺口；而四季度供給過剩局勢難以改變（除非投產(chǎn)延期），后續(xù)還需持續(xù)關(guān)注金山及遠(yuǎn)興后續(xù)產(chǎn)線投產(chǎn)進度及節(jié)奏。中短期來看，企業(yè)檢修仍在繼續(xù)，疊加庫存低位、部分地區(qū)現(xiàn)貨偏緊，盤面走勢偏窄幅震蕩，需注意關(guān)注庫存及現(xiàn)貨貿(mào)易情緒；而四季度大概率的供給過剩，對于長線來說還是偏弱為主。注意近期宏觀政策影響。
新湖能化
原油：★☆☆（受宏觀恐慌情緒影響，油價顯著回調(diào)）
昨日油價受宏觀恐慌情緒影響，顯著回調(diào)。昨晚ADP數(shù)據(jù)顯示，7月就業(yè)人數(shù)錄得32.4萬人，市場預(yù)期為18.5萬人，連續(xù)第四個月超過預(yù)期?；葑u將美國的長期評級從“AAA”下調(diào)至“AA+”，展望穩(wěn)定，美國財政耶倫強烈反對。晚間EIA周度數(shù)據(jù)顯示，7月28日當(dāng)周，美國原油產(chǎn)量持穩(wěn)于1220萬桶/日，煉廠開工小幅回落至92.7%，商業(yè)原油庫減少1704.9萬桶，汽油庫存增加148萬桶，餾分油庫存減少79.6萬桶，庫欣庫存減少125.9萬桶，原油進口環(huán)比增加30.1萬桶/日至666.8萬桶/日，原油出口環(huán)比增加69.2萬桶/日至528.3萬桶/日，汽油隱含需求883.8萬桶/日，偏多。短期油價仍維持高位區(qū)間震蕩，關(guān)注宏觀情緒變化以及OPEC+的會議。
瀝青：★☆☆（短期需求仍偏弱）
本周一部分地區(qū)中石化上調(diào)30-50元/噸，但部分地?zé)拑r格有所下跌。上周廠庫累庫山東廠庫累庫，社會庫去庫。8月排產(chǎn)大幅增加，至少40萬噸，增量主要集中在地?zé)?。供?yīng)壓力仍存且近期需求受雨水天氣影響偏弱，昨日盤面小幅下跌，基差小幅走強，裂解價差繼續(xù)走弱。山東地區(qū)，日照嵐橋目前已點火，預(yù)計8月4日進料生產(chǎn)瀝青，區(qū)內(nèi)供應(yīng)或繼續(xù)增加。下游業(yè)者按需采購，整體出貨情況較為穩(wěn)定。華東地區(qū)，主力煉廠正常生產(chǎn)，供應(yīng)變化不大；需求方面，業(yè)者以剛需采購為主，且優(yōu)先消耗社會庫資源。短期瀝青單邊跟隨原油變動，裂解價差仍偏弱，但8月不悲觀，擇機做多裂解價差。
PTA：★☆☆ （成本轉(zhuǎn)弱加上需求有所承壓，TA弱勢調(diào)整）
上一交易日，PTA現(xiàn)貨市場商談尚可，貿(mào)易商采購為主，個別有聚酯工廠遞盤，基差區(qū)間波動。日內(nèi)本周及下周主港貨源在09+10~15有成交，寧波貨在09+10有成交，價格商談區(qū)間在5970~6020附近。8月中在09+15附近成交，8月下在09+5~15有成交。主港主流貨源在09+15。原料方面，隔夜國際油價下跌，PX收于1076美元/噸，PTA即期加工費198元/噸。裝置方面，暫無較大變化。需求端，聚酯開工93.5%，終端織造開工降至68%，聚酯開工仍然高位運行，不過終端織造局部有受到高溫、訂單、現(xiàn)金流等影響。綜合來看，PTA仍然維持供需兩旺的平衡格局，有聚酯企業(yè)因為效益問題停車，目前體量不大，終端負(fù)荷的走弱尚未完全傳導(dǎo)至聚酯環(huán)節(jié)。PTA自身加工費低位，不過近期原料轉(zhuǎn)弱，PTA成本下移，PTA偏弱調(diào)整。
短纖：★☆☆（供需偏弱，跟隨成本）
