經(jīng)濟回升向好，油脂持續(xù)上漲
首席點評：中國央行會議指出，當前外部環(huán)境更趨復雜嚴峻，國際經(jīng)濟貿(mào)易投資放緩，通脹仍處高位，發(fā)達國家央行政策緊縮效應持續(xù)顯現(xiàn)，國際金融市場波動加劇。國內(nèi)經(jīng)濟運行整體回升向好，市場需求穩(wěn)步恢復，生產(chǎn)供給持續(xù)增加，但內(nèi)生動力還不強，需求驅(qū)動仍不足。要克服困難、乘勢而上，加大宏觀政策調(diào)控力度，精準有力實施穩(wěn)健的貨幣政策，搞好跨周期調(diào)節(jié)，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，全力做好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價工作，切實支持擴大內(nèi)需，改善消費環(huán)境，促進經(jīng)濟良性循環(huán)，為實體經(jīng)濟提供更有力支持。國內(nèi)商品期貨夜盤收盤多數(shù)上漲，油脂、苯乙烯、焦煤漲幅居前。
(相關(guān)資料圖)
重點關(guān)注：焦煤、滬鋅、原油
煤焦：隔夜焦煤、焦炭09合約拉漲上行后小幅回落。市場情緒有所回暖，但焦炭首輪提漲暫未落地。焦煤產(chǎn)量低位回升，上游庫存高位回落，進口補充作用仍存，行業(yè)利潤豐厚、中長期來看估值仍存下調(diào)空間。焦炭產(chǎn)量持穩(wěn)，焦企庫存有所消化，但整體供應并不緊張。成材需求仍處淡季，鋼廠利潤難有大幅擴張，平控政策約束下鋼廠增產(chǎn)空間受限，需求端對煤焦價格的支撐難以持續(xù)。綜合來看，需求端的表現(xiàn)難有超預期增量，在焦煤讓價空間仍存的環(huán)境下、產(chǎn)業(yè)鏈向下游讓渡利潤的進程難言結(jié)束，煤焦價格的上漲驅(qū)動仍顯不足。預計JM2309波動區(qū)間1200-1500，J2309波動區(qū)間1850-2250。
鋅：周末夜盤鋅價收漲，跟隨有色集體走勢。近期國內(nèi)精礦加工費延續(xù)高位，精礦供應表現(xiàn)寬松，冶煉利潤良好。社會鍍鋅板庫存周度小幅下降。由近期公布的國內(nèi)數(shù)據(jù)來看，下游基建、家電良好，汽車、房地產(chǎn)疲弱。歐洲天然氣價格回落，但產(chǎn)量恢復緩慢。短期ZN2308合約總體可能18000-22000左右區(qū)間波動，建議關(guān)注國內(nèi)庫存、現(xiàn)貨升貼水等情況。
原油：油價周五夜盤上漲1.45%。經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示美國消費者支出降溫，使人們對美聯(lián)儲對抗通脹的潛在激進程度產(chǎn)生一些懷疑。美元指數(shù)在連續(xù)兩天上漲后周五下跌，美元貶值使得以美元計價的石油對持有其他貨幣的投資者更具吸引力，從而可能會增加需求。美國活躍油氣鉆井平臺數(shù)量連續(xù)第九周下降，為2020年7月以來首見，意味著未來美國原油產(chǎn)量可能放緩。通用電氣公司的油田服務機構(gòu)貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止6月30日的一周，美國在線鉆探油井數(shù)量545座，為2022年4月以來最少，比前周減少1座。SC2307區(qū)間530-570，建議多單持有。
一、當日主要新聞關(guān)注
1）國際新聞
太平洋投資管理公司首席投資官表示，隨著各國央行行長準備繼續(xù)加息，相比其他投資者他正在為“硬著陸”做準備。市場可能仍然對央行決策的質(zhì)量及其產(chǎn)生積極結(jié)果的能力過于自信。
2）國內(nèi)新聞
國家發(fā)改委召開會議指出，堅持把經(jīng)濟發(fā)展的質(zhì)和量有機統(tǒng)一起來，把推動發(fā)展的立足點轉(zhuǎn)到提高質(zhì)量和效益上來，持續(xù)激發(fā)經(jīng)濟發(fā)展內(nèi)生動力；繼續(xù)深化改革開放、加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式，努力破解深層次體制機制障礙，不斷解放和發(fā)展社會生產(chǎn)力。
