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上周PVC期貨低開高走，V09合約收5839（+0.7%），9-1價差-27（-14），指數(shù)持倉148（+1.1）萬手，持倉波動。現(xiàn)貨市場：常州5型電石料現(xiàn)匯庫提5650-5750（0/-10）元/噸，點價報盤-180至-70。華南升水華東10，乙電價差（華南）55。
核心邏輯：
上周PVC開工率70.2%（+2.3%），結(jié)束七連降，本輪集中檢修結(jié)束，供應(yīng)開始回歸，本周新增烏?；?0萬噸臨時性檢修，君正、信發(fā)等190萬噸計劃8-9月檢修，對7月供應(yīng)增加影響不大。
庫存方面，6月30日社庫48.3萬噸，環(huán)比-0.3（前值+0.1）萬噸，結(jié)束四連增，同比高27%，下游采購低迷，華東去庫華南累庫，下周預(yù)計49萬噸。廠庫天數(shù)7.3天，環(huán)比-0.6天，低于預(yù)期0.8天，同比增加51%，下周預(yù)估7.5天。周內(nèi)企業(yè)降負(fù)停車。
海外方面，東南亞、印度上漲10美元，西北歐和休斯頓下跌10-20美元，中國對亞洲出口利潤擴(kuò)大。
需求端，梅雨高溫季節(jié)，下游訂單較差，預(yù)計持續(xù)到8月份，雖然今年雨量偏少，但整體需求受地產(chǎn)拖累，開工低于5成。成本端，電石基本穩(wěn)價，周五部分產(chǎn)地下跌50元/噸，燒堿下跌拖累綜合利潤，PVC邊際成本5780左右。
綜合來看，集中檢修結(jié)束，7月產(chǎn)量將有較大回升，需求季節(jié)性低位，但成本階段性抬升，同時宏觀政策預(yù)期刺激，預(yù)計震蕩偏弱。
附：本周重點關(guān)注事件
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