宏觀分析
國內(nèi)：國家發(fā)改委主任鄭柵潔表示，要促進數(shù)字經(jīng)濟和實體經(jīng)濟深度融合，加快推進數(shù)字產(chǎn)業(yè)化，加強數(shù)字技術(shù)基礎(chǔ)研究，培育壯大人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、量子計算等新興產(chǎn)業(yè)，打造具有國際競爭力的數(shù)字產(chǎn)業(yè)集群。央行周二開展20億元7天期逆回購操作，中標利率1.9%，當日有2190億元逆回購到期，因此實現(xiàn)凈回籠2170億元。
(資料圖片)
國際：經(jīng)濟合作與發(fā)展組織數(shù)據(jù)顯示，七國集團5月份同比通脹率從4月份的5.4%降至4.6%，達到2021年9月以來最低水平，但是英國是七國集團中唯一通脹仍在上升的國家。韓國財政部預(yù)計，2023年經(jīng)濟增長率為1.4%，通脹率為3.3%。韓國央行表示，未來通脹路徑不確定性很高，通脹率將在7月進一步下降，但將在年底回升至約3%。
貴金屬
上一個交易日外盤貴金屬維持震蕩，COMEX黃金收漲0.21%報1933.6美元/盎司，COMEX白銀收漲0.27%報23.175美元/盎司。政策預(yù)期的搖擺是貴金屬價格震蕩的主要因素。目前來看，美國核心通脹仍有較大壓力，因此聯(lián)儲仍有維持鷹派的意愿，后續(xù)聯(lián)儲或仍有一次加息且難以快速轉(zhuǎn)向?qū)捤?，貴金屬面臨了一定的政策壓力。但是另一方面，隨著美國經(jīng)濟的下行，市場避險情緒持續(xù)對貴金屬價格形成了支撐。因此短期內(nèi)貴金屬價格或維持偏弱震蕩。白銀受工業(yè)與投機屬性影響，波動預(yù)計大于黃金。Comex黃金核心價格區(qū)間【1900,2000】美元/盎司, Comex白銀核心價格區(qū)間【22，25】美元/盎司克。
投資策略：逢低做多。
風險提示：歐美爆發(fā)金融危機，美聯(lián)儲貨幣政策變化、俄烏沖突升級。
銅
昨日LME銅報8359.0美元/噸，跌0.25%，上海升水200，廣東升水150。宏觀方面，澳聯(lián)儲如期暫停加息，但加息周期或尚未結(jié)束。國內(nèi)方面，官方PMI數(shù)據(jù)公布，環(huán)比回升但仍在榮枯線以下，國內(nèi)總需求仍有待提高，建議關(guān)注未來增量政策情況?，F(xiàn)貨端，現(xiàn)貨偏緊仍在持續(xù)，但進口貨源有所增加，升水再度出現(xiàn)回落。展望后市，換月前仍需關(guān)注現(xiàn)貨矛盾，價格可能出現(xiàn)低庫存的支撐。中長期觀點仍是宏觀驅(qū)動放緩，現(xiàn)貨端強支撐邊際走弱，預(yù)計后續(xù)仍有下行壓力。如果海外衰退風險及其他流動性風險進一步發(fā)酵，不排除再度破位下跌可能。
投資策略：短期訂單建議隨用隨采。遠期戰(zhàn)略庫存建議等待機會。
風險提示：海外銀行業(yè)風險發(fā)酵，消費超預(yù)期修復(fù)等。
鋁
LME昨收2167.5，日漲10或0.46%。供應(yīng)端，云南地區(qū)穩(wěn)步復(fù)產(chǎn)，進口上國內(nèi)近期窗口有所打開，供應(yīng)面臨壓力。需求端實際消費繼續(xù)惡化，出口無好轉(zhuǎn)。庫存方面鋁棒轉(zhuǎn)產(chǎn)增多，關(guān)注7月初累庫預(yù)期的兌現(xiàn)情況?，F(xiàn)貨市場在累庫及看跌氛圍籠罩下延續(xù)弱勢，現(xiàn)貨升水繼續(xù)走弱；鋁棒加工費繼續(xù)走弱。成本方面，國內(nèi)電煤和氧化鋁價格繼續(xù)小幅上漲，炭塊價格下跌。海外歐洲天然氣價格高位窄幅震蕩，電價轉(zhuǎn)弱。海外歐洲升水下滑。
投資策略：空頭持有，中長期仍可逢高空，短期關(guān)注累庫幅度以及年中結(jié)束后現(xiàn)貨升水走弱情況，警惕07合約擠倉風險延續(xù)。風險提示：國內(nèi)消費持續(xù)好轉(zhuǎn)、海外重返寬松等宏觀風險。
鉛
隔夜倫鉛上漲0.24%至2090美元，滬鉛下跌0.35%至15490元?，F(xiàn)貨市場有下游逢低入市詢價，但成交暫無明顯起色。昨日海外0-3現(xiàn)貨升水已回落至18.25美元，近月擠倉預(yù)期下降，內(nèi)外比價的回升有利于跨市反套策略。當前國內(nèi)產(chǎn)業(yè)利潤處于偏低水平，或抑制供應(yīng)端增量釋放，而消費端淡季暫無明顯改觀，在出口驅(qū)動下，國內(nèi)7月庫存仍難以見到明顯增加，后續(xù)還有夏季旺季補庫預(yù)期。短期鉛價會因擠倉預(yù)期小幅回落調(diào)整，國內(nèi)持倉也見到觸頂回落，預(yù)計鉛價震蕩偏弱。滬鉛價格波動區(qū)間【15200,15600】，倫鉛波動區(qū)間【2050,2100】。
投資策略：暫觀望，期現(xiàn)價差拉大可庫存保值或賣出交割。