3）行業(yè)新聞
國內(nèi)單體最大的年產(chǎn)12萬噸碳酸鋰一期項目，在新疆若羌縣工業(yè)園投產(chǎn)。該項目總投資46億元，分兩期建設。二期項目建成后，將達到年產(chǎn)12萬噸以上的產(chǎn)量，能實現(xiàn)銷售收入300個億以上。
二、外盤每日收益情況
三、主要品種早盤評論
1）金融
股指(IH和IF)：美股上漲，上一交易日A股沖高后小幅回落，上證50指數(shù)漲0.05%，滬深300指數(shù)漲0.54%，兩市成交額0.92萬億元，金方面北向資金流入36.75億元，6月29日融資余額減少6.44億元至15008.46億元。當前海外地緣政治風險降低資金風險偏好，人民幣兌美元持續(xù)貶值對資金流入造成一定影響，市場期待進一步落地支持經(jīng)濟復蘇的政策，技術(shù)上看期指偏弱，操作上短期建議試空為主，預計IH2307合約波動2400-2600，IF2307合約波動區(qū)間3700-4000。
股指(IC和IM)：美股集體收漲，納指漲1.45%。A股震蕩分化，IC2307收漲0.09%，IM2307收漲0.57%。全A成交額縮量224.36億元至8672.73億元，資金交投情緒仍較為謹慎，北上資金凈賣出76.06億元。數(shù)字經(jīng)濟細分行業(yè)小幅反彈，臨近中報披露期，部分公司提示業(yè)績風險加上大股東減持，同時主題交易擁擠度也處于相對高位，短期或?qū)⒗^續(xù)消化估值和交易擁擠度。當下，指數(shù)或存波折，暫時觀望為主，重點關(guān)注穩(wěn)增長政策的情況，IC2307預計波動區(qū)間5800-6250，IM2307預計波動區(qū)間6400-6680。
國債：繼續(xù)上漲。央行公開市場操作凈投放7530億元，長端Shibor普遍回落，資金面保持平穩(wěn)，經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)不及預期仍將支撐債市走強。不過市場重心逐步轉(zhuǎn)向期待進一步的寬信用政策出臺，近期相關(guān)政策在逐步落地，國常會審議通過《關(guān)于促進家居消費的若干措施》，推動居民消費增長和經(jīng)濟恢復。住建部領(lǐng)導表示要著力防范化解房地產(chǎn)風險，推動建筑業(yè)轉(zhuǎn)型升級，廣州、揚州等地繼續(xù)優(yōu)化房地產(chǎn)政策，市場期待進一步的政策出臺。近期人民幣匯率波動明顯，央行二季度例會中表示搞好跨周期調(diào)節(jié)，在維護幣值穩(wěn)定的要求下，短期央行繼續(xù)降準降息的可能性較低，更多的是出臺結(jié)構(gòu)性的政策。2.6%也是也處于10年期國債收益率的歷史低位，支撐位較強，繼續(xù)做多性價比降低?？傮w上，寬信用預期下，預計國債期貨價格上行空間有限，關(guān)注前期高點的壓力，策略上建議關(guān)注做陡曲線交易。
2）能化
原油：油價周五夜盤上漲1.45%。經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示美國消費者支出降溫，使人們對美聯(lián)儲對抗通脹的潛在激進程度產(chǎn)生一些懷疑。美元指數(shù)在連續(xù)兩天上漲后周五下跌，美元貶值使得以美元計價的石油對持有其他貨幣的投資者更具吸引力，從而可能會增加需求。美國活躍油氣鉆井平臺數(shù)量連續(xù)第九周下降，為2020年7月以來首見，意味著未來美國原油產(chǎn)量可能放緩。通用電氣公司的油田服務機構(gòu)貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止6月30日的一周，美國在線鉆探油井數(shù)量545座，為2022年4月以來最少，比前周減少1座。SC2307區(qū)間530-570，建議多單持有。
