宏觀分析
國內(nèi)：國家發(fā)改委主任鄭柵潔表示，要促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合，加快推進(jìn)數(shù)字產(chǎn)業(yè)化，加強(qiáng)數(shù)字技術(shù)基礎(chǔ)研究，培育壯大人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、量子計(jì)算等新興產(chǎn)業(yè)，打造具有國際競(jìng)爭(zhēng)力的數(shù)字產(chǎn)業(yè)集群。央行周二開展20億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率1.9%，當(dāng)日有2190億元逆回購到期，因此實(shí)現(xiàn)凈回籠2170億元。
(資料圖片)
國際：經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織數(shù)據(jù)顯示，七國集團(tuán)5月份同比通脹率從4月份的5.4%降至4.6%，達(dá)到2021年9月以來最低水平，但是英國是七國集團(tuán)中唯一通脹仍在上升的國家。韓國財(cái)政部預(yù)計(jì)，2023年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為1.4%，通脹率為3.3%。韓國央行表示，未來通脹路徑不確定性很高，通脹率將在7月進(jìn)一步下降，但將在年底回升至約3%。
貴金屬
上一個(gè)交易日外盤貴金屬維持震蕩，COMEX黃金收漲0.21%報(bào)1933.6美元/盎司，COMEX白銀收漲0.27%報(bào)23.175美元/盎司。政策預(yù)期的搖擺是貴金屬價(jià)格震蕩的主要因素。目前來看，美國核心通脹仍有較大壓力，因此聯(lián)儲(chǔ)仍有維持鷹派的意愿，后續(xù)聯(lián)儲(chǔ)或仍有一次加息且難以快速轉(zhuǎn)向?qū)捤桑F金屬面臨了一定的政策壓力。但是另一方面，隨著美國經(jīng)濟(jì)的下行，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒持續(xù)對(duì)貴金屬價(jià)格形成了支撐。因此短期內(nèi)貴金屬價(jià)格或維持偏弱震蕩。白銀受工業(yè)與投機(jī)屬性影響，波動(dòng)預(yù)計(jì)大于黃金。Comex黃金核心價(jià)格區(qū)間【1900,2000】美元/盎司, Comex白銀核心價(jià)格區(qū)間【22，25】美元/盎司克。
投資策略：逢低做多。
風(fēng)險(xiǎn)提示：歐美爆發(fā)金融危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策變化、俄烏沖突升級(jí)。
銅
昨日LME銅報(bào)8359.0美元/噸，跌0.25%，上海升水200，廣東升水150。宏觀方面，澳聯(lián)儲(chǔ)如期暫停加息，但加息周期或尚未結(jié)束。國內(nèi)方面，官方PMI數(shù)據(jù)公布，環(huán)比回升但仍在榮枯線以下，國內(nèi)總需求仍有待提高，建議關(guān)注未來增量政策情況?，F(xiàn)貨端，現(xiàn)貨偏緊仍在持續(xù)，但進(jìn)口貨源有所增加，升水再度出現(xiàn)回落。展望后市，換月前仍需關(guān)注現(xiàn)貨矛盾，價(jià)格可能出現(xiàn)低庫存的支撐。中長(zhǎng)期觀點(diǎn)仍是宏觀驅(qū)動(dòng)放緩，現(xiàn)貨端強(qiáng)支撐邊際走弱，預(yù)計(jì)后續(xù)仍有下行壓力。如果海外衰退風(fēng)險(xiǎn)及其他流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步發(fā)酵，不排除再度破位下跌可能。
投資策略：短期訂單建議隨用隨采。遠(yuǎn)期戰(zhàn)略庫存建議等待機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：海外銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵，消費(fèi)超預(yù)期修復(fù)等。
鋁