風險提示：近月擠倉預(yù)期的反復(fù)。
鋅
昨日倫鋅夜間走高，一度觸及2414美元，最終收報2393.5美元，漲幅1.18%?，F(xiàn)貨市場，昨日上海市場對07合約升水150-180元/噸，廣東市場對08合約升130-160元/噸，上周國內(nèi)冶煉廠進入檢修集中季節(jié)，國內(nèi)庫存出現(xiàn)小幅下降，鋅價表現(xiàn)震蕩偏強，滬鋅主力或?qū)⑿》闲校唐趬毫ξ辉?0500元/噸附近。
投資策略：可逢低入場多頭。
風險提示：/
鎳
隔夜市場倫鎳區(qū)間震蕩，收于20510美元/噸，跌150美元或下跌0.73%，滬鎳08合約下跌1060元/噸至158060元/噸或下跌0.67%。純鎳現(xiàn)貨資源偏緊緩解以及二級鎳供給過剩持續(xù)壓制鎳價，昨日上期所倉單大幅增加901噸現(xiàn)貨升貼水持續(xù)下調(diào)，短期純鎳低庫存和硫酸鎳轉(zhuǎn)產(chǎn)電積鎳利潤收窄對鎳價仍有支撐?；久婢S持偏空，俄鎳長協(xié)資源和電積鎳項目產(chǎn)出持續(xù)增加，6月國內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量環(huán)比增13.6%至2.14萬噸，而合金電鍍需求有所回暖但整體增量有限；二級鎳方面，印尼新增產(chǎn)能仍在持續(xù)釋放回流國內(nèi)，不銹鋼7月維持減產(chǎn)需求持續(xù)低迷壓力仍大，硫酸鎳7月排產(chǎn)繼續(xù)緩慢增加短期供需錯配價格堅挺。展望后市，鎳價長期供給過剩下已處于下行通道，短期鎳價支撐重心或緩慢逐級下移，滬鎳【150000,155000】元/噸受硫酸鎳轉(zhuǎn)產(chǎn)電積鎳成本支撐較強，且純鎳低庫存下仍容易受宏觀及資金情況影響，后期關(guān)注電積鎳投產(chǎn)進度、交割品注冊和需求修復(fù)情況。
投資策略：逢高沽空，滬鎳155000元/噸支撐較強。風險提示：印尼產(chǎn)業(yè)政策動向，其它重點國際事件。
錫
昨日LME錫收于27355美元/噸，漲0.20%；滬錫夜盤收22475000元/噸，跌0.23%，錫價上行有所方面。目前錫價的主要驅(qū)動仍是供應(yīng)縮減，消費端能提供的彈性相對有限?？傮w上錫市場雖然未來去庫幅度可能并不大，但是方向性是比較確定性的，在八月份緬甸相關(guān)措施落地或者有新的消息出現(xiàn)前，預(yù)計錫價仍將表現(xiàn)為震蕩或偏強震蕩。后續(xù)需關(guān)注供應(yīng)的兌現(xiàn)情況，消費端處于弱現(xiàn)實和弱預(yù)期階段，關(guān)注后續(xù)增量政策、相關(guān)概念等能否對錫消費預(yù)期產(chǎn)生提振。結(jié)構(gòu)方面，海外低庫存強支撐緩解，后續(xù)內(nèi)盤價格偏弱或有一定修復(fù)。
投資策略：關(guān)注多頭和跨市反套機會。
風險提示：消費不及預(yù)期，供應(yīng)超預(yù)期改善等。
焦煤
周二日內(nèi)焦煤Jm2309收跌2.73%至1316元/噸，領(lǐng)跌黑色，夜盤收跌0.72%至1318元/噸，繼續(xù)領(lǐng)跌。我們認為價格下跌主要受蒙煤坑口合同價格下調(diào)和粗鋼產(chǎn)量平控預(yù)期升溫的影響。不過，三伏天臨近，迎峰度夏動力煤需求有望進一步增長，庫存有望進一步下降，對焦煤價格的正向聯(lián)動有望持續(xù)，因此預(yù)計短期焦煤價格下跌空間有限。估值方面，當前沙河驛蒙煤倉單持穩(wěn)于1410元/噸，盤面貼水6.5%。
投資策略：觀望，或買成材空焦煤，做粗鋼產(chǎn)量平控的邏輯。
風險提示：粗鋼平控預(yù)期證偽，煉焦煤供應(yīng)收緊。
工業(yè)硅
昨日工業(yè)硅期貨收13235元/噸，跌幅-1.01%，主力合約持倉64630手，增倉-356手。升貼水方面，不通氧553#（華東）現(xiàn)貨貼水360元/噸，421#（華東）貼水1410元/噸?，F(xiàn)貨方面價格繼續(xù)保持持平，目前基本面無大變動，大部分硅企成本倒掛，惜售挺價欲望較強，市場成交偏謹慎，同時市場庫存處于高位，對硅價形成壓制，現(xiàn)貨市場行情變化較為僵持。期貨硅價昨日下午開盤持續(xù)走跌，市場行情變化較大主要考慮為交易遠期豐水期低成本預(yù)期，以及七八月西北地區(qū)復(fù)產(chǎn)可能性，短期內(nèi)市場行情在13000元/噸上方附近博弈徘徊，期現(xiàn)聯(lián)動增強，后續(xù)關(guān)注新疆供應(yīng)縮減程度和去下游需求復(fù)蘇情況，或?qū)π星樵斐蓜×矣绊憽?/p>
投資策略：暫時觀望。
風險提示：新疆生產(chǎn)動向變化、西南電力政策動向，下游需求超預(yù)期復(fù)蘇。
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