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l 數(shù)據(jù)顯示，6月中國官方制造業(yè)PMI報49.00，表現(xiàn)符合預期，較前值48.80稍有改善；非制造業(yè)PMI報53.20，較前值54.50 繼續(xù)回落，并且稍弱于預期的53.5。綜合PMI報52.30 ，仍處于榮枯線上方但較前值52.90 繼續(xù)下降。
l 制造業(yè)PMI方面，生產(chǎn)、新訂單、供應商配送分別拉動總指數(shù)上升0.17、0.09、0.02，原材料庫存、就業(yè)則拖累總指數(shù)下降0.02、0.04。
l 制作業(yè)PMI主要分項中，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別上升0.7和0.3至50.3和48.6，近10年分位數(shù)水平小幅上升至14%和8%，供需指標全面好轉(zhuǎn)。新出口訂單則出現(xiàn)0.8的小幅下降至46.4，在榮枯線下方進一步走弱。庫存指標中，產(chǎn)成品庫存明顯下降2.8，原材料庫存則小幅下降0.2。根據(jù)我們的計算，產(chǎn)成品凈需求和原材料凈需求均有回升，尤其是前者從-0.6升至2.5，后者則從1.4小幅上升至1.5。情況表明，內(nèi)需開始出現(xiàn)修復，產(chǎn)出則跟隨需求改善。經(jīng)濟完成階段性探底之后開始呈現(xiàn)反彈趨勢。從庫存周期角度看，原材料和產(chǎn)成品庫存同時下降且后者降幅更明顯，并伴隨供需全面改善，顯示主動去庫存正在轉(zhuǎn)向被動去庫存。長期看仍處于40個月周期底部右側(cè)，內(nèi)生性復蘇方向不變，對經(jīng)濟趨勢維持樂觀。
l 制造業(yè)PMI其他擴散指數(shù)多數(shù)下降。就業(yè)指標繼續(xù)下降仍不樂觀，關(guān)注下半年勞動力市場壓力季節(jié)性緩解的程度。供應商配送分項小幅下降0.1，變動幅度不大。在手訂單下降0.9，主要得益于生產(chǎn)加速。企業(yè)經(jīng)營預期下降0.7，且絕對位置仍不高。進口、采購量分別下降1.6和0.1，結(jié)合出口訂單看6月外貿(mào)或繼續(xù)走弱。價格水平方面，原材料價格和出廠價格分別上升4.2和2.3，暗示6月PPI和PPIRM環(huán)比下跌幅度將會明顯收窄。
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