甲醇：甲醇夜盤上漲0.28%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在73.78%，較上周上漲2.51個百分點。本周期內(nèi)，沿海個別TMO裝置降負，陜西個別MTO裝置開車，所以國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工整體上漲。市場關(guān)注港口、新疆部分MTO裝置波動進展。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在92.2萬噸，相比上周下降0.05萬噸，跌幅為0.05%，同比下降14.94%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估41.9萬噸附近。預計6月30日至7月16日中國進口船貨到港量在61.88-62萬噸。截至6月29日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為63.99%，較上周下跌0.28個百分點，較去年同期下跌10.69個百分點。MA309波動區(qū)間2000-2200，建議觀望為主。
橡膠：上周橡膠走勢震蕩，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)膠水持續(xù)釋放，海外產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量也逐步增多，保稅區(qū)庫存仍有小幅累積，壓制價格，國內(nèi)需求季節(jié)性轉(zhuǎn)淡，基本面相對偏弱，滬膠價格處于低位，繼續(xù)下跌空間也有限，滬膠預計維持底部區(qū)間寬幅震蕩。
紙漿：紙漿外盤窄幅震蕩。國內(nèi)5月紙漿進口量再次突破新高，同比大幅增加。海外經(jīng)濟下行壓力使得需求持續(xù)走弱，歐洲港口木漿庫存繼續(xù)累積，全球木漿庫存天數(shù)也不斷創(chuàng)新高。國內(nèi)下游需求表現(xiàn)也一般，成品紙價格重心不斷下移。整體來看，此前紙漿下行的驅(qū)動并未改變，反彈空間預計有限，關(guān)注5300附近壓力。短期仍是供強需弱格局，漿價底部震蕩為主，SP2309區(qū)間4800-5300。
聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油部部分上調(diào)50。煤化工7100，成交較好。周五，PE和PP主力合約震蕩偏強?；久娼嵌?，烯烴需求進入淡季，現(xiàn)貨成交整體一般。不過，夏季檢修對沖供給，供需矛盾暫不突出。策略角度，化工品夏季檢修，策略上逢低試多為主。預計PE09合約波動區(qū)間7700—8200，操作上建議建議觀望。預計PP09合約波動區(qū)間6900—7300。
PTA:主力2309合約周五夜盤收漲于5610元/噸，華東現(xiàn)貨參考5570元。PX中國臺灣在958美元。PX加工費在463美金，PTA加工區(qū)間參考366元/噸。PTA整體開工在79%附近，下游聚酯開工依然維持在90%附近，市場焦點聚酯高開工背景下，PX因降負所致的價格走強，同時PXN目前擴張至460美金左右，仍有上升空間，目前，成本端支撐波動大，供應較為充足，下游終端消費表現(xiàn)一般。在沒有新的利好出現(xiàn)下，PTA價格或維持承壓震蕩，反彈驅(qū)動關(guān)注月底大裝置是否有檢修計劃。PTA2309合約波動區(qū)間5300-5700元/噸。
乙二醇：主力2309合約周五夜盤收漲于價格3952元/噸，華東現(xiàn)貨在3885元。華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量91.88萬噸。乙二醇樣本石腦油制利潤為-109美元/噸，隨著利潤水平的修復后，部分停車裝置重啟意向增強，近期國產(chǎn)端重啟消息集中，目前可以確定的是浙石化155萬噸6月底/7月初重啟，海南煉化80萬噸7月重啟；煤化工方面新疆天業(yè)60萬噸重啟；河南能源永城20萬噸重啟。衛(wèi)星石化90萬噸裝置7月份重啟概率不大；月產(chǎn)量提升22萬噸附近，7月份國產(chǎn)量預期在140萬噸附近，供應端壓力重新增加，需求端雖然持續(xù)保持較好狀態(tài)，但是向上空間有限，聚酯開工率后期存在下降風險，供增需減下，加上宏觀情況對商品走勢利空陰影仍存，市場弱勢格局暫難改變預計期貨主力合約價格偏弱運行于區(qū)間（4000-3800）元/噸。
