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滬銅|CU2309核心觀點(diǎn)：銅價(jià)沖擊年內(nèi)高點(diǎn)，高位震蕩運(yùn)行
主要邏輯：（1）供給：據(jù)智利統(tǒng)計(jì)局，智利6月銅產(chǎn)量為45.79萬(wàn)噸，較上月的41.31萬(wàn)噸增加10.85%，較去年同期的46.22萬(wàn)噸減少0.9%。（2）需求：據(jù)SMM，7月27日當(dāng)周國(guó)內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)開(kāi)工率59.73%，周環(huán)比下降10個(gè)百分點(diǎn)。1-6月電網(wǎng)工程投資完成額2054億元，累計(jì)同比增長(zhǎng)7.8%；1-6月電源工程投資完成額3319億元，累計(jì)同比增長(zhǎng)53.8%；1-6月空調(diào)累計(jì)產(chǎn)量14059.9萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)16.6%；1-6月竣工面積同比增長(zhǎng)19%。（3）庫(kù)存：截至8月1日，LME銅庫(kù)存7.42萬(wàn)噸，日環(huán)比增0.58萬(wàn)噸。上期所倉(cāng)單1.31萬(wàn)噸，日環(huán)比增0.03萬(wàn)噸；上期所庫(kù)存6.13萬(wàn)噸，周環(huán)比減1.66萬(wàn)噸。SMM社會(huì)庫(kù)存9.96萬(wàn)噸，環(huán)比增0.04萬(wàn)噸。（4）估值：截至8月1日，1#電解銅升水105元，環(huán)比降75元；滬銅連續(xù)基差195元，日環(huán)比升75元；滬銅連三基差715元，日環(huán)比降15元。
綜合分析：美國(guó)7月ISM制造業(yè)PMI錄得46.4%，前值46%，預(yù)期46.8%，美國(guó)6月JOLTs職位空缺958.2萬(wàn)，略低于預(yù)期961萬(wàn)，前值982.4萬(wàn)，勞動(dòng)力市場(chǎng)略有降溫跡象，后續(xù)仍需關(guān)注本周五晚間公布的7月非農(nóng)表現(xiàn)。國(guó)內(nèi)央行召開(kāi)下半年工作會(huì)議，指導(dǎo)調(diào)整存量個(gè)人住房貸款利率，支持化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?；久娣矫?，月度終端消費(fèi)增速依舊較高，國(guó)內(nèi)社庫(kù)與三大交易所庫(kù)存延續(xù)低位，需求韌性與低庫(kù)存因素導(dǎo)致銅價(jià)易漲難跌。昨日銅價(jià)進(jìn)一步?jīng)_擊春節(jié)前國(guó)內(nèi)強(qiáng)復(fù)蘇與海外軟著陸預(yù)期構(gòu)筑的年內(nèi)高點(diǎn)，銅價(jià)重心上移后對(duì)下游消費(fèi)有一定抑制，銅價(jià)波動(dòng)放大，謹(jǐn)慎持倉(cāng)。
市場(chǎng)研判：高位震蕩
金國(guó)強(qiáng)從業(yè)資格：F3065742投資咨詢：Z0014754投資咨詢業(yè)務(wù)資格：證監(jiān)許可【2012】35號(hào)（本報(bào)告蘊(yùn)含信息均來(lái)自于公開(kāi)資料，我公司對(duì)報(bào)告中的信息、數(shù)據(jù)及觀點(diǎn)的準(zhǔn)確性、可靠性、完整性及時(shí)效性不作任何保證，不構(gòu)成任何投資咨詢建議，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，與本公司和作者無(wú)關(guān)。）
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