上一交易日，直紡滌短現(xiàn)貨江浙報價維穩(wěn)，福建下調(diào)50元/噸。期現(xiàn)及貿(mào)易商價格優(yōu)勢明顯，基差報價適度走強，新拓貨源10-100~-90元/噸，中磊貨源10-10元/噸，三房巷貨源10-30~平水附近。直紡滌短工廠成交依舊清淡，平均34%。半光1.4D 直紡滌短江浙商談重心7400-7600元/噸出廠或短送，福建主流7550~7600元/噸附近短送，山東、河北主流7450-7600元/噸送到。供給端，變化不大，維持在高位。需求端，純純滌紗及滌棉紗維穩(wěn)走貨，成交一般?？傮w來看，短纖供需偏弱，單邊價格主要跟隨成本，利潤仍有一定壓縮空間。
甲醇：★☆☆（甲醇價格低位震蕩）
上一交易日江蘇現(xiàn)貨價格下調(diào)。江蘇現(xiàn)貨貼水主力期貨。國內(nèi)上游開工回升，內(nèi)地多套裝置重啟。8-9月進口預(yù)期上升。烯烴方面，沿海需求已至底部，內(nèi)地一套新裝置有計劃試車消息。傳統(tǒng)下游開工改善。前期港口庫存累積，本周預(yù)計去庫。中長期供需一般，預(yù)計價格低位震蕩為主。
尿素：★☆☆(尿素短多長空)
上一交易日尿素山東現(xiàn)貨價格上調(diào)。最近一周尿素日均產(chǎn)量在17.14萬噸，環(huán)比增加0.82萬噸，同比增加1.72萬噸。7-8月檢修預(yù)期增加。農(nóng)需較往年延遲，工業(yè)端復(fù)合肥等開工回升。印度將在8月上中旬招標(biāo)，船期截至9月底。近期外盤價格上漲，出口預(yù)期上升。近期企業(yè)庫存環(huán)比下降，同比大幅偏低。短期需求和庫存有支撐，國內(nèi)中期預(yù)期差。
MEG：★☆☆（供應(yīng)收縮不及預(yù)期，乙二醇重回弱勢）
上一交易日，乙二醇價格重心沖高回落，市場商談一般。日內(nèi)現(xiàn)貨基差運行平穩(wěn)，主流成交在09合約貼水46-50元/噸附近，上午震蕩走高，高價成交至4112元/噸一線，下午盤面快速回落，最低成交至4065元/噸左右。美金方面，乙二醇外盤商談清淡，場內(nèi)報遞盤均偏少，個單8月初美國貨475-477美元/噸附近成交，8月底船貨商談在482-485美元/噸附近。裝置方面，廣東一套40萬噸/年的乙二醇裝置已于近日重啟，該裝置此前于7月中旬停車。陜西一套180萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置將按計劃在8月份安排二系列60萬噸的檢修，預(yù)計時長在10-15天。另外，該企業(yè)原計劃的年度檢修安排預(yù)計取消。需求端，聚酯開工93.5%，終端織造開工降至68%，聚酯開工仍然高位運行，不過終端織造局部有受到高位、訂單、現(xiàn)金流等影響?？傮w來看，乙二醇供需矛盾不大，需求端聚酯負(fù)荷維持高位，有聚酯企業(yè)因為效益問題停車，目前體量不大，終端負(fù)荷的走弱尚未完全傳導(dǎo)至聚酯環(huán)節(jié)。供應(yīng)端榆林化學(xué)取消年檢，加上進口壓力較大，供應(yīng)收縮不及預(yù)期，加上成本走弱，乙二醇重回弱勢。
LL：★☆☆（供需雙增，價格偏強震蕩）
LLDPE現(xiàn)貨低端價格8140元/噸。PE檢修裝置陸續(xù)恢復(fù)，PE整體負(fù)荷環(huán)比提升，標(biāo)品LL排產(chǎn)環(huán)比下滑；外盤乙烷價格較強，外盤PE價格走強，標(biāo)品進口窗口關(guān)閉，其余品種進口窗口打開。PE下游需求稍有好轉(zhuǎn)，按照季節(jié)性來看需求端將會繼續(xù)好轉(zhuǎn)；農(nóng)膜開工環(huán)比好轉(zhuǎn)，下游利潤情況收窄。石化庫存處于同比偏低水平，石化庫存58.5，-3；港口庫存小幅累庫。上游石腦油制利潤持續(xù)收窄；標(biāo)品進口窗口關(guān)閉；下游膜料利潤水平同比偏低。09合約基差-140元/噸；9-1價差20元/噸左右，跨月價差收窄；HD與LL基本平水；LD升水LL；L-PP主力合約價差8000元/噸左右。PE供需雙增，庫存壓力不明顯，疊加主力合約換月，短期預(yù)計PE價格偏強震蕩，關(guān)注檢修裝置的回歸情況以及需求刺激政策的落實情況。