玻璃純堿：國內(nèi)純堿市場走勢平穩(wěn)。近期純堿廠家整體庫存維持在低位，部分廠家新單已經(jīng)接至7月份。輕堿下游需求疲軟，多數(shù)下游產(chǎn)品盈利情況欠佳。國內(nèi)浮法玻璃市場價格主流走穩(wěn)，個別區(qū)域零星下調(diào)。華北部分廠下調(diào)1-2元/重量箱，交投暫顯一般，下游按需采購；華中價格暫穩(wěn)；華東市場主流走穩(wěn)。盤面角度，短期玻璃進入淡季，現(xiàn)貨成交偏弱，盤面玻璃在節(jié)前回吐前期反彈漲幅，目前在低位整理，不過正基差的支撐仍在，周五，盤面反彈試探性修復。純堿盤面整理運行，面向夏季檢修逐步增加，供給有一定調(diào)節(jié)。博源天然堿裝置試車順利。
3）黑色
煤焦：隔夜焦煤、焦炭09合約拉漲上行后小幅回落。市場情緒有所回暖，但焦炭首輪提漲暫未落地。焦煤產(chǎn)量低位回升，上游庫存高位回落，進口補充作用仍存，行業(yè)利潤豐厚、中長期來看估值仍存下調(diào)空間。焦炭產(chǎn)量持穩(wěn)，焦企庫存有所消化，但整體供應并不緊張。成材需求仍處淡季，鋼廠利潤難有大幅擴張，平控政策約束下鋼廠增產(chǎn)空間受限，需求端對煤焦價格的支撐難以持續(xù)。綜合來看，需求端的表現(xiàn)難有超預期增量，在焦煤讓價空間仍存的環(huán)境下、產(chǎn)業(yè)鏈向下游讓渡利潤的進程難言結(jié)束，煤焦價格的上漲驅(qū)動仍顯不足。預計JM2309波動區(qū)間1200-1500，J2309波動區(qū)間1850-2250。
鐵合金：上周五錳硅、硅鐵09合約震蕩走弱。當前錳硅北方成本在6250元/噸、廠家利潤情況尚可；南方廠家仍未走出利潤倒掛格局。硅鐵平均成本在6550元/噸左右，行業(yè)利潤情況較好。錳硅產(chǎn)量升至高位，庫存壓力仍然較大；硅鐵產(chǎn)量有所回升，市場庫存仍待消化。需求方面，終端消費淡季鋼廠利潤擴張難度較大，平控政策約束下鋼材產(chǎn)量增幅受限，雙硅需求進一步增長的空間不大。綜合來看，錳硅供需格局仍顯寬松，硅鐵庫存消化緩慢，雙硅價格上方承壓，關(guān)注廠家控產(chǎn)節(jié)奏變化。預計SM2309波動區(qū)間6200-6700，SF2309波動區(qū)間6800-7300。
4）金屬
貴金屬：在美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，美聯(lián)儲持續(xù)表態(tài)還將加息2次的情況下，近期貴金屬整體疲弱，不過上周五在核心PCE通脹超預期回落的影響下出現(xiàn)反彈。近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，美國初請失業(yè)金人數(shù)為23.9萬低于市場預期，美國5月份新屋銷售增長12.2%超預期，同時美國消費者信心指數(shù)升至109.7也高于預期和前值，美國5月耐用品訂單環(huán)比升1.7%，預期降1%。央行發(fā)言偏向鷹派，鮑威爾表示預計年內(nèi)將至少再加息兩次。拉加德則暗示，歐洲央行7月將在再度加息。由于通脹仍然頑固，當前市場正在消化7月再度加息的可能，但市場質(zhì)疑年內(nèi)能否達成2次加息目標。市場邏輯呈現(xiàn)“7月或再加息+美國經(jīng)濟超預期強勁+等待就業(yè)市場降溫”的邏輯，但在長期驅(qū)動明確的情況下回調(diào)幅度整體可控，短期行情僵持，AG2312合約波動區(qū)間5300-5700。AU2312合約波動區(qū)間440—455。
銅：周末夜盤銅價收漲，市場已階段性消化美聯(lián)儲強調(diào)加息帶來的影響。精礦加工費持續(xù)小幅增加鼓舞國內(nèi)銅產(chǎn)量延續(xù)穩(wěn)定增長，今年全球供應大概率延續(xù)穩(wěn)定增加。預計今年國內(nèi)汽車產(chǎn)銷可能下降，但銅需求預計持平，空調(diào)產(chǎn)量延續(xù)較高增速，電力投資可能是拉動銅需求的主要行業(yè)，國內(nèi)銅供需總體保持良好。短期CU2308合約區(qū)間偏弱波動，下方支持66000，上方阻力70000。建議關(guān)注美元、下游、庫存等狀況。
鋅：周末夜盤鋅價收漲，跟隨有色集體走勢。近期國內(nèi)精礦加工費延續(xù)高位，精礦供應表現(xiàn)寬松，冶煉利潤良好。社會鍍鋅板庫存周度小幅下降。由近期公布的國內(nèi)數(shù)據(jù)來看，下游基建、家電良好，汽車、房地產(chǎn)疲弱。歐洲天然氣價格回落，但產(chǎn)量恢復緩慢。短期ZN2308合約總體可能18000-22000左右區(qū)間波動，建議關(guān)注國內(nèi)庫存、現(xiàn)貨升貼水等情況。