LME昨收2167.5，日漲10或0.46%。供應(yīng)端，云南地區(qū)穩(wěn)步復(fù)產(chǎn)，進(jìn)口上國內(nèi)近期窗口有所打開，供應(yīng)面臨壓力。需求端實(shí)際消費(fèi)繼續(xù)惡化，出口無好轉(zhuǎn)。庫存方面鋁棒轉(zhuǎn)產(chǎn)增多，關(guān)注7月初累庫預(yù)期的兌現(xiàn)情況?，F(xiàn)貨市場(chǎng)在累庫及看跌氛圍籠罩下延續(xù)弱勢(shì)，現(xiàn)貨升水繼續(xù)走弱；鋁棒加工費(fèi)繼續(xù)走弱。成本方面，國內(nèi)電煤和氧化鋁價(jià)格繼續(xù)小幅上漲，炭塊價(jià)格下跌。海外歐洲天然氣價(jià)格高位窄幅震蕩，電價(jià)轉(zhuǎn)弱。海外歐洲升水下滑。
投資策略：空頭持有，中長(zhǎng)期仍可逢高空，短期關(guān)注累庫幅度以及年中結(jié)束后現(xiàn)貨升水走弱情況，警惕07合約擠倉風(fēng)險(xiǎn)延續(xù)。風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)消費(fèi)持續(xù)好轉(zhuǎn)、海外重返寬松等宏觀風(fēng)險(xiǎn)。
鉛
隔夜倫鉛上漲0.24%至2090美元，滬鉛下跌0.35%至15490元。現(xiàn)貨市場(chǎng)有下游逢低入市詢價(jià)，但成交暫無明顯起色。昨日海外0-3現(xiàn)貨升水已回落至18.25美元，近月擠倉預(yù)期下降，內(nèi)外比價(jià)的回升有利于跨市反套策略。當(dāng)前國內(nèi)產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)處于偏低水平，或抑制供應(yīng)端增量釋放，而消費(fèi)端淡季暫無明顯改觀，在出口驅(qū)動(dòng)下，國內(nèi)7月庫存仍難以見到明顯增加，后續(xù)還有夏季旺季補(bǔ)庫預(yù)期。短期鉛價(jià)會(huì)因擠倉預(yù)期小幅回落調(diào)整，國內(nèi)持倉也見到觸頂回落，預(yù)計(jì)鉛價(jià)震蕩偏弱。滬鉛價(jià)格波動(dòng)區(qū)間【15200,15600】，倫鉛波動(dòng)區(qū)間【2050,2100】。
投資策略：暫觀望，期現(xiàn)價(jià)差拉大可庫存保值或賣出交割。
風(fēng)險(xiǎn)提示：近月擠倉預(yù)期的反復(fù)。
鋅
昨日倫鋅夜間走高，一度觸及2414美元，最終收?qǐng)?bào)2393.5美元，漲幅1.18%?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，昨日上海市場(chǎng)對(duì)07合約升水150-180元/噸，廣東市場(chǎng)對(duì)08合約升130-160元/噸，上周國內(nèi)冶煉廠進(jìn)入檢修集中季節(jié)，國內(nèi)庫存出現(xiàn)小幅下降，鋅價(jià)表現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)，滬鋅主力或?qū)⑿》闲?，短期壓力位?0500元/噸附近。
投資策略：可逢低入場(chǎng)多頭。
風(fēng)險(xiǎn)提示：/
鎳
隔夜市場(chǎng)倫鎳區(qū)間震蕩，收于20510美元/噸，跌150美元或下跌0.73%，滬鎳08合約下跌1060元/噸至158060元/噸或下跌0.67%。純鎳現(xiàn)貨資源偏緊緩解以及二級(jí)鎳供給過剩持續(xù)壓制鎳價(jià)，昨日上期所倉單大幅增加901噸現(xiàn)貨升貼水持續(xù)下調(diào)，短期純鎳低庫存和硫酸鎳轉(zhuǎn)產(chǎn)電積鎳?yán)麧?rùn)收窄對(duì)鎳價(jià)仍有支撐?；久婢S持偏空，俄鎳長(zhǎng)協(xié)資源和電積鎳項(xiàng)目產(chǎn)出持續(xù)增加，6月國內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量環(huán)比增13.6%至2.14萬噸，而合金電鍍需求有所回暖但整體增量有限；二級(jí)鎳方面，印尼新增產(chǎn)能仍在持續(xù)釋放回流國內(nèi)，不銹鋼7月維持減產(chǎn)需求持續(xù)低迷壓力仍大，硫酸鎳7月排產(chǎn)繼續(xù)緩慢增加短期供需錯(cuò)配價(jià)格堅(jiān)挺。展望后市，鎳價(jià)長(zhǎng)期供給過剩下已處于下行通道，短期鎳價(jià)支撐重心或緩慢逐級(jí)下移，滬鎳【150000,155000】元/噸受硫酸鎳轉(zhuǎn)產(chǎn)電積鎳成本支撐較強(qiáng)，且純鎳低庫存下仍容易受宏觀及資金情況影響，后期關(guān)注電積鎳投產(chǎn)進(jìn)度、交割品注冊(cè)和需求修復(fù)情況。