PP:★☆☆ (價格偏強震蕩）
拉絲現(xiàn)貨7370元/噸。8月初東華茂名以及寧波金發(fā)#1計劃試車；部分前期檢修裝置陸續(xù)開始恢復(fù)，PP整體排產(chǎn)環(huán)比回升，標(biāo)品拉絲排產(chǎn)上升；標(biāo)品進口窗口關(guān)閉；原料價格環(huán)比走強，成本端增強。下游整體開工不及往年，環(huán)比稍有好轉(zhuǎn)，但利潤傳導(dǎo)不順暢，下游利潤收窄。石化庫存處于同比偏低水平，石化庫存58.5,-3。上游PDH生產(chǎn)利潤收窄；粉料生產(chǎn)利潤水平環(huán)比好轉(zhuǎn)；PP出口窗口關(guān)閉；BOPP利潤處于往年較低水平。09合約基差-130元/噸；9-1價差30元/噸左右；共聚與拉絲間價差收窄；粒粉料價差處于正常水平；L-PP主力合約價差800元/噸左右。PP庫存壓力較小，市場對后續(xù)需求有預(yù)期，疊加主力合約換月，PP價格短期偏強震蕩；隨著PP檢修裝置的恢復(fù)以及新產(chǎn)能的釋放，PP供需矛盾加劇，長線建議偏空對待，關(guān)注PP新裝置投放情況、檢修恢復(fù)情況以及需求好轉(zhuǎn)情況。
PVC：★☆☆（供應(yīng)逐漸提升，受宏觀和出口增加影響價格上漲）
電石價格保持較低水平，PVC利潤維持高位，對PVC供應(yīng)有積極影響，且裝置檢修量總體趨勢向下，開工將以較快速度提升。終端需求仍然不足，由于房地產(chǎn)需求總量下降的限制，以及施工進度普遍緩慢，下游開工未能走高，夏季需求淡季開工繼續(xù)小幅下降，且持續(xù)保持較低水平。近期庫存仍然維持在高位，存在較大庫存壓力。PVC供應(yīng)逐漸提升，需求保持疲弱，庫存處于高位，成本支撐下移，基本面仍然偏空。近期PVC價格出現(xiàn)較大漲幅，主要基于宏觀地產(chǎn)政策刺激以及出口需求良好，但這不能改變當(dāng)前PVC的供需格局，因此認(rèn)為價格大幅上漲主要因暫時缺少對手盤。
苯乙烯：★★☆（利多驅(qū)動暫不足，短期可試空操作）
昨日國內(nèi)苯乙烯市場漲跌分歧。江蘇市場現(xiàn)貨收盤8550-8630元/噸，均價8590元/噸自提，較上一交易日均價漲50元/噸，日內(nèi)，供應(yīng)絕對值低位下，成本、主力盤等震蕩走高，壓制買盤對高價的抵觸，帶動華東收漲。而華北、山東生產(chǎn)企業(yè)穩(wěn)中部分降價，市場隨之有跌價整理。開工方面，周內(nèi)負(fù)荷提升，8月份計劃內(nèi)新增檢修量不及恢復(fù)量，供應(yīng)端壓力或逐步回歸；需求方面，下游加權(quán)開工位于中性水平；進出口方面，美韓兩地7-8月新增部分檢修裝置，提振外盤價格，歐美兩地苯乙烯價格大漲，國內(nèi)外價差擴大，進口縮減、出口增加。整體供需格局呈現(xiàn)為近強遠(yuǎn)弱，體現(xiàn)在期現(xiàn)結(jié)構(gòu)上為back形態(tài)。短期宏觀風(fēng)向切換迅速，原油及芳烴產(chǎn)品出現(xiàn)回落跡象，預(yù)計苯乙烯將跟隨回調(diào)，但結(jié)合目前基本面矛盾并不強烈，且乙苯調(diào)油邏輯仍存，因此回落幅度在化工品中或不大。
天然橡膠：（基本面持續(xù)惡化，01長線逢反彈做空）
