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在沒有看到產(chǎn)能明顯去化的情況下，后期豬價或難有趨勢性的上漲行情，階段性的行情或由二次育肥以及季節(jié)性需求來推動。6月份，生豬現(xiàn)貨價格維持區(qū)間振蕩，全國均價在14—15元/公斤區(qū)間波動。截至7月4日，東北地區(qū)現(xiàn)貨均價為13.7元/公斤，河南地區(qū)為14.1元/公斤，兩廣地區(qū)為14.9元/公斤。期貨方面，主力合約振蕩下行，月度跌幅3.78%?，F(xiàn)貨價格底部振蕩，目前主力合約升水1770元/噸。
產(chǎn)能去化進(jìn)度依然緩慢養(yǎng)殖端虧損已半年有余，自去年年底豬價大幅下跌后，養(yǎng)殖利潤進(jìn)入虧損狀態(tài)。最新數(shù)據(jù)顯示，目前自繁自養(yǎng)虧損為346元/頭，外購仔豬育肥虧損為362元/頭。養(yǎng)殖利潤是驅(qū)動能繁母豬存欄變化的一個重要因素，不過我們看到，盡管虧損長達(dá)半年之久，但是能繁母豬的去化進(jìn)度依然較緩慢。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，截至5月末，能繁母豬存欄為4258萬頭，環(huán)比下降0.6%，是正常保有量的103.9%，產(chǎn)能處于綠色區(qū)域。自2023年1月份開始，能繁母豬存欄進(jìn)入去化狀態(tài)，當(dāng)前產(chǎn)能累計(jì)去化僅3%，整體去化進(jìn)度緩慢。持續(xù)虧損的情況下，為什么能繁母豬的產(chǎn)能沒有大幅去化呢？一方面，我們看到目前7公斤仔豬價格在393元/頭，雖然較上月下跌了24.6%，但仍有一定盈利。另一方面，從能繁母豬的存欄變化看，預(yù)計(jì)今年四季度生豬出欄量會出現(xiàn)下降的趨勢，疊加四季度的季節(jié)性需求旺季，部分市場人士對四季度行情仍有一定期待。在這兩方面的影響下，能繁母豬產(chǎn)能去化緩慢。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前二元母豬價格為1510元/頭，月度跌幅為5.2%，在豬價持續(xù)低迷的情況下，養(yǎng)殖端對豬價預(yù)期有所降低，二元母豬市場冷清，補(bǔ)欄心態(tài)消極，預(yù)計(jì)短期二元母豬價格仍將偏弱振蕩。定點(diǎn)樣本企業(yè)數(shù)據(jù)顯示，6月規(guī)模場能繁母豬存欄環(huán)比下降0.49%，散養(yǎng)戶能繁母豬存欄環(huán)比下降3.01%。規(guī)模場普遍有信心和實(shí)力熬過當(dāng)下行情低迷期，但多數(shù)中小散戶資金實(shí)力薄弱，主動淘汰有所增加。當(dāng)前凍品庫容處于高位需求方面，端午節(jié)過后，鮮銷走貨轉(zhuǎn)差，全國屠企開工下滑。當(dāng)前屠企開工率為28.2%，較上周下降2.5個百分點(diǎn)，鮮銷率為88.16%，較上周小幅下降。一方面天氣炎熱，下游廠家訂單減少。進(jìn)入7月份，各地中小學(xué)陸續(xù)放假，后期白條走貨或繼續(xù)轉(zhuǎn)淡。另一方面，屠企凍品庫容率處于高位，截至6月30日，全國重點(diǎn)屠企凍品庫容率為25.79%，環(huán)比增加0.03個百分點(diǎn)，較去年同期增加1.92%。豬肉消費(fèi)淡季，凍品走貨困難，屠企資金壓力較大，近期主動分割入庫明顯減少。當(dāng)前凍品庫容處于高位，下半年凍品行情或難以樂觀，預(yù)計(jì)后期屠企分割入庫將進(jìn)一步減緩。整體來看，終端消費(fèi)以及凍品入庫都不足以支撐豬肉消費(fèi)。全國生豬出欄均重進(jìn)一步下滑，6月底生豬出欄均重為120.77公斤，月度下降0.6%。生豬價格磨底運(yùn)行，且肥豬價格不及標(biāo)豬價格，使得市場二次育肥以及壓欄較少，另外天氣轉(zhuǎn)熱后，市場對肥豬需求相對減少，生豬出欄體重缺乏明顯增加動力，預(yù)計(jì)體重仍將維持下降趨勢。豬糧比價進(jìn)入一級預(yù)警區(qū)間近期，生豬價格繼續(xù)低位運(yùn)行。據(jù)國家發(fā)改委監(jiān)測，6月26日—30日當(dāng)周，全國平均豬糧比價為4.96，低于5∶1，進(jìn)入《完善政府豬肉儲備調(diào)節(jié)機(jī)制做好豬肉市場保供穩(wěn)價工作預(yù)案》確定的過度下跌一級預(yù)警區(qū)間。為推動生豬價格盡快回歸至合理區(qū)間，國家發(fā)改委將會同有關(guān)方面啟動年內(nèi)第二批中央豬肉儲備收儲工作，并指導(dǎo)各地同步收儲，7月份收儲預(yù)期增強(qiáng)。雖然每次收儲的量并不大，對供需來說影響較小，但是從歷次收儲實(shí)施后，對價格的影響來看，價格雖然不會立即上漲，但后期進(jìn)一步下行空間也比較有限，收儲起到一個托底的作用。因此，國家收儲在一定程度上提振市場信心，在豬價過度下跌時，起到一定的托底作用。供應(yīng)端，根據(jù)生豬生長周期推測，2023年二三季度，生豬出欄量將呈現(xiàn)逐步增長的趨勢，預(yù)計(jì)三季度生豬供應(yīng)量仍是充足的。疊加終端消費(fèi)處于季節(jié)性淡季，凍品庫容率高，屠企進(jìn)一步分割入庫動力不足，需求端無利好支撐，豬價缺乏上漲動力。不過當(dāng)前豬糧比價跌破5∶1，進(jìn)入一級預(yù)警區(qū)間，后期國家將啟動豬肉收儲工作，對豬價有一定支撐作用，預(yù)計(jì)短期豬價延續(xù)底部振蕩行情。長期來看，養(yǎng)殖端持續(xù)虧損下，中小散戶產(chǎn)能去化有所加速，但規(guī)模企業(yè)產(chǎn)能去化依然緩慢，當(dāng)前整體產(chǎn)能是正常保有量的103.9%，相對穩(wěn)定。我們認(rèn)為在沒有看到產(chǎn)能明顯去化的情況下，后期豬價或難有趨勢性的上漲行情，階段性的行情或由二次育肥以及季節(jié)性需求來推動。后期關(guān)注產(chǎn)能變化情況以及二次育肥節(jié)奏。
來源 期貨日報 作者單位東興期貨 文章僅代表作者個人觀點(diǎn) 不能作為入市建議
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