投資策略：逢高沽空，滬鎳155000元/噸支撐較強(qiáng)。風(fēng)險(xiǎn)提示：印尼產(chǎn)業(yè)政策動(dòng)向，其它重點(diǎn)國際事件。
錫
昨日LME錫收于27355美元/噸，漲0.20%；滬錫夜盤收22475000元/噸，跌0.23%，錫價(jià)上行有所方面。目前錫價(jià)的主要驅(qū)動(dòng)仍是供應(yīng)縮減，消費(fèi)端能提供的彈性相對(duì)有限?？傮w上錫市場(chǎng)雖然未來去庫幅度可能并不大，但是方向性是比較確定性的，在八月份緬甸相關(guān)措施落地或者有新的消息出現(xiàn)前，預(yù)計(jì)錫價(jià)仍將表現(xiàn)為震蕩或偏強(qiáng)震蕩。后續(xù)需關(guān)注供應(yīng)的兌現(xiàn)情況，消費(fèi)端處于弱現(xiàn)實(shí)和弱預(yù)期階段，關(guān)注后續(xù)增量政策、相關(guān)概念等能否對(duì)錫消費(fèi)預(yù)期產(chǎn)生提振。結(jié)構(gòu)方面，海外低庫存強(qiáng)支撐緩解，后續(xù)內(nèi)盤價(jià)格偏弱或有一定修復(fù)。
投資策略：關(guān)注多頭和跨市反套機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)不及預(yù)期，供應(yīng)超預(yù)期改善等。
焦煤
周二日內(nèi)焦煤Jm2309收跌2.73%至1316元/噸，領(lǐng)跌黑色，夜盤收跌0.72%至1318元/噸，繼續(xù)領(lǐng)跌。我們認(rèn)為價(jià)格下跌主要受蒙煤坑口合同價(jià)格下調(diào)和粗鋼產(chǎn)量平控預(yù)期升溫的影響。不過，三伏天臨近，迎峰度夏動(dòng)力煤需求有望進(jìn)一步增長(zhǎng)，庫存有望進(jìn)一步下降，對(duì)焦煤價(jià)格的正向聯(lián)動(dòng)有望持續(xù)，因此預(yù)計(jì)短期焦煤價(jià)格下跌空間有限。估值方面，當(dāng)前沙河驛蒙煤倉單持穩(wěn)于1410元/噸，盤面貼水6.5%。
投資策略：觀望，或買成材空焦煤，做粗鋼產(chǎn)量平控的邏輯。
風(fēng)險(xiǎn)提示：粗鋼平控預(yù)期證偽，煉焦煤供應(yīng)收緊。
工業(yè)硅
昨日工業(yè)硅期貨收13235元/噸，跌幅-1.01%，主力合約持倉64630手，增倉-356手。升貼水方面，不通氧553#（華東）現(xiàn)貨貼水360元/噸，421#（華東）貼水1410元/噸?，F(xiàn)貨方面價(jià)格繼續(xù)保持持平，目前基本面無大變動(dòng)，大部分硅企成本倒掛，惜售挺價(jià)欲望較強(qiáng)，市場(chǎng)成交偏謹(jǐn)慎，同時(shí)市場(chǎng)庫存處于高位，對(duì)硅價(jià)形成壓制，現(xiàn)貨市場(chǎng)行情變化較為僵持。期貨硅價(jià)昨日下午開盤持續(xù)走跌，市場(chǎng)行情變化較大主要考慮為交易遠(yuǎn)期豐水期低成本預(yù)期，以及七八月西北地區(qū)復(fù)產(chǎn)可能性，短期內(nèi)市場(chǎng)行情在13000元/噸上方附近博弈徘徊，期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)增強(qiáng)，后續(xù)關(guān)注新疆供應(yīng)縮減程度和去下游需求復(fù)蘇情況，或?qū)π星樵斐蓜×矣绊憽?/p>
投資策略：暫時(shí)觀望。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新疆生產(chǎn)動(dòng)向變化、西南電力政策動(dòng)向，下游需求超預(yù)期復(fù)蘇。
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