天然橡膠基本面不佳，庫存極高。后期隨著全球生產(chǎn)進入季節(jié)性旺季，供應(yīng)環(huán)比持續(xù)上升，基本面將繼續(xù)惡化?；久娌?，疊加01合約高升水，01合約逢反彈做空。由于去年受到濃乳分流的影響全乳膠產(chǎn)量較低，因此RU2309合約倉單較少。今年09合約交割前，9-1價差將強于往年，9-1正套可繼續(xù)持有。
丁二烯橡膠：（活躍度欠缺，暫時觀望）
中長期看，后期順丁膠需求端將保持良好水平，但繼續(xù)走高空間有限。供應(yīng)端由于多套大裝置的重啟，產(chǎn)量將顯著提升，庫存壓力或?qū)⒁虼嗽黾印ｍ樁∧z基本面中性略偏空。短期看，合成膠基本面矛盾不突出，成本端丁二烯外賣貨源少，價格偏強。2401合約活躍度欠缺，建議暫時觀望。
新湖農(nóng)產(chǎn)
油脂：★☆☆（菜油采購增加謹(jǐn)防繼續(xù)回調(diào)）
昨天，BMD毛棕盤面高開震蕩，10月合約上漲1.24%，報收3917林吉特/噸。短期關(guān)注MPOA馬棕7月產(chǎn)量預(yù)估，7月馬棕庫存環(huán)比持平或略增，仍是偏低水平。厄爾尼諾7月發(fā)展較慢，當(dāng)前對東南亞降雨影響并不明顯，產(chǎn)地降雨充足。隔夜，國際原油大跌，近期宏觀情緒有所偏空，近兩日外盤大宗商品普跌，CBOT大豆及豆粕昨晚同樣下跌，但CBOT豆油跌幅溫和。美豆已經(jīng)進入灌漿期，繼續(xù)關(guān)注天氣、優(yōu)良率及8月USDA對美豆新作單產(chǎn)的預(yù)估。此外，近期歐洲新作菜籽上市，總產(chǎn)量預(yù)估同比略減，但仍是歷史級別高產(chǎn)水平，近期歐洲菜油價格跌幅較大，顯示當(dāng)?shù)乜赡芄┬璐鎵骸鴥?nèi)方面，昨天國內(nèi)油脂偏強運行，夜盤受外盤影響走弱。國內(nèi)基本面看，國內(nèi)棕櫚油8月船期進口充足，庫存預(yù)計繼續(xù)回升，供需壓力顯現(xiàn)，弱基差持續(xù)；近期海關(guān)CIQ再度加強檢疫，導(dǎo)致大豆可能延遲卸港，國內(nèi)油粕下游提前采購，成交增加；加菜籽8月中上旬即將定產(chǎn)，關(guān)注國際機構(gòu)對加菜籽新作產(chǎn)量的預(yù)估。近幾日國內(nèi)據(jù)悉新增較多歐洲菜油采購、2船加菜籽進口，國內(nèi)菜油短期供給邊際有所變化，關(guān)注持續(xù)性。中短期，美豆及加菜籽天氣市即將結(jié)束、歐籽新作上市，謹(jǐn)防盤面繼續(xù)回調(diào)。操作上，回落企穩(wěn)后，油脂建議仍偏多操作。菜豆及菜棕價差做多離場。
花生：★☆☆（等待新米上市中期偏弱對待）
昨天，花生盤面震蕩。新作11月合約下跌0.48%，報收10366元/噸。日線表現(xiàn)較強，持倉沒有明顯減少。國內(nèi)陳米市場平淡，貿(mào)易商庫存水平偏低，挺價心理堅定但需求不足抑制價格。新米方面，新作面積同比增長不及預(yù)期，但河南、山東產(chǎn)區(qū)普遍反應(yīng)新花生長勢良好，東北產(chǎn)區(qū)長勢不一。近期，京津冀地區(qū)遭遇強降雨，河南及山東部分地區(qū)降雨也較多。但據(jù)悉目前對花生看影響有限。河南春花生8月中下旬預(yù)計陸續(xù)上市，數(shù)量同比減少。因舊作庫存極低，春花生價格料偏高。夏花生10月新作集中上量，但難以增至正常年份產(chǎn)量。即便后期天氣不佳，總產(chǎn)量也應(yīng)優(yōu)于上一季度。對比供給預(yù)期及目前價格，中期花生盤面趨跌概率較大。
紙漿：★☆☆（供需預(yù)期一般，紙漿價格低位震蕩為主）
