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自身供需來看，國內(nèi)供應端，盡管下半年仍有400萬噸裝置計劃投放，但考慮到單套裝置產(chǎn)能多低于60萬噸，且四季度計劃投產(chǎn)或有延期，下半年產(chǎn)能投放壓力低于上半年。存量供應端，近端6月恢復產(chǎn)能對沖檢修損失量，產(chǎn)能利用率環(huán)比走高，6月下旬煤價跌幅企穩(wěn)并向上小幅反彈，用煤成本環(huán)比抬高一定程度上制約煤制負荷回升。此外，夏季水電供應暫不確定，西南地區(qū)用電緊張或采取保民用措施，盡管2022年7-8月西南大范圍工業(yè)限電再次出現(xiàn)的可能性不高，但局部地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)受限引發(fā)的供應收縮仍值得關(guān)注。進口端，5-6月進口量處于全年高點，7月進口預計縮量至110萬噸，下半年海外投產(chǎn)集中在伊朗和美國，伊朗計劃有Dena165萬噸、Dipolymer165萬噸裝置投產(chǎn)，進度或有延遲，關(guān)注實際投產(chǎn)進度。需求端，甲醇制烯烴經(jīng)濟性下降，多原料路線選擇使得烯烴端需求量逐步萎縮。隨著我國煉化一體化項目的陸續(xù)投產(chǎn)，華東甲醇制烯烴裝置具有更多原料端的選擇，隨著國際油價的回落，煤（甲醇）至烯烴路線的經(jīng)濟性優(yōu)勢不再，華東作為甲醇的主消費地，主流MTO裝置的停車將使得甲醇最大的下游需求量收縮。傳統(tǒng)需求中，甲醛、醋酸與原料價格正向相關(guān)，上半年原料價格走低帶弱業(yè)者心態(tài)，下半年金九銀十消費旺季對傳統(tǒng)需求有所提振，新興需求甲醇燃料等具有市場話題度，但對甲醇需求拉動作用尚弱。整體來看，當前09合約絕對價格偏低，成本端向上反彈和宏觀氛圍改善帶動09突破前期震蕩上邊際，甲醇自身向上驅(qū)動需要看到上游的大幅減產(chǎn)或下游需求的改善，短期兌現(xiàn)可能性并不充分，01合約海內(nèi)外冬季氣頭限產(chǎn)及金九銀十旺季消費改善帶動供需格局改善。觀點僅供參考，不作為任何投資建議。
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