工業(yè)硅：上周五SI2308期價偏弱震蕩?，F(xiàn)貨方面，下游采購仍顯謹慎，華東553通氧硅價下調(diào)至13200元/噸。供應方面，利潤倒掛產(chǎn)區(qū)停爐情況較多，豐水期開工回升不及預期，但行業(yè)新增產(chǎn)能處于爬坡階段，工業(yè)硅供應端仍顯充足，關(guān)注大廠停爐動向。需求方面，多晶硅價格跌幅放緩，企業(yè)開工較為穩(wěn)定；鋁合金企業(yè)開工小幅下滑，采購原料仍以剛需為主；有機硅行業(yè)利潤有所改善，企業(yè)開工低位回升，但對工業(yè)硅的采購仍較為謹慎。綜合來看，目前下游需求疲態(tài)延續(xù)，豐水期市場高位庫存的消化難度較大，硅價上方仍存明顯壓力。預計SI2308波動區(qū)間12300-14300。
5）農(nóng)產(chǎn)品
棉花：外盤周五震蕩上行，美棉種植面積低于預期。USDA預計美國23/24年度棉花種植面積1108.7萬英畝，分析師預期1116.680萬英畝，USDA此前預計1247.8萬英畝。國內(nèi)天氣和庫存炒作逐漸降溫，基本面缺乏實質(zhì)性利好。目前新疆天氣轉(zhuǎn)好，行業(yè)淡季下需求承壓，疊加近期有拋儲傳聞流出，09合約持續(xù)上行空間預計有限，短期預計震蕩整理為主。中長期看，國內(nèi)棉花產(chǎn)量下滑已成事實，新棉搶收大概率會在今年重演，中長期棉價重心有望繼續(xù)抬升，建議逢低做多遠月01合約，CF401區(qū)間16000-18000。
白糖：悲觀情緒緩解，原糖周末出現(xiàn)反彈。總體而言，目前印度的減產(chǎn)助推國際糖價；同時市場也繼續(xù)關(guān)注厄爾尼諾發(fā)展，原油價格、巴西開榨和國內(nèi)消費的變化；另外全球宏觀經(jīng)濟變動、國內(nèi)經(jīng)濟政策、各國匯率波動也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和預期產(chǎn)量偏低利多糖價。策略上，后國內(nèi)進口減少，后市注意天氣炒作，短期糖價扔將動蕩，長期投資者可以繼續(xù)逢低買入。預計SR09合約波動區(qū)間6500-7500。
生豬：生豬價格小幅下跌。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，6月30日國內(nèi)生豬均價13.71元/公斤，比上一交易日上漲0.01元/公斤。從季節(jié)性而言，當前生豬消費處入淡季，供應壓力也處于上半年最大時期。對于2023年的走勢，當前價格已經(jīng)觸及養(yǎng)殖成本，疊加經(jīng)濟復蘇、非瘟帶來仔豬存欄的損失以及豬肉收儲，消費端恢復后下方現(xiàn)貨價格空間有限并有望反彈。但考慮到2022下半年生豬養(yǎng)殖利潤偏高，能繁母豬存欄恢復，2023年生豬總體供應有望逐步增加，全年豬價重心仍將低于2022年，交易節(jié)奏的把握將更為關(guān)鍵。企業(yè)可以等價格恢復至養(yǎng)殖成本之上后賣出套保，長期投資者可以在養(yǎng)豬成本一帶逐步擇機入場買入生豬近月合約，預計LH09合約波動區(qū)間15000—18000。
蘋果：蘋果期貨上下波動。根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)統(tǒng)計，截至6月28日，本周全國主產(chǎn)區(qū)庫存剩余量為118.97萬噸，單周出庫量21.75萬噸，其他產(chǎn)區(qū)基本結(jié)束，后市關(guān)注山東、陜西出庫量?！，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價5.25元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價4.2元/斤，與上一日持平。策略上，市場博弈再起，關(guān)注近期套袋數(shù)據(jù)，預計AP10合約波動區(qū)間8000—10000，操作上建議區(qū)間波動操作為主。
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