5月全球木漿發(fā)運量環(huán)比上升，同比仍偏低，外盤庫存持續(xù)大幅偏高。南美新裝置產(chǎn)品到達(dá)中國。1-6月中國木漿進口同比上升。后期國際新產(chǎn)能持續(xù)投放。近期生活用紙價格維持，雙膠紙價格上漲，雙銅紙價格上漲。下游開工方面，生活紙開工下降，雙膠紙開工上升，銅版紙開工下降。近期青島、常熟、高欄、天津和保定地區(qū)木漿總庫存下降。供需預(yù)期一般，紙漿價格低位震蕩為主。
豆粕；★☆☆；（單邊或見頂）
隔夜美豆11月收于1320.5，跌1.55%，創(chuàng)下一個月來的最低，因為中西部地區(qū)的天氣將會改善，有助于處于關(guān)鍵生長期的大豆作物生長。從下周開始，作物評級的下降趨勢有望逆轉(zhuǎn)，并可能改善作物產(chǎn)量和單產(chǎn)潛力。美豆高位承壓，市場有觀點認(rèn)為美豆技術(shù)性見頂，11月合約在1400位置相對比較猶豫，留給天氣炒作的時間在逐漸縮短，市場的關(guān)注點將聚焦于8月報告對美豆單產(chǎn)的調(diào)整上，大概率下調(diào)，筆者認(rèn)為下調(diào)幅度可能會超出預(yù)期，然后在后面的供需報告中進行修正。我們之前說過，目前的干旱形勢不及2012年，優(yōu)良率已經(jīng)基本穩(wěn)住，關(guān)注其接下來的走勢。目前走勢也隱含著8月報告下調(diào)單產(chǎn)的預(yù)期。連粕在國際國內(nèi)宏觀情緒好轉(zhuǎn)、美豆天氣市、面積報告、人民幣貶值的共同作用下，突破上行且在美豆暫時熄火后表現(xiàn)抗跌。連粕若想進一步上漲需要美豆天氣市的繼續(xù)配合，但目前看美豆的上行空間已然不大。操作上，連粕沖高后若后續(xù)題材不濟仍可能回調(diào)，但暫不宜做空頭配置，目前全球天氣異常概率偏高，還是要關(guān)注美豆優(yōu)良率的走勢變化及8月供需報告的意外影響。正套仍然是值得推薦的操作，尤其是11-5、1-5正套。
生豬；★☆☆；（反彈或近尾聲）
近期生豬現(xiàn)貨價格漲勢較猛，生豬盤面跟隨大幅反彈，主要原因在于情緒面好轉(zhuǎn)，7月份一般會出現(xiàn)現(xiàn)貨季節(jié)性上漲，今年上漲時段偏晚，現(xiàn)貨端低位運行已久，期貨盤面一直是打升水行情，物極必反。隨著前期生豬出欄均重持續(xù)下降，大豬存欄減少，標(biāo)肥價差開始倒掛，導(dǎo)致養(yǎng)殖戶出現(xiàn)壓欄情緒。生豬現(xiàn)貨價格有所上漲之后養(yǎng)殖端惜售情緒明顯升溫，配合二次育肥主體積極入場，進而導(dǎo)致階段性標(biāo)豬、大豬豬源緊俏，規(guī)模場亦順勢抬高豬價出欄，生豬價格漲勢加劇，加之西南地區(qū)疫情影響，以及臺風(fēng)降雨天氣影響，供應(yīng)端短期仍存縮量預(yù)期，但需求端支撐仍顯乏力，毛白價差拉升，且凍品庫存高位，亦壓制生豬價格上行動力。短期來看，期現(xiàn)價格反彈仍以情緒端支撐為主，階段性供應(yīng)縮量為壓欄和二育情緒帶動，供應(yīng)壓力后置，限制盤面反彈高度。中長線來看，今年11月份前，生豬理論供應(yīng)量仍是增加狀態(tài)，亦不利于周期轉(zhuǎn)市，產(chǎn)能去化仍偏慢，中長線看漲的因素我們認(rèn)為一個將來自需求端的恢復(fù)預(yù)期，另一個將來自于產(chǎn)能端加速去化預(yù)期，在兩個預(yù)期因素出現(xiàn)前，盤面壓力預(yù)計仍較大。短期生豬價格反彈持續(xù)性可先關(guān)注本輪二育入場體量，因今年前幾輪二育入場虧損明顯，再次入市心態(tài)趨于謹(jǐn)慎，恐出現(xiàn)入場體量少或快進快出現(xiàn)象，若后續(xù)本輪二育入場體量增加明顯，反彈有望延續(xù)，但高度仍將受生豬存欄量壓制。
玉米：★☆☆（關(guān)注東北降水影響及定向稻谷拍賣）
隔夜美玉米盤面基準(zhǔn)合約收低1.3%，天氣預(yù)期好轉(zhuǎn)持續(xù)利空盤面，氣象預(yù)報顯示，周四到周六期間中西部地區(qū)將會出現(xiàn)更加涼爽多雨的天氣。美國農(nóng)業(yè)部作物進展報告顯示，截至7月30日，美國玉米優(yōu)良率為55%，比一周前下滑2%。這超出了分析師預(yù)期降幅1%。對盤面略有支撐。天氣和俄烏沖突是目前盤面的主要擾動因素，后續(xù)玉米市場仍將面臨巴西二季玉米上市壓力，影響美玉米上行動力。國內(nèi)方面，定向稻谷今日開始拍賣，關(guān)注拍賣成交情況，按照傳聞底價1700元/噸推算，折合盤面成本約2700元/噸,且供應(yīng)增加，預(yù)計現(xiàn)貨價格存跟跌預(yù)期，貿(mào)易庫存仍有待釋放。目前錦州港平艙價為2820元/噸，盤面09合約貼水現(xiàn)貨超100元/噸，市場仍在等待定向稻谷利空兌現(xiàn)，下游目前對內(nèi)貿(mào)玉米采購積極性偏低，小麥及芽麥供應(yīng)階段性寬松。近日臺風(fēng)天氣，華北地區(qū)暴雨天氣，個別地區(qū)玉米存在倒伏現(xiàn)象，整體影響尚待觀察，但8月初東北地區(qū)有大面積降雨預(yù)期，情緒端或有提振，注意關(guān)注天氣方面的不確定性，天氣提振下，盤面短期存在走強預(yù)期，可關(guān)注天氣推動盤面上漲后的做空機會。
白糖：★☆☆（驅(qū)動不足，等待消費數(shù)據(jù)和進口數(shù)據(jù)）
國際方面，目前階段，巴西食糖產(chǎn)量上量情況仍然是影響國際糖價的錨點，但國際庫存偏低，糖價上下受限，我們預(yù)計ICE原糖短期內(nèi)或維持22—26美分/磅區(qū)間震蕩，中長期偏空對待。
國內(nèi)方面，近月驅(qū)動不足，資金對遠(yuǎn)月抱有期待。短期來看，國內(nèi)糖價仍然受到現(xiàn)貨端挺價和國內(nèi)供需緊平衡支撐，等待7月消費數(shù)據(jù)和進口數(shù)據(jù)。中長期來看，我們維持觀點，預(yù)計三季度糖價逐步筑頂轉(zhuǎn)空中，三季度至四季度初，未來一到兩個榨季的糖價頭部有可能出現(xiàn)，但是仍需繼續(xù)關(guān)注厄爾尼諾變化情況，鄭糖牛熊轉(zhuǎn)換時間可能在交易天氣過程中被拉長，如果新季開榨前天氣行情出現(xiàn)，可能縮小年內(nèi)糖價下方空間，如果出現(xiàn)強厄爾尼諾現(xiàn)象，也有可能出現(xiàn)年末翹尾行情。
棉花：★☆☆
鄭棉夜盤大幅回落，產(chǎn)業(yè)基本面本身無太大變化，主要系宏觀因素大幅回調(diào)?；葑u機構(gòu)于周二宣布將美國長期外幣發(fā)行人違約評級從最高AAA下調(diào)至AA+。這是繼標(biāo)準(zhǔn)普爾于2011年下調(diào)主權(quán)信用評級至AA+后美國再次遭到評級下調(diào)。市場對于金融市場穩(wěn)定性有所擔(dān)憂。此外，昨夜小非農(nóng)數(shù)據(jù)出爐，ADP就業(yè)人數(shù)為32.4萬人，預(yù)期為18.9萬人，連續(xù)第四個月超預(yù)期，美聯(lián)儲加息預(yù)期略有增強，美元指數(shù)走強。在多重因素影響下，VIX恐慌指數(shù)拉升，市場避險情緒增加，大宗商品普跌，鄭棉有所跟跌。產(chǎn)業(yè)側(cè)，8月2日儲備棉銷售資源10000.1555噸，成交率為100%。平均成交價格折3128價格18446元/噸，較前一日下降142元/噸。新疆棉折3128價格18567元/噸，較前一日上漲185元/噸，新疆棉平均加價幅度1220元/噸。進口棉折3128價格18438元/噸，較前一日下降165元/噸，進口棉平均加價幅度1091元/噸。拋儲氛圍仍較為火熱，但平均成交價格有所下降。下游方面，紗廠整體仍購銷倒掛，但局部地區(qū)布廠訂單增量初現(xiàn)，開機率和布廠棉紗庫存有所回升，需持續(xù)關(guān)注。短期，受宏觀因素影響鄭棉有所回調(diào)，企穩(wěn)后可逢低做多，需持續(xù)關(guān)注拋儲成交和下游情況以及周五非農(nóng)數(shù)據(jù)。
新湖宏觀
國債：★☆☆（穩(wěn)增長政策逐漸發(fā)力，債市依舊承壓）
國債：盤面上看，昨日國債期貨再度高開震蕩偏強。進入月初，銀行體系資金面轉(zhuǎn)松，本周公布財新制造業(yè)PMI偏弱，支撐債市偏強。另外，央行明確將支持存量房貸利率下調(diào)，市場對于央行進一步寬松預(yù)期升溫，同樣支持債市走強。但是政政治局會議釋放諸多積極的穩(wěn)增長信號。雖然貨幣政策維持寬松的基調(diào)不變，且不排除進一步降息、降準(zhǔn)可能，但是重點在定向以及結(jié)構(gòu)式寬松為主。在實體需求不足的前提下，政策意圖或重在疏通款胡波想寬信用的傳導(dǎo)路徑。另外房地產(chǎn)相關(guān)政策也超預(yù)期，市場對于一二線城市放松限購預(yù)期升溫。疊加上周五以來相關(guān)關(guān)于活躍資本市場、房地產(chǎn)放松的以及刺激內(nèi)需的舉措逐漸落地，后續(xù)債市依舊有壓力。月末公布制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)兩月的環(huán)比上升進一步確認(rèn)了經(jīng)濟修復(fù)已經(jīng)走出了增速底，國內(nèi)需求加快修復(fù)，制造業(yè)企業(yè)開始補庫，工業(yè)品價格也觸底回升，企業(yè)生產(chǎn)預(yù)期也有所好轉(zhuǎn)。后續(xù)在國內(nèi)經(jīng)濟的政策低出現(xiàn)后，經(jīng)濟底何時出現(xiàn)。重點關(guān)注經(jīng)濟的環(huán)比改善情況以及政策的具體落地情況。
黃金：★☆☆（美元偏強，通脹下行，金價震蕩偏弱）
黃金：盤面上看，隔夜內(nèi)外盤金價震蕩走弱。隔夜公布ADP就業(yè)數(shù)據(jù)顯示上個月就業(yè)人數(shù)增加了32.4萬人，高于預(yù)期，輕松超過了本周五非農(nóng)預(yù)期值20萬人。這為周五的非農(nóng)數(shù)據(jù)帶來了一些上行風(fēng)險。受此影響美元以及美債收益率走強，令金價承壓。另外昨日市場如何交易美國評級遭（惠譽）下調(diào)的消息將是收益率走勢的主要推動力。整體看，本周公布強勁的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)提升未來再度加息預(yù)期疊加歐央行偏鴿的表態(tài)以及歐洲經(jīng)濟衰退預(yù)期升溫，依舊支撐美元、美債收益率走強，壓制金價。從CME利率期貨顯示，美聯(lián)儲9月加息概率低位徘徊，并未被進一步定價。聯(lián)儲表態(tài)9能否再加息可能很大程度上取決于7-8月通脹，尤其是核心通脹的走勢。目前市場對于美國經(jīng)濟年內(nèi)軟著陸預(yù)期增強，后續(xù)加息與否仍有不確定性。短期金價依舊承壓，中長期維持看漲看法。短期關(guān)注聯(lián)儲官員講話以及非農(nóng)數(shù)據(